Κατά τη διάρκεια της περίφημης φούσκας dotcom στα τέλη της δεκαετίας του '90, πολλές εταιρείες πληρώθηκαν για τις εξαγορές τους. Όταν η φούσκα κατέρρευσε, οι εταιρείες έπρεπε να καταγράψουν αυτές τις αχρεωστήτως καταβληθείσες πληρωμές στον ισολογισμό τους ως ζημία που ονομάζεται επιβάρυνση απομείωσης της υπεραξίας. Ίσως η πιο διάσημη χρέωση απομείωσης της υπεραξίας ήταν τα 98, 7 δισ. Δολάρια που αναφέρθηκαν το 2002 για τη συγχώνευση της AOL Time Warner, Inc. Αυτή ήταν, τότε, η μεγαλύτερη απώλεια που ανέφερε ποτέ μια εταιρεία.
Η υπεραξία είναι ένα άυλο περιουσιακό στοιχείο που προκύπτει από την απόκτηση μιας εταιρείας από μια άλλη. Όταν η απορροφούσα εταιρεία αγοράζει μια εταιρεία για ποσό μεγαλύτερο από τη λογιστική της αξία, η υπέρβαση της λογιστικής αξίας συμπεριλαμβάνεται ως υπεραξία στον ισολογισμό του αγοραστή. Πολλοί επενδυτές θεωρούν την καλή θέληση ως ένα από τα πιο δύσκολα περιουσιακά στοιχεία που αξίζει. Αρχικά, υπάρχουν πολλές πιθανές δικαιολογίες για την καλή θέληση: τα άυλα περιουσιακά στοιχεία όπως οι ισχυρές πελατειακές σχέσεις, η πνευματική ιδιοκτησία ή ένα δημοφιλές εμπορικό σήμα αποτελούν μερικούς από τους παράγοντες που μπορούν να συμβάλουν στην υπεραξία. Ως εκ τούτου, είναι συχνά δύσκολο να κατανοηθεί τι ακριβώς υποστηρίζει οποιοδήποτε δεδομένο περιουσιακό στοιχείο υπεραξίας. Μόνο η προσθήκη στη δυσκολία που δημιουργεί η καλή θέληση είναι το γεγονός ότι, είτε σκόπιμα είτε ακούσια, η καλή θέληση είναι συχνά υπερβολική. Τέτοιες υπερβολές μπορούν να παραπλανήσουν τους επενδυτές προκαλώντας τεχνητά ισχυρά περιουσιακά στοιχεία των εταιρειών., εξετάζουμε πώς να ποσοτικοποιήσουμε με ακρίβεια την καλή θέληση μιας εταιρείας.
Από το Boom to Bust: Η Ιστορία της Υπεραξίας
Ένα από τα σημάδια λέξης ιστορίας της φούσκας της χρηματιστηριακής αγοράς είναι όταν οι εταιρείες αρχίζουν να πληρώνουν υπερβολικά για εξαγορές. Όταν συμβεί αυτό, η διαφορά μεταξύ της τιμής που καταβάλλεται για την απόκτηση της εταιρείας στόχου και της εύλογης αγοραίας αξίας αυτής της εταιρείας αναφέρεται ως περιουσιακό στοιχείο που ονομάζεται υπεραξία στον ισολογισμό του αγοραστή. (Μάθετε περισσότερα σχετικά με την κατάργηση του ισολογισμού.)
Σύμφωνα με τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές των Ηνωμένων Πολιτειών (GAAP), η απορροφούσα εταιρεία πρέπει περιοδικά να προσαρμόσει την αναφερόμενη αξία του περιουσιακού στοιχείου υπεραξίας που κατέχει στον ισολογισμό του και να απαιτήσει τη διαφορά ως ζημία. Αυτή η προσαρμογή ζημιών ονομάζεται χρέωση απομείωσης και μπορεί να έχει καταστρεπτική επίδραση στην αξία μιας εταιρείας. Θυμηθείτε την χρέωση απομείωσης της AOL Time Warner ύψους 98, 7 δισ. Δολαρίων; Ακολούθησε μια καταστροφική πτώση στην αποτίμηση της μετοχής της εταιρείας: πτώση από 226 δισεκατομμύρια δολάρια σε 20 δισεκατομμύρια δολάρια.
