Πείτε ότι διαβάζετε το χαρτί και παρατηρείτε ότι ένα συγκεκριμένο ταμείο θα κλείσει τις πόρτες του σε νέους επενδυτές μέχρι το τέλος της τρέχουσας εργάσιμης ημέρας. Τι ακριβώς σημαίνει αυτό; Αν βιάζεστε να επενδύσετε σε αυτό, αυξήστε τις συμμετοχές σας σε αυτό ή βιάστε να πουλήσετε; Παρακάτω παρατίθενται τα χαρακτηριστικά των κονδυλίων κλεισίματος, οι λόγοι για τους οποίους κλείνουν και βασικοί παράγοντες που πρέπει να λάβετε υπόψη κατά την αξιολόγηση ενός κονδυλίου κλεισίματος.
Ανοίξτε τα μάτια σας στα κλειστά κεφάλαια
Κλειστά κεφάλαια κατά. Κλειστά Κεφάλαια
Είναι σημαντικό να διαφοροποιήσουμε μεταξύ ενός κλειστού ταμείου και ενός κλειστού κεφαλαίου. Τα κλειστά κεφάλαια είναι τα αμοιβαία κεφάλαια τα οποία κατά την αρχική τους δημιουργία εκδίδουν σταθερό αριθμό μετοχών στο κοινό, τα οποία στη συνέχεια διαρθρώνονται ως μετοχές (στην πραγματικότητα, ένα καλάθι μετοχών ή ομολόγων) που μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν μόνο μέσω ανταλλαγής.
Τα κλειστά κεφάλαια είναι αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου τα οποία δεν θα δέχονται πλέον χρήματα από νέους επενδυτές (επενδυτές που δεν κατέχουν επί του παρόντος μετοχές στο ταμείο). Για το κλείσιμο των κεφαλαίων που εκτελούν "μαλακό κλείσιμο", οι υφιστάμενοι μέτοχοι μπορούν να αγοράσουν μετοχές του ταμείου αφού οι πόρτες τους κλείσουν για το κοινό. Σε ένα «σκληρό κλείσιμο», το οποίο είναι πιο σπάνιο, ένα ταμείο δεν δέχεται νέα χρήματα από νέους ή υπάρχοντες μετόχους.
Γιατί κλείνουν τα κονδύλια
Ο μεγαλύτερος λόγος για τον οποίο μια εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων θα αποφασίσει να κλείσει τις πόρτες του ταμείου είναι ότι η στρατηγική του αμοιβαίου κεφαλαίου απειλείται από το μέγεθος του ταμείου. Τα κεφάλαια που τείνουν να ξεπεράσουν τα μέγιστα είναι τα μικρά κεφαλαιακά κεφάλαια ή τα επικεντρωμένα κεφάλαια. Όταν ένα ταμείο λειτουργεί καλά, πολλοί νέοι επενδυτές είναι πρόθυμοι να επενδύσουν τα χρήματά τους σε αυτό, αλλά επειδή τα μικρά κεφαλαιακά κεφάλαια ασχολούνται με μετοχές χαμηλού όγκου και επικεντρωμένα κεφάλαια προτιμούν χαρτοφυλάκια που περιέχουν μόνο περίπου 20 μετοχές, μεγάλα ποσά περιουσιακών στοιχείων θα εμποδίσουν τη στρατηγική είδος του αμοιβαίου κεφαλαίου.
Επιπλέον, μια μεγάλη εισροή μετρητών μπορεί να θέσει σε κίνδυνο την ευκολία του διευθυντή στην εκτέλεση συναλλαγών. Είναι πολύ πιο εύκολο για έναν διαχειριστή αμοιβαίων κεφαλαίων να ανακατευθύνει μετοχές αξίας 500.000 δολαρίων από ό, τι πρόκειται να ανακατέψει αξίας 10 εκατομμυρίων δολαρίων. Η απόφαση να κλείσουν οι πόρτες ενός ταμείου σε νέους επενδυτές θα μπορούσε να είναι για να προστατεύσει τους υφιστάμενους μετόχους από τη στασιμότητα ή τη μείωση των επιδόσεων των ταμείων. Τα ανοικτά αμοιβαία κεφάλαια θα μπορούσαν επίσης να επιλέξουν να κλείσουν εάν σχεδιάζουν μια αναδιοργάνωση.
