ΟΡΙΣΜΟΣ της Τσιγγάνικης Ανταλλαγής
Μια τσιγγάνα ανταλλαγή είναι μια μέθοδος στην οποία μια εταιρεία μπορεί να αντλήσει κεφάλαια χωρίς να εκδώσει πρόσθετο χρέος ή να κατέχει δευτερεύουσα δημόσια προσφορά. Σε μερικούς τρόπους, μια ανταλλαγή τσιγγάνων είναι αρκετά παρόμοια με μια προσφορά δικαιωμάτων, αλλά με μια ανταλλαγή τσιγγάνων ο ισχυρισμός συμμετοχής του περιορισμένου κόμματος δεν λήγει και έτσι η ανταλλαγή είναι στιγμιαία ασταθής.
Οι ανταλλαγές τσιγάρων αποτελούνται από πολλαπλές συναλλαγές, με τελικό αποτέλεσμα την αύξηση του κεφαλαίου για την επιχείρηση. Με την πείρα των υπαρχόντων μετόχων να διαπραγματεύονται κοινές μετοχές για περιορισμένες μετοχές, η επιχείρηση μπορεί στη συνέχεια να πωλήσει τις κοινές μετοχές σε νέους επενδυτές, αυξάνοντας έτσι το κεφάλαιο. Σε πολλές περιπτώσεις, οι ανταλλαγές τσιγγάνων θεωρούνται προσπάθειες τελευταίας τάφρου για να αποφευχθούν οι περιορισμοί των ταμειακών διαθεσίμων ή οι δεσμεύσεις των τραπεζών με τη συμμετοχή σε κάποια «δημιουργική» άντληση κεφαλαίων.
ΚΑΤΑΠΟΛΕΜΗΣΗ ΤΗΣ Τσιγγάνικης Ανταλλαγής
Ενώ οι τσιγγάνικες ανταλλαγές φαίνεται να αποτελούν κυκλικό τρόπο δημιουργίας κεφαλαίων, η πράξη συνήθως οδηγεί στην ανάγκη της εταιρείας να γλυκειώσει το δοχείο τόσο για νέους όσο και για υφιστάμενους μετόχους προκειμένου να αποδεχθεί τους όρους της συμφωνίας. Αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία θα ήταν πιθανότατα καλύτερα από την άντληση κεφαλαίων μέσω παραδοσιακών καναλιών, ει δυνατόν, εφόσον θα ήταν φθηνότερη και καθαρότερη.
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς θα εξετάσει μερικές φορές μια ανταλλαγή τσιγγάνων ως τρόπο παρακάμπτοντας τους κανονισμούς. Για παράδειγμα, τα κεφάλαια 5 (α) και 5 (γ) του Νόμου περί Κινητών Αξιών ορίζουν ότι δεν μπορείτε να κάνετε πώληση ή να προσφέρετε να πωλήσετε οποιαδήποτε ασφάλεια χωρίς να καταχωρήσετε την ασφάλεια εκ των προτέρων ή να λάβετε μια παραίτηση. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχει υιοθετήσει μια αρκετά σταθερή στάση όσον αφορά τις παραβιάσεις του τμήματος 5 και τις ανταλλαγές τσιγγάνων. Στην υπόθεση Zacharias κατά SEC, το Δικαστήριο συμφώνησε με τη θέση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ότι τόσο ο αρχικός μέτοχος όσο και ο αγοραστής συμμετείχαν στη συναλλαγή και επέβαλαν χρηματική ποινή ύψους 100% του προϊόντος της πώλησης.
Πώς λειτουργεί ένα Τσιγγάνιο Ανταλλαγή
Η ανταλλαγή τσιγγάνων αποτελείται από δύο κύριες συναλλαγές. Πρώτον, μια ομάδα υφιστάμενων μετόχων είναι πεπεισμένη να ανταλλάξει κοινό απόθεμα για περιορισμένες μετοχές από την εκδότρια εταιρεία, έτσι ώστε η εταιρεία να λάβει τις κοινές μετοχές στο δημόσιο ταμείο. Σε χρηματικούς όρους, αυτοί οι μέτοχοι σπάνε - δεν κερδίζουν ούτε χάνουν από την ίδια τη συναλλαγή, αν και μπορεί να υπάρχουν κάποιες φορολογικές συνέπειες ανάλογα με την κατάσταση. Δεύτερον, η εταιρεία πωλεί το κοινό απόθεμα που έχει λάβει σε νέους επενδυτές σε τιμή που μπορεί να είναι υψηλότερη ή χαμηλότερη από την τρέχουσα τιμή της αγοράς, λαμβάνοντας μετρητά σε αντάλλαγμα. Η εταιρεία αύξησε με επιτυχία το πρόσθετο κεφάλαιο και οι νέοι επενδυτές κατέστησαν κάτοχοι μετοχών στην εκδότρια εταιρεία, ενώ η πρώτη ομάδα επενδυτών διατηρεί μια θέση στο περιορισμένο απόθεμα.
Μια τσιγγάνικα ανταλλαγή θεωρείται ως μια επιλογή χρηματοδότησης τελευταίου χαντάκι επειδή ο νέος επενδυτής (οι επενδυτές) απαιτεί σχεδόν πάντοτε κάποιο συνδυασμό χαμηλότερης τιμής αγοράς ή ιδιαίτερη προσοχή από τη συμφωνία. Στην πραγματικότητα, εάν η εκδότρια εταιρεία μπορούσε να αντλήσει χρηματοδότηση συμβατικά-εσωτερικά από τις αγορές μετοχών ή από τις αγορές χρεών - σίγουρα θα επέλεγε να το πράξει.