Εν μέρει ως αποτέλεσμα τέτοιων σκανδάλων, οι ρυθμιστικές αρχές απαιτούν τώρα από τις εταιρείες να διενεργούν δοκιμές απομείωσης της ετήσιας υπεραξίας για να καθορίσουν εάν η δηλωθείσα υπεραξία μιας εταιρείας υπερβαίνει τη δίκαιη αγοραία αξία της. Όταν αυτές οι δοκιμές καταλήγουν σε μείωση της υπεραξίας, η εταιρεία δηλώνει τη μείωση στις οικονομικές της καταστάσεις ως "ζημία λόγω απομείωσης υπεραξίας". (Μάθετε περισσότερα σχετικά με τις χρεώσεις αποζημίωσης: Το καλό, το κακό και ο άσχημος.)
Με αυτό το υπόβαθρο, μπορούμε τώρα να ρίξουμε μια ματιά στα βασικά βήματα που συνεπάγεται η δοκιμή απομείωσης της καλής θέλησης.
Γνωριμία με τη δοκιμή απομείωσης καλής θέλησης
Η βασική διαδικασία που διέπει τις δοκιμές απομείωσης υπεραξίας καθορίζεται στην κωδικοποίηση των λογιστικών προτύπων (ASC) του Συμβουλίου Χρηματοοικονομικών Λογιστικών Προτύπων (FASB) στην ASC 350-20-35, "Επακόλουθη Μέτρηση". Μπορείτε να έχετε πρόσβαση στην κωδικοποίηση απευθείας σε απευθείας σύνδεση. Μια δοκιμασία απομείωσης της υπεραξίας εξελίσσεται σε τρία ευρέα στάδια: 1) μια προκαταρκτική ποιοτική αξιολόγηση, 2) ένα πρώτο στάδιο μιας ποσοτικής αξιολόγησης, και 3) ένα δεύτερο στάδιο μιας ποσοτικής αξιολόγησης.
Βήμα 1: Προκαταρκτική ποιοτική αξιολόγηση
Στην προκαταρκτική ποιοτική εκτίμηση, η εταιρεία πρέπει να καθορίσει κατά πόσον η υπεραξία που μεταφέρεται στον ισολογισμό της είναι πιθανό να υπερβεί την εύλογη αγοραία αξία της. Αυτός ο προσδιορισμός πρέπει να βασίζεται σε όλους τους σχετικούς παράγοντες όπως οι μακροοικονομικές εξελίξεις, οι πολιτικές ή κανονιστικές αλλαγές, η εμφάνιση νέων ανταγωνιστών της βιομηχανίας, οι διαχειριστικές ή διαρθρωτικές αλλαγές εντός της επιχείρησης και άλλες. Εάν από την προκαταρκτική ποιοτική εκτίμηση προκύπτει ότι η υπεραξία που αναφέρεται στον ισολογισμό της εταιρείας είναι απίθανο να υπερβεί τη δίκαιη αγοραία αξία της, τότε δεν απαιτείται περαιτέρω δοκιμή. Εάν η εταιρεία καταλήξει στο συμπέρασμα ότι η δηλωθείσα υπεραξία της ενδέχεται να υπερβεί τη δίκαιη αγοραία αξία της, τότε πρέπει να εκτελέσει το πρώτο στάδιο της ποσοτικής αξιολόγησης σε δύο στάδια.
Βήμα 2: Ποιοτική Αξιολόγηση Στάδιο 1
Το πρώτο στάδιο αυτής της ποσοτικής εκτίμησης συνίσταται στον υπολογισμό της εύλογης αξίας της μονάδας αναφοράς στην οποία βασίζεται η υπεραξία και στη συνέχεια στη σύγκριση αυτής της εύλογης αξίας με το ποσό της υπεραξίας που μεταφέρεται επί του παρόντος στον ισολογισμό της εταιρείας. Μία μονάδα αναφοράς ορίζεται ως ένα επιχειρησιακό τμήμα της εταιρείας που έχει μεμονωμένες επιχειρηματικές δραστηριότητες, δημιουργεί δικούς της οικονομικούς φακέλους και λειτουργεί υπό την εποπτεία και ανασκόπηση της διοίκησης της εταιρείας. Κατά τον υπολογισμό αυτό, η εταιρεία πρέπει να σταθμίσει τη σχετική επίδραση όλων των παραγόντων που ενδέχεται να έχουν επηρεάσει σημαντικά την αξία του περιουσιακού στοιχείου της υπεραξίας της εταιρείας. Στην ουσία, αυτό το στάδιο της ποσοτικής εκτίμησης είναι μια ακριβέστερη εκδοχή της προκαταρκτικής ποιοτικής εκτίμησης.
