Η τρέχουσα εντολή της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Αμερικής πραγματοποιήθηκε για πρώτη φορά στον νόμο της Ομοσπονδιακής Κεντρικής Τράπεζας τον Νοέμβριο του 1977. Η δεκαετία του 1970 μαστίζεται από τον υψηλό πληθωρισμό και την ανεργία, μια σοβαρή δυσμενή μακροοικονομική κατάσταση γνωστή ως σταφυλαίωση, η οποία ώθησε το Κογκρέσο να μεταρρυθμίσει τον αρχικό νόμο του 1913. Με στόχο την αποσαφήνιση του Διοικητικού Συμβουλίου της Fed και των ρόλων της FOMC, ο νόμος περί μεταρρυθμίσεων του Κογκρέσου προσδιορίζει ρητά "τους στόχους της μέγιστης απασχόλησης, των σταθερών τιμών και των μετριοπαθών μακροπρόθεσμων επιτοκίων." Αυτοί οι στόχοι που έχουν γίνει γνωστές ως "διπλή εντολή" της Fed.
Το πρώτο πράγμα που πρέπει να παρατηρήσετε είναι ότι η λεγόμενη διπλή εντολή φαίνεται να είναι τριπλή εντολή για την επίτευξη των ακόλουθων τριών στόχων: 1) μέγιστη απασχόληση, 2) σταθερές τιμές, και 3) μέτρια μακροπρόθεσμα επιτόκια. Θα αρχίσουμε με την εξέταση της πρώτης, της μέγιστης απασχόλησης, προτού να στραφούμε προς τα άλλα δύο, τα οποία μπορούν να αντιμετωπιστούν αποτελεσματικά ως μια ενιαία εντολή.
Βασικές τακτικές
- Το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό έχει δύο κύριες αρμοδιότητες ή εντολές: τη διατήρηση της μέγιστης απασχόλησης και τη διατήρηση σταθερών τιμών και μετριοπαθών μακροπρόθεσμων επιτοκίων. Η μέγιστη απασχόληση δεν σημαίνει 100% απασχόληση, κάτι που δεν είναι δυνατό, αλλά το επίπεδο απασχόλησης που είναι πιθανό κανονικές οικονομικές συνθήκες όταν δεν υπάρχει ούτε έκρηξη ούτε ύφεση. Οι σταθερές τιμές και τα μέτρια μακροπρόθεσμα επιτόκια μπορούν να θεωρηθούν ως μια ουσιαστική εντολή, αφού τα μακροπρόθεσμα επιτόκια καθορίζονται με γνώμονα τη διαχείριση της πίεσης των τιμών και του πληθωρισμού.
Μέγιστη Απασχόληση
Όταν σκεφτόμαστε την πρώτη εντολή, είναι σημαντικό να συνειδητοποιήσουμε ότι υπάρχουν δύο πολύ σημαντικά σημεία: 1) η μέγιστη απασχόληση δεν σημαίνει 100% απασχόληση ή μηδενικό ποσοστό ανεργίας και 2) δεν υπάρχει ένα ενιαίο επίπεδο απασχόλησης, πέτρα και ισχύει για όλη την αιωνιότητα, γνωστή ως "μέγιστο επίπεδο απασχόλησης".
Οι οικονομολόγοι αναγνωρίζουν ότι πάντα θα βρεθούμε σε επίπεδο ανεργίας, γιατί πάντα θα υπάρχουν άνθρωποι που θα εγκαταλείψουν ή θα ξεκινήσουν νέες θέσεις εργασίας, οι επιχειρήσεις θα αποτύχουν και οι νέες θα αρχίσουν ή οι ειδικοί τομείς που θα συμβάλουν και άλλοι θα επεκταθούν. Επειδή χρειάζεται χρόνος για να βρεθεί μια νέα θέση εργασίας, θα υπάρξει πάντα ένα ορισμένο επίπεδο ανεργίας και επομένως το επίπεδο στο οποίο έχει ανατεθεί η Fed δεν είναι μηδενικό ποσοστό ανεργίας.
Το επίπεδο ανεργίας είναι εκείνο που θα επικρατούσε υπό κανονικές οικονομικές συνθήκες (δηλαδή, αν δεν υπήρχε έκρηξη ή ύφεση). Το ποσοστό αυτό έχει ονομαστεί «φυσικό ποσοστό ανεργίας». Αυτό το φυσικό ποσοστό καθορίζεται από διαρθρωτικούς παράγοντες που επηρεάζουν την ευελιξία ή την κινητικότητα της αγοράς εργασίας.Για παράδειγμα, αν οι εργαζόμενοι έχουν μεγαλύτερη κινητικότητα στη χώρα τους για να εργαστούν σε άλλη περιοχή, αυτό θα βοηθούσε στη μείωση του φυσικού ποσοστού ανεργίας. Οι κανονισμοί που περιορίζουν την κινητικότητα του εργατικού δυναμικού θα τείνουν να αυξήσουν το φυσικό ποσοστό.
