Ο διπλασιασμός του εμπορικού πολέμου μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας προκαλεί συνεχώς αυξανόμενες ανησυχίες ότι μπορεί να σκοτώσει τη μεγάλη αγορά ταύρων σε μετοχές ηλικίας άνω των 10 ετών. Μία από τις πιο δύσκολες προβλέψεις προέκυψε πρόσφατα από την Bank of America, η οποία προειδοποίησε ότι ο δείκτης S & P 500 (SPX) μπορεί να μειωθεί έως και 30%, εισερχόμενος σε μια αγορά bear, εάν η διοίκηση Trump τοποθετεί τιμολόγια σε όλες τις εισαγωγές από την Κίνα.
Σε αυτή τη ζοφερή ιστορία, μια λεπτομερής έκθεση στην Barron θέτει την εκτίμηση των κινδύνων που συνδέονται με το εμπόριο. Η συναίνεση μεταξύ των διαχειριστών επενδύσεων, των εμπορικών εμπειρογνωμόνων και των στρατηγικών της αγοράς που συνεντεύχθηκαν από την Barron είναι ότι οι ανησυχίες για μια παγκόσμια ύφεση που προκαλείται από το εμπόριο είναι υπερβολικές, παρόλο που οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν αυξημένη αβεβαιότητα και αστάθεια στη χρηματιστηριακή αγορά κατά τους επόμενους μήνες. Ο κατωτέρω πίνακας συνοψίζει τους πέντε βασικούς λόγους για τους οποίους οι εν λόγω εμπειρογνώμονες μοιράζονται με την Barron.
Γιατί οι επενδυτές δεν πρέπει να φοβούνται τον εμπορικό πόλεμο
- Η ισχυρή αμερικανική οικονομία μπορεί να απορροφήσει εμπορικές διαταραχές Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ φαίνεται να είναι πρόθυμη να μετριάσει τις αρνητικές επιπτώσεις στο εμπόριο.Όλες οι εισαγωγές από την Κίνα ανέρχονται σε λιγότερο από το 2, 4% των ΗΠΑ Το GDPChina είναι απίθανο να υποτιμήσει το νόμισμά του, το yuanChina δεν θα απορρίψει τα 1, 1 τρισεκατομμύρια δολάρια του Αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών δεσμούς
Σημασία για τους επενδυτές
Ο εμπορικός πόλεμος μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας είναι, σε μεγάλο και αυξανόμενο βαθμό, τεχνολογικός πόλεμος. Η διοίκηση του Trump επιδιώκει να συγκρατήσει την αχαλίνωτη κλοπή της αμερικανικής τεχνολογίας και της άλλης πνευματικής ιδιοκτησίας από την Κίνα, ιδιαίτερα όταν χρησιμοποιείται για την ενίσχυση της στρατιωτικής και κατασκοπευτικής συσκευής της Κίνας. Αυτό είναι το κύριο κίνητρο πίσω από τις κινήσεις της κυβέρνησης εναντίον της κινεζικής εταιρείας τηλεπικοινωνιών Huawei Technologies.
Ο επόμενος στόχος στον τεχνολογικό πόλεμο μπορεί να είναι ο Hikvision, ένας από τους μεγαλύτερους κατασκευαστές συσκευών παρακολούθησης βίντεο στον κόσμο, εξοπλισμός που χρησιμοποιεί η κινεζική κυβέρνηση για τον έλεγχο του δικού του πληθυσμού. Η διοίκηση του Trump μπορεί να τοποθετήσει το Hikvision σε μαύρη λίστα που θα περιορίσει την πρόσβασή του σε κατασκευασμένα από την Αμερική εξαρτήματα, τις εκθέσεις CNBC.
Όσον αφορά τα πέντε σημεία που συνοψίζονται στον πίνακα, μια βασική παρατήρηση έγινε από τον Christopher Smart, επικεφαλής του Ινστιτούτου επενδύσεων Barings. "Εάν επρόκειτο να επιβάλλετε κόστος στον αμερικανικό καταναλωτή, ο χρόνος είναι όταν η ανεργία είναι 50ετίας χαμηλότερη και ο πληθωρισμός είναι μια τηγανίτα", δήλωσε ο Barron.
