Τι είναι Υποχρεωτικό Μετατρέψιμο Χρεόγραφο (CCD);
Το υποχρεωτικό μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο (CCD) είναι ένας τύπος ομολογιακού δανείου στον οποίο η συνολική αξία του ομολογιακού δανείου πρέπει να μετατραπεί σε ίδια κεφάλαια σε συγκεκριμένο χρονικό διάστημα. Ένα CCD μπορεί να χαρακτηριστεί ως υβριδική ασφάλεια, δηλαδή δεν θεωρείται καθαρή χρέωση ούτε καθαρή ισότητα.
Κατανόηση υποχρεωτικού μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου (CCD)
Ένα ομολογιακό δάνειο είναι μια μεσομακροπρόθεσμη εγγύηση χρέους που εκδίδεται από εταιρείες για να δανειστεί χρήματα από επενδυτές με σταθερό επιτόκιο, αν και τα περιουσιακά στοιχεία ή οι εξασφαλίσεις δεν τις εξασφαλίζουν. Αυτά τα μέσα υποστηρίζονται μόνο από την πλήρη πίστη και πίστη της εκδότριας εταιρείας. Στην πραγματικότητα, ένα ακάλυπτο εταιρικό ομόλογο είναι ένα ομολογιακό δάνειο. Οι κάτοχοι ομολογιών λαμβάνουν περιοδικά τόκους και εξοφλούνται από την κύρια επένδυση κατά τη λήξη τους.
Ένα ομολογιακό δάνειο έχει δύο μορφές - μη μετατρέψιμες και μετατρέψιμες. Ένα μη μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο δεν μπορεί να μετατραπεί σε μετοχές της εκδότριας εταιρείας. Δεδομένου ότι δεν υπάρχει δυνατότητα μετατρεψιμότητας σε αυτούς τους τύπους ομολογιών, το επιτόκιο που συνδέεται με αυτά είναι υψηλότερο από τα μετατρέψιμα χρεόγραφα. Μετατρέψιμα χρεόγραφα, από την άλλη πλευρά, μπορούν να μετατραπούν σε ίδια κεφάλαια της εταιρείας μετά από προκαθορισμένο χρονικό διάστημα. Δεδομένου ότι υπάρχει ένα αντιληπτό πλεονέκτημα της μετατροπής αυτών των τίτλων σταθερού εισοδήματος σε ένα μερίδιο ιδιοκτησίας στην επιχείρηση, οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να δεχτούν χαμηλότερο επιτόκιο για την αγορά μετατρέψιμων ομολογιών.
Μία μορφή μετατρέψιμων ομολογιών είναι τα υποχρεωτικά μετατρέψιμα χρεόγραφα (CCD). Η κύρια διαφορά μεταξύ των υποχρεωτικών μετατρέψιμων ομολογιών και των λοιπών μετατρέψιμων χρεογράφων είναι ότι οι ιδιοκτήτες της CCD πρέπει να μετατρέπουν τα χρεόγραφα τους σε ίδια κεφάλαια, ενώ σε άλλους τύπους μετατρέψιμων τίτλων δίνεται η δυνατότητα μετατροπής των ιδιοκτητών του ομολογιακού δανείου. Οι κάτοχοι ομολογιακού δανείου δεν έχουν δικαίωμα ψήφου στις γενικές συνελεύσεις των μετόχων της εταιρίας, αλλά μετά την μετατροπή του υποχρεωτικού μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου σε μετοχές, οι κάτοχοι ομολόγων γίνονται αυτομάτως μέτοχοι στην εταιρεία και αποκτούν όλα τα δικαιώματα των μετόχων.
Η υποχρεωτική μετατροπή των ομολογιών σε μετοχικό κεφάλαιο είναι στην πραγματικότητα μια μέθοδος που χρησιμοποιείται από μια εταιρεία για να εξοφλήσει το χρέος της πληρώνοντας τους ομολογιούχους της σε είδος, δηλαδή μετοχικούς τίτλους. Η πληρωμή σε είδος συνίσταται στην επιστροφή του κεφαλαίου και στην πληρωμή τόκων. Υπάρχουν δύο τύποι τιμών μετατροπής. Η πρώτη τιμή μετατροπής θα περιορίσει την τιμή στο ισοδύναμο της ονομαστικής αξίας της ασφάλειας με τις μετοχές. Ο δεύτερος θα οριοθετεί πού ο επενδυτής θα κερδίσει περισσότερο από την ισοτιμία. Ο λόγος μετατροπής της υποχρεωτικής μετατρέψιμης ομολογιακής οφειλής αποφασίζεται από τον εκδότη κατά την έκδοση του ομολογιακού δανείου. Ο λόγος μετατροπής είναι ο αριθμός των μετοχών που κάθε ομόλογο μετατρέπει σε, και μπορεί να εκφράζεται ανά δεσμό ή σε εκατοστιαία βάση (ανά 100).
Ορισμένα CCD, τα οποία συνήθως θεωρούνται ισοδύναμα, είναι δομημένα κατά τρόπο που τους καθιστά περισσότερο σαν χρέος. Συχνά, ο επενδυτής διαθέτει δικαίωμα πώλησης, το οποίο απαιτεί από τις εκδοτικές εταιρείες να αγοράζουν μετοχές σε σταθερή τιμή. Σε αντίθεση με τα καθαρά χρεόγραφα, όπως τα εταιρικά ομόλογα, τα υποχρεωτικά μετατρέψιμα χρεόγραφα δεν δημιουργούν αργότερα έναν πιστωτικό κίνδυνο για την εταιρεία που τις εκδίδει, αφού τελικά μετατρέπονται σε ίδια κεφάλαια. Επιπλέον, οι CCD μετριάζουν επίσης μερικές από τις πιέσεις προς τα κάτω που θα έκαναν καθαρή έκδοση μετοχών στο υποκείμενο μετοχικό κεφάλαιο, αφού δεν μετατρέπονται άμεσα σε μετοχές.
