Κύριες κινήσεις
Στον χθες Σύμβουλο Chart, ανέφερα ότι, χωρίς κάποιο είδος «εξωτερικού σοκ», η αγορά ήταν πιθανό να παραμείνει στο προσκήνιο στην ανακοίνωση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) την Τετάρτη. Η σειρά των ειδήσεων σήμερα το πρωί μπορεί να μην χαρακτηριστεί ως "σοκ", αλλά σίγουρα έσπρωξε το S & P 500 από το εύρος του.
Ο Mario Draghi, πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), δήλωσε σήμερα στους δημοσιογράφους και τους αναλυτές ότι η ΕΚΤ είναι έτοιμη με ερεθίσματα (π.χ. δωρεάν δάνεια προς τις τράπεζες, ποσοτική χαλάρωση κλπ.) Εάν το χρειάζονται οι οικονομίες. Η ΕΚΤ συμμετέχει στις κεντρικές τράπεζες της Fed και της Αυστραλίας, του Ηνωμένου Βασιλείου, της Ρωσίας, της Ινδίας και του Καναδά που έχουν ήδη χαλάσει πολιτική ή απειλούν να το πράξουν βραχυπρόθεσμα.
Η δήλωση της Draghi είχε ήδη αισθητή επίδραση στη συναλλαγματική ισοτιμία μεταξύ του ευρώ και του δολαρίου ΗΠΑ (ευρώ / δολάριο ΗΠΑ), το οποίο μειώθηκε υπέρ του δολαρίου από το Φεβρουάριο του 2018. Η υπόσχεση της χαλαρής νομισματικής πολιτικής στην Ευρώπη είχε μια θετικά θετική επιπτώσεις στην αγορά, αλλά αυτό δεν θα είναι θετικό για όλα τα αμερικανικά αποθέματα.
Το πρόβλημα με ένα φθίνον ευρώ είναι ότι θα κοστίσει περισσότερο σε όρους δολαρίου ΗΠΑ για να αγοράσει εξαγωγές από τις Ηνωμένες Πολιτείες. Για παράδειγμα, οι πωλήσεις της HARLEY-DAVIDSON, Inc. (HOG) στις αναπτυγμένες αγορές μειώθηκαν κατά 6, 2% το πρώτο τρίμηνο, καθώς η εμπιστοσύνη στο Ηνωμένο Βασίλειο και στην Ευρώπη μειώθηκε, ενώ το κόστος αυξήθηκε. Προστέθηκαν στις αυξανόμενες αθετήσεις δανείων, τα θέματα στις αγορές συναλλάγματος έθεσαν εταιρείες όπως το Harley-Davidson σε ένα περαιτέρω μειονέκτημα.
Όπως βλέπετε στον παρακάτω πίνακα, υπάρχει μια σχετικά ισχυρή σχέση μεταξύ της πτώσης της τιμής του μετοχικού κεφαλαίου της Harley-Davidson και της EUR / USD. Ενώ ένα αυξανόμενο δολάριο δεν είναι το μόνο πράγμα που επηρεάζει τους κατασκευαστές όπως το Harley-Davidson, είναι ένας σημαντικός κίνδυνος που θα μπορούσε να κάνει την ανακοίνωση FOMC της Τετάρτης ακόμη πιο σημαντική.
Τώρα που η ΕΚΤ αύξησε τα μερίδια υποσχόμενη τη χαλάρωσή της, η απογοήτευση της FOMC αύριο θα μπορούσε να στείλει πολύ πιο ξαφνικά το δολάριο. Με βάση τις τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, η αγορά δεν πιστεύει ότι η Fed θα μειώσει αύριο τον επιδιωκόμενο συντελεστή, αλλά οι έμποροι αναμένουν σίγουρα πολύ χαρούμενες δηλώσεις για περικοπές που θα αρχίσουν τον Ιούλιο. Εάν η δήλωση της Fed αφήνει περιθώρια για αμφιβολίες, η αγορά θα μπορούσε να πάρει ένα μεγάλο χτύπημα.
S & P 500
Το S & P 500 βοήθησε σήμερα από ένα νωρίς το πρωί tweet από τον Πρόεδρο Trump στους οπαδούς του ότι ο ίδιος και ο κινέζος πρωθυπουργός Xi Jinping θα συναντηθούν κατά τη διάρκεια της συνάντησης της G-20 της επόμενης εβδομάδας. Τα ημιαγωγικά, τα μεταποιητικά και τα τεχνολογικά αποθέματα έλαβαν τα νέα με μια υψηλότερη κίνηση.
Με τον κίνδυνο να είμαι πολύ επιφυλακτικός, δεν πιστεύω ότι το έμφυτο συναίσθημα του εμπορίου είναι πιθανό να διαρκέσει πολύ. Κατά τη διάρκεια των τελευταίων μηνών, έχουμε δει καλά νέα σχετικά με μια εμπορική "συμφωνία" να αντικρουστεί ή να εξασθενίσει μία ή δύο ημέρες αργότερα. Δεν βλέπω κανένα λόγο να πιστεύω ότι αυτή τη φορά θα είναι διαφορετική.
Το S & P 500 έσκασε από το εύρος του, αλλά σταμάτησε πολύ λίγο από τα προηγουμένως υψηλά επίπεδα κοντά στα 2.950, καθώς οι επενδυτές κρυφόσαν λίγο αργότερα στη συνεδρίαση. Σε αυτό το σημείο, εξακολουθώ να αναμένουμε ότι ο δείκτης θα παραμείνει κάτω από τα προηγούμενα υψηλά επίπεδα βραχυπρόθεσμα, ενώ περιμένουμε πιο συγκεκριμένα οικονομικά στοιχεία κατά την εποχή των κερδών του επόμενου μήνα.
