Τι είναι μια κλήση σε μια κλήση;
Μια κλήση σε μια κλήση (CoC ή CaCall) είναι ένας τύπος εξωτικής επιλογής στην οποία ο επενδυτής αγοράζει μια δευτερεύουσα επιλογή αγοράς με εξατομικευμένες προβλέψεις που τους δίνει τη δυνατότητα να αγοράσουν μια απλή επιλογή αγοράς βανίλιας σε μια υποκείμενη ασφάλεια. Πρόκειται για ένα είδος σύνθετης (split-fee) επιλογής γνωστής ως επιλογή με επιλογή. Άλλες παρόμοιες στρατηγικές περιλαμβάνουν κλήση σε ένα put, βάλτε σε ένα put, και να τεθεί σε κλήση.
Πώς λειτουργεί μια κλήση σε μια κλήση
Η κλήση σε μια επιλογή κλήσεων είναι ένας τύπος εξωτικής επιλογής με εξατομικευμένους όρους που ανταλλάσσουν εναλλακτικές ανταλλαγές. Με μια κλήση σε μια επιλογή κλήσης ο κάτοχος έχει μια δευτερεύουσα επιλογή κλήσης η οποία τους δίνει το δικαίωμα αλλά όχι την υποχρέωση να αγοράσει μια απλή επιλογή κλήσης βανίλιας με συγκεκριμένους όρους σε μια καθορισμένη τιμή.
Μια κλήση σε μια κλήση μπορεί να είναι επωφελής για έναν επενδυτή εάν προσφέρεται σε μια βέλτιστη τιμή. Ο κάτοχος δευτερεύουσας κλήσης έχει το δικαίωμα αλλά όχι την υποχρέωση να αγοράσει απλή κλήση βανίλιας. Σε γενικές γραμμές, οι κλήσεις σε επιλογές κλήσης είναι δομημένες με αμερικανική άσκηση. Έτσι, ο επενδυτής έχει μέχρι την ημερομηνία λήξης να ασκήσει τη δευτερεύουσα κλήση. Η δευτερεύουσα κλήση και η απλή κλήση βανίλιας μπορούν να ασκηθούν ταυτόχρονα ή ξεχωριστά.
Εάν ο επενδυτής ασκήσει την σύνθετη κλήση ταυτόχρονα τότε πιστεύουν ότι η απλή κλήση βανίλιας είναι στα χρήματα και στην πιο κερδοφόρα αιχμή της. Όταν ασκούνται και τα δύο σύνθετα δικαιώματα, ο επενδυτής λαμβάνει το υποκείμενο δικαίωμα αγοράς το οποίο στη συνέχεια ασκείται αμέσως για την παραλαβή της υποκείμενης ασφάλειας. Εάν ο κάτοχος εναλλακτικής λύσης επιλέξει να εκτελέσει μόνο το πρώτο σκέλος της σύμβασης τότε θα λάβει την απλή επιλογή αγοράς βανίλιας στην καθορισμένη τιμή λήξης και άσκησης για μελλοντική θέσπιση.
Σε ορισμένες περιπτώσεις μια κλήση σε μια επιλογή αγοράς μπορεί να χρησιμοποιηθεί από έναν επενδυτή για να επεκτείνει την έκθεσή του σε ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο με χαμηλό κόστος. Πολλές επιλογές επιτρέπουν μια λειτουργία κύλισης που παρέχει εκτεταμένη έκθεση, αλλά μια κλήση σε μια επιλογή κλήσης μπορεί να επιτρέψει αυτό με χαμηλότερο κόστος. Για παράδειγμα, εάν ο κάτοχος σύνθετης κλήσης διαπιστώσει ότι η τιμή του υποκείμενου δικαιώματος αγοράς είναι ευεργετική για τα επενδυτικά σχέδιά του, μπορεί να ασκήσει το πρώτο σκέλος της επιλογής για να αποκτήσει την επιλογή απλής βανίλιας με μελλοντική ημερομηνία λήξης.
Βασικές τακτικές
- Μια επιλογή κλήσης σε κλήση είναι μια εξωτική επιλογή που δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα να αγοράσει μια απλή επιλογή βανίλιας πριν από τη λήξη της σύμβασης. Μια κλήση σε ετοιμότητα είναι επομένως ένας τύπος σύνθετης επιλογής για μια επιλογή που περιλαμβάνει μια κλήση για να αγοράσετε μια κλήση. σε μια επιλογή αγοράς μπορεί να χρησιμοποιηθεί από έναν επενδυτή για να επεκτείνει την έκθεσή του σε ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο με χαμηλό κόστος και μπορεί να χρησιμοποιηθεί στην ανάπτυξη ακινήτων για να εξασφαλίσει δικαιώματα ιδιοκτησίας χωρίς να είναι υποχρεωμένος να δεσμεύεται.
Τιμολόγηση μιας κλήσης σε μια κλήση
Πριν τη λήξη της, η αξία της απλής επιλογής βανίλιας θα εξαρτηθεί από την αξία του περιουσιακού στοιχείου που αντιπροσωπεύει η υποκείμενη επιλογή. Στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης, οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν διάφορες μεθοδολογίες για να υπολογίσουν την αξία του δικαιώματός τους. Το μοντέλο Metron είναι μια μέθοδος που έχει εισαχθεί για τις σύνθετες επιλογές. Γενικά, όλες οι τεχνικές μοντελοποίησης θα βασίζονται κυρίως στην εμπορική αξία του υποκείμενου τίτλου για το οποίο επικεντρώνεται η σύμβαση.
Μια σύνθετη κλήση σε μια επιλογή κλήσης είναι μια πολύπλοκη επιλογή που έχει ως αποτέλεσμα υψηλότερο κόστος. Ο επενδυτής θα υποχρεωθεί να πληρώσει ένα κόστος συναλλαγής που θα επηρεάσει την εκτέλεση και των δύο επιλογών. Το κόστος της σύνθετης επιλογής είναι σημαντικό να εξεταστεί, καθώς μπορεί να μειώσει την κερδοφορία της επένδυσης συνολικά.
Εφαρμογή πραγματικού κόσμου
Ενώ η κερδοσκοπία στις χρηματοπιστωτικές αγορές θα είναι πάντα ένα σημαντικό μέρος της δραστηριότητας των σύνθετων επιλογών, οι επιχειρήσεις ενδέχεται να τις θεωρούν χρήσιμες όταν σχεδιάζουν ή υποβάλλουν προσφορές σε ένα μεγάλο έργο. Σε ορισμένες περιπτώσεις, πρέπει να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση ή προμήθειες πριν ξεκινήσουν ή κερδίσουν το έργο. Εάν δεν χτίσουν ή κερδίσουν το έργο, θα μπορούσαν να μείνουν στη χρηματοδότηση που δεν χρειάζονται. Στην περίπτωση αυτή, οι σύνθετες επιλογές παρέχουν ασφαλιστήριο συμβόλαιο.
Το ίδιο ισχύει και για τα ιδρύματα που παρέχουν τη χρηματοδότηση, καθώς επιδιώκουν να αντισταθμίσουν την έκθεσή τους, εάν δεσμευτούν να παράσχουν τα χρήματα που χρειάζονται οι επιχειρήσεις για τα σχέδιά τους και οι επιχειρήσεις αυτές δεν κερδίζουν τις συμφωνίες τους.
