Τι είναι το Double Gearing
Η διττή διόρθωση περιγράφει καταστάσεις όπου περισσότερες από μία εταιρείες χρησιμοποιούν κοινόχρηστο κεφάλαιο ως τρόπο για τον μετριασμό του κινδύνου. Οι επιχειρήσεις που εμπλέκονται σε διπλή δανειοδότηση κεφάλαια για το ένα το άλλο. Αυτή η πρακτική μπορεί να οδηγήσει σε τεχνητή ανατροπή των λογαριασμών των εταιρειών, καθιστώντας τους να εμφανίζονται σε καλύτερη οικονομική υγεία από ό, τι είναι. Αυτή η πρακτική είναι συνηθισμένη σε σύνθετες εταιρικές δομές, όπου μια μεγάλη εταιρεία κατέχει διάφορες θυγατρικές, διατηρώντας ξεχωριστό ισολογισμό. Αυτοί οι μεμονωμένοι ισολογισμοί ενδέχεται να εμφανίζουν επαρκή κεφάλαια, αλλά εάν αναλυθούν ως μία οντότητα μπορεί να αποκαλύψει υπερεκτιμημένες θέσεις.
ΑΦΑΙΡΕΣΗ ΔΙΠΛΗ ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ
Η διπλή μετάδοση είναι μια πρακτική που μπορεί να συγκαλύψει την έκθεση σε κίνδυνο, επειδή περισσότερες από μία επιχειρηματικές οντότητες μπορούν να διεκδικήσουν τα ίδια περιουσιακά στοιχεία με το κεφάλαιο που προστατεύει από τον κίνδυνο. Η κοινή χρήση φαίνεται να είναι ένας τρόπος που συμβάλλει στον μετριασμό του κινδύνου, αλλά δεν καταγράφει επαρκώς την πραγματική έκθεση σε κίνδυνο για κάθε εταιρεία.
Η χρήση διπλών ή πολλαπλών προσανατολισμών μπορεί να οδηγήσει σε υπερεκτίμηση του κεφαλαίου σε έναν όμιλο ετερογενών δραστηριοτήτων. Οι θυγατρικές εταιρείες συχνά δημιουργούνται σκόπιμα από μια μητρική εταιρεία για την κατάτμηση της επιχείρησής της. Οι θυγατρικές, μερικές φορές αποκαλούνται θυγατέρες, λειτουργούν ως ξεχωριστές επιχειρηματικές οντότητες. Αυτή η δομή επιτρέπει στο γονικό να καταθέτει ενοποιημένες φορολογικές εκθέσεις με τη δυνατότητα αντιστάθμισης κερδών και ζημιών μεταξύ διαφορετικών θυγατρικών και να απολαμβάνει χαμηλότερα φορολογητέα έσοδα.
Καθώς τα κεφάλαια μετακινούνται σε χωριστούς λογαριασμούς επιχειρήσεων, η αξιολόγηση της αληθινής οικονομικής υγείας μιας ομάδας καθυστερεί. Η πρακτική οδηγεί σε μόχλευση και υπερεκτίμηση. Επίσης, είναι δυνατό να δημιουργηθούν οντότητες μεσαίου επιπέδου, των οποίων μόνο τα στοιχεία ενεργητικού είναι οι επενδύσεις σε εξαρτώμενες βαθμίδες.
Μερικές φορές οι τράπεζες, οι επιχειρήσεις επενδύσεων, οι ασφαλιστικές εταιρείες και άλλες ρυθμιζόμενες βιομηχανίες θα διοχετεύουν κεφάλαια μέσω μιας μη ρυθμιζόμενης θυγατρικής χρησιμοποιώντας διπλή ή πολλαπλή προσφορά. Όταν η μητρική εταιρεία δανείζει κεφάλαιο, θα εμφανίζεται στον ισολογισμό της ως οφειλόμενο χρέος και στον ισολογισμό του δανειολήπτη ως εισόδημα. Η διπλή μετάδοση μπορεί να γίνει πολλαπλή μετάδοση, καθώς ο πρώτος δανειολήπτης, με τη σειρά του, στέλνει τα χρήματα κατάντη σε μια τρίτη βαθμίδα εκμετάλλευσης στην ομπρέλα του ομίλου. Η διπλή μετάδοση κίνησης μπορεί επίσης να συμβεί σε ανάντη κατεύθυνση, όταν τα κεφάλαια απορρέουν από τις χαμηλότερες κλιμακωτές επιχειρήσεις προς τη μητρική εταιρεία.
