Τι είναι ο Εκδότης Conduit
Ένας εκδότης αγωγών είναι ένας οργανισμός, συνήθως κυβερνητικός οργανισμός, που εκδίδει δημοτικά αξιόγραφα για την άντληση κεφαλαίων για έργα που δημιουργούν έσοδα, όπου τα παραγόμενα κεφάλαια χρησιμοποιούνται από τρίτο (γνωστό ως "δανειολήπτης αγωγών") για την πραγματοποίηση πληρωμών στους επενδυτές. Η χρηματοδότηση των αγωγών υποστηρίζεται συνήθως είτε από την πίστωση του δανειολήπτη του αγωγού είτε από τα κεφάλαια που δεσμεύονται για το έργο από εξωτερικούς επενδυτές. Εάν ένα έργο αποτύχει και η ασφάλεια πηγαίνει σε αθέτηση, εμπίπτει στη χρηματοοικονομική υποχρέωση του δανειολήπτη, όχι στον εκδότη αγωγών.
ΚΑΤΑΠΟΛΕΜΗΣΗ του Εκδότη
Οι κοινοί τύποι χρηματοδότησης μέσω αγωγών περιλαμβάνουν ομόλογα εγχώριας ανάπτυξης (IDRB), ομόλογα ιδιωτικής δραστηριότητας και ομόλογα στεγαστικών εσόδων (τόσο για μονογονήματα όσο και για πολυκατοικίες). Οι περισσότεροι τίτλοι που εκδίδονται από το αγωγό είναι για έργα που ωφελούν το ευρύ κοινό (π.χ. αεροδρόμια, αποβάθρες, εγκαταστάσεις αποχέτευσης) ή συγκεκριμένους πληθυσμιακούς τομείς (π.χ. σπουδαστές, αγοραστές κατοικιών με χαμηλό εισόδημα, βετεράνοι).
Οι φόροι, τα τέλη και τα έσοδα που εξασφαλίζουν τα ομόλογα εισπράττονται από τον εκδότη αγωγών από τον δανειολήπτη και στη συνέχεια καταβάλλονται στους ομολογιούχους, αλλά ο εκδότης του αγωγού δεν είναι συνήθως υπεύθυνος για την εξόφληση. Αντίθετα, είναι ο δανειστικός οργανισμός που οφείλει να επιστρέψει τόκο και κεφάλαιο για τα ομόλογα, εκτός αν ορίζεται διαφορετικά σε γραπτή συμφωνία. Για παράδειγμα, αν ένα τοπικό μη κερδοσκοπικό νοσοκομείο θέλει να οικοδομήσει ένα νέο κέντρο μητρότητας και χρησιμοποιεί χρηματοδότηση αγωγών για τη χρηματοδότηση του έργου, είναι το νοσοκομείο, και όχι ο εκδότης αγωγών, υπεύθυνο για την αποπληρωμή του χρέους.
Επενδυτικά και χρεωστικά ομόλογα
Οι επενδυτές σε χρεόγραφα αγωγών συνήθως επωφελούνται από υψηλότερες αποδόσεις από τις γενικές οφειλές δημοτικών ομολόγων, ενώ απολαμβάνουν το ίδιο ομοσπονδιακό αφορολόγητο εισόδημα από τόκους. Εάν ένας επενδυτής ζει στην ίδια κατάσταση όπου εκδίδονται τα ομόλογα, ένας επενδυτής μπορεί να απαλλαγεί από την κρατική και τοπική φορολόγηση των τόκων. Αλλά οποιεσδήποτε φορολογικές παροχές από δημοτικά ομόλογα ισχύουν μόνο για τα έσοδα από τόκους. Τα κεφαλαιακά κέρδη υπόκεινται στον φόρο κεφαλαιουχικών κερδών. Ορισμένα δημοτικά ομόλογα μπορεί επίσης να υπόκεινται στον εναλλακτικό ελάχιστο φόρο.
Κίνδυνοι για τους εκδότες
Οι υψηλότερες αποδόσεις έρχονται με υψηλότερους κινδύνους και εφόσον τα ομόλογα αγωγών δεν υποστηρίζονται από την πλήρη πίστη και πίστωση της εκδίδουσας κυβέρνησης ή πρακτορείου, είναι σημαντικό για τους επενδυτές να κατανοήσουν ότι επενδύουν στο έργο και όχι στον εκδότη αγωγών. Ως εκ τούτου, ένας δυνητικός επενδυτής πρέπει να επιδείξει επαρκή επιμέλεια για να πείσει τον εαυτό του ότι η προσπάθεια έχει εύλογες πιθανότητες επιτυχίας. Ακόμη και αν ένα έργο έχει μια συναρπαστική ιστορία και η έρευνα δείχνει μεγάλη πιθανότητα επιτυχίας, η πιστωτική ποιότητα του ομολόγου εξακολουθεί να έχει σημασία. Οι αξιολογήσεις για μια ενδεχόμενη επένδυση ομολόγων μπορούν να ελεγχθούν με τους τρεις βασικούς οργανισμούς αξιολόγησης ομολόγων, οι οποίοι είναι οι Standard & Poor's, Moody's και Fitch.
