Τα αυξανόμενα επιτόκια δείχνουν καλά τα κέρδη των τραπεζών, δίνοντάς τους μεγαλύτερη ελευθερία για να αυξήσουν τα καθαρά περιθώρια κέρδους τους ή τα περιθώρια κέρδους μεταξύ του τι πληρώνουν οι καταθέτες και χρεώνουν τους δανειολήπτες. Με την απόδοση του 10ετούς αμερικανικού νόμου για το δημόσιο χρέος να έχει κλείσει για πρώτη φορά πάνω από το επίπεδο του 3% σε περισσότερα από τέσσερα χρόνια την Τετάρτη, οι χρηματιστηριακές μετοχές γίνονται όλο και περισσότερο ελκυστικές επενδύσεις αυτή τη στιγμή, σύμφωνα με το CNBC.
Οι περιφερειακές τράπεζες, όπως η East West Bancorp Inc. (BBW) με έδρα την Καλιφόρνια, BB & T και η αμερικανική Bancorp (USB) με έδρα τη Μινεσότα, έχουν σημειώσει ιδιαίτερη πρόοδο τον τελευταίο καιρό, με τις τιμές των μετοχών τους να αυξάνονται κατά 9, 6%, 4, 7% και 2, 2%, αντίστοιχα, από το κλείσιμο στις 2 Απριλίου μέχρι το κλείσιμο στις 25 Απριλίου, ανά δεδομένα CNBC.
Το μικρό είναι όμορφο
Από το πρόσφατο χαμηλό κλείσιμο 2, 721% στις 2 Απριλίου, η απόδοση 10ετούς Τ-Note έληξε στις 3:24% της συνεδρίασης της Τετάρτης και στη συνέχεια υποχώρησε στο 2, 975% στο κλείσιμο της Πέμπτης. Το ΚΕΕ S & P Regional Banking (KRE), το οποίο παρακολουθεί τις μικρότερες τράπεζες όπως αυτές που προαναφέρθηκαν, αυξήθηκε κατά 5, 0% κατά την ίδια περίοδο.
Αντίθετα, τα μερίδια των μεγάλων εθνικών τραπεζών έχουν αποδειχθεί μέχρι στιγμής λιγότερο ανταποκρινόμενα στο πρόσφατο άλμα των επιτοκίων. Το Ταμείο SPDR του Financial Select Sector (XLF), το οποίο είναι συνδεδεμένο με τις τιμές των μετοχών αυτών των ιδρυμάτων, αυξήθηκε κατά 2, 6%, επίσης ανά στοιχεία του CNBC. Μεταξύ των μεγάλων τραπεζών του XLF SPDR είναι η JPMorgan Chase & Co. (JPM), αυξημένη κατά 1, 9%. Η Τράπεζα της Αμερικής Corp. (BAC), αυξήθηκε κατά 2, 6% και η Wells Fargo & Co. (WFC), αυξήθηκε κατά 2, 1%.
Ως άλλο σημείο σύγκρισης, ο δείκτης S & P 500 (SPX) αυξήθηκε κατά 3, 3% κατά την ίδια περίοδο. Η τιμή κλεισίματος 2 Απριλίου του 2008 ήταν μόλις οριακά υψηλότερη από το χαμηλό κλείσιμο για το έτος μέχρι σήμερα, 2.581, 00 στις 8 Φεβρουαρίου.
Η μακρύτερη θέα
Νωρίτερα φέτος, ο σεβαστός αναλυτής του τραπεζικού τομέα Dick Bove έδειξε την πεποίθησή του ότι οι τράπεζες εισέρχονται σε μια εποχή σταθερής κοσμικής ανάπτυξης. Εκτός από την άνοδο των επιτοκίων που αναμένεται να διαρκέσει δεκαετίες, αναφέρει τη φορολογική μεταρρύθμιση, τη ρυθμιστική μεταρρύθμιση και την τεχνολογική πρόοδο ως λόγους αισιοδοξίας.
Η καμπύλη απόδοσης ασχολείται
Ο Peter Cecchini, επικεφαλής της στρατηγικής αγοράς στην επενδυτική τραπεζική, στην εμπορία χρεογράφων και στην εταιρεία διαμεσολάβησης Cantor Fitzgerald, λέει στο CNBC ότι τα αυξανόμενα επιτόκια είναι διογκωμένα για τις τράπεζες και τα άλλα χρηματοπιστωτικά αποθέματα μόνο εάν η καμπύλη αποδόσεων κατακλύζεται, με τα μακροπρόθεσμα επιτόκια να αυξάνονται ταχύτερα από τα βραχυπρόθεσμα -Τρομοκρατικά τέλη. Ο λόγος είναι ότι οι τράπεζες συνήθως αποκτούν κεφάλαια με βραχυπρόθεσμα επιτόκια, μέσω καταθέσεων και εμπορικών χαρτοφυλακίων, ενώ δανείζουν κυρίως μακροπρόθεσμα επιτόκια.
Ωστόσο, η πρόσφατη τάση ήταν προς την καμπύλη των επίπεδων αποδόσεων, με τη διαφορά μεταξύ των αποδόσεων μεταξύ του χρέους των ΗΠΑ και του αμερικανικού δημόσιου χρέους κατά το διάστημα των δύο ετών και των 10 ετών, όπως παρατηρεί το CNBC. Αν μια επίπεδη καμπύλη αποδόσεων μεταμορφώνεται σε μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων, με βραχυχρόνιες επιτοκίες υψηλότερες από τις μακρές ισοτιμίες, αυτό είναι συνήθως ένα σίγουρο σήμα της επερχόμενης ύφεσης.
Στρατηγικές συναλλαγών
Για τους επενδυτές που επενδύουν μόνο πολύ καιρό, ο Cecchini λέει στο CNBC ότι τα αυξανόμενα επιτόκια είναι επίσης καλές ειδήσεις για τις ασφαλιστικές εταιρείες, καθώς αυτό θα ενισχύσει τα κέρδη των χαρτοφυλακίων ομολόγων τους. Εν τω μεταξύ, η Cecchini, για να αποκτήσει προστασία έναντι της κατοχής τραπεζικών αποθεμάτων, προτείνει την αγορά ενός δικαιώματος πώλησης σε ένα τραπεζικό ίδρυμα ETF και την πώληση ενός με χαμηλότερη τιμή άσκησης, χρησιμοποιώντας την πριμοδότηση που έχει εισπραχθεί για τις τελευταίες, προκειμένου να καλύψει το κόστος της πρώτης. Οι επιλογές για το περιφερειακό τραπεζικό ίδρυμα SPDR, προσθέτει, τείνουν να έχουν υψηλότερη μεταβλητότητα, και επομένως υψηλότερα ασφάλιστρα, από το SPDR της μεγάλης τράπεζας.
Για τους επικρατούμενους επενδυτές, το CNBC παραπέμπει μια σύσταση από την Credit Suisse Group AG να αγοράσει μια επιλογή αγοράς στο περιφερειακό τραπεζικό πακέτο SPDR και να χρηματοδοτήσει μερικώς αυτό με την πώληση μιας κλήσης σε υψηλότερη τιμή απεργίας. Προτείνουν, όπως αναφέρθηκε από το CNBC, να αγοράσουν μια κλήση Ιουνίου με τιμή απεργίας περίπου $ 63 και να πουλήσει ένα με τιμή άσκησης περίπου $ 67. Το περιφερειακό τραπεζικό ίδρυμα SPDR έπληξε το πρωί της τάξης των 62, 90 δολ. Το πρωί, από τις 10:40 π.μ. ώρα Νέας Υόρκης.
