Τι είναι ένας δεσμός ακραίων θνησιμότητας;
Γεγονότα όπως ένας σεισμός, μια πανδημία ή ένας τυφώνας που οδηγούν σε μεγάλη απώλεια ζωής ονομάζονται γεγονότα ακραίας θνησιμότητας. Τέτοια γεγονότα προκαλούν μια επικίνδυνη κατάσταση για τις ασφαλιστικές εταιρείες επειδή οι εταιρείες καταλήγουν να πληρώνουν σε μεγάλο βαθμό για μεγάλο αριθμό ασφαλιστικών απαιτήσεων. Για τον μετριασμό του κινδύνου, οι ασφαλιστές τιτλοποιούν τις εκδομένες πολιτικές τους με τη μορφή ομολόγων που ονομάζονται ακραίες ομολογίες θνησιμότητας (EMBs). Αυτά πωλούνται με περίοδο ωρίμανσης από τρία έως πέντε χρόνια, αν και έρχονται με μια κατάσταση που συνδέεται με ακραία γεγονότα. Δηλώνει ότι εάν η εκδίδουσα ασφαλιστική εταιρεία αντιμετωπίζει ζημία λόγω της εμφάνισης ενός συγκεκριμένου γεγονότος ακραίας θνησιμότητας, τότε ο εκδότης δεν μπορεί πλέον να υποχρεούται να καταβάλει τους τόκους ή το κύριο ποσό ή και τα δύο.
Κατανόηση των ομολόγων ακραίων θνησιμότητας (EMB)
Ουσιαστικά, οι αγοραστές ομόλογων θνησιμότητας (EMB) μπορούν να χάσουν εν μέρει ή εν μέρει την επένδυσή τους σε περίπτωση ακραίας θνησιμότητας. Ο εκδότης της EMB (ασφαλιστική εταιρεία) χρησιμοποιεί το ποσό αυτό για να αντισταθμίσει τις ζημίες από τον υψηλό αριθμό ασφαλιστικών απαιτήσεων που χρειάζεται για να διακανονιστεί. Αν δεν συμβεί κανένα ακραίο συμβάν κατά τη διάρκεια της επενδυτικής περιόδου, οι επενδυτές λαμβάνουν το επιτόκιο και το ποσό του κεφαλαίου. Ο ασφαλιστής πληρώνει το υψηλό επιτόκιο από τα ασφάλιστρα που εισπράττονται από τους ασφαλισμένους αγοραστές.
Ένα Win-Win
Τα EMBs προσφέρουν μια ευνοϊκή κατάσταση για τον εκδότη και τον επενδυτή ομολόγων. Η εκδότρια εταιρεία μετριάζει τον κίνδυνο υψηλών πληρωμών σε περίπτωση ακραίων γεγονότων, ενώ ο αγοραστής ομολόγων ωφελείται σε περίπτωση που δεν συμβεί κάποια καταστροφή. Πρόσφατα, τα EMBs παρέμειναν σταθερά, επειδή οι επενδυτές παρέμειναν αδιάφοροι για την απειλή ακραίων θνησιμότητας που προκλήθηκαν από πρόσφατες απειλές όπως η επιδημία Ebola 2014-2016 στη Δυτική Αφρική.
Δεδομένου ότι τα ακραία ομόλογα θνησιμότητας δεν συνδέονται με το χρηματιστήριο ή άλλες οικονομικές συνθήκες, προσφέρουν έναν τρόπο διαφοροποίησης. Το προσφερόμενο ενδιαφέρον για τα ΕΜΜ είναι συνήθως υψηλό, επειδή οι καταστροφές είναι σπάνιες. Ορισμένα EMBs απαιτούν θνησιμότητα για μια συγκεκριμένη περιοχή να αυξηθεί έως και 20% έως 40% πέρα από αυτό που είναι φυσιολογικό για την περιοχή πριν οι επενδυτές χάσουν κεφάλαιο. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, αυτό θα σήμαινε επιπλέον 500.000 θανάτους ετησίως. Κάτι τέτοιο θα απαιτούσε ένα σοβαρό γεγονός θνησιμότητας, όπως μια πανδημία, όπως η πανδημία της ισπανικής γρίπης του 1918, ένας παγκόσμιος πόλεμος, η πυροδότηση πυρηνικής βόμβας ή ένα μαζικό κλίμα ή τρομοκρατική επίθεση. Μόνο μερικά από τα θύματα μιας τέτοιας εκδήλωσης θα ασφαλιστούν από έναν εκδότη της EMB, μειώνοντας περαιτέρω τον κίνδυνο για τους επενδυτές.
Οι επενδυτές επωφελούνται από τις υψηλές αποδόσεις σε ένα EMB, αν όλα πάνε καλά, αλλά αντιμετωπίζουν επίσης τον κίνδυνο να χάσουν το κεφάλαιο και το ενδιαφέρον σε περίπτωση που συμβεί μια καταστροφή. Οι επενδυτές προσθέτουν τα EMB στα χαρτοφυλάκιά τους σε περιορισμένες ποσότητες για να επωφεληθούν από τη διαφοροποίηση.
