Το χαρτί της κυβέρνησης των Ηνωμένων Πολιτειών ρίχνει επί του παρόντος λίγη, αν μη τι άλλο, απόδοση. Οι νομιμοποιητικές νομισματικές πολιτικές μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση που έπληξαν τις ΗΠΑ και τον κόσμο στο μετέπειτα κομμάτι της δεκαετίας του 2000 ήταν να θέσουν την οικονομία πίσω. Η πρόοδος είναι φανερή, αλλά αργή. Οι αποταμιευτές που έχουν αγοράσει γραμματόσημα, χαρτονομίσματα και ομόλογα δεν έχουν πιστωτικό κίνδυνο - και τίποτα άλλο για αυτό το ζήτημα (αποτέλεσμα της τελευταίας δημοπρασίας T-bills έφεραν αποδόσεις ενός εξαμηνιαίου χαρτιού γύρω στο 0, 10%).
Παίζοντας με ασφάλεια στις ξένες χρηματιστηριακές αγορές
Ξένων κρατικών τίτλων
Ορισμένοι επενδυτές προσπάθησαν να αγοράσουν μεμονωμένα ξένα κρατικά ομόλογα (ή κρατικά χρέη) σε μια προσπάθεια να αποκτήσουν μεγαλύτερη απόδοση. Όταν μια κυβέρνηση εκδίδει ομόλογα, δανείζεται χρήματα και γίνεται οφειλέτης. Οι επενδυτές που αγοράζουν αυτά τα ομόλογα είναι οι δανειστές ή οι πιστωτές της κυβέρνησης. Τα άτομα που προτίθενται να αγοράσουν κρατικά ομόλογα πρέπει να κατανοήσουν τους κινδύνους των επενδύσεων ομολόγων εν γένει και των ξένων κρατικών ομολόγων που επενδύουν ειδικότερα.
Κίνδυνος
Τα ομόλογα υπόκεινται σε κίνδυνο επιτοκίου. Τα επιτόκια και οι τιμές των ομολόγων συσχετίζονται αντιστρόφως. Όταν κάποιος ανεβαίνει, ο άλλος κατεβαίνει. Αυτό μπορεί να μην έχει σημασία αν ένας επενδυτής αγοράζει και κατέχει ένα ομολόγων μέχρι τη λήξη του. Στην περίπτωση αυτή, θα εισπράξει τις προγραμματισμένες πληρωμές τοκομεριδίων και θα λάβει την ονομαστική αξία όταν εξοφληθεί το ομολογιακό δάνειο.
Τα ξένα κυβερνητικά ομόλογα ενδέχεται επίσης να υπόκεινται σε πιστωτικό κίνδυνο. Διαθέτει η κυβέρνηση τα μέσα για να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της; Τα οικονομικά (κακή) διαχειρίζονται; Το παράδειγμα της Ελλάδας είναι όπως λέει οπουδήποτε - οι προηγούμενες σκέψεις δείχνουν τη συνεχιζόμενη πιθανότητα αθέτησης. Στην περίπτωση αυτή, η μεγαλύτερη απόδοση αντικατοπτρίζει την κατάσταση των "χρεοκοπιών" των ομολόγων, είναι συνεπώς τιμωρητική, οδυνηρή για τον οφειλέτη και αμφίβολη ωφέλεια για τους ομολογιούχους.
Επιπλέον, τα κρατικά ομόλογα είναι ευάλωτα σε πολιτικούς κινδύνους. Ενώ οι κυβερνήσεις δεν εγκαταλείπουν απαραιτήτως τις επιχειρήσεις, η αστάθεια μπορεί να οδηγήσει σε μια αλλαγή καθεστώτος που θα μπορούσε να επηρεάσει πόσο καλά μια προσωρινή ή νέα κυβέρνηση μπορεί να πληρώσει τους λογαριασμούς της.
Τα κρατικά ομόλογα φέρουν οικονομικό κίνδυνο. Η δημοσιονομική πολιτική της κυβέρνησης, (im) η σωστή χρήση των φυσικών πόρων της, αν υπάρχουν, και τα κέρδη στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, όλα μελετούν τον τρόπο με τον οποίο εκπληρώνει τις ευθύνες της. Αυτοί οι παράγοντες, με τη σειρά τους, επηρεάζουν την απόδοση των ομολόγων.
Επιπλέον, ο συναλλαγματικός κίνδυνος μπορεί να επηρεάσει την αξία των κρατικών ομολόγων. Εάν ο επενδυτής διατηρεί βαθμολογία σε δολάρια, η ισχύς ή η αδυναμία του σε σχέση με το νόμισμα στο οποίο εκφράζονται τα ομόλογα μπορεί να επηρεάσει τη συνολική απόδοση (αύξηση του εισοδήματος και της τιμής). Η αντιστάθμιση του συναλλαγματικού κινδύνου μέσω αντιστάθμισης κινδύνου μπορεί να επηρεάσει αρνητικά την απόδοση.