ΔΕΙΤΕ: Είναι τα πάντα μεγαλύτερα ταμεία;
Απόδοση των κονδυλίων μετά το κλείσιμο
Τι αποτέλεσμα έχει το κλείσιμο στην απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου; Λοιπόν, είναι δύσκολο να πούμε, αλλά οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν ότι ορισμένα κλειστά κεφάλαια τείνουν να έχουν μια λιγότερο ελκυστική απόδοση μετά το κλείσιμο. Ο "Οδηγός των Αμοιβαίων Κεφαλαίων του Morningstar", που δημοσιεύτηκε το 2003, αναφέρει μια μελέτη στην οποία το Morningstar παρακολουθεί την απόδοση μιας ομάδας ανοικτών κεφαλαίων που έκλεισαν τις πόρτες τους σε νέους επενδυτές. Τα κεφάλαια της μελέτης ήταν πριν από το κλείσιμο του 20% των κεφαλαίων των κατηγοριών τους. Ωστόσο, τρία χρόνια μετά το κλείσιμό τους, το 75% των κεφαλαίων μειώθηκε σε μέση απόδοση.
Οι χαμηλότερες αποδόσεις μπορεί να μην είναι κατ 'ανάγκη άμεσο αποτέλεσμα του ίδιου του κλεισίματος, αλλά μπορεί να είναι αποτέλεσμα των προβλημάτων που αντιμετώπιζε το ταμείο ήδη πριν κλείσει τις πόρτες του. Ωστόσο, όταν το κλείσιμο ενός ταμείου είναι ένδειξη προβλημάτων και πότε είναι το κλείσιμο είναι στην πραγματικότητα ένα σήμα συνετής διαχείρισης.
Όταν είναι κακές ειδήσεις
Πολλά ταμεία δεν αποφασίζουν να κλείσουν τις πόρτες τους σε νέους επενδυτές έως ότου η απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου έχει ήδη καταστραφεί από την ανάπτυξή του. Το πρόβλημα του πρακτορείου, μια σύγκρουση συμφερόντων που μπορεί να προκύψει μεταξύ πιστωτών, μετόχων και διοίκησης λόγω διαφορετικών στόχων, είναι ο κύριος λόγος για τον οποίο πολλά ταμεία δεν κλείνουν τις πόρτες τους νωρίτερα. Επειδή οι εταιρείες κεφαλαίων φέρνουν περισσότερα χρήματα (σε τέλη) προσελκύοντας επενδυτές, η προσπάθεια ενός ταμείου για αύξηση της κερδοφορίας της μπορεί να την κρατήσει ανοικτή για πολύ καιρό. Επίσης, η αποζημίωση ορισμένων διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων συνδέεται με το μέγεθος του ταμείου, επομένως αυτοί οι διαχειριστές έχουν το κίνητρο να διαχειρίζονται αυξανόμενα ποσά περιουσιακών στοιχείων του χαρτοφυλακίου.