Επίσης, όπως σημειώνεται στον πίνακα, οι συνολικές οικονομικές επιπτώσεις του εμπορικού πολέμου στις ΗΠΑ είναι πιθανό να είναι μικρές, σε λιγότερο από 2, 4% του αμερικανικού ΑΕΠ. Οι ετήσιες αμερικανικές εισαγωγές από την Κίνα είναι 500 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ το ετήσιο ΑΕΠ των ΗΠΑ είναι 21 τρισεκατομμύρια δολάρια. Στην πραγματικότητα, με δασμολογικό συντελεστή 25%, ο αντίκτυπος συρρικνώνεται σε μόλις 0, 6% (τιμολόγια 125 δισεκατομμυρίων δολαρίων έναντι 21 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ).
Εν τω μεταξύ, οι εξαγωγές προς τις ΗΠΑ αντιπροσωπεύουν το 3, 7% του ετήσιου ΑΕγχΠ της Κίνας ύψους 13, 4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο οικονομολόγος A. Gary Shilling σημειώνει σε μια λεπτομερή συνέντευξη με την Business Insider: "Ο αγοραστής έχει την τελική δύναμη και ποιος είναι ο αγοραστής; Η Αμερική είναι ο αγοραστής, η Κίνα είναι ο πωλητής. Αν δεν αγοράζαμε όλα αυτά τα καταναλωτικά αγαθά από την Κίνα… πού θα τα πουλάει η Κίνα;"
Μια πιθανή απάντηση από την Κίνα θα ήταν να υποτιμήσει το νόμισμά της, το γιουάν, το οποίο θα αντιστάθμιζε κάποιες ή όλες τις αυξήσεις των τιμών που προκαλούνται από τους δασμούς από τους αγοραστές κινεζικών αγαθών στις ΗΠΑ. Ωστόσο, αυτό θα αποδεικνυόταν το επιχείρημα του Trump ότι η Κίνα χειραγωγεί το νόμισμά της για να ενισχύσει τις εξαγωγές. Εν τω μεταξύ, το γιουάν έχει μειωθεί σε σχέση με το δολάριο κατά περίπου 8% από τον Ιούνιο του 2018 και η κεντρική τράπεζα της Κίνας εξετάζει κατά πόσο θα πρέπει να προκαλέσει περαιτέρω μείωση της αξίας πέραν των επτά ανά δολάριο.
Η Κίνα έχει ένα τεράστιο χαρτοφυλάκιο χρέους ύψους 1, 1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, και εδώ και χρόνια υπήρξαν ανησυχίες ότι η Κίνα ενδέχεται να απειλήσει να απορρίψει όλες ή τις περισσότερες από αυτές τις εκμεταλλεύσεις, με αποτέλεσμα να αυξάνεται η απόδοση. Η άσκηση αυτής της "πυρηνικής επιλογής" σε μια προσπάθεια να κερδίσει εμπορικές παραχωρήσεις από τις ΗΠΑ είναι μάλλον απίθανο. Πρώτον, οι συμμετοχές της Κίνας είναι μόλις 5% από μια αγορά 22 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, και οι αγοραστές που επιθυμούν είναι άφθονοι. Δεύτερον, τα ομόλογα που προσφέρονται από άλλες μεγάλες κυβερνήσεις, όπως η Γερμανία και η Ιαπωνία, αποδίδουν ακόμη λιγότερα. Τρίτον, η κίνηση αυτή θα προκαλέσει την εκτίμηση του γιουάν έναντι του δολαρίου. "Η Κίνα τείνει να βρει πράγματα για να βλάψει τους αντιπάλους χωρίς να βλάψει τον εαυτό της", όπως είπε ο Μάρκ Τσαντλέρ, αναλυτής νομισμάτων και επικεφαλής της στρατηγικής αγοράς στο Bannockburn Global Forex.
Κοιτάω μπροστά
Η ζημιά στα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ από τον εμπορικό πόλεμο είναι πιθανόν να είναι ελάχιστη, σύμφωνα με πρόσφατη έκθεση της Goldman Sachs. Ενώ συγκεκριμένες εταιρείες έχουν μεγάλες εκθέσεις στην Κίνα, ο συνολικός κίνδυνος είναι χαμηλός και πολλές εταιρείες ενδέχεται να είναι σε θέση να περιορίσουν τις ζημίες από υψηλότερα τιμολόγια αυξάνοντας τις τιμές ή τροποποιώντας τις αλυσίδες εφοδιασμού τους.
