Τι είναι ο δεσμός αγνότητας
Ένας δεσμός αγνότητας είναι ένα από τα πολλά μέτρα που αποσκοπούν στην αποτροπή της εχθρικής εξαγοράς μιας εταιρείας. Αυτός ο τύπος ομολόγου ωριμάζει αμέσως μετά την ολοκλήρωση ενός συμβάντος ενεργοποίησης, όπως η εξαγορά ή η αλλαγή του ελέγχου του εκδότη. Ο όρος πιθανώς προέρχεται από το γεγονός ότι ο στόχος του είναι να αποφευχθεί η αδικαιολόγητη προσοχή από τους ανεπιθύμητους εταιρικούς αγοραστές.
ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΑΚΑΔΗΤΗ ΑΓΑΠΗ
Τα ομόλογα ακύρωσης είναι εταιρικά ομόλογα που αποσκοπούν στην αποτροπή εχθρικών εξαγορών, με βάση την υπόθεση ότι αν μια μεγάλη έκδοση των ομολόγων αυτών ωριμάσει και καταστεί πληρωτέα μετά την ολοκλήρωση μιας εξαγοράς, η συνολική τιμή αγοράς μπορεί να γίνει απαγορευτικά δαπανηρή στον αγοραστή.
Αυτό το μέτρο κατά της εξαγοράς είναι εννοιολογικά παρόμοιο με μια άλλη στρατηγική που είναι γνωστή ως η άμυνα των μακαρόνι, στην οποία ένα μεγάλο θέμα ομολόγων πρέπει να εξαργυρωθεί μετά από μια εξαγορά ή αλλαγή ελέγχου, αυξάνοντας έτσι (όπως τα μακαρόνια) την τιμή αγοράς που πρέπει να πληρώσει ο αγοραστής. Η μόνη διαφορά είναι ότι τα ομόλογα αγνότητας ωριμάζουν στην ισοτιμία, ενώ τα ομόλογα που εκδίδονται σε μια άμυνα μακαρόνι μπορούν να εξαργυρωθούν με ένα σημαντικό ασφάλιστρο.
Οι δεσμοί αγνότητας λειτουργούν παρόμοια με άλλες τακτικές που αποσκοπούν στην παρεμπόδιση μιας εξαγοράς, καθώς φουσκώνουν την αξία της εταιρείας-στόχου, καθιστώντας μια συμφωνία ακριβότερη για τον αγοραστή. Παρόμοιες στρατηγικές που περιλαμβάνουν κοινό αποθεματικό της εταιρείας-στόχου περιλαμβάνουν χάπια δηλητηριάσεων, σχέδια δικαιωμάτων των μετόχων που επιτρέπουν στους υφιστάμενους μετόχους να αγοράζουν επιπλέον μετοχές της εταιρείας-στόχου με έκπτωση, καθιστώντας τη συμφωνία ακριβότερη ή πρόσθετες μετοχές της εξαγοράζουσας εταιρείας με έκπτωση, αξία της συνδυασμένης εταιρείας μετά από μια ολοκληρωμένη εξαγορά.
Κίνδυνοι από την υπεράσπιση της αγνότητας του αγνότητας
Τα ομόλογα αγνότητας εκδίδονται συνήθως από μια στοχευμένη εταιρεία όταν ένας δυνητικός αγοραστής δημοσιοποιεί τις προθέσεις αγοράς τους. Αυτά τα ομόλογα μπορούν να αποτελέσουν αποτελεσματικό αποτρεπτικό παράγοντα εάν η εχθρική προσφορά γίνει στην καλύτερη τιμή προσφοράς ενός δυνητικού αγοραστή. Ωστόσο, αν η αρχική προσφορά είναι πολύ χαμηλότερη από ό, τι είναι τελικά πρόθυμη να καταβάλει η απορροφώσα εταιρεία, το πρόσθετο κόστος συναλλαγής από τα ομόλογα αγνότητας μπορεί να μην κάνει τη διαφορά.
Ενώ η αύξηση των χρεωστικών υποχρεώσεων μιας εταιρείας μπορεί να αποτρέψει μια εχθρική προσφορά εξαγοράς, εάν επιτύχει, η στρατηγική θα καθυστερήσει την υπάρχουσα εταιρεία με πρόσθετο χρέος. Κατά ειρωνικό τρόπο, η προσθήκη των υποχρεώσεων στον ισολογισμό θα μπορούσε, μακροπρόθεσμα, να καταστήσει μια εταιρεία πιο ευάλωτη σε μια μελλοντική εχθρική απόκτηση, καθώς στην αποδυναμωμένη της κατάσταση μπορεί να μην έχει την οικονομική δύναμη να παραμείνει ανεξάρτητη.
