Τι είναι η διάδοση των πέντε ενάντια στη σημείωση;
Ένα άνοιγμα πέντε έναντι των τραπεζογραμματίων (FAN) είναι ένα περιθώριο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης χρησιμοποιώντας θέσεις σε πενταετές ταμειακά διαθέσιμα για αντιστάθμιση θέσεων σε δάνεια 10 ετών.
Κατανόηση του Five Fad Note Spreads (FAN)
Ένα άνοιγμα πέντε έναντι των σημείων (FAN) περιγράφει μια στρατηγική που χρησιμοποιείται στη διαπραγμάτευση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Σε ένα συμβόλαιο μελλοντικής εξάπλωσης, ένας επενδυτής παίρνει ταυτόχρονα δύο θέσεις διαφορετικής διάρκειας. Όπως συμβαίνει με κάθε συνδυασμένη συναλλαγή, οι επενδυτές αναμένουν ότι το μακρύ σκέλος του εμπορίου θα αυξηθεί σε αξία και το σύντομο σκέλος θα πέσει. Τα δύο σκέλη ενός FAN χρησιμοποιούν σημειώσεις ταμειακών διαθεσίμων πενταετούς διάρκειας και δεκαετή χρεόγραφα.
Οι σημειώσεις του Δημοσίου είναι αμερικανικά κρατικά ομόλογα που εκδίδονται με λήξη 10 ετών ή μικρότερη. Υπό τυπικές συνθήκες και σε μια κανονική καμπύλη αποδόσεων, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα θα αποδώσουν περισσότερα από τα ομόλογα μικρότερης διάρκειας για να αποζημιώσουν τους επενδυτές για κίνδυνο επιτοκίου. Η τιμή ενός ομολογιακού δελτίου ή ενός ομολογιακού δανείου αποφασίζεται μέσω δημοπρασίας και μπορεί να λήξει πάνω ή κάτω από την ονομαστική αξία του χαρτονομίσματος ανάλογα με την προσφορά και τη ζήτηση. Η υψηλή ζήτηση για σημειώσεις μπορεί να αναγκάσει τους επενδυτές να πληρώσουν ένα ασφάλιστρο πάνω από την ονομαστική τους αξία, ενώ η χαμηλή ζήτηση μπορεί να οδηγήσει σε μειωμένες τιμές κάτω από την ονομαστική αξία του ομολόγου.
Παράδειγμα στρατηγικής FAN
Μια στρατηγική FAN στηρίζεται στην πρόβλεψη ενός επενδυτή για την αλλαγή της τιμής των τραπεζογραμματίων των πέντε και των 10 ετών με την πάροδο του χρόνου. Συγκεκριμένα, οι επενδυτές κερδίζουν χρήματα εάν αυξηθεί ο λόγος των τιμών των δύο κλάδων του εμπορίου. Για να κερδίσετε χρήματα από ένα FAN, ένας επενδυτής θα χρειαστεί να κάνει μια σωστή πρόβλεψη για τη μελλοντική ζήτηση πενταετών χαρτονομισμάτων σε σύγκριση με τα δεκαετή χαρτονομίσματα. Εάν ο επενδυτής προβλέψει οικονομικές συνθήκες που θα ωθούσαν τις αγορές σε σημειώσεις μεγαλύτερης διάρκειας, τότε οι δεκαετές νόμοι θα αποτελούσαν τη μακριά πλευρά του FAN. Εάν ο επενδυτής αναμένει μεγαλύτερη ζήτηση για βραχυπρόθεσμες διάρκειες, τότε τα πενταετή σημειώματα αποτελούν το μακρύ σκέλος του εμπορίου και τα δεκαετή χαρτονομίσματα αποτελούν το σύντομο σκέλος. Όσο μεγαλύτερη είναι η κίνηση μεταξύ των δύο τύπων ομολόγων προς την κατεύθυνση του στοιχήματος του εμπόρου, τόσο μεγαλύτερη είναι η απόδοση. Οι καταστάσεις που παράγουν μια απότομη καμπύλη αποδόσεων, με ευρύτερες διαφορές τιμής μεταξύ ομολόγων διαφορετικής διάρκειας, ωφελούν αυτόν τον τύπο συναλλαγών.
Οι αποδόσεις των ομολόγων έναντι των τιμών των ομολόγων
Ενώ τα ομόλογα χρησιμεύουν ως υποκείμενα στοιχεία ενεργητικού σε μια στρατηγική FAN, οι επενδυτές δεν κερδίζουν χρήματα απευθείας από την απόδοση του ομολόγου. Το FAN στοιχηματίζει για αλλαγές στην τιμή των ομολόγων με την πάροδο του χρόνου. Ενώ οι αποδόσεις και τα επιτόκια παίζουν ρόλο στο ποσό της ζήτησης για ένα χαρτονόμισμα και συνεπώς στην τιμή του, η επιρροή του παραμένει έμμεση. Οι επενδυτές που ενδιαφέρονται για τέτοιου είδους στρατηγικές πρέπει να φροντίσουν να κατανοήσουν το σκεπτικό για την τοποθέτηση ενός τέτοιου εμπορίου σε δεδομένη χρονική στιγμή.