Εάν από την εκτίμηση αυτή προκύπτει ότι η αξία της υπεραξίας που αναφέρεται στον ισολογισμό της εταιρείας δεν υπερβαίνει την εύλογη αξία της, τότε δεν απαιτείται περαιτέρω δοκιμή. Εάν, από την άλλη πλευρά, η αξιολόγηση αποκαλύψει ότι η δηλωθείσα υπεραξία υπερβαίνει την εύλογη αξία της, η εταιρεία πρέπει να προχωρήσει στο δεύτερο στάδιο της ποσοτικής εκτίμησης.
Βήμα 3: Ποιοτική Αξιολόγηση Στάδιο Δύο
Στο δεύτερο στάδιο της ποσοτικής εκτίμησης, η εταιρεία ελέγχει την αξία των μεμονωμένων περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων της μονάδας παροχής στοιχείων προκειμένου να καθορίσει την εύλογη αξία της. Εάν, βάσει αυτής της ανάλυσης, η εταιρεία διαπιστώσει ότι η υπεραξία υπερβαίνει την εύλογη αξία της εν λόγω μονάδας αναφοράς, τότε η υπεραξία ορίζεται ως απομείωση στην υπεραξία. Η αξία αυτής της απομείωσης καταχωρείται στη συνέχεια ως επιβάρυνση απομείωσης της υπεραξίας στις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας. (Μάθετε περισσότερα σχετικά με το πώς επηρεάζει η υπεραξία τις Οικονομικές Καταστάσεις;)
Απλοποιημένες εναλλακτικές λύσεις για ιδιωτικές εταιρείες
Η διεξαγωγή δοκιμών απομείωσης καλής θέλησης κάθε χρόνο μπορεί να είναι δαπανηρή και χρονοβόρα, ιδίως για τις μικρότερες επιχειρήσεις που ενδέχεται να έχουν περιορισμένη εσωτερική εμπειρογνωμοσύνη και πόρους. Προκειμένου να μειωθεί το κόστος και η πολυπλοκότητα, το Συμβούλιο Χρηματοοικονομικών Λογιστικών Προτύπων εισήγαγε πρόσφατα μια εναλλακτική μέθοδο για την ολοκλήρωση της δοκιμής απομείωσης της υπεραξίας. Τα αλιεύματα είναι μόνο οι ιδιωτικές εταιρείες μπορούν να χρησιμοποιήσουν την εναλλακτική λύση.
Όπως ορίζεται στην Ενημέρωση Λογιστικών Προτύπων 2014-02, η νέα μέθοδος εξομαλύνει τις διαδικασίες δοκιμών. Μία από τις σημαντικότερες αλλαγές είναι ότι οι ιδιωτικές επιχειρήσεις μπορούν να διενεργούν δοκιμές απομείωσης της υπεραξίας σε βάση που απαιτείται, αντί για κάθε χρόνο. Τι σημαίνει αυτό που χρειάζεται; Η εταιρεία πρέπει να διεξάγει δοκιμή απομείωσης της υπεραξίας μόνο εάν κρίνει ότι ένα γεγονός ή μια αλλαγή είχε σημαντική επίδραση στην εύλογη αξία της δηλωμένης υπεραξίας. Επιπλέον, η ενημέρωση αυτή παρέχει στις ιδιωτικές επιχειρήσεις τη δυνατότητα να αποσβέσουν την υπεραξία τους για περίοδο 10 ετών ή λιγότερο.
Η κατώτατη γραμμή
Δεδομένης της δυσκολίας να δοθεί αξία δολαρίου σε άυλα περιουσιακά στοιχεία όπως μάρκες, σχέσεις με τους πελάτες και ιδιόκτητες τεχνολογίες, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι χρεώσεις υπεραξίας μπορεί να είναι αμφιλεγόμενες. Πράγματι, όπως δείχνει η παραπάνω συζήτηση, η αποτίμηση της υπεραξίας μπορεί να αποδειχθεί τόσο δύσκολη για τους διαχειριστές όσο και για τους επενδυτές. Αυτό που είναι απολύτως σαφές, ωστόσο, είναι ότι η υπερπληρωμή για εξαγορές μπορεί να αποδειχθεί ένα εξαιρετικά δαπανηρό λάθος. Για να μετριαστεί ο κίνδυνος να εκπλαγούν από τα τέλη απομείωσης της υπεραξίας, οι επενδυτές πρέπει να ελέγξουν εάν η εταιρεία έχει συνήθεια να πληρώνει υπερβολικά για τις εξαγορές τους.
