Μερικές φορές, όταν τα αποθέματα πέφτουν ραγδαία, μπορούν εύκολα να το κάνουν πάνω από το μειονέκτημα, καθώς ακολουθεί η πώληση πανικού. Αυτές οι μεγάλες μειώσεις μπορούν να αποτελέσουν ελκυστικό σημείο εισόδου για τους επενδυτές. Το πρόβλημα είναι ότι οι μεγαλύτερες μειώσεις των μετοχών συμβαίνουν συχνά την ημέρα που μια εταιρεία αρχειοθετεί την πτώχευση. Αυτό σημαίνει ότι οι μετοχές σε πτώχευση μπορεί να είναι μια καλή αγορά; Όχι, αν και κάποιοι δεν το συνειδητοποιούν. Πριν αγοράσετε την εταιρεία που μόλις κατέθεσε το κεφάλαιο 11, γνωρίστε τα γεγονότα και μάθετε γιατί κάθε χρηματικό ποσό που έχει τεθεί σε κίνδυνο θα χαθεί. (Για να μάθετε περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με την κατάθεση του Κεφαλαίου 11, ανατρέξτε στην ενότητα Μια επισκόπηση της εταιρικής πτώχευσης. )
Όταν μια εταιρεία εκκαθαρίζεται
Οι εταιρείες δεν θέλουν να χρεοκοπήσουν. Η διοίκηση θα χάσει τη δουλειά της και συνήθως έχει μετοχικούς κινδύνους στην εταιρεία. Οι εταιρείες δηλώνουν ή αναγκάζονται να πτωχεύσουν ως έσχατη λύση, διότι έχουν πρόβλημα να πληρώσουν το χρέος τους και πρέπει να αποκτήσουν προστασία από τους πιστωτές. Εάν η εταιρεία ρευστοποιηθεί ή αναδιοργανωθεί, πρέπει να πληρώσει όλους τους υπόλοιπους στη γραμμή πριν από τους κοινούς μετόχους.
Η ιεράρχηση των απαιτήσεων πηγαίνει έτσι: Οι ομολογιούχοι, συμπεριλαμβανομένων όλων των κατηγοριών (δηλαδή, μειωμένοι, μη εξαρτημένοι, ασφαλισμένοι, μη εξασφαλισμένοι) έχουν την πρώτη αξίωση για οποιαδήποτε περιουσιακά στοιχεία ή πληρωμές. Στη συνέχεια, η εταιρεία μπορεί να χρειαστεί να κάνει πληρωμές για φόρους, εργαζόμενους, διαχειριστές κλπ. Στη συνέχεια, έρχονται οι προνομιούχοι κάτοχοι μετοχών και, εάν υπάρχουν, οι κάτοχοι κοινών μετοχών λαμβάνουν τα υπόλοιπα. Είναι απίθανο οι μέτοχοι να λαμβάνουν τίποτα.
Όταν μια Εταιρεία Αναδιαρθρώσεις
Ακόμη και όταν η εταιρεία θα παραμείνει συνεχιζόμενη μετά την έξοδο από το κεφάλαιο 11, οι παλαιές μετοχές ακυρώνονται γενικά χωρίς πληρωμή στους κατόχους τους. Νέες μετοχές εκδίδονται, γενικά ως ένας τρόπος πληρωμής στους κατόχους χρεών.
Ένα παράδειγμα αυτού ήταν η Delta Airlines. Η Delta κατέθεσε το κεφάλαιο 11 το 2005 και, μετά την κατάθεση, τις κοινές μετοχές που διαπραγματεύονταν στο μετρητή στα ροζ φύλλα. Σύμφωνα με το σχέδιο αναδιοργάνωσής της, η Delta έπρεπε να εκδώσει νέες μετοχές μετά την εμφάνισή της από την πτώχευση και να ακυρώσει τις παλαιές μετοχές, με κατόχους που δεν είχαν αξία. Η Delta δημιούργησε ακόμη και μια σε απευθείας σύνδεση "Συχνές ερωτήσεις αναδιάρθρωσης για τους επενδυτές", όπου συγκεκριμένα περιγράφει τον τρόπο με τον οποίο οι παλαιοί μέτοχοι δεν θα λάβουν τίποτα. Ο ιστότοπος ανέφερε:
Σύμφωνα με το προτεινόμενο σχέδιο αναδιοργάνωσης, οι σημερινοί κάτοχοι κοινών μετοχών της Delta δεν θα διανεμηθούν και οι τίτλοι θα ακυρωθούν κατά την ημερομηνία έναρξης ισχύος του σχεδίου. Η Delta έχει επισημάνει εδώ και αρκετό καιρό ότι η εταιρεία ανέμενε ότι το κοινό της απόθεμα δεν θα είχε καμία αξία βάσει οποιουδήποτε σχεδίου αναδιοργάνωσης που θα μπορούσε να προτείνει η εταιρεία, κάτι που δεν είναι ασυνήθιστο στις διαδικασίες του κεφαλαίου 11.
Επίσης, η εταιρεία επεσήμανε ρητά: "Δεδομένου ότι η αναμενόμενη αξία της Εταιρείας θα είναι μικρότερη από τις απαιτήσεις των πιστωτών, δεν θα μπορέσουμε να ανταλλάξουμε« παλαιά αποθέματα »για« νέο απόθεμα ».»