:
Γιορτάστε το καλοκαίρι μαζί μας! - 50% OFF ΟΛΑ ΤΑ ΕΜΠΟΡΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΑ
Τα βασικά της νομισματικής διαπραγμάτευσης
Ποιος είναι ο Mario Draghi;
Τι είναι ο συναλλαγματικός κίνδυνος;
Δείκτες κινδύνου - Οι αιτούντες κινδύνου εξακολουθούν να είναι ενεργοί
Θα ομολογήσω ότι η προοπτική μου έχει εξασθενήσει τις τελευταίες εβδομάδες. Ωστόσο, ο κίνδυνος μεγάλης διακοπής δεν φαίνεται να αυξάνεται ακόμη. Οι δείκτες κινδύνου όπως ο δείκτης μεταβλητότητας CBOE (VIX) και ο δείκτης SKEW είναι σε χαμηλά επίπεδα και ο αγώνας σήμερα αντανακλάται από τα ομόλογα υψηλών αποδόσεων, τις μεταφορές και τα αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης.
Παρόλο που οι δείκτες της αγοράς ήταν σταθεροί, αυτό ήταν ένα καλό έτος για τους φορείς συλλογής αποθεμάτων που επικεντρώνονταν σε χαρακτηριστικά αξίας και / ή ανάπτυξης. Τα αποθέματα με τα υψηλότερα αναμενόμενα ποσοστά ανάπτυξης συνέχισαν να προσελκύουν αγοραστές και υπερέβησαν τις επιδόσεις τους.
Για παράδειγμα, οι 50 μετοχές του S & P 500 με τους υψηλότερους δείκτες P / E στην αρχή του έτους εκτιμήθηκαν κατά μέσο όρο 27%, ενώ ο δείκτης S & P 500 αυξήθηκε μόνο κατά 16%. Γνωρίζω ότι η δήλωση μπορεί να μπερδευτεί σε πολλούς από εσάς που έχουν οδηγήσει να πιστεύουν ότι οι υψηλοί λόγοι P / E είναι "κακοί", αλλά στατιστικά, τα αποθέματα με τις υψηλότερες αναλογίες P / E τείνουν να αποδίδουν τις καλύτερες σε επίπεδες ή διογκωμένες αγορές αυτό το είδος της μέτρησης αποτίμησης αντανακλά τις προσδοκίες ανάπτυξης.
Με άλλα λόγια, ένας υψηλός δείκτης P / E σημαίνει ότι οι επενδυτές πιστεύουν ότι υπάρχει μεγάλο αναπτυξιακό δυναμικό για το απόθεμα. Αυτές οι προσδοκίες ανάπτυξης οδηγούν σε υψηλότερη τιμή μετοχής, ακόμη και αν τα τρέχοντα κέρδη είναι σχετικά χαμηλά. Για όσους από εσάς έθεσε την επενδυτική σοφία της δεκαετίας του 1980, αυτό μάλλον ακούγεται σαν αίρεση, αλλά στατιστικά, αυτός είναι ο τρόπος λειτουργίας της αγοράς έως ότου η συνολική οικονομική ανάπτυξη αρχίσει να συρρικνώνεται - και τότε οι υψηλές P / E μετοχές χτυπήθηκαν.
Για παράδειγμα, το δείκτη ETWA (DWAQ) της NOVA DWA NASDAQ (DWAQ) έχει έναν από τους υψηλότερους μέσους δείκτες P / E μεταξύ ETF που δεν βασίζονται στον τομέα και έχει διπλασιάσει την απόδοση του S & P 500 τους τελευταίους έξι μήνες, όπως βλέπετε στην παρακάτω διάγραμμα.
Το επιχείρημά μου δεν είναι να υποστηρίξω μια στρατηγική αναζήτησης των αποθεμάτων με τους υψηλότερους δείκτες αποτίμησης αλλά να δείξω ότι πρόκειται για μια αγορά στην οποία οι αιτούντες κινδύνους εξακολουθούν να είναι πολύ δραστήριοι, ακόμη και αν δεν είναι προφανείς στους κύριους δείκτες. Αν τα αποθέματα με τις πιο εκτεταμένες αποτιμήσεις άρχισαν να υποφέρουν ικανοποιητικά, τότε θα πρέπει να ανησυχούμε πολύ περισσότερο για τη δυνατότητα μεγαλύτερης διόρθωσης.
:
3 χάρτες που προτείνουν τις τιμές καλλιέργειας είναι έτοιμες να μετακινηθούν υψηλότερα
Ποιος είναι ο λόγος P / E;
Ταμεία REIT που δοκιμάζουν την πολυετή αντίσταση
Κατώτατη γραμμή - Οι προσδοκίες για το Fed είναι υψηλές
Τα μεγαλύτερα εκκρεμή ερωτήματα για την αγορά θα πρέπει να επιλυθούν αύριο το απόγευμα, όταν η Fed ανακοινώνει τα επιτόκια και απελευθερώνει τις οικονομικές προβολές της. Οι επενδυτές έχουν τιμολογεί σε μια πολύ χαριτωμένη δήλωση με δύο ή περισσότερες περικοπές επιτοκίων φέτος. Αυτό έχει αυξήσει τον κίνδυνο ότι η Fed θα απογοητεύσει τους επενδυτές προκειμένου να διεκδικήσει την ανεξαρτησία της από την πολιτική ή την επιρροή της αγοράς. Νομίζω ότι θα ενισχύσει βραχυπρόθεσμα την αντίσταση στα προηγούμενα υψηλά επίπεδα του S & P 500.
