Η εταιρεία Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) είναι ένας λιανοπωλητής που διαθέτει μόνο μια ιδιότητα μέλους και προσφέρει μεγάλη ποικιλία εμπορευμάτων. Βασίζεται στις Ηνωμένες Πολιτείες και το 2014 ήταν ο τρίτος μεγαλύτερος λιανοπωλητής στη χώρα. Το 2015, πήδηξε στο νούμερο δύο πίσω από την Wal-Mart Stores, Inc.
Η Costco, ακόμη και με το μεγάλο της μέγεθος, δεν είναι γνωστή για την καταβολή υψηλού μερίσματος. Ο λιανοπωλητής αποθήκης θα πληρώσει ένα συνολικό μέρισμα ύψους περίπου 1, 60 δολαρίων ανά μετοχή το 2015, που ισοδυναμεί με μερισματική απόδοση 1, 2%. Αυτή είναι η χαμηλότερη απόδοση μερισμάτων σε σύγκριση με άλλους εθνικούς λιανοπωλητές, όπως η Home Depot, Inc., η Target Corporation και η Wal-Mart. Η Wal-Mart πληρώνει το υψηλότερο μέρισμα από αυτήν την ομάδα με απόδοση πάνω από 2, 5%.
Ωστόσο, η μέριμνα της Costco είναι μεγαλύτερη από την πληρωμή των κανονικών μερισμάτων της. Από το 2015, η εταιρεία κατέβαλε δύο ειδικά μερίσματα στους επενδυτές τα τελευταία τρία χρόνια. Αυτά τα ειδικά μερίσματα αποτελούσαν μια πληρωμή $ 5 ανά μετοχή το 2015 και μια πληρωμή ανά μετοχή ύψους $ 7 το 2012. Συνδυάζοντας αυτά τα ειδικά μερίσματα με την μέση πληρωμή του μερίσματος της Costco δίνει στους επενδυτές μια αποτελεσματική μερισματική απόδοση 5% τα τελευταία τρία χρόνια.
Τα ειδικά μερίσματα δεν μπορούν να υπολογίζονται κάθε χρόνο για να επηρεάσουν τις πληρωμές. Αντ 'αυτού, οι επενδυτές θα πρέπει να δουν τον δείκτη αποδόσεων, τις ταμειακές ροές και τις δεσμεύσεις επέκτασης της Costco ως δείκτες για το τι θα συμβεί με τις πληρωμές μερισμάτων της εταιρείας στο μέλλον.
Ποσοστό Πληρωμής
Η Costco έχει τριμηνιαίο μέρισμα 40 σεντ ανά μετοχή το 2015, ποσό ίσο με 700 εκατομμύρια δολάρια συνολικά πληρωμών μερισμάτων για το έτος. Αυτό αντιπροσωπεύει περίπου το ένα τρίτο των κερδών της εταιρείας στο τέλος του 2014, γεγονός που σημαίνει ότι ο πραγματικός δείκτης απόδοσης είναι 33%. Για να συγκρίνουμε, τόσο η Wal-Mart όσο και η Home Depot έχουν δείκτες αποπληρωμής κοντά στο 50%.
Ενώ ο χαμηλός δείκτης αποδόσεων των κερδών της Costco μπορεί να αποτελέσει ανησυχία για ορισμένους επενδυτές, παρέχει την ευκαιρία να αυξήσει το ποσοστό αποπληρωμής του. Τα περισσότερα από τα ετήσια κέρδη της εταιρείας προέρχονται από τα ετήσια τέλη συνδρομής της, τα οποία έρχονται σε αντίθεση με άλλους εθνικούς λιανοπωλητές που χρησιμοποιούν σήματα πωλήσεων για την προώθηση κερδών. Οι προμήθειες συμμετοχής είναι λιγότερο ασταθείς από τις πωλήσεις και η Costco μπορεί να αυξήσει με βεβαιότητα τις πληρωμές μερισμάτων λόγω σταθερών κερδών.
Ταμειακή ροή
Η Costco είναι γνωστή για την ισχυρή θέση σε μετρητά. Η λειτουργική ταμειακή ροή της ανήλθε σε 4 δισεκατομμύρια δολάρια το 2014, αύξηση 18% σε σύγκριση με το 2013. Αυτή η ελεύθερη ταμειακή ροή είναι ένα σημάδι Η Costco μπορεί άνετα να αυξήσει τις πληρωμές μερισμάτων. Στην πραγματικότητα, ο δείκτης εκταμίευσης των μερισμάτων της Costco έχει αυξηθεί σταδιακά με αυξήσεις της λειτουργικής ταμειακής ροής. Η ταμειακή ροή της εταιρείας υπερδιπλασιάστηκε από το 2009 και κατά την ίδια περίοδο, το τριμηνιαίο μέρισμα της Costco αυξήθηκε από 20 σε 40 σεντς. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές αναμένεται να αυξηθούν ακόμη περισσότερο έως το τέλος του 2015 και η διοίκηση έχει ανταποκριθεί αυξάνοντας τη μερισματική απόδοση κατά 14% μόνο το 2015.
Η εταιρεία διαθέτει επίσης ένα επιθετικό πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών που απομακρύνει από τις λειτουργικές ταμειακές ροές που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αύξηση των μερισμάτων. Το πρώτο τρίμηνο του 2015, η Costco εξαγόρασε μετοχές αξίας περίπου 18 εκατομμυρίων δολαρίων.
Υποχρεώσεις επέκτασης
Ενώ ο χαμηλός δείκτης αποδόσεων και η ταμειακή ροή της Costco υποστηρίζουν τη δυνητική μερισματική απόδοση αυξάνεται μακροπρόθεσμα, η στρατηγική επέκτασης της εταιρείας προσπαθεί να μειώσει την πιθανότητα οποιασδήποτε αύξησης. Η Costco χρησιμοποιεί επίσης τις λειτουργικές ταμειακές της ροές για να αγοράσει επιπλέον γήπεδα, κτίρια και αποθήκες. Πιστεύεται ότι η διαχείριση δίνει προτεραιότητα στις επενδύσεις αυτές έναντι των πληρωμών μερισμάτων.
Για παράδειγμα, η Costco αγοράζει συνεχώς και ανοίγει μεγάλα καταστήματα. δαπάνησε 2 δισεκατομμύρια δολάρια σε νέες αποθήκες καταστημάτων το 2014. Η ανώτατη διοίκηση έχει σχέδια να επενδύσει περισσότερα από 2, 5 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιουχικές επενδύσεις το 2015. Αυτές οι επενδύσεις μειώνουν το ποσό των χρημάτων που έχει η Costco να πληρώσει στους μετόχους. Ένα καλό σημάδι για τους επενδυτές εισοδήματος είναι τα σχέδια επέκτασης της Costco είναι σχετικά μικρά. Η εταιρεία ανοίγει περίπου 30 νέα καταστήματα ετησίως, γεγονός που έχει ως αποτέλεσμα την αύξηση κατά 5% σε ετήσια βάση.
