Αναλογία κάλυψης

Τι είναι ο λόγος κάλυψης;

Ο δείκτης κάλυψης, σε γενικές γραμμές, είναι μια ομάδα μέτρων της ικανότητας της εταιρείας να εξυπηρετεί το χρέος της και να εκπληρώνει τις οικονομικές υποχρεώσεις της, όπως πληρωμές τόκων ή μερίσματα. Όσο υψηλότερος είναι ο δείκτης κάλυψης, τόσο πιο εύκολο θα είναι να καταβάλλονται τόκοι επί του χρέους ή να καταβάλλονται μερίσματα. Η τάση των ποσοστών κάλυψης με την πάροδο του χρόνου εξετάζεται επίσης από τους αναλυτές και τους επενδυτές για να διαπιστώσει τη μεταβολή της οικονομικής θέσης μιας εταιρείας.

Λόγος κάλυψης

Βασικές τακτικές

Οι δείκτες κάλυψης έρχονται σε διάφορες μορφές και μπορούν να χρησιμοποιηθούν για να βοηθήσουν τον εντοπισμό των επιχειρήσεων σε μια δυνητικά προβληματική οικονομική κατάσταση. Ο δείκτης κάλυψης, σε γενικές γραμμές, είναι ένα μέτρο της ικανότητας μιας εταιρείας να εξυπηρετεί το χρέος της και να εκπληρώνει τις οικονομικές υποχρεώσεις της. Όσο υψηλότερος είναι ο δείκτης κάλυψης, τόσο ευκολότερο θα είναι να καταβάλλονται τόκοι επί του χρέους ή του μισθού. Οι λόγοι κάλυψης περιλαμβάνουν τον λόγο κάλυψης τόκων, το ποσοστό κάλυψης της εξυπηρέτησης του χρέους και το ποσοστό κάλυψης του ενεργητικού.

Τι σημαίνει ένας λόγος κάλυψης να σας πω;

Οι δείκτες κάλυψης έχουν διάφορες μορφές και μπορούν να χρησιμοποιηθούν για να βοηθήσουν τον εντοπισμό επιχειρήσεων σε μια δυνητικά ταραγμένη οικονομική κατάσταση, αν και οι χαμηλοί δείκτες δεν είναι απαραίτητα ένδειξη ότι μια εταιρεία βρίσκεται σε οικονομική δυσχέρεια. Πολλοί παράγοντες πηγαίνουν στον καθορισμό αυτών των λόγων και μια βαθύτερη κατάδυση στις οικονομικές καταστάσεις μιας επιχείρησης συνιστάται συχνά να εξακριβωθεί η υγεία μιας επιχείρησης.

Τα καθαρά έσοδα, τα έξοδα τόκων, τα οφειλόμενα χρέη και τα συνολικά στοιχεία του ενεργητικού είναι μόνο μερικά παραδείγματα των στοιχείων του δημοσιονομικού δελτίου που πρέπει να εξεταστούν. Για να διαπιστωθεί κατά πόσον η εταιρεία εξακολουθεί να λειτουργεί, θα πρέπει να δούμε τους δείκτες ρευστότητας και φερεγγυότητας, οι οποίοι αξιολογούν την ικανότητα μιας εταιρείας να καταβάλλει βραχυπρόθεσμο χρέος (δηλαδή να μετατρέπει τα περιουσιακά στοιχεία σε μετρητά).

Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν τους δείκτες κάλυψης με έναν από τους δύο τρόπους. Πρώτον, μπορείτε να παρακολουθείτε τις αλλαγές στην κατάσταση του χρέους της εταιρείας με την πάροδο του χρόνου. Στις περιπτώσεις όπου ο δείκτης κάλυψης της χρέωσης είναι ελάχιστα εντός του αποδεκτού εύρους, ίσως είναι καλή ιδέα να εξετάσουμε το πρόσφατο ιστορικό της εταιρείας. Εάν ο λόγος μειώνεται προοδευτικά, μπορεί να είναι μόνο θέμα χρόνου πριν πέσει κάτω από το συνιστώμενο σχήμα.

Οι λόγοι κάλυψης είναι επίσης πολύτιμοι όταν εξετάζετε μια εταιρεία σε σχέση με τους ανταγωνιστές της. Η αξιολόγηση παρόμοιων επιχειρήσεων είναι επιτακτική, επειδή ένας δείκτης κάλυψης του ενδιαφέροντος που είναι αποδεκτός σε έναν κλάδο μπορεί να θεωρηθεί επικίνδυνος σε άλλο τομέα. Αν η επιχείρηση που αξιολογείτε φαίνεται ότι δεν είναι βήμα με τους μεγάλους ανταγωνιστές, είναι συχνά μια κόκκινη σημαία.