Double Gearing Ρυθμιζόμενα χρήματα σε άναρχη κίνδυνο
Για παράδειγμα, η FistODollars, μια χρηματοοικονομική εταιρεία χαρτοφυλακίου, κατέχει το Corner Banking και μια Space4U Leasing.
- Το FistODollars δανείζει χρήματα στο Space4U. Το κεφάλαιο θα εμφανιστεί στον ισολογισμό της FistODollars ως κεφάλαια που οφείλονται σε αυτά μέσω του δανείου. Το Space4U αγοράζει μετοχές του Corner Banking με τα δανειακά κεφάλαια. Το Space4U απαριθμεί αυτές τις μετοχές ως περιουσιακό στοιχείο στον ισολογισμό τους. Η Corn Banking χρησιμοποιεί τα κεφάλαια που έλαβε από την πώληση μετοχών για να αγοράσει χρεωστικούς τίτλους ή CDs για να χρηματοδοτήσει το FistODollars. Το Corner Banking παρουσιάζει το ίδιο κεφάλαιο με ένα περιουσιακό στοιχείο μέσω της κατοχής των CD FistODollars.
Οι θυγατρικές της τράπεζας και της χρηματοδοτικής μίσθωσης μπορεί να φαίνεται ότι έχουν την κατάλληλη κεφαλαιοποίηση όταν αντιμετωπίζονται ανεξάρτητα. Όμως, δεδομένου ότι ορισμένα από τα περιουσιακά στοιχεία που ανήκουν στην εταιρεία χρηματοδοτικής μίσθωσης είναι μετοχές μετοχών στην τράπεζα, θέτει σε κίνδυνο τις δύο επιχειρήσεις.
Εάν μια θυγατρική κατέχει κεφάλαιο που έχει εκδοθεί από την άλλη θυγατρική, ολόκληρη η εταιρεία χαρτοφυλακίου μπορεί να είναι υπερτιμημένη. Η μόχλευση χρησιμοποιεί δανειακό κεφάλαιο ως πηγή χρηματοδότησης. Καθώς οι εταιρείες αυτές αναλαμβάνουν μεγαλύτερο χρέος, αυξάνεται ο κίνδυνος αθέτησης. Όταν μια επιχείρηση λέγεται ότι είναι υπερτιμημένη, μεταφέρει τόσο μεγάλο χρέος ώστε να μην είναι πλέον σε θέση να πληρώνει τόκους, επιστροφές κεφαλαίου ή να διατηρεί τα λειτουργικά έξοδα των επιχειρήσεων.
Διπλασιασμός του διπλού εργαλείου
Το 2016 η Αυστραλιανή Επιτροπή Κινητών Αξιών και Επενδύσεων (ASIC) εξέτασε τις πρακτικές των έξι δανειστών περιθωρίου που αντιπροσωπεύουν το 90% της αυστραλιανής αγοράς. Η ASIC διαπίστωσε ότι πέντε δανειστές περιθωρίου είχαν εγκρίνει δάνεια περιθωρίου τα οποία είχαν διπλό προσανατολισμό. Μετά την αναθεώρηση του ASIC, οι δανειστές περιθωρίου έχουν αναλάβει δράση για την καλύτερη αντιμετώπιση του κινδύνου δανείων με διπλά περιθώρια. Παρά το γεγονός ότι δεν είναι παράνομο στην Αυστραλία, ένας δανειστής τερμάτισε την πρακτική μετά την αναθεώρηση του ASIC και οι άλλοι δανειστές έλαβαν μέτρα για να εξασφαλίσουν ότι τα δάνεια περιθωρίου πληρούν υψηλότερα πρότυπα για υπεύθυνο δανεισμό.
Το 2002, οι υπηρεσίες βαθμολόγησης της Standard & Poor's μείωσαν την οικονομική ισχύ του ασφαλιστή και τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας αντισυμβαλλομένων πέντε ιαπωνικών εταιρειών ασφάλισης ζωής. Η ανακάλυψη της διπλής προσχώρησης μεταξύ αυτών των ασφαλιστών και των ιαπωνικών τραπεζών οδήγησε τους οργανισμούς αξιολόγησης να αναλάβουν δράση. Οι μειωμένες βαθμολογίες οφείλονται στο γεγονός ότι "οι κίνδυνοι περιουσιακών στοιχείων που αναλαμβάνουν οι ασφαλιστές λόγω της υπερβολικής έκθεσής τους στις εγχώριες τράπεζες έχουν αυξηθεί λόγω των εξασθενημένων πιστωτικών προφίλ των τραπεζών".