Δεν είναι πάντοτε προφανές αν η οικονομία βρίσκεται σε κανονικούς οικονομικούς χρόνους ή ακόμα και ποιο είναι το φυσικό ποσοστό ανεργίας αν ήταν. Η Fed πρέπει να βασίζεται σε εκτιμήσεις των μελών της, παρά την αβεβαιότητα, και αυτές πάντοτε υπόκεινται σε αναθεώρηση. Από τον Νοέμβριο του 2019, οι εκτιμήσεις για το μακροπρόθεσμο φυσικό ή κανονικό ποσοστό ανεργίας κυμάνθηκαν από 3, 6% έως 4, 5%. (Για περισσότερα, δείτε: Το ποσοστό ανεργίας: Αποκτήστε πραγματικό.)
1.75%
Το τρέχον επιτόκιο των ταμείων Fed - το επιτόκιο τραπεζικών δανείων διάρκειας μίας ημέρας, από τον Νοέμβριο του 2019. Το FOMC μείωσε τα ποσοστά κατά τέσσερις εκατοστιαίες μονάδες κατά την πιο πρόσφατη συνάντησή του στο 1, 75% από 2, 0%. πριν από ένα χρόνο, το ποσοστό ανερχόταν σε 2, 25%.
Σταθερές τιμές και μέτρια μακροπρόθεσμα επιτόκια
Προκειμένου οι πολίτες και οι επιχειρήσεις να σχεδιάσουν το μέλλον, πρέπει να είναι αρκετά σίγουροι ότι οι τιμές θα παραμείνουν σχετικά σταθερές με την πάροδο του χρόνου. Ως αποτέλεσμα, η αστάθεια των τιμών, με τη μορφή αποπληθωρισμού ή ταχείας αύξησης του πληθωρισμού, μπορεί να έχει δραστικές συνέπειες για την οικονομική σταθερότητα.
Διαπιστώσαμε ανωτέρω ότι οι σταθερές τιμές και τα μετριασμένα μακροπρόθεσμα επιτόκια θα μπορούσαν να ερμηνευθούν αποτελεσματικά ως συνιστώντα μία μόνο εντολή. Αυτό συμβαίνει επειδή τα μακροπρόθεσμα ονομαστικά επιτόκια καθορίζονται με βάση τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό. Για οποιοδήποτε δεδομένο ονομαστικό επιτόκιο, οι ραγδαία αυξανόμενες τιμές θα μειώσουν το πραγματικό επιτόκιο που λαμβάνουν οι δανειστές και οι οφειλέτες πρέπει να πληρώσουν. Έτσι, σε ένα ασταθές νομισματικό περιβάλλον με ταχέως αυξανόμενες τιμές, οι δανειστές θα θέλουν να χρεώνουν πολύ υψηλότερα επιτόκια για να μετριάσουν τον κίνδυνο πληθωρισμού. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Κατανόηση των επιτοκίων: Ονομαστική, Πραγματική και Αποτελεσματική).
Έχοντας μόλις συνδυάσει τους στόχους των σταθερών τιμών και των μετριοπαθών μακροπρόθεσμων επιτοκίων σε μια ενιαία εντολή, μπορεί να είναι εκπληκτικό να συνειδητοποιήσουμε ότι από τον Ιανουάριο του 2012 η FOMC υποστήριξε ότι η επίτευξη της διπλής της εντολής είναι συνεπής με τη στόχευση ενός ποσοστού πληθωρισμού δύο τοις εκατό. Αυτό μοιάζει περισσότερο με μία μόνο εντολή και γι 'αυτό μπορεί κανείς να ερμηνεύσει τους στόχους της Fed ως συνεπής με την ενιαία εντολή της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) για διατήρηση της σταθερότητας των τιμών.
Η συλλογιστική της Fed είναι ότι αυτός ο στόχος πληθωρισμού, διασφαλίζοντας τη σταθερότητα των τιμών, δημιουργεί ένα σταθερό οικονομικό περιβάλλον ικανό να ενισχύσει το στόχο της μέγιστης απασχόλησης. Όταν οι τιμές είναι σταθερές, οι άνθρωποι και οι επιχειρήσεις μπορούν να κάνουν μακροπρόθεσμες οικονομικές αποφάσεις απαραίτητες για σταθερή οικονομική ανάπτυξη. Αυτό οδηγεί σε καλύτερες ευκαιρίες απασχόλησης.
Οι σταθερές τιμές και τα μακροπρόθεσμα επιτόκια είναι στόχοι της Ομοσπονδιακής Τράπεζας που επηρεάζουν άμεσα το ένα το άλλο, κάνοντάς τους ουσιαστικά μία εντολή.
Η κατώτατη γραμμή
Είτε πρόκειται για τριπλή, διπλή είτε για ενιαία εντολή, ο πρωταρχικός στόχος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας είναι να δημιουργήσει ένα σταθερό νομισματικό περιβάλλον. Για να επιτευχθεί αυτό, η Fed θεωρεί ότι ο στόχος του πληθωρισμού (διατηρώντας τον σε χαμηλό και σταθερό ρυθμό δύο τοις εκατό) είναι ο καλύτερος τρόπος για να επιτευχθεί μια τέτοια σταθερότητα. Έτσι, όλη η αναστάτωση σχετικά με τα μεταβαλλόμενα επιτόκια αφορά στην διατήρηση σταθερών τιμών, προκειμένου να προωθηθεί η οικονομική ανάπτυξη και να προωθηθεί η μέγιστη δυνατή απασχόληση.
