Τα αποθέματα υποχώρησαν την περασμένη Τετάρτη στην υστερία της αντιστροφής της καμπύλης αποδόσεων καθώς η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των 10ετών ομολόγων του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών και εκείνων των 2ετών σημειώσεων κατέστη αρνητική για πρώτη φορά μετά την οικονομική κρίση. Ωστόσο, παρά να προειδοποιήσει τους πελάτες της να αποχωρήσουν από την αγορά μετοχών, η Bank of America συνιστά μερικά χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) στους τομείς της ενέργειας και της τεχνολογίας που ενδέχεται να ωφεληθούν τους επόμενους 12 μήνες.
Μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων υπήρξε ιστορικά ένα αξιόπιστο προειδοποιητικό σημάδι ότι έρχεται μια ύφεση, καθώς η αντιστροφή των 2s10 είναι ένα ιδιαίτερα δυσοίωνο σήμα. Αλλά είναι απλώς ένα σημάδι, όχι το πράγμα που προκαλεί την ίδια ύφεση, και η ιστορία μας λέει επίσης ότι είναι δύσκολο να εντοπίσουμε ακριβώς πότε θα υποστεί η υποτιθέμενη ύφεση. Η πρόβλεψη για το πότε οι ζημίες θα επηρεάσουν τις αγορές μετοχών είναι εξίσου επισφαλής.
Τι σημαίνει για τους επενδυτές
Οι άνθρωποι κάνουν προβλέψεις παρ 'όλα αυτά. Τα στοιχεία από την Credit Suisse έδειξαν ότι τα αποθέματα έχουν κατά κανόνα κέρδη περίπου 18 μηνών μετά την αντιστροφή του 2s10s, έως ότου οι επιστροφές αρχίσουν να είναι αρνητικές. Οι αναλυτές της BofA δείχνουν ότι ο μέσος και μέσος χρόνος μεταξύ της αντιστροφής και της έναρξης της ύφεσης είναι 15, 1 και 16, 3 μήνες αντίστοιχα, σύμφωνα με το CNBC.
"Μερικές φορές το S & P 500 κορυφώνεται μέσα σε δύο με τρεις μήνες από μια αναστροφή 2s10s αλλά μπορεί να πάρει ένα έως δύο χρόνια για κορυφή S & P 500 μετά από μια αναστροφή", γράφει ο τεχνικός στρατηγικός BofA Stephen Suttmeier. "Το τυπικό μοτίβο είναι η καμπύλη αποδόσεων, το S & P 500 κορυφές κάποια στιγμή μετά την αντιστροφή της καμπύλης και η αμερικανική οικονομία μπαίνει σε ύφεση έξι έως επτά μήνες μετά τις κορυφές του S & P 500".
Δεδομένου ότι μπορεί να παραμείνει κάποιο χρονικό διάστημα πριν τελειώσει ο δεκαετής αγώνας ταυρομαχιών, η στρατηγική της BofA Mary Ann Bartels συνιστά τον κλάδο Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) και το Vanguard Information Technology ETF (VGT). Η σύστασή της βασίζεται στον τρόπο με τον οποίο οι τομείς στους οποίους ανήκουν ιστορικά τα αμοιβαία κεφάλαια κατά τη δωδεκάμηνη περίοδο μετά την αντιστροφή της καμπύλης απόδοσης καθώς και τα ειδικά χαρακτηριστικά των ίδιων των κεφαλαίων.
Ο τομέας της ενέργειας υπερέβη την ευρύτερη αγορά μετοχών κατά μέσο όρο 7, 3% κατά τη διάρκεια των δώδεκα μηνών που ακολούθησαν κάθε μία από τις επτά αναστροφές της καμπύλης αποδόσεων των 2s10s από το 1965 και το έκανε το 80% του χρόνου. Συνδυάστε την ιστορική απόδοση με την πρόσφατη χαμηλή απόδοση του τομέα, η οποία θα μπορούσε να μετριάσει την ευρύτερη αδυναμία της αγοράς, και τα αποθέματα ενέργειας ξαφνικά μοιάζουν με ισχυρούς υποψήφιους για να κερδίσουν στοιχήματα κατά το επόμενο έτος.
Αυτό που κάνει το XLE ιδιαίτερα ελκυστικό μεταξύ άλλων ενέργειας Τα ETFs είναι τα χαρακτηριστικά απόδοσης - τα χαρακτηριστικά που παρέχουν τα μέγιστα αποτελέσματα με ελάχιστα εισερχόμενα και τεχνικά χαρακτηριστικά. Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο έχει έναν δείκτη ανταγωνιστικής δαπάνης (ER), τον καλύτερο εντοπισμό NAV, την υψηλότερη ρευστότητα στη δευτερογενή αγορά, τα πιο σύνθετα περιθώρια διαπραγμάτευσης και τη δυναμική των τιμών 300 bps πάνω από τον μέσο όρο, σύμφωνα με την Bartels.
Αν και δεν είναι τόσο ισχυρή όσο ο τομέας της ενέργειας, ο τομέας της τεχνολογίας έχει επίσης ιστορικά υπερβεί την ευρύτερη αγορά κατά τη διάρκεια των 12 μηνών που ακολούθησαν τις αναστροφές της καμπύλης απόδοσης από το 1965. Η τεχνολογία είναι επίσης ο τομέας που είναι πιο εκτεθειμένος στην ορμή και στην ανάπτυξη, παράγοντες που τείνουν να έχουν καλύτερη απόδοση στο τέλος των αγορών των ταύρων. Το VGT είναι η κορυφαία τεχνολογική επιλογή της BofA, έχοντας τον δεύτερο χαμηλότερο δείκτη δαπανών μεταξύ των συνεργατών της, σχετικά στενά περιθώρια διαπραγμάτευσης και αξιοπρεπή δυναμική των τιμών.
Ενώ ορισμένοι τομείς έχουν δείξει συσπείρωση στην αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων, άλλοι έχουν υποχωρήσει. Ο καταναλωτικός διακριτικός χαρακτήρας, σε αντίθεση με την ενέργεια και την τεχνολογία, έχει υποφέρει από το ευρύτερο χρηματιστήριο κατά 9, 1% κατά τη διάρκεια των 12 μηνών που ακολούθησαν κάθε αναστροφή 2s10s από το 1965.
Κοιτάω μπροστά
Αλλά όχι όλες οι αντιστροφές της καμπύλης αποδόσεων είναι οι ίδιες. Δεδομένου ότι είναι απλώς ένα προειδοποιητικό σημάδι και όχι αιτιώδης παράγοντας, κάθε αντιστροφή πρέπει να σταθμίζεται έναντι άλλων οικονομικών δεικτών και να τοποθετείται εντός του ευρύτερου μακροοικονομικού πλαισίου. Σε αυτό το σημείωμα, ο συνεχιζόμενος εμπορικός πόλεμος μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας εν μέσω σημείων μιας βραδύτερα αναπτυσσόμενης παγκόσμιας οικονομίας επιβεβαιώνει τη φτωχή προοπτική.