Σκέψεις
Αυτές οι λίγες μόνο εκτιμήσεις καθιστούν την ανάλυση και την αγορά μεμονωμένων ξένων ομολόγων πέρα από την αξία ή την ικανότητα των περισσότερων μεμονωμένων επενδυτών. Επιπλέον, κάποιος μπορεί να χρειαστεί να πάει στο πρόβλημα της δημιουργίας ενός λογαριασμού offshore, και συνήθως απαιτείται να επενδύσει τουλάχιστον το ισοδύναμο των 100.000 δολαρίων στο ξένο νόμισμα. Καθώς τα ξένα χαρτιά διαπραγματεύονται λιγότερο συχνά, η διαφορά προσφοράς / ζήτησης είναι υψηλή (η διαφορά μεταξύ του τι πληρώνει ο μεσάζων για να αγοράσει τα ομόλογα και της τιμής για την οποία τα πωλεί στον επενδυτή). Η δραστηριότητα αυτή συνεπάγεται επίσης αμοιβές και φορολογικές επιπτώσεις. Σε αντίθεση με την άμεση αγορά αμερικανικών χρεογράφων, είναι περίπλοκο. ο μεμονωμένος επενδυτής πρέπει να κάνει την εργασία του, αναζητώντας έναν επαγγελματία διαχειριστή χρήματος με εμπειρία στην ανάλυση και διαπραγμάτευση ομολόγων.
Για ατομικό λογαριασμό αφυπηρέτησης ή μη εξειδικευμένο λογαριασμό (π.χ. τυποποιημένο λογαριασμό μεσιτείας), ένα ξένο κυβερνητικό ομόλογο, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ή ένα χρηματιστήριο που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο είναι πιθανές επιλογές. Τα προγράμματα καθορισμένων εισφορών με τα προσόντα της ERISA προσφέρουν γενικά τίτλους ξένου συναλλάγματος με τη μορφή αμοιβαίου κεφαλαίου. Για τους μη ειδικευμένους λογαριασμούς, θα απαιτηθεί μια επιταγή ή ένα καλώδιο προς την μεσιτική εταιρεία σύμφωνα με τους όρους αγοράς και διακανονισμού. Για τα εξειδικευμένα σχέδια, η αγορά θα πραγματοποιούταν μέσω διακανονισμού αναστολής μισθών ή μέσω εργοδοτικής εισφοράς, η οποία θα αντιστοιχούσε στις συνεισφορές για την αντιστοίχιση, τη συμμετοχή στα κέρδη ή την καταβολή χρηματικών συντάξεων.
Ενεργός Vs. Παθητική διαχείριση
Κατά την επιλογή αυτή, ο επενδυτής πρέπει να κατανοεί τη διαφορά μεταξύ ενεργητικής και παθητικής διαχείρισης. Η ενεργή διαχείριση συνεπάγεται την αγορά, κατοχή και πώληση επενδύσεων για την επίτευξη του στόχου ενός ταμείου. Η παθητική διαχείριση, αντίθετα, περιλαμβάνει την παρακολούθηση ενός δείκτη μετοχών ή ομολόγων που αντιπροσωπεύουν ένα συγκεκριμένο τμήμα της αγοράς με την ιδέα ότι μπορεί να είναι δύσκολο, αν όχι αδύνατο, να ξεπεράσει την αγορά, δεδομένων των δαπανών που συνδέονται με την ενεργό διαχείριση. Ενώ τα ομόλογα ομολόγων δείκτη είναι γενικά με χαμηλότερο κόστος, ο επενδυτής θα έκανε καλά να καταλάβει ποιο δείκτη ή δείκτες αναπαράγονται. Ορισμένες αγορές κρατικών ομολόγων στερούνται βάθους, γεγονός που δυσχεραίνει την αναπαραγωγή τους. Στον κόσμο των αμοιβαίων κεφαλαίων, η διαφορά μεταξύ των επιδόσεων ενός ταμείου και του δείκτη είναι γνωστή ως σφάλμα παρακολούθησης. Στις πιο αδύναμες, λιγότερο ρευστοί αγορές, ο κίνδυνος αυτός είναι πιο συχνός και ανησυχητικός.
Η κατώτατη γραμμή
Η επιλογή της επένδυσης σε ξένους κρατικούς τίτλους θα πρέπει να συμβαδίζει με τους στόχους και τους περιορισμούς του επενδυτή. Αυτά μπορεί να διέπονται από το είδος του λογαριασμού στον οποίο πραγματοποιείται η επένδυση. Τα αμοιβαία κεφάλαια των κρατικών ομολόγων που διαθέτουν πιστώσεις, για παράδειγμα, κυβερνήσεις αναδυόμενων αγορών, μπορεί να δικαιολογούν την ένταξη σε λογαριασμούς συνταξιοδότησης με μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα. Επιπλέον, η κατανομή τους πρέπει να είναι μικρή, δεδομένων των κινδύνων που συνεπάγονται. Για τους επενδυτές που προσεγγίζουν τη συνταξιοδότηση, τα κεφάλαια ξένων κρατικών ομολόγων μπορεί να είναι κατάλληλα, εφόσον λαμβάνεται υπόψη περισσότερο σταθερές κυβερνήσεις.
Η προσέγγιση για επένδυση σε ξένα κυβερνητικά ομόλογα δεν διαφέρει από εκείνη οποιασδήποτε άλλης μορφής επένδυσης. Ο επενδυτής πρέπει να καταλάβει γιατί θέλει να τα αγοράσει, πόσο κοστίζει να το κάνει και αν είναι ακόμη εφικτό. Τέλος, η επένδυση θα πρέπει να ταιριάζει με τους στόχους και τους περιορισμούς του επενδυτή.