Είναι σημαντικό για τους επενδυτές να συνειδητοποιήσουν ότι ορισμένα κλειστά κεφάλαια δεν λειτουργούν τόσο καλά λόγω των κανονικών / συνολικών συνθηκών της αγοράς. Ένα ταμείο που υπερβαίνει κατά πολύ την αγορά είναι ένα σπάνιο εύρημα, και μακροπρόθεσμα, τα κεφάλαια τείνουν να συγκλίνουν σε ένα μέσο ρυθμό. κεφάλαια, βλ
Μπορείτε να επιλέξετε τους νικητές στο Track Αμοιβαίου Κεφαλαίου;
Όταν είναι καλά νέα
Η μεγάλη εισροή κεφαλαίων από τους επενδυτές, από την άλλη πλευρά, δείχνει μερικές φορές την ανώτερη ικανότητα του διαχειριστή του αμοιβαίου κεφαλαίου να συλλέγει περιουσιακά στοιχεία για το χαρτοφυλάκιο. Μερικά κεφάλαια, όταν δημιουργούνται για πρώτη φορά, θέτουν ένα όριο στο μέγιστο ποσό των περιουσιακών στοιχείων που μπορούν να διαχειριστούν. Το κλείσιμο αυτού του είδους κεφαλαίων αποτελεί ένδειξη ότι ο διαχειριστής του ταμείου εργάζεται για τη διατήρηση των αρχικών επενδυτικών στόχων του ταμείου και της αποτελεσματικότητας με την οποία μετακινεί τα περιουσιακά στοιχεία του ταμείου. Αυτό το ταμείο θα έχει περισσότερες πιθανότητες να αποδώσει καλά μετά το κλείσιμο.
Η πόρτα κλείνει, αλλά δεν είναι κλειδωμένη για πάντα
Τα ανοικτά κεφάλαια μπορούν να επιλέξουν να ανοίξουν και να κλείσουν τις πόρτες τους κατά την κρίση τους. Εξετάστε το Hartford Midcap Fund, το οποίο έκλεισε αρχικά τις πόρτες του τον Σεπτέμβριο του 2001. Η καθαρή του αξία ενεργητικού την εποχή εκείνη ήταν περίπου 15 δολάρια ανά μονάδα, σημαντική πτώση από την κορυφή του ταμείου ύψους 23 δολαρίων, που σημειώθηκε στο τέλος του προηγούμενου έτους. Η πτωτική κλίση από την κορυφή των 23 δολαρίων δείχνει ότι ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου άρχισε να αντιμετωπίζει εξαιρετικές δυσκολίες στη διατήρηση της στρατηγικής μεσαίας κεφαλαιοποίησης του αμοιβαίου κεφαλαίου.
Φιγούρα 1
Η απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου επανήλθε στο επόμενο έτος ως κλειστό ταμείο, μόνο για να ξανανοίξει το καλοκαίρι του 2002, όταν άρχισε να πέφτει η απόδοση. Το αμοιβαίο κεφάλαιο έκλεισε πάλι στους επενδυτές το καλοκαίρι του 2003.
Μείνετε μέσα ή βγείτε έξω;
Αν κατέχετε επί του παρόντος μονάδες ενός ταμείου που έχει ανακοινώσει ότι θα κλείσει τις πόρτες του σε νέους επενδυτές, θέλετε να αποφύγετε τη θύρα ή να μείνετε; Ακριβώς επειδή το ταμείο σας κλείνει τις πόρτες του σε νέους επενδυτές δεν σημαίνει απαραίτητα ότι θα πρέπει να περιμένετε να χάσετε χρήματα στο μέλλον, ειδικά εάν το κλείσιμο είναι μια συνετή και έγκαιρη απόφαση.
Η κατώτατη γραμμή
Όταν κλείνετε το ταμείο ή το ταμείο σας, το να γνωρίζετε τις θετικές και αρνητικές συνέπειες του κλεισίματος είναι σημαντικό για να αποφασίσετε τι πρέπει να κάνετε, κυρίως επειδή συνήθως θα έχετε ένα σύντομο χρονικό διάστημα για να ενεργήσετε. Ο καθορισμός του εάν το ταμείο έχει ήδη καταστραφεί ή εάν διατηρεί τη στρατηγική του και επομένως εξοικονομεί τον εαυτό του από το να θέτει σε κίνδυνο τους στόχους του, θα πρέπει να είναι το κλειδί όταν αξιολογείτε το κλείσιμο ενός ταμείου. Θυμηθείτε να κατευθύνετε τις επενδύσεις σας ή θα σας κατευθύνουν.