Παρά τη σαφή δήλωση ότι οι κάτοχοι παλαιών μετοχών δεν θα λάβουν τίποτα, οι μετοχές αντάλλαξαν χέρια στα 13 σεντ μόλις μία εβδομάδα πριν από την ακύρωση των μετοχών. Τα δεκατρία λεπτά δεν φαίνονται σαν πολλά χρήματα, αλλά για όσους αγόραζαν 10.000 μετοχές, η απώλεια μιας εβδομάδας αργότερα ήταν μια πολύ πραγματική $ 1.300.
Γιατί τα χρεωστικά αποθέματα δεν διαπραγματεύονται στο μηδέν
Όπως έχουμε δει με τη Delta, η υπολειμματική αξία των μετοχών είναι μηδενική, οπότε γιατί δεν έχει κάθε χρηματιστήριο στο μηδέν μετά την κήρυξη πτώχευσης; Τα αποθέματα γενικά πλησιάζουν στο μηδέν την ημέρα της πτώχευσης, αλλά μπορούν να αυξηθούν στη συνέχεια - μερικές φορές ακόμη και διπλασιασμός ή τριπλασιασμός. Αυτό προσφέρει μερικά τυχερά άτομα μεγάλα κέρδη. Είναι ουσιαστικά ισοδύναμο με ένα λαχείο και γενικά δεν έχει καμία απολύτως βάση. Έτσι, οι κερδοσκόποι, όπως αυτοί που ταξιδεύουν με άλλα αποθέματα πενών, κάνουν γρήγορες συναλλαγές στα αποθέματα που προσπαθούν να κάνουν μεγάλα κέρδη, αλλά αντιμετωπίζουν και μεγάλες απώλειες. Αυτό το είδος στρατηγικής δεν έχει νόημα με τα πτωχεύσιμα αποθέματα, καθώς κάποιος αγοράζει κάτι που δεν αξίζει τίποτα και ελπίζοντας να το πουλήσει σε κάποιον άλλο για περισσότερα. Είναι ένα ακραίο παράδειγμα της μεγαλύτερης θεωρίας ανόητων.
Ο άλλος λόγος για τον οποίο ένα απόθεμα πτώχευσης δεν θα διαπραγματεύεται στο μηδέν είναι επειδή σε σπάνιες περιπτώσεις μπορεί να προκύψει κάποια αξία για τους κοινούς μετόχους να διεκδικήσουν. Αυτό θα συμβεί σε μια κατάσταση όπου η εταιρεία είναι σε θέση να πουλήσει περιουσιακά στοιχεία για τιμές υψηλότερες από τις αναμενόμενες και μπορεί να εξοφλήσει όλους τους ίδιους, ενώ εξακολουθούν να έχουν μείνει ορισμένοι. Αυτό, σας υπενθυμίζω, είναι πολύ σπάνιο. Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, ο λόγος που μια εταιρεία δηλώνει ή εξαναγκάζεται να πτωχεύσει είναι επειδή δεν έχει την πολυτέλεια να πληρώσει τους πιστωτές της. (Αντί να επενδύσουν σε μετοχές, ορισμένοι επενδυτές επενδύουν σε αναξιοπαθούντα χρέη για να κερδίσουν, μάθετε περισσότερα στο άρθρο μας) Το αναξιοπαθούντα χρέη μια λεωφόρο να κερδίσει στην εταιρική πτώχευση. )
Ποια είναι η τιμή τιμής-προς-βιβλίο;
Μια κοινώς χρησιμοποιούμενη μετρική για να κρίνετε την αξία μιας εταιρείας είναι η λογιστική της αξία. Όταν εξετάζουμε τη λογιστική αξία, το απόθεμα μιας εταιρείας σε πτώχευση μπορεί να φαίνεται συναρπαστικό, καθώς θα διαπραγματεύεται για ένα μικρό μέρος της λογιστικής αξίας. Αυτό, ωστόσο, δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να προσδιοριστεί ότι υπάρχει αξία στο απόθεμα. Πρώτον, η λογιστική αξία περιέχει πολλά πράγματα που έχουν μικρή ή καθόλου αξία κατά τη διάρκεια της πτώχευσης, όπως η υπεραξία. Επιπλέον, οποιαδήποτε περιουσιακά στοιχεία που πωλούνται σε διαδικασία πτώχευσης πιθανότατα θα λάβουν θλιβερές τιμές, καθώς οι αγοραστές δεν θα πληρώσουν για περιουσιακά στοιχεία υπό εκκαθάριση.
Η κατώτατη γραμμή
Μην αγοράζετε πτωχεύσεις. Αν δεν έχετε κάποια μεγάλη έρευνα σχετικά με το απόθεμα και τη διαδικασία πτώχευσης και έχετε καταλάβει πραγματικά ότι η εταιρεία μπορεί να παράγει αρκετά μετρητά για να πληρώσει όλες τις αξιώσεις και στη συνέχεια κάποια, δεν υπάρχει κανένας λόγος να το κάνετε. Ενώ αγοράζετε ένα απόθεμα που διαπραγματεύεται στα 20 δολάρια και είναι τώρα στα 20 σεντ μπορεί να φανεί συναρπαστικό, η συντριπτική πλειοψηφία του χρόνου που 20 σεντς δεν αξίζει τίποτα. Γιατί λοιπόν να πετάξετε χρήματα και να μοιάζετε με έναν ανόητο; Αν ψάχνετε για κάτι άλλο για να αγοράσετε, έχω μια μεγάλη τιμή σε μια γέφυρα στο Μπρούκλιν. Για τη σχετική ανάγνωση, ελέγξτε έξω Επωφεληθείτε από την Εταιρική Πτώση.