Αν και η σύγκριση των λόγων κάλυψης των εταιρειών στον ίδιο κλάδο ή τον ίδιο κλάδο μπορεί να προσφέρει πολύτιμες πληροφορίες για τις σχετικές οικονομικές τους θέσεις, δεν είναι τόσο χρήσιμη σε διάφορες εταιρείες σε διάφορους τομείς, καθώς μπορεί να είναι η σύγκριση μήλων και πορτοκαλιών. Οι κοινοί δείκτες κάλυψης περιλαμβάνουν το ποσοστό κάλυψης των τόκων, το δείκτη κάλυψης της εξυπηρέτησης του χρέους και τον δείκτη κάλυψης του ενεργητικού. Αυτοί οι λόγοι κάλυψης συνοψίζονται παρακάτω.

Τύποι ποσοστών κάλυψης

Συντελεστής κάλυψης τόκων

Ο δείκτης κάλυψης του επιτοκίου μετρά τη δυνατότητα μιας εταιρείας να πληρώσει το χρεωστικό επιτόκιο για το χρέος της. Ο λόγος, γνωστός και ως λόγος υπερημερίας, ορίζεται ως:

$\begin{matrix} Συντελεστής κάλυψης τόκων = \frac{EBIT}{Έξοδα τόκων} \\ που: \\ EBIT = Τα κέρδη προ φόρων και τόκων \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Αναλογία κάλυψης επιτοκίων} = \ frac { text {EBIT}} { text {Expense Expense}} \ & κείμενο {Κέρδη προ φόρων και τόκων} \ \ end {ευθυγραμμισμένο}$ Συντελεστής κάλυψης τόκων = Έξοδα τόκωνEBIT όπου: EBIT = Κέρδη προ φόρων και τόκων

Ένας δείκτης κάλυψης τόκων δύο ή περισσότερων θεωρείται γενικά ικανοποιητικός.

Δείκτης κάλυψης υπηρεσίας χρέους

Ο δείκτης κάλυψης της εξυπηρέτησης του χρέους (DSCR) μετρά πόσο καλά μια εταιρεία είναι σε θέση να πληρώσει ολόκληρη την υπηρεσία χρέους της. Η υπηρεσία χρέους περιλαμβάνει όλες τις πληρωμές κεφαλαίου και τόκων που πρέπει να καταβληθούν βραχυπρόθεσμα. Ο λόγος ορίζεται ως:

$\begin{matrix} DSCR = \frac{Τα καθαρά λειτουργικά έσοδα}{Σύνολο Υπηρεσίας Χρέους} \end{matrix} \ begin {ευθυγραμμισμένο} & \ text {DSCR} = \ frac { text {Καθαρό Λειτουργικό Εισόδημα}} { text {$ DSCR = Συνολικό Χρέος

Μία αναλογία ενός ή παραπάνω είναι ενδεικτική ότι μια επιχείρηση παράγει επαρκή κέρδη για να καλύψει πλήρως τις υποχρεώσεις της.

Δείκτης κάλυψης περιουσιακών στοιχείων

Ο δείκτης κάλυψης του ενεργητικού έχει παρόμοιο χαρακτήρα με τον δείκτη κάλυψης της εξυπηρέτησης του χρέους, αλλά εξετάζει τα περιουσιακά στοιχεία του ισολογισμού αντί να συγκρίνει τα έσοδα με τα επίπεδα του χρέους. Ο λόγος ορίζεται ως:

$\begin{matrix} DSCR = \frac{Το σύνολο του ενεργητικού - Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις}{Συνολικό χρέος} \\ που: \\ Το σύνολο του ενεργητικού = Τα υλικά αγαθά, όπως γη, κτίρια, \\ μηχανήματα και απογραφή \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {DSCR} = \ frac { text {Σύνολο περιουσιακών στοιχείων} - \ text {Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις}} { text {Συνολικό Χρέος}} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {Σύνολο περιουσιακών στοιχείων} = \ text {Φυσικά, όπως γη, κτίρια, \\ & \ text {μηχανήματα και αποθέματα} \ \ end {$ DSCR = Συνολικό Χρέος Συνολικό Ενεργητικό-Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις όπου: Σύνολο Ενεργητικού = Ενσώματες ακινητοποιήσεις, όπως γη, κτίρια, μηχανήματα και απογραφή

Κατά κανόνα, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας θα πρέπει να έχουν δείκτη κάλυψης περιουσιακών στοιχείων τουλάχιστον 1, 5 και οι βιομηχανικές εταιρείες να έχουν δείκτη κάλυψης περιουσιακών στοιχείων τουλάχιστον 2.

Άλλοι λόγοι κάλυψης

Αρκετοί άλλοι λόγοι κάλυψης χρησιμοποιούνται επίσης από τους αναλυτές, αν και δεν είναι τόσο προεξέχοντες όσο οι τρεις παραπάνω:

