Τι είναι το Cram-Down Deal
Μια συμφωνία που αφορά τη συσσώρευση κεφαλαίων αναφέρεται στο πότε ένας επενδυτής ή πιστωτής αναγκάζεται να αποδεχθεί ανεπιθύμητους όρους σε μια συναλλαγή ή σε διαδικασία πτώχευσης. Μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως εναλλακτική λύση για τον όρο "σίγαση κάτω". Χρησιμοποιήθηκε ως άτυπη αλίευση για κάθε συναλλαγή που συνεπάγεται ότι οι επενδυτές αναγκάζονται να αποδεχθούν δυσμενείς όρους, όπως η πώληση σε χαμηλή τιμή, η χρηματοδότηση που μειώνει το μερίδιο ιδιοκτησίας τους ή είναι ιδιαίτερα δαπανηρή ή η αναδιάρθρωση του χρέους που τα τοποθετεί σε μια δευτερεύουσα θέση. Λιγότερο συχνή είναι η χρήση του ως τρόπου περιγραφής του πότε ένα δικαστήριο πτώχευσης κινεί ένα σχέδιο αναδιοργάνωσης που για ένα άτομο ή μια εταιρεία, παρά τις αντιρρήσεις από τους πιστωτές, αυτή η εντολή ή το σχέδιο έχει «γεμίσει», όπως στο «κάτω από τους λαιμούς του πιστωτές ».
Breaking Down Cram-Down Deal
Ο όρος "deal-down deal" μπορεί να χρησιμοποιηθεί σε αρκετές περιπτώσεις χρηματοδότησης, αλλά αποτελεί σταθερά μια περίπτωση όπου ένα άτομο ή ένα κόμμα αναγκάζεται να δεχτεί δυσμενείς όρους επειδή οι εναλλακτικές λύσεις είναι ακόμα χειρότερες. Σε μια συγχώνευση ή εξαγορά, μια συμφωνία συσσώρευσης μπορεί να έρθει ως αποτέλεσμα μιας προσφοράς ή μιας συναλλαγής στην οποία η εταιρεία-στόχος βρίσκεται σε προβληματική οικονομική κατάσταση. Ένα παράδειγμα μιας συμφωνίας για τη μείωση της ρευστότητας θα ήταν όταν ένας μέτοχος αναγκάζεται να δεχτεί χαμηλότερα χρεόγραφα επενδυτικής ποιότητας σε μια συναλλαγή που συνεπάγεται την αναδιοργάνωση μιας εταιρείας επειδή τα μετρητά ή τα ίδια κεφάλαια δεν αποτελούν επιλογή. Ενώ το χρεωστικό χρέος είναι λιγότερο επιθυμητό από μετρητά ή ίδια κεφάλαια, είναι καλύτερο από τίποτα.
Cram-Down Deal Λόγοι
Οι συμβάσεις με χαμηλό κόστος τείνουν να συμβαίνουν όταν μια επιχείρηση ή μια οντότητα που είναι υπεύθυνη για τη διαχείριση μιας επένδυσης έχει κάνει λάθος που έχει οδηγήσει σε σημαντικές απώλειες που δεν έχει τη δυνατότητα να εξοφλήσει όλους τους πιστωτές της ή διαφορετικά δεν μπορεί να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της. Οι διαπραγματεύσεις είναι επίσης κοινές σε ατομικές και εταιρικές διαδικασίες πτώχευσης.
Cram-Down Deal και συντάξεις
Παρόλο που η έννοια των συσσωρευμένων διαπραγματεύσεων και η ιδέα ότι δεν έχει άλλη επιλογή παρά να δεχθούν δυσμενείς όρους σε μια συναλλαγή δεν είναι καινούργια, η επικράτηση των συμφωνιών συσσώρευσης αυξήθηκε τα τελευταία χρόνια. Ένα από τα περιθώρια που μπορεί να δει κανείς είναι οι πτωχεύσεις στις οποίες συμμετέχουν εταιρίες που προσφέρουν συντάξεις καθορισμένων παροχών. Οι προβληματικές εταιρείες σε παλαιότερες βιομηχανίες, όπως οι αεροπορικές εταιρείες ή ο χάλυβας, ενδέχεται να έχουν παραμελήσει να χρηματοδοτήσουν πλήρως τις συντάξεις τους. Κατά την κήρυξη πτώχευσης, οι εταιρείες αυτές συνήθως επιλέγουν να μετατρέψουν τη διοίκησή τους στο Pension Benefit Guaranty Corp. (PBGC), το οποίο μπορεί να καλύψει μόνο ένα μέρος των συνταξιοδοτικών τους υποχρεώσεων. Αυτό αφήνει στους εργαζόμενους που δικαιούνται πλήρεις συντάξεις να επιλέγουν να δέχονται μόνο ένα μέρος από αυτό που οφείλουν δικαιωματικά - μια συμφωνία για τη συσσώρευση.
