Τι είναι ένα Bond Προσαρμογής
Ένα ομόλογο προσαρμογής εκδίδεται από μια εταιρεία όταν αναδιοργανώνει τα χρέη της για να αντιμετωπίσει οικονομικές δυσκολίες ή πιθανή πτώχευση. Κατά τη διάρκεια μιας αναδιάρθρωσης, οι κάτοχοι υφιστάμενων, εκκρεμών ομολογιών λαμβάνουν χρεόγραφα προσαρμογής Η έκδοση αυτή επιτρέπει την ενοποίηση της υποχρέωσης χρέους προς τα νέα ομόλογα. Τα ομόλογα προσαρμογής αποτελούν εναλλακτική λύση στην πτώχευση εάν οι οικονομικές δυσκολίες μιας εταιρείας δυσχεραίνουν την πληρωμή του χρέους.
ΑΦΑΙΡΕΣΗ ΔΑΝΕΙΟΥ ΡΥΘΜΙΣΗΣ
Τα ομόλογα προσαρμογής έχουν μια δομή όπου οι πληρωμές τόκων συμβαίνουν μόνο όταν η εταιρεία έχει κέρδη. Η εταιρεία δεν εμπίπτει σε προεπιλογή για μη πληρωμένες πληρωμές. Αυτό ανακεφαλαιοποιεί αποτελεσματικά τις εκκρεμείς οφειλές της εταιρείας. Επιτρέπει επίσης στην εταιρεία την ευκαιρία να προσαρμόσει όρους όπως τα επιτόκια και το χρόνο μέχρι τη λήξη, δίνοντας έτσι στην εταιρεία μια καλύτερη ευκαιρία να εκπληρώσει τις δεσμεύσεις της χωρίς να εισέλθει σε πτώχευση.
Σε μια χρεοκοπία του κεφαλαίου 11, η εταιρεία θα εκκαθαριζόταν με το σύνολο των περιουσιακών της στοιχείων που πωλήθηκαν ή διατέθηκαν στους πιστωτές. Συνήθως, όμως, μια τέτοια πτώχευση παράγει μόνο ένα κλάσμα των χρημάτων που οφείλουν οι πιστωτές. Τα ομόλογα προσαρμογής παρέχουν κίνητρο για μια εταιρεία και τους πιστωτές της να συνεργαστούν. Η εταιρεία μπορεί να αναδιοργανώσει τα χρέη της με τρόπο που να επιτρέπει στην εταιρεία να συνεχίσει τις δραστηριότητές της, αυξάνοντας τις πιθανότητες να πληρώσουν οι πιστωτές περισσότερο από ό, τι εάν η εταιρεία εκκαθαριστεί.
Πώς λειτουργούν τα ομόλογα προσαρμογής
Μια εταιρεία που αντιμετωπίζει οικονομικές δυσκολίες θα συναντηθεί γενικά με τους πιστωτές της, συμπεριλαμβανομένων των ομολογιούχων, για να διαπραγματευτεί μια ρύθμιση πιο προτιμότερη από την πτώχευση. Η έκδοση ομολόγων προσαρμογής απαιτεί την άδεια των υφιστάμενων ομολογιούχων.
Οι όροι ενός τέτοιου ομολόγου συχνά περιλαμβάνουν μια διάταξη ότι όταν μια εταιρεία δημιουργεί θετικά κέρδη, υποχρεούται να καταβάλει τόκους. Αν τα έσοδα είναι αρνητικά, δεν οφείλεται πληρωμή τόκου. Ανάλογα με τον συγκεκριμένο όρο μιας ομολογιακής προσαρμογής, τυχόν χαμένες πληρωμές τόκων μπορούν να συγκεντρωθούν πλήρως, να συγκεντρωθούν μερικώς ή να μη συγκεντρωθούν. Επιπλέον, επειδή τα αρνητικά κέρδη δεν δημιουργούν υποχρέωση καταβολής τόκων, η εταιρεία αποφεύγει την αμηχανία ότι θεωρείται ότι έχει χρεωθεί. Τα ομόλογα προσαρμογής μπορούν να προσφέρουν ένα φορολογικό πλεονέκτημα επειδή οποιοσδήποτε καταβληθείς τόκος αποτελεί εκπεστέο από τη φορολογία έξοδο.
Τα ομόλογα προσαρμογής ενδέχεται να βοηθήσουν τις εταιρείες να διατηρήσουν τη βιωσιμότητά τους και να αποφύγουν την πτώχευση, ωστόσο οι πιστωτές ενδέχεται να υποχρεωθούν να αναμείνουν πολλά χρόνια για να τους επιστραφούν. Επίσης, άλλες επιλογές για την αναδιοργάνωση της κεφαλαιακής διάρθρωσης μιας εταιρείας ενδέχεται να περιλαμβάνουν την ανταλλαγή χρέους προς μετοχικό κεφάλαιο.
Το 1895, η Santa Fe Pacific Corporation αντιμετώπισε σημαντικές οικονομικές δυσκολίες και διέταξε την αναδιάρθρωση των χρεών ύψους 51, 7 εκατομμυρίων δολαρίων σε νέο ομολογιακό νόμισμα προσαρμογής. Σύμφωνα με τους New York Times , το θέμα περιελάμβανε όρους οι οποίοι επέτρεψαν στον σιδηρόδρομο να καταβάλει τόκους μέχρι το 1900 μόνο "εάν αισθανόταν ότι είχε επαρκή κέρδη για να πραγματοποιήσει τις πληρωμές." Μετά από αυτό, ο σιδηρόδρομος "δεν μπορούσε απλά να ξεχάσει τις πληρωμές, θα μπορούσε να τους αναβάλει επ 'αόριστον αν χρειαστεί ». Χρειάστηκαν περίπου 100 χρόνια, αλλά το χρέος αυτό τελικά αποπληρώθηκε το 1995 όταν η εταιρεία εξαγοράστηκε από την Burlington Northern Inc.