Ο δείκτης κάλυψης πάγιων χρεώσεων μετρά την ικανότητα μιας επιχείρησης να καλύπτει τα πάγια τέλη της, όπως πληρωμές χρεών, έξοδα τόκων και έξοδα μίσθωσης εξοπλισμού. Δείχνει πόσο καλά τα κέρδη μιας εταιρείας μπορούν να καλύψουν τα πάγια έξοδα της. Οι τράπεζες συχνά εξετάζουν αυτό το λόγο όταν αξιολογούν το αν θα δανείσουν χρήματα σε μια επιχείρηση. Ο δείκτης κάλυψης της ζωής του δανείου (LLCR) είναι ένας οικονομικός λόγος που χρησιμοποιείται για την εκτίμηση της φερεγγυότητας μιας επιχείρησης ή της ικανότητας μιας δανειοδοτικής εταιρείας να εξοφλήσει ένα οφειλόμενο δάνειο. Το LLCR υπολογίζεται διαιρώντας την καθαρή παρούσα αξία (NPV) των διαθέσιμων χρημάτων για την αποπληρωμή του χρέους κατά το ποσό του ανεξόφλητου χρέους. Ο δείκτης κάλυψης EBITDA προς τόκο είναι ένας λόγος που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση της οικονομικής αντοχής μιας επιχείρησης εξετάζοντας εάν είναι τουλάχιστον κερδοφόρα αρκετά για να πληρώσει τα έξοδα τόκων. Ο προτιμώμενος δείκτης κάλυψης μερισμάτων είναι ένας δείκτης κάλυψης που μετρά την ικανότητα μιας εταιρείας να εξοφλήσει τις απαιτούμενες προνομιούχες πληρωμές μερισμάτων. Προτιμώμενες πληρωμές μερισμάτων είναι οι προγραμματισμένες πληρωμές μερισμάτων που απαιτούνται για την καταβολή των προνομιούχων μετοχών της εταιρείας. Σε αντίθεση με τις κοινές μετοχές, οι πληρωμές μερισμάτων για προνομιούχες μετοχές ορίζονται εκ των προτέρων και δεν μπορούν να αλλάξουν από τρίμηνο σε τρίμηνο. Η εταιρεία υποχρεούται να τις πληρώσει. Ο δείκτης κάλυψης ρευστότητας (LCR) αναφέρεται στην αναλογία των πολύ ρευστών περιουσιακών στοιχείων που κατέχουν τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, προκειμένου να διασφαλιστεί η διαρκής ικανότητα κάλυψης βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων. Ο λόγος αυτός είναι κατά βάση γενικός έλεγχος ακραίων καταστάσεων, ο οποίος στοχεύει στην πρόβλεψη διαταραχών σε επίπεδο αγοράς και στην εξασφάλιση της κατάλληλης διατήρησης του κεφαλαίου από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, προκειμένου να εξαλείψει τυχόν βραχυπρόθεσμες διαταραχές ρευστότητας, οι οποίες ενδέχεται να πλήξουν την αγορά. διαφορά μεταξύ της λογιστικής αξίας ενός περιουσιακού στοιχείου και του ποσού που λαμβάνεται από μια πώληση σε σχέση με την αξία των μη αποδοτικών περιουσιακών στοιχείων που εκκαθαρίζονται. Ο δείκτης κάλυψης των ζημιών από κεφαλαιουχικές δαπάνες είναι μια έκφραση του βαθμού στον οποίο παρέχεται συνδρομή από έναν ρυθμιστικό φορέα προκειμένου να συμμετέχει ένας εξωτερικός επενδυτής.

Παράδειγμα ποσοστών κάλυψης

Για να δείτε τη δυνητική διαφορά μεταξύ των λόγων κάλυψης, ας δούμε μια φανταστική εταιρεία, Cedar Valley Brewing. Η εταιρεία παράγει ένα τριμηνιαίο κέρδος $ 200.000 (το EBIT είναι $ 300.000) και αντίστοιχες πληρωμές τόκων ύψους $ 50.000. Επειδή η Cedar Valley έκανε μεγάλο μέρος του δανεισμού της σε μια περίοδο χαμηλών επιτοκίων, ο δείκτης κάλυψης των επιτοκίων της φαίνεται εξαιρετικά ευνοϊκός:

$\begin{matrix} Συντελεστής κάλυψης τόκων = \frac{$ 300, 000}{$ 50, 000} = 6.0 \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Αναλογία κάλυψης τόκων} = \ frac { $ 300.000} { $ 50.000} = 6.0 \\ \ end {$ Συντελεστής κάλυψης τόκων = $ 50.000 $ 300.000 = 6.0

Ο λόγος κάλυψης χρέους-εξυπηρέτησης, ωστόσο, αντανακλά ένα σημαντικό βασικό ποσό που η εταιρεία πληρώνει κάθε τρίμηνο, συνολικού ύψους 140.000 δολαρίων. Το αποτέλεσμα 1, 05 αφήνει ελάχιστο περιθώριο για σφάλμα, αν οι πωλήσεις της εταιρείας λάβουν ένα απροσδόκητο χτύπημα:

$\begin{matrix} DSCR = \frac{$ 200, 000}{$ 190, 000} = 1.05 \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {DSCR} = \ frac { $ 200, 000} { $ 190, 000} = 1, 05 \\ \ τέλος {ευθυγραμμισμένο}$ DSCR = 190.000 $ 200.000 $ = 1.05

Παρόλο που η εταιρεία δημιουργεί θετική ταμειακή ροή, φαίνεται πιο επικίνδυνη από την άποψη του χρέους όταν ληφθεί υπόψη η κάλυψη της εξυπηρέτησης του χρέους.

Πίνακας περιεχομένων: