Ένας νέος τύπος ETF μόλις κέρδισε την έγκριση από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και θα μπορούσε να ενθαρρύνει ακόμη μεγαλύτερη ανάπτυξη σε αυτήν την αγορά των 3, 8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, αν υπερνικά τα ζητήματα διαφάνειας: τα ETF ActiveShares που ανήκουν στην Precidian Investments. Ενώ πολλά από τα πιο γνωστά ETF είναι παθητικά επενδυτικά οχήματα που παρακολουθούν τους δείκτες της αγοράς, η πιο πρόσφατη εξέλιξη θα ωθήσει την εκτόξευση μη διαφανών ενεργά διοικούμενων ETF που δεν χρειάζεται να κάνουν αυτές τις καθημερινές γνωστοποιήσεις. Πρόκειται για μια ριζική αλλαγή από τη διαφάνεια που αποτελεί το σήμα κατατεθέν - και ένα βασικό σημείο πώλησης - για τα ETF από την έναρξή τους.
Μέχρι στιγμής, σχεδόν όλα τα ΕΜΤ, ανεξάρτητα από τον τρόπο διαχείρισης τους, έπρεπε να αποκαλύπτουν καθημερινά την κατοχή χαρτοφυλακίου τους. "Αυτά είναι υπέροχα νέα για τους επενδυτές καθώς και για την κοινότητα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων", δήλωσε ο Dan McCabe, Διευθύνων Σύμβουλος της Precidian Investments, στο Barron's.
Αυτά τα ΕΜΤ πρέπει ακόμη να περάσουν μερικά βήματα προτού χρησιμοποιηθούν από τους επενδυτές, σύμφωνα με τον παρακάτω πίνακα.
Μη-διαφανή ενεργά-διαχειριζόμενα ETF έρχονται
- Τα ActiveShares ETFs που πρότεινε η Precidian Investments τον Δεκέμβριο του 2014Μεταξύ των συμμετεχόντων στο μάρκετινγκ, έχουν ζητήσει την ακρόαση μέχρι την 3η Μαΐου.Ένα άλλο τμήμα της SEC πρέπει να εγκρίνει την έναρξη της διαπραγμάτευσηςΤούτο θα είναι μάλιστα μήνες πριν από την κυκλοφορία των πρώτων ETF ActiveSharesΆλλες επιχειρήσεις επενδύσεων έχουν λάβει άδεια στη δομή ActiveShares
Σημασία για τους επενδυτές
Αυτά τα νέα ETF είναι πιθανό να προσφερθούν από άλλες επιχειρήσεις εκτός από το Precidian. Η εταιρεία Legg Mason Inc. (LM), η BlackRock Inc. (BLK), η JPMorgan Chase & Co. (JPM), η GAMCO Investors Inc. (GBL) και η Nuveen συγκαταλέγονται μεταξύ αυτών που έχουν λάβει άδεια στη δομή ActiveShares. Η Legg Mason έχει μειοψηφική συμμετοχή στην Precidian.
"Εάν είστε ενεργός διαχειριστής, με πνευματική ιδιοκτησία για συναλλαγές και σε τι επενδύετε, δεν θέλετε να αποκαλύπτετε τις συμμετοχές σας σε καθημερινή βάση", δήλωσε ο McCabe στην Εφημερίδα. Πρόσθεσε, "Έπειτα, έχετε ανθρώπους που μπορούν να κάνουν ελεύθερη βόλτα ή μπροστά σας".
Τα αμοιβαία κεφάλαια που διαχειρίζονται ενεργά αποκαλύπτουν χαρακτηριστικά την κατοχή χαρτοφυλακίου μόνο μια φορά κάθε τρίμηνο. Και παρόμοια με τα αμοιβαία κεφάλαια, τα μη διαφανή ενεργά ETF θα αποκαλύπτουν τη συμμετοχή τους στο κοινό μόνο μία φορά κάθε τρίμηνο, με καθυστέρηση 60 ημερών, σύμφωνα με την Εφημερίδα. Ωστόσο, θα απελευθερώνουν επίσης σε συνεχή βάση συγκεντρωτικές αποτιμήσεις των χαρτοφυλακίων τους έτσι ώστε οι επενδυτές να μπορούν να επαληθεύσουν ότι η τιμή αγοράς ενός αμοιβαίου κεφαλαίου ευθυγραμμίζεται με την αξία του χαρτοφυλακίου του.
Υπάρχουν πιθανοί κίνδυνοι. "Θα πρέπει να παρακολουθούμε πολύ προσεκτικά αυτό, γιατί πρέπει να διασφαλίσουμε ότι ο μηχανισμός arbitrage works.If το ETF είναι λανθασμένο, οι μικροεπενδυτές που πληρώνουν για αυτό", προειδοποιεί ο Επίτροπος Robert SECRET, Jackson, σύμφωνα με την Εφημερίδα. Ονομάζοντας τη διαφάνεια "το χαρακτηριστικό γνώρισμα του καθεστώτος του ΕΙΕΕ για δεκαετίες", όπως ανέφερε το Bloomberg, ο Τζάκσον ψήφισε κατά της πρότασης του Precidian για ActiveShares.
Η έρευνα της Τράπεζας της Αμερικής Merrill Lynch δείχνει ότι οι καθαρές εισροές σε ETF ήταν 2, 0 δισ. Δολάρια την περασμένη εβδομάδα, ένα χρόνο σε υψηλό. Από αυτό το ποσό, 1, 8 δισεκατομμύρια δολάρια εισήλθαν σε μετοχές ETFs.
Κοιτάω μπροστά
Οι σκεπτικιστές λένε αυτές τις ειδήσεις Η έλλειψη διαφάνειας του ETF θα μπορούσε να βλάψει την ανάπτυξή τους μακροπρόθεσμα. "Η διαφάνεια θα έλεγα ότι είναι στα πέντε καλύτερα αγαπημένα χαρακτηριστικά των ETF - αυτό το προκαλεί. Αυτά πιθανώς θα έχουν έναν δύσκολο χρόνο", λέει ο Eric Balchunas, αναλυτής του ETF με την Bloomberg Intelligence. Εν τω μεταξύ, η SEC εξετάζει πέντε άλλες προτεινόμενες δομές για μη διαφανή ETFs, ανά περιοδικό.
