Τι είναι η εμπειρική διάρκεια
Η εμπειρική διάρκεια είναι ο υπολογισμός της διάρκειας ενός ομολόγου βάσει ιστορικών δεδομένων και όχι ενός τύπου.
ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟΣ ΕΜΠΕΙΡΙΚΗΣ ΔΙΑΡΚΕΙΑΣ
Μπορεί κανείς να εκτιμήσει στατιστικά την εμπειρική διάρκεια χρησιμοποιώντας ιστορικές τιμές ομολόγων βάσει της αγοράς και ιστορικές αποδόσεις του Treasury με βάση την αγορά. Όταν οι ιστορικές αποδόσεις αυξάνονται ή μειώνονται, οι ιστορικές τιμές των ομολόγων θα αυξηθούν ή θα μειωθούν αναλόγως και αυτά τα στοιχεία αποτελούν τη βάση για εμπειρική διάρκεια. Η ανάλυση παλινδρόμησης είναι η στατιστική διαδικασία με την οποία ένα άτομο μπορεί να εκτιμήσει την εμπειρική διάρκεια.
Η εμπειρική διάρκεια εκφράζει την αντίστροφη σχέση των επιτοκίων και των τιμών των ομολόγων. Όταν τα επιτόκια για νέες εκδόσεις ομολόγων ανεβαίνουν, οι τιμές των υφιστάμενων ομολόγων μειώνονται καθώς καθίστανται σχετικά λιγότερο ελκυστικές για τους επενδυτές. Με τη διάρκεια, οι επενδυτές μπορούν να λάβουν μια βιώσιμη εκτίμηση για το πόσο θα μειωθεί η τιμή των ομολόγων τους σε περίπτωση αύξησης των επιτοκίων. Αυτό συμβαίνει γενικά, όταν τα επιτόκια για τα νέα ομόλογα αυξάνονται κατά μία εκατοστιαία μονάδα, οι τιμές των υφιστάμενων ομολόγων θα μειωθούν κατά τη διάρκεια που εκφράζεται ως ποσοστό.
Για παράδειγμα, λέτε ότι συγκρίνετε δύο ομόλογα που μοιράζονται ένα ποσοστό κουπονιού 5%. Αναζητώντας πιο προσεκτικά σε κάθε μία, παρατηρείτε ότι ο πρώτος δεσμός έχει διάρκεια 4, 8 ετών ενώ ο δεύτερος δεσμός έχει διάρκεια 9, 2 ετών. Αυτό σημαίνει ότι εάν τα επιτόκια ανέλθουν στο 6%, η τιμή του πρώτου ομόλογου θα μειωθεί μόνο κατά 4, 8%, ενώ η τιμή του δεύτερου ομόλογου θα πέσει κατά σχεδόν διπλάσια από αυτή ή περίπου 9, 2%. Με αυτή την έννοια, η διάρκεια δίνει στους επενδυτές ένα βασικό δείκτη μεταβλητότητας κατά τη σύγκριση των πολλαπλών επενδύσεων σε ομόλογα. Ο έλεγχος για άλλους παράγοντες, ένας δεσμός με μικρότερη διάρκεια θα υποστεί λιγότερο μεταβλητότητα από έναν δεσμό με μεγαλύτερη διάρκεια.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα της εμπειρικής διάρκειας
Η εμπειρική διάρκεια έχει κάποια πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα έναντι της τροποποιημένης διάρκειας, η οποία έχει τους επενδυτές να χρησιμοποιήσουν μια φόρμουλα για να υπολογίσουν τι θα συνέβαινε με την τιμή ενός ομολόγου εάν τα επιτόκια μεταβληθούν κατά μία εκατοστιαία μονάδα.
Τα πλεονεκτήματα της εμπειρικής διάρκειας περιλαμβάνουν ότι η εκτίμηση δεν βασίζεται σε θεωρητικούς τύπους και αναλυτικές υποθέσεις. ο επενδυτής χρειάζεται μόνο μια αξιόπιστη σειρά τιμών των ομολόγων και μια αξιόπιστη σειρά αποδόσεων του Δημοσίου. Τα μειονεκτήματα περιλαμβάνουν ότι μπορεί να μην είναι διαθέσιμη μια αξιόπιστη σειρά τιμών των ομολόγων και ότι η διαθέσιμη σειρά τιμών δεν μπορεί να βασίζεται στην αγορά, αλλά μάλλον σε μοντέλο ή τιμή σε τιμή matrix (η τιμή βασίζεται σε παρόμοια ασφάλεια).
