Τι είναι το Greenshoe Option;
Μια επιλογή Greenshoe είναι μια επιλογή over-allocation. Στο πλαίσιο μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO), πρόκειται για μια διάταξη της σύμβασης αναδοχής, η οποία παρέχει στον ασφαλιστή το δικαίωμα να πωλεί στους επενδυτές περισσότερες μετοχές από ό, τι είχε αρχικά προγραμματιστεί από τον εκδότη, εάν η ζήτηση για έκδοση ασφαλείας αποδεικνύεται υψηλότερη από την αναμενόμενη.
Greenshoe Option
Βασικά στοιχεία μιας επιλογής Greenshoe
Οι επιλογές υπεραπολλαγής είναι γνωστές ως επιλογές greenshoe επειδή, το 1919, η Green Shoe Manufacturing Company (τώρα μέρος της Wolverine World Wide, Inc. (WWW)) ήταν η πρώτη που εξέδωσε αυτό το είδος επιλογής. Μια επιλογή Greenshoe παρέχει πρόσθετη σταθερότητα τιμών σε ένα ζήτημα ασφάλειας, επειδή ο ασφαλισμένος μπορεί να αυξήσει την προσφορά και να εξομαλύνει τις διακυμάνσεις των τιμών. Είναι ο μόνος τύπος μέτρου σταθεροποίησης των τιμών που επιτρέπεται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC).
Βασικές τακτικές
- Μια επιλογή Greenshoe είναι μια επιλογή over-κατανομής στο πλαίσιο μιας IPO.A Greenshoe επιλογή χρησιμοποιήθηκε για πρώτη φορά από την Green Shoe Manufacturing Company (τώρα μέρος της Wolverine World Wide, Inc.) Οι επιλογές Greenshoe επιτρέπουν συνήθως στους πωλητές να πωλούν έως και 15% περισσότερες μετοχές από το αρχικό ποσό έκδοσης. Οι επιλογές Greenshoe παρέχουν σταθερότητα τιμών και ρευστότητα. Οι επιλογές Greenshoe παρέχουν αγοραστική δύναμη για να καλύψουν τις αρνητικές θέσεις σε περίπτωση πτώσης των τιμών χωρίς τον κίνδυνο να χρειαστεί να αγοράσουν μετοχές εάν η τιμή αυξηθεί.
Πρακτικές εργασίες των επιλογών Greenshoe
Οι επιλογές Greenshoe επιτρέπουν συνήθως στους πωλητές να πωλούν έως και 15% περισσότερες μετοχές από το αρχικό ποσό που ορίζει ο εκδότης για έως και 30 ημέρες μετά την IPO, εάν οι όροι της ζήτησης δικαιολογούν τέτοια ενέργεια. Για παράδειγμα, αν μια εταιρεία δώσει εντολή στους ασφαλιστές να πουλήσουν 200 εκατομμύρια μετοχές, οι ασφαλιστές μπορούν να εκδώσουν πρόσθετες 30 εκατομμύρια μετοχές, ασκώντας μια επιλογή greenshoe (200 εκατομμύρια μετοχές x 15%). Δεδομένου ότι οι ασφαλιστές λαμβάνουν την προμήθειά τους ως ποσοστό της IPO, έχουν το κίνητρο να το κάνουν όσο το δυνατόν μεγαλύτερο. Το ενημερωτικό δελτίο, το οποίο η εταιρεία που εκδίδει με την SEC πριν από την IPO, αναφέρει λεπτομερώς το πραγματικό ποσοστό και τους όρους που σχετίζονται με την επιλογή.
Οι ασφαλιστές χρησιμοποιούν επιλογές greenshoe με έναν από τους δύο τρόπους. Πρώτον, αν η IPO είναι επιτυχημένη και η αύξηση των τιμών των μετοχών, οι ασφαλιστές ασκούν την επιλογή, αγοράζουν το επιπλέον απόθεμα από την εταιρεία στην προκαθορισμένη τιμή και εκδίδουν τις μετοχές αυτές με κέρδος στους πελάτες τους. Αντίθετα, αν η τιμή αρχίσει να μειώνεται, αγοράζουν τα μερίδια από την αγορά αντί της εταιρείας για να καλύψουν τη βραχυπρόθεσμη θέση τους, στηρίζοντας το απόθεμα για να σταθεροποιήσει την τιμή του.
Ορισμένοι εκδότες προτιμούν να μην συμπεριλαμβάνουν στις συμφωνίες αναδοχής συμφωνίες επιλογής greenshoe κάτω από συγκεκριμένες συνθήκες, όπως εάν ο εκδότης επιθυμεί να χρηματοδοτήσει ένα συγκεκριμένο έργο με σταθερό ποσό και δεν απαιτεί πρόσθετο κεφάλαιο.
Παράδειγμα πραγματικής ζωής των επιλογών Greenshoe
Ένα πολύ γνωστό παράδειγμα μιας επιλογής greenshoe στην εργασία συνέβη στην IPO του Facebook Inc. (FB) του 2012.
Το συνδικάτο αναδοχής, με επικεφαλής την Morgan Stanley (MS), συμφώνησε με την Facebook, Inc. να αγοράσει 421 εκατομμύρια μετοχές στα $ 38 ανά μετοχή, μείον ένα τέλος αναδοχής 1, 1%. Εντούτοις, το συνδικάτο πώλησε τουλάχιστον 484 εκατομμύρια μετοχές σε πελάτες - 15% πάνω από την αρχική κατανομή, πράγμα που δημιούργησε μια μικρή θέση 63 εκατομμυρίων μετοχών.
Εάν οι μετοχές του Facebook είχαν διαπραγματευτεί πάνω από την τιμή IPO των $ 38 λίγο μετά την εισαγωγή τους, το syndicate των ασφαλιστηρίων θα είχε ασκήσει την επιλογή Greenshoe για να αγοράσει τα 63 εκατομμύρια μετοχές από το Facebook στα $ 38 για να καλύψει τη βραχυπρόθεσμη θέση τους και να αποφύγει να επαναγοράσει τις μετοχές σε υψηλότερη τιμή στην αγορά.
Ωστόσο, επειδή οι μετοχές του Facebook υποχώρησαν κάτω από την τιμή IPO σύντομα μετά την έναρξη της διαπραγμάτευσης, το syndicate ασφαλιστηρίων κάλυψε τη βραχεία τους θέση χωρίς να ασκήσει την επιλογή Greenshoe στα 38 δολάρια ή περίπου για να σταθεροποιήσει την τιμή και να την υπερασπιστεί από τις πιο απότομες πτώσεις.
