Τι είναι τα Futures των Fed Funds;
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των χρηματικών ταμείων είναι χρηματοοικονομικά συμβόλαια που αντιπροσωπεύουν την άποψη της αγοράς όπου το ημερήσιο επίσημο ομοσπονδιακό επιτόκιο θα είναι κατά τη λήξη της σύμβασης. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διαπραγματεύονται στο Chicago Mercantile Exchange (CME) και διακανονίζονται με μετρητά την τελευταία εργάσιμη ημέρα κάθε μήνα. Τα συμβόλαια Fed του Fed μπορούν να διαπραγματεύονται κάθε μήνα μέχρι 36 μήνες.
Κατανόηση των προθεσμιακών προθεσμιακών κεφαλαίων της Fed
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κεφαλαίων χρησιμοποιούνται από τις τράπεζες και τους διαχειριστές χαρτοφυλακίου σταθερού εισοδήματος για να αντισταθμίζουν τις διακυμάνσεις της αγοράς βραχυπρόθεσμων επιτοκίων. Είναι επίσης ένα κοινό εργαλείο που χρησιμοποιούν οι έμποροι για να πάρουν κερδοσκοπικές θέσεις σχετικά με τη μελλοντική νομισματική πολιτική της Federal Reserve. Ο όμιλος CME δημιούργησε ένα εργαλείο που χρησιμοποιεί συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με κεφάλαια τροφοδοσίας για τον προσδιορισμό της πιθανότητας αλλαγής της νομισματικής πολιτικής από την Federal Reserve σε μια συγκεκριμένη συνάντηση, η οποία έχει καταστεί χρήσιμο εργαλείο για την οικονομική πληροφόρηση.
Οι περισσότερες χρηματοπιστωτικές αγορές επηρεάζονται από το επιτόκιο των χρημάτων της Fed, το επιτόκιο της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ. Η εξέλιξη του επιτοκίου των προθεσμιακών συμβολαίων της Fed αντανακλά τι επενδυτές αναμένουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής να κάνουν με το επιτόκιο.
Η συμβατική τιμή είναι 100 μείον το πραγματικό επιτόκιο των Fed Funds. Για παράδειγμα, τον Δεκέμβριο του 2015, η σύμβαση διαπραγματεύεται σε 99, 78, γεγονός που σημαίνει ότι οι επενδυτές προέβλεπαν επιτόκιο 0, 22%. Αλλά αυτός ήταν ο μέσος όρος μηνιαίως. Το 2016, το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του Fed για το συγκεκριμένο μήνα διαπραγματεύθηκε στις 99, 19, πράγμα που σημαίνει ότι το μέσο επιτόκιο των χρημάτων της Fed είναι 0, 81% για το συγκεκριμένο μήνα. Στη συνέχεια, η προθεσμιακή αγορά των χρημάτων της Fed αντικατοπτρίζει την πιθανότητα 74% της κεντρικής τράπεζας να αυξήσει τα επιτόκια για τον επόμενο μήνα, σύμφωνα με το Bloomberg, ενώ η CME υπολογίζει μια πιθανότητα 73, 6% βάσει των ίδιων συμβάσεων.
Ωστόσο, τόσο οι προβλέψεις του Bloomberg όσο και οι εκτιμήσεις της CME υποτιμούν την πιθανότητα απογείωσης των αγορών το Δεκέμβριο. Αυτό οφείλεται εν μέρει στο γεγονός ότι η Fed άλλαξε το εύρος των επιτοκίων μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Αντί να τροποποιήσει το χρηματικό ποσό στο σύστημα για να στοχεύσει ένα ενιαίο επιτόκιο FED, το οποίο συμβαίνει συνήθως για να επηρεάσει τη νομισματική πολιτική, 2008 μετακινήθηκε από 0% σε εύρος 0, 25%. Έτσι, το πραγματικό επιτόκιο των χρηματικών ταμείων της Fed έχει διαπραγματευτεί εντός αυτού του εύρους από τότε και κατά μέσο όρο περίπου 13, 2 μονάδες βάσης.
Ο υπολογισμός αύξησης των επιτοκίων για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εξαρτάται από το εάν η Fed επιστρέφει σε συγκεκριμένο στόχο ή ανυψώνει το εύρος της κατά 25 μονάδες βάσης. Η Fed θα θέσει το νέο εύρος και η αντίδραση των επενδυτών στις δύο τιμές θα καθορίσει τον υπολογισμό της πιθανότητας μιας αύξησης που προκύπτει από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Για παράδειγμα, αν το πραγματικό επιτόκιο των χρημάτων της Fed είναι πιο κοντά στο κατώτατο όριο της εμβέλειας της κεντρικής τράπεζας, η πιθανότητα αύξησης του επιτοκίου που προκύπτει από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των κεφαλαίων της Fed είναι υψηλότερη. Αν το πραγματικό επιτόκιο των κεφαλαίων της FED αυξάνεται κατά 37, 5 μονάδες βάσης, τότε η πιθανότητα είναι περίπου 70%. Ωστόσο, αν το πραγματικό επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed βρίσκεται στο υψηλότερο εύρος, τότε η πιθανότητα αύξησης του επιτοκίου είναι χαμηλότερη.
