Τι είναι μια αποσβεστική ασφάλεια;
Μια αποσβεστική ασφάλεια είναι μια κατηγορία επένδυσης χρέους στην οποία ένα μέρος του υποκείμενου κεφαλαίου καταβάλλεται επιπλέον των τόκων με κάθε πληρωμή που καταβάλλεται στον κάτοχο της ασφάλειας. Η τακτική πληρωμή που λαμβάνει ο κάτοχος της ασφάλειας προέρχεται από τις πληρωμές που πραγματοποιεί ο οφειλέτης για την εξόφληση του χρέους.
Οι αποσβέσεις κινητών αξιών είναι χρεωστικοί, δηλαδή ένα δάνειο ή ένα σύνολο δανείων έχει τιτλοποιηθεί. Από την πλευρά του δανειολήπτη, τίποτα δεν έχει αλλάξει από την αρχική σύμβαση δανείου, αλλά οι πληρωμές που πραγματοποιούνται προς την τράπεζα ρέουν στον επενδυτή που κατέχει την ασφάλεια που δημιουργήθηκε από το δάνειο.
Βασικές τακτικές
- Οι αποσβεστικοί τίτλοι είναι χρεόγραφα όπως τα ομόλογα, αλλά καταβάλλουν το κεφάλαιο πίσω με κάθε πληρωμή και όχι κατά τη λήξη. Οι τίτλοι που υποστηρίζονται από ενυπόθηκα δάνεια (MBS) συγκαταλέγονται στις πιο συνηθισμένες μορφές αποτιμώμενης ασφάλειας. Αν ληφθεί υπόψη ο τρόπος διαμόρφωσης της ασφάλειας, οι κάτοχοι αποσβεστικών τίτλων ενδέχεται να υπόκεινται σε κίνδυνο προπληρωμής. Δεν είναι ασυνήθιστο για τον υποκείμενο οφειλέτη να προπληρώσει ένα μέρος, αν όχι ολόκληρο, του κεφαλαίου του χρέους αν τα επιτόκια μειωθούν σε ένα σημείο όπου η αναχρηματοδότηση έχει οικονομικό νόημα.
Πώς λειτουργεί μια αποσβεστική ασφάλεια
Οι αποσβεστικοί τίτλοι είναι χρεόγραφα όπως τα ομόλογα, αλλά καταβάλλουν το κεφάλαιο πίσω με κάθε πληρωμή και όχι κατά τη λήξη. Οι τίτλοι που υποστηρίζονται από υποθήκες (MBS) συγκαταλέγονται στις πιο συνηθισμένες μορφές απόσβεσης.
Με το MBS, οι μηνιαίες πληρωμές υποθηκών που πραγματοποιούν οι δανειολήπτες συγκεντρώνονται και στη συνέχεια διανέμονται στους κατόχους MBS. Αυτό είναι ένα εξαιρετικό σύστημα για την απελευθέρωση της πίστωσης για την έκδοση περισσότερων δανείων, αρκεί ο πιστωτής να ελέγχει σωστά τους δανειολήπτες. Οι αποσβέσεις κινητών αξιών με τη μορφή υποθηκών και τα δάνεια NINJA ήταν στο επίκεντρο της κατάρρευσης των υποθηκών.
Ένας άλλος δημοφιλής τύπος αποσβεστικής ασφάλειας θα ήταν τα δάνεια αυτοκινήτων, καθώς η εξόφληση από τον δανειολήπτη περιλαμβάνει γενικά τους τόκους και τις πληρωμές κεφαλαίου. Οι πιστώσεις αυτών των δανείων ονομάζονται Asset Backed Securities (ABS). Για να σημειωθεί, οι ταχύτητες προπληρωμής για αυτούς τους τύπους δανείων μπορεί να είναι αρκετά διαφορετικές σε σύγκριση με το MBS.
Αποπληρωμή Τίτλων και Κίνδυνος Προπληρωμής
Ανάλογα με τον τρόπο διαμόρφωσης της ασφάλειας, οι κάτοχοι αποσβεστικών τίτλων ενδέχεται να υπόκεινται σε κίνδυνο προπληρωμής. Δεν είναι ασυνήθιστο για τον υποκείμενο οφειλέτη να προκαταβάλει ένα μέρος, αν όχι το σύνολο, του κεφαλαίου του χρέους αν τα επιτόκια μειωθούν σε ένα σημείο όπου η αναχρηματοδότηση έχει οικονομικό νόημα.
Σε περίπτωση που προκύψει προπληρωμή, ο επενδυτής θα λάβει το υπόλοιπο του κεφαλαίου και δεν θα υπάρξουν περισσότερες πληρωμές τόκων. Αυτό αφήνει τον επενδυτή σε δολάρια για να επενδύσει σε περιβάλλον χαμηλότερου ενδιαφέροντος από ό, τι ήταν πιθανό όταν αγόραζε την αποσβεστική ασφάλεια.
Κατά συνέπεια, ο επενδυτής θα χάσει τόκους που θα μπορούσαν διαφορετικά να απολάμβαναν εάν δεν είχαν επιλέξει αποπληρωμή της ασφάλειας. Αυτό αναφέρεται επίσης ως κίνδυνος επανεπένδυσης και αποτελεί μέρος των συναλλαγών που οι επενδυτές πρέπει να κάνουν για ένα υψηλότερο επιτόκιο σε μια αποτιμώμενη ασφάλεια έναντι ενός μη αποπληρωτικού ομολόγου.
Αποσβέσεις Αποσβέσεων
Λόγω των μοναδικών πληρωμών διάρκειας δύο μεριδίων, μια αποσβεστική ασφάλεια μπορεί να αποσυρθεί από τα προϊόντα μόνο με τόκους και κύρια προϊόντα ή από κάποιον συνδυασμό όπου το ποσοστό των δύο είναι άνισα κατανεμημένο σε ένα τμήμα. Η λωρίδα μόνο για τόκους θα αναλάβει όλους τους κινδύνους προπληρωμής και η κυριότερη μόνο λωρίδα επωφελείται πραγματικά από την προπληρωμή διότι ο επενδυτής παίρνει τα χρήματα πίσω νωρίτερα, επωφελούμενοι από την χρονική αξία του χρήματος, καθώς δεν υπάρχει κανένα ενδιαφέρον. Στην περίπτωση αυτή, οι δύο λωρίδες μιας αποσβεστικής ασφάλειας γίνονται πληρεξούσιοι για τη διατριβή του επενδυτή σχετικά με τη μελλοντική μεταβολή των επιτοκίων.
