ΟΡΙΣΜΟΣ του τρέχοντος κουπονιού
Ένα τρέχον κουπόνι αναφέρεται σε μια ασφάλεια που διαπραγματεύεται πλησιέστερα στην ονομαστική της αξία χωρίς να υπερβεί την ισοτιμία. Ένα ομολογιακό δάνειο έχει την τρέχουσα κατάσταση του κουπονιού εάν το κουπόνι του είναι ίσο με την απόδοση των ομολόγων μέχρι τη λήξη τους (YTM) τη στιγμή της έκδοσης.
ΑΦΑΙΡΕΣΤΕ ΤΟ Τρέχον Κουπόνι
Η κίνηση των επιτοκίων στις αγορές επηρεάζει την αξία ενός ομολόγου. Όταν τα επιτόκια αυξάνονται, η τιμή ενός ομολόγου μειώνεται και αντίστροφα. Ανεξάρτητα από την κατεύθυνση των κινήσεων επιτοκίων στην οικονομία, τα επιτόκια ενός ομολόγου καθορίζονται συνήθως. Αυτά τα σταθερά επιτόκια αναφέρονται ως επιτόκια κουπονιού και καθορίζουν τα έσοδα από τόκους που ένας κάτοχος ομολόγου θα λαμβάνει περιοδικά από την επένδυση σταθερού εισοδήματός του. Εάν αυξηθούν τα επιτόκια, οι νέες εκδόσεις θα έχουν υψηλότερο επιτόκιο από τα υπάρχοντα. Ένα ομολόγου με ένα κουπόνι κοντά στις αποδόσεις που προσφέρονται επί του παρόντος σε νέα ομόλογα παρόμοιας διάρκειας και πιστωτικού κινδύνου είναι γνωστό ως σημερινό ομολογιακό δάνειο.
Ένα σημερινό ομολογιακό δάνειο είναι εκείνο που πωλεί σε τιμή κοντά στην ονομαστική του αξία. Το ομολογιακό δάνειο έχει ένα κουπόνι που βρίσκεται εντός του 0, 5% πάνω ή κάτω από τα τρέχοντα επιτόκια της αγοράς. Τα σημερινά ομόλογα κουπονιών είναι συνήθως λιγότερο ασταθή από ό, τι άλλα ομόλογα με χαμηλότερα δελτία επειδή το επιτόκιο κουπονιών είναι πιο κοντά σε εκείνο που έχει καθοριστεί από την αγορά. Επειδή ένα σημερινό ομολόγιο κουπονιών είναι λιγότερο ασταθές, είναι επίσης λιγότερο πιθανό να καλείται. Έχει υπονοήσει την προστασία κλήσεων παρά μια ρητή παροχή κλήσης. Η έμφυτη σταθερότητά της, ωστόσο, σημαίνει επίσης ότι δεν θα προσφέρει τόσο μεγάλη απόδοση.
Το σημερινό κουπόνι χρησιμοποιείται κυρίως για την κατανόηση των αποδόσεων των τίτλων που υποστηρίζονται από υποθήκες (MBS) οι οποίες είναι εγγυημένες από τις κυβερνητικές επιχειρήσεις Fannie Mae και Freddie Mac και την κυβερνητική υπηρεσία Ginnie Mae. Καθώς τα υποκείμενα υποθήκες των MBSs έχουν διαφορετικά επιτόκια, διάφορα MBSs θα έχουν διαφορετικά δελτία. Στην αγορά MBS, ένα σημερινό κουπόνι ορίζεται ως το ενυπόθηκης εγγύησης που πρέπει να ανακοινωθεί (TBA) για κάθε έκδοση για τον τρέχοντα μήνα παράδοσης που βρίσκεται κοντά στο ονομαστικό νόμισμα, αλλά δεν υπερβαίνει την ονομαστική αξία. Ένα πιστοποιητικό TBA σημαίνει ότι δεν έχει ανατεθεί η δεξαμενή υποθηκών που θα υποστηρίξει την ασφάλεια, ακόμη και αν πρόκειται να γίνει η σύμβαση. Ένα συνθετικό τριετές σταθερό επιτόκιο MBS στην αγορά TBA είναι το σημερινό κουπόνι που χρησιμοποιείται ως σημείο αναφοράς σε ολόκληρο τον κλάδο για τις τιμές και τις υποθήκες αξίας.
Για να προσδιοριστεί ποια ασφάλεια είναι το τρέχον κουπόνι, είναι απαραίτητο να γνωρίζουμε την ονομαστική αξία των υποθηκών, το οποίο είναι το άθροισμα των εκκρεμών εντολών επί των υποκείμενων υποθηκών. Το τρέχον κουπόνι υπολογίζεται με παρεμβολή του υψηλότερου κουπονιού κάτω από το par και του χαμηλότερου κουπονιού πάνω από το par, προσαρμόζοντας τις ημέρες καθυστέρησης που σχετίζονται με τους εν λόγω τίτλους. Εναλλακτικά, λαμβάνεται με την παρέκταση από το χαμηλότερο κουπόνι παραπάνω par σε περίπτωση που κανένα κουπόνι δεν διαπραγματεύεται κάτω από par. Για παράδειγμα, τα ενυπόθηκα χρεόγραφα της TBA συχνά διαπραγματεύονται με επιτόκια με προσαυξήσεις 0, 5%. Ως εκ τούτου, αν υποτεθεί ότι η ονομαστική αξία των 100 μετοχών, αν η Fannie Mae διαπραγματεύεται σε τιμή 99, 5 ενυπόθηκων χρεογράφων 8, 5% και οι υποθήκες Fannie Mae 8, 5% διαπραγματεύονται στα 100, 75, το 8% της ασφάλειας της Fannie Mae θα είναι το τρέχον κουπόνι.
Μια αρχή της ανάλυσης υποθηκών είναι ότι όσο υψηλότερο είναι το κουπόνι ασφαλείας που υποστηρίζεται από ενυπόθηκα δάνεια σε σχέση με το σημερινό κουπόνι, τόσο πιο πιθανό είναι ότι η εγγύηση που υποστηρίζεται από υποθήκη είναι να προπληρώσει. Οι επενδυτές υποθηκών πραγματοποιούν αυτή τη σχετική ανάλυση αξίας για τον υπολογισμό των αποδόσεων και των αποτιμήσεων του MBS. Επιπλέον, το σημερινό κουπόνι αντανακλά την κατάσταση της αγοράς ενυπόθηκων δανείων. επομένως, οι δανειστές και οι δανειολήπτες μπορούν να το χρησιμοποιήσουν ως δείκτη του τι πρέπει να είναι η δίκαιη τιμή για νέες υποθήκες.
