Το χαρτοφυλάκιο των μετοχών και των ομολόγων 60/40, που αποτελεί την κατανομή των αποδόσεων για δεκαετίες, ενδέχεται να μην επιβιώσει την επόμενη δεκαετία λόγω της σεισμικής μετατόπισης στις αγορές ομολόγων, σύμφωνα με αρκετούς επενδυτές και επενδυτικούς συμβούλους, όπως υπογράμμισε η Barron. Η κλασική κατανομή ενεργητικού που συνιστάται ιστορικά για τους αποταμιευτές συνταξιοδότησης "μπορεί να έχει αναπτυχθεί κατά τη δεκαετία του 2000 και του 2010 αλλά δεν θα επιζήσει μέχρι το 2020", σύμφωνα με τον Jared Woodard και τον Michael Hartnett της Bank of America Merrill Lynch.
Μερίσματα Μερίσματος, Junk Bonds, υψηλής ποιότητας Munis
Σύμφωνα με πρόσφατη έκθεση, οι αναλυτές της BofA πιστεύουν ότι οι τάσεις θα αναγκάσουν τους επενδυτές να αντικαταστήσουν τα ομόλογα, ακόμη και τα αποθέματα, με άλλα περιουσιακά στοιχεία, όπως τα κυκλικά μερίσματα, τα χρεωστικά ομόλογα και τα υψηλής ποιότητας προϊόντα.
Ένας σημαντικός λόγος για αυτή τη στροφή είναι ότι το χαρτοφυλάκιο 60/40 δεν θα είναι πλέον σε θέση να πάρει τις ιστορικές του αποδόσεις λόγω της μεταβλητότητας στην αγορά ομολόγων και των αρνητικών επιτοκίων. Πρόσφατα, ένας αγώνας στην παγκόσμια αγορά σταθερού εισοδήματος έχει αποδώσει τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων σε σχεδόν 10ετή χαμηλά. Στην Ιαπωνία και στην Ευρώπη, οι αποδόσεις των ομολόγων είναι τώρα κάτω από το μηδέν, ανά Barron's. Αυτό έχει οδηγήσει σε ένα τεράστιο 17 τρις δολάρια παγκοσμίως αρνητικού δανεισμού.
Κατά τους τελευταίους έξι μήνες, που συμπίπτουν με την απότομη πτώση των αποδόσεων, οι μακροπρόθεσμοι θησαυροί έχουν σημειώσει άνοδο 28%. Προχωρώντας προς τα εμπρός, τα επιτόκια θα μπορούσαν να συνεχίσουν να μειώνονται καθώς οι επιτοκίων της Fed μειώνουν τις τιμές, ενώ οι υψηλές αποδόσεις των ΗΠΑ σε σύγκριση με τις υπόλοιπες χώρες του κόσμου οδηγούν σε χαμηλότερες αποδόσεις ανά BofA.
Τι έπεται?
Οι Woodard και Hartnett συνιστούν οι επενδυτές να ρίξουν μια ματιά σε κυκλικούς τομείς που έχουν «βομβαρδιστεί» με φθηνές αποτιμήσεις, όπως οι βιομηχανίες, τα οικονομικά και τα υλικά. Σημειώνουν επίσης τα βραχυπρόθεσμα ομοσπονδιακά ομόλογα και τα χαρτονομίσματα κυμαινόμενου επιτοκίου, καθώς και την υψηλής ποιότητας munis ως υποκατάστατο των κρατικών ομολόγων και των εταιρικών ομολόγων επενδυτικής ποιότητας.
Τούτου λεχθέντος, τα κυκλικά αποθέματα, τα ομόλογα junk και οι σημειώσεις κυμαινόμενου επιτοκίου είναι όλα "πιο επικίνδυνα" περιουσιακά στοιχεία, τα οποία μπορεί να είναι λιγότερο ελκυστικά για τους επενδυτές που στηρίζουν την επόμενη οικονομική ύφεση. Εάν προκύψει ένα κλίμα κινδύνου, οι επενδυτές πιθανώς θα συρρέουν σε ασφαλή καταφύγια όπως τα κρατικά ομόλογα.
