Οι ταχέως μεταβαλλόμενες, ευμετάβλητες αγορές μετοχών είναι εφιαλτικές για πολλούς επενδυτές μεγάλων και μικρών μετοχών, αλλά δημιουργούν ένα bonanza για τους εμπόρους υψηλής ταχύτητας, υψηλής συχνότητας (HFT) και τις εταιρείες χρηματοοικονομικής τεχνολογίας (fintech) που υποστηρίζουν τις δραστηριότητές τους. Η επιτυχία αυτών των εταιρειών ενισχύθηκε άδηλα από τον μεγαλύτερο διαχειριστή χρηματιστηριακών συναλλαγών παγκοσμίως, την CME Group Inc. (CME), η οποία δεν κατάφερε να διορθώσει ένα ελάττωμα στα συστήματά της που επιτρέπει σε αυτούς τους υπερ-γρήγορους εμπόρους να αποκομίσουν μαζικά κέρδη, δαπάνη των απλών επενδυτών, αναφέρουν οι The Wall Street Journal. "Το περιβάλλον στο οποίο έχετε πολλές αλλαγές στις τιμές κατά τη διάρκεια της ημέρας είναι το ιδανικό περιβάλλον για έναν δημιουργό αγοράς", δήλωσε ο Douglas Cifu, Διευθύνων Σύμβουλος της Virtu Financial Inc. (VIRT), περιέγραψε την κατάσταση στο Bloomberg.
Νικητές και Ανησυχίες
Τα αποθέματα αυτών των επιχειρήσεων υψηλής ταχύτητας εμπόριο αυξήθηκαν καθώς τα αποθέματα βυθίστηκαν τις τελευταίες ημέρες. Το Virtu προσφέρει μια τεχνολογική πλατφόρμα που χρησιμοποιείται από πολλούς παίκτες στο παιχνίδι συναλλαγών υψηλής ταχύτητας. Σε γενικές γραμμές με την άνοδο του δείκτη μεταβλητότητας CBOE (VIX), η τιμή της μετοχής της Virtu αυξήθηκε κατά 44% από το κλείσιμο της 2ας Φεβρουαρίου έως τις 9 Φεβρουαρίου. Τα μερίδια της εταιρίας Flow Traders NV, που εδρεύει στην Ολλανδία, % από τις 5 Φεβρουαρίου έως τις 12 Φεβρουαρίου στο Χρηματιστήριο του Άμστερνταμ Euronext, ανά αγορά Bloomberg.
Ο αυξανόμενος δείκτης ανησυχίας Investopedia (IAI) αντανακλά το περιβάλλον που επιτρέπει σε αυτές τις επιχειρήσεις υψηλής ταχύτητας να ευημερούν. Ο δείκτης εξακολουθεί να καταγράφει ακραίες ανησυχίες σχετικά με τις αγορές κινητών αξιών μεταξύ των 27 εκατομμυρίων αναγνωστών παγκοσμίως, εν μέρει ως αποτέλεσμα της μεγάλης μεταβλητότητας όπως μετράται από το VIX, το οποίο συχνά ονομάζεται "δείκτης φόβου".
Giant Loophole Βοηθήματα Εμπόρων
Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, ένα κενό στο CME έχει προσθέσει τα κέρδη των εμπόρων υψηλής ταχύτητας. Όπως περιγράφεται από το περιοδικό, οι έμποροι σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μερικές φορές λαμβάνουν επιβεβαιώσεις των παραγγελιών τους από την CME προτού οι ίδιες συναλλαγές αναφερθούν στο ευρύ κοινό μέσω της τροφοδοσίας δεδομένων CME, μια καθυστέρηση που ονομάζεται λανθάνουσα κατάσταση. Μια μελέτη που αναφέρθηκε από το περιοδικό διαπίστωσε ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης CME που συνδέονται με το δεκαετές σημείωμα του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών είχαν πρόσφατα μια διάμεση περίοδο λανθάνουσας κατάστασης 100 μικροδευτερόλεπτα ή 100 εκατομμύρια του δευτερολέπτου, ενώ το 10% των παρατηρήσεων είχε καθυστερήσεις άνω των 2.000 μικροδευτερολέπτων. Αυτές οι καθυστερήσεις είναι περισσότερο από αρκετές για να εκμεταλλευτούν οι έμποροι.
Βεβαίως, το ζήτημα έχει δημιουργήσει έντονες συζητήσεις μεταξύ των επενδυτών σχετικά με το αν αυτό το πλεονέκτημα είναι άδικο - ή απλώς αντιπροσωπεύει καταλαβαίνω από τους παίκτες υψηλής ταχύτητας. Ορισμένοι έμποροι που συνεντεύθηκαν από το περιοδικό ισχυρίζονται ότι οι απλοί επενδυτές δεν βλάπτονται από το ελάττωμα και ότι ο πραγματικός αγώνας είναι μεταξύ παικτών υψηλής ταχύτητας, με τη μεγαλύτερη και ταχύτερη νίκη εις βάρος μικρότερων και πιο αργών αντιπάλων. Σε κάθε περίπτωση, διακυβεύονται τεράστια κέρδη από εμπορικές συναλλαγές.
Υψηλή τεχνολογία εμπρός
Ορισμένοι επικριτές λένε ότι αυτές οι ειδικές συναλλαγές υψηλής τεχνολογίας έχουν ομοιότητες με την εμπρός λειτουργία, στις οποίες ένας συμμετέχων στην αγορά με εκ των προτέρων γνώση εκκρεμών εντολών από άλλους εμπόρους ή επενδυτές μπορεί να εκμεταλλευτεί αυτές τις πληροφορίες προς όφελός του. Το περιοδικό προσφέρει αυτό το παράδειγμα: ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου πωλείται στα $ 60, 01? ένας έμπορος υψηλής ταχύτητας εισάγει μια εντολή να αγοράσει ένα συμβόλαιο στα 60, 00 δολάρια. αν το εμπόριο αυτό εκτελεστεί, ο έμπορος υψηλής ταχύτητας συνάγει ότι μια μεγάλη παραγγελία για πώληση σε μια ακόμα χαμηλότερη τιμή, ίσως $ 59, 99, δεν έπληξε τη δημόσια ροή δεδομένων. ο έμπορος υψηλής ταχύτητας εισάγει τότε μια μεγάλη παραγγελία για να πουλήσει στα 60, 00 δολάρια, αναμένοντας να κάνει κέρδος τουλάχιστον 1 λεπτό ανά σύμβαση. Επαναλάβετε αυτή τη διαδικασία ξανά και ξανά με μεγάλες παραγγελίες που επεξεργάζονται με ταχύτητα αστραπής και τα κέρδη μπορούν να φτάσουν εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια ετησίως, ανά ηλεκτρονική εταιρία εμπορίας Quantlab Financial LLC, όπως αναφέρει η Εφημερίδα.
Το CME 'Loophole' παραμένει
Το "κενό" της CME αναφέρθηκε για πρώτη φορά από το περιοδικό το 2013, οδηγώντας σε έρευνα του Κογκρέσου, δέσμευση της CME να την κλείσει. Ωστόσο, ορισμένοι από τους μεγαλύτερους πελάτες της CME εκμεταλλεύονται αυτή την κατάσταση, οδηγώντας ορισμένους να αναρωτηθούν πόσο πρόθυμοι είναι να επιδιορθώσουν το πρόβλημα το CME. "Αυτό δημιουργεί μια ειδική λέσχη επιχειρήσεων που επωφελούνται από την πληροφοριακή ασυμμετρία", όπως είπε ο John Michael Huth, διευθύνων σύμβουλος της Quantlab.
