Τα αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης έχουν ξεκινήσει το έτος με λίγη έκρηξη και εάν η ιστορία είναι οποιοσδήποτε οδηγός για το μέλλον, αυτή η δύναμη θα πρέπει να συνεχιστεί καθ 'όλη τη διάρκεια του 2018. Η βελτιωτική αμερικανική οικονομία δεν βλάπτει. Αλλά, υπάρχουν πάντα κίνδυνοι, και αυτή τη φορά δεν είναι διαφορετική. Ορισμένοι αναλυτές επισημαίνουν υψηλές αποτιμήσεις και υψηλό χρέος ως κύριους λόγους για να είναι προσεκτικοί σχετικά με το πρόσφατο ράλι μικρής κεφαλαιοποίησης, σύμφωνα με την Barron.
Από την ολοκλήρωση της διαπραγμάτευσης την Τρίτη, ο δείκτης Russell 2000 για μικρές κεφαλαιοποιήσεις έχει ήδη αυξηθεί κατά 4, 9% μέχρι σήμερα, ο οποίος είναι υψηλός στα ιστορικά δεδομένα. Μεταξύ των κορυφαίων εκμεταλλεύσεων του δείκτη, μερικοί αποδίδουν ακόμη περισσότερο την τιμή αναφοράς από το ευρύ περιθώριο: Η Nektar Therapeutics Inc. (NKTR) είναι πάνω από 30% σε ετήσια βάση, ενώ η Entegris Inc. (ENTG) είναι σχεδόν 15% (AZPN) και η MKS Instruments Inc. (MKSI) είναι περίπου 14% και η Hancock Holding Co. (HBHC) είναι περίπου 12%. (Για να δείτε: 5 λόγοι για να αναπτυχθεί η αγορά ταύρων το 2018. )
Υψηλές αποτιμήσεις
Ενώ τα μικρά καπάκια έχουν ξεκινήσει το έτος με μια ισχυρή σημείωση, πολλοί αρχίζουν να φαίνονται σχετικά υπερτιμημένοι. Ο δείκτης στο σύνολό του διαπραγματεύεται κέρδη περίπου 28 φορές, σύμφωνα με την Barron's. Συγκρίνοντας τους δείκτες μελλοντικών τιμών προς κέρδη που δημοσιεύθηκαν από την Wall Street Journal από την περασμένη Παρασκευή, το Russell 2000 διαπραγματεύεται με κέρδη περίπου 27 φορές, ενώ το Nasdaq 100 διαπραγματεύεται με κέρδη περίπου 21 φορές, ενώ το S & P 500 μόνο 19 φορές κέρδη προς τα εμπρός.
Είτε με κέρδη 28 ή 27 φορές, η Barron επισημαίνει ότι αυτοί οι πολλαπλοί υπολογισμοί αποκλείουν το 34% των εταιρειών του Russell 2000 που χάνουν πραγματικά χρήματα. Με βάση τα στοιχεία από την έρευνα FactSet Research και την ανάλυση της Barron, συμπεριλαμβανομένων εκείνων των εταιρειών με αρνητικά κέρδη, τα πολλαπλάσια P / E αυξάνουν έως και 56 φορές τα κέρδη του προηγούμενου έτους και τα κέρδη 36 φορές προς τα εμπρός.
Μεταξύ των κορυφαίων συμμετοχών του δείκτη, η GrubHub Inc. (GRUB) διαπραγματεύεται με αναλογία P / E 46, 36, η Monolithic Power Systems Inc. (MPWR) διαπραγματεύεται στα 33, 12 μελλοντικά κέρδη και η Aspen Technology διαπραγματεύεται σε ένα πολλαπλάσιο των 32, 72.
Υψηλό χρέος
Ο άλλος σημαντικός κίνδυνος που αντιμετωπίζουν τα μικρά ανώτατα όρια είναι τα υψηλά επίπεδα χρέους που μεταφέρουν αυτές οι εταιρείες, γεγονός που αποτελεί άμεση συνέπεια της περασμένης δεκαετίας εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων.
Παρά το γεγονός ότι επέτρεψαν σε αυτές τις εταιρείες να επεκτείνουν ή να αγοράσουν μετοχές, γεγονός που συνέβαλε στην αύξηση των τιμών των μετοχών τους, ο αυξημένος δανεισμός δεν φαίνεται να συνέβαλε στη βελτίωση των υποκείμενων δραστηριοτήτων αυτών των εταιρειών. Η μέση απόδοση των περιουσιακών στοιχείων (ROA) για τα μικρά ανώτατα όρια βρίσκεται λίγο πάνω από το 2%, έχοντας μειωθεί κατά ένα τρίτο από το 2012, σύμφωνα με τη Barron's. (Για να δείτε: Top 4 Αποθέματα Small Cap για το 2018. )
Η αυξημένη μόχλευση καθιστά επίσης τις εταιρείες αυτές ευάλωτες στα αυξανόμενα επιτόκια, τα οποία φαίνεται να συμβαίνουν εκεί που τα πράγματα βασίζονται στον πιο γελοίο τόνο της Fed. Οι εταιρείες του Russell 2000 είναι ιδιαίτερα εκτεθειμένες στον κίνδυνο αυτό, καθώς η αναλυτής Jessica Binder Graham της Goldman Sachs διαπίστωσε ότι το 42% του χρέους των εταιρειών του δείκτη είναι κυμαινόμενου επιτοκίου, έναντι μόλις 9% του χρέους της S & P 500 εταιρείες. Τα κυμαινόμενα επιτόκια είναι ωφέλιμα για τους οφειλέτες, όταν τα επιτόκια μειώνονται, αλλά όχι τόσο καλά όταν αυξάνονται τα επιτόκια.
