Τα μηχανοκίνητα οχήματα με αυτοπροστασία χαιρετίζονται ως σημαντική πρόοδος στην ασφάλεια των οδικών αρτηριών. Στη χρηματιστηριακή αγορά, αντιθέτως, οι ηλεκτρονικοί αλγόριθμοι διαπραγμάτευσης κατηγορούνται για απερίσκεπτη επένδυση υψηλής ταχύτητας που επιδεινώνει τις πρόσφατες διακυμάνσεις των τιμών και τις εκρήξεις μεταβλητότητας.
"Οι στρατηγικές που βασίζονται σε κανόνες θα πάρουν το συναίσθημα εξαιτίας του γεγονότος, όταν συμβαίνουν πωλήσεις, μπορεί να υπάρξει περισσότερη πώληση και όταν συμβαίνει η αγορά, μπορεί να υπάρξει περισσότερη αγορά", δήλωσε ο Todd Rosenbluth, διευθυντής της ETF και έρευνας αμοιβαίων κεφαλαίων στην CFRA.
Την Παρασκευή, ο δείκτης S & P 500 (SPX) αυξήθηκε κατά 0, 81% από το κλείσιμο της Πέμπτης. Από τις 10:15 π.μ. της Νέας Υόρκης, το κέρδος αυτό αυξήθηκε οριακά, στο 0, 85%.
'Συμπεριφορά αγέλης στα στεροειδή'
Όπως αναφέρθηκε από το Rosenbluth, το αλγοριθμικό εμπόριο, που ονομάζεται επίσης πρόγραμμα διαπραγμάτευσης, μπορεί να δημιουργήσει αυτοσυντηρούμενες τάσεις που εκτυλίσσονται με ταχύτητα αστραπής, πολύ πέρα από την ικανότητα των ανθρώπινων επενδυτών και εμπόρων να συνεχίσουν και να αναλάβουν αόριστη δράση. Στην πραγματικότητα, ορισμένα προγράμματα σχεδιάζονται ακριβώς για να ακολουθήσουν τις τάσεις και η πρόσφατη διόρθωση των τιμών των μετοχών εντατικοποιήθηκε καθώς αυτοί οι αλγόριθμοι μετατοπίστηκαν ξαφνικά από την αγορά στην πώληση.
"Δεν είναι απλώς φυσιολογικό, αυτή η δράση σαν ένα ελαστικό συγκρότημα έσπασε", σύμφωνα με τον Keith Lerner, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην SunTrust Private Wealth Management, σε σχόλια προς την Barron's. Η επένδυση Momentum, στην οποία οι επενδυτές κυνηγούσαν τα πιο καυτά αποθέματα, ήταν ένας παράγοντας στην ταχεία άνοδο της αγοράς. Τώρα το αντίθετο αποτέλεσμα μπορεί να είναι στο παιχνίδι, με τις πιέσεις πώλησης να επιταχύνουν.
"Η αλήθεια είναι ότι η αγορά είναι εξίσου παράλογη και διαζευγμένη από τις βασικές αρχές στην πορεία προς την κατεύθυνση προς τα πάνω, καθώς είναι προς την κατεύθυνση προς τα κάτω. Είναι η φύση των αγορών περισσότερο σήμερα από ποτέ, ως αποτέλεσμα των μηχανογραφικών στρατηγικών διαπραγμάτευσης υψηλής συχνότητας οι οπαδοί της Wall Street. Αυτό που είδαμε αυτή την εβδομάδα είναι η συμπεριφορά του κοπαδιού στα στεροειδή », λέει ο Steven Pearlstein από το περιοδικό Business and Economist της Washington Post.
«Δηλητηριώδης Βρόχος Ανάδρασης»
Πράγματι, το πρόβλημα ενισχύεται από το γεγονός ότι πολλές από τις επιχειρήσεις επενδύσεων που δημιουργούν εμπορικά προγράμματα και αλγόριθμους ακολουθούν παρόμοιους, αν όχι ταυτόσημους, κανόνες λήψης αποφάσεων. Το βασικό επεισόδιο στο συντριβή του χρηματιστηρίου του 1987, η πτώση της τάξης του 22, 6% στο Dow Jones Industrial Average (DJIA), ήταν το αποτέλεσμα ενός "δηλητηριώδους βρόχου ανατροφοδότησης" μεταξύ αυτών των προγραμμάτων, όπως το περιγράφει το προηγούμενο άρθρο του Barron.
Κατά τα επόμενα έτη, οι αλγόριθμοι διαπραγμάτευσης έχουν γίνει ολοένα και πιο διαδεδομένοι, ελέγχοντας ένα αυξανόμενο ποσοστό των συνολικών συναλλαγών και προσθέτοντας έτσι τους κινδύνους. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Θα μπορούσε η Algo Trading να προκαλέσει μεγαλύτερη σύγκρουση από το 1987; )
Rule Bots
Μια πρόσφατη μελέτη διαπιστώνει ότι περίπου 8, 8 τρισεκατομμύρια δολάρια χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως ελέγχονται από αλγορίθμους συναλλαγών από το 2016 και ότι ο αριθμός αυτός προβλέπεται να αυξηθεί κατά μέσο όρο το 8, 7%, φθάνοντας τα 18, 2 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2025, σύμφωνα με το Business Wire.
Εν τω μεταξύ, στοιχεία από την JPMorgan Chase & Co. διαπίστωσαν ότι οι ποσοτικές και παθητικές στρατηγικές επενδύσεων αντιπροσωπεύουν περίπου το 60% του συνόλου των μετοχικών περιουσιακών στοιχείων, αριθμός που σχεδόν διπλασιάστηκε σε δέκα χρόνια, ανά Bloomberg. Αντίθετα, τα ίδια στοιχεία υποδεικνύουν ότι μόνο το 10% περίπου του όγκου συναλλαγών μετοχών προέρχεται τώρα από ιδιώτες επενδυτές και διαχειριστές επενδύσεων διακριτικής ευχέρειας. Οι παθητικές στρατηγικές περιλαμβάνουν τα ταμεία δείκτη, δομημένα ως παραδοσιακά αμοιβαία κεφάλαια ή ως ETF.
Αντίθετη προβολή
Οι υπερασπιστές αυτοματοποιημένων συστημάτων διαπραγμάτευσης επικαλούνται πολλά βασικά σημεία προς όφελός τους: συνεκτικότητα, πειθαρχία, εξάλειψη συναισθημάτων και αναλυτική αυστηρότητα. Υποστηρίζουν ότι τέτοια προγράμματα φέρνουν περισσότερη λογική στην εμπορική και επενδυτική διαδικασία. Επίσης, οι υπερασπιστές των συναλλαγών υψηλής ταχύτητας βλέπουν την οικονομική λογική στις τιμές της αγοράς, προσαρμόζοντας ταχέως στις μεταβαλλόμενες θεμελιώδεις αρχές ή μεταβάλλοντας τις αντιλήψεις των βασικών στοιχείων.
Σε ένα άλλο μέτωπο, απαντώντας στην εμπειρία του 1987, μεγάλοι τόποι διαπραγμάτευσης, όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE), εφάρμοσαν τους αποκαλούμενους διακόπτες κυκλώματος ή εμπορικούς περιορισμούς που σταμάτησαν προσωρινά τη διαπραγμάτευση στη μέση μιας απότομης εξαγοράς. Η ιδέα είναι να αποφευχθεί ένας πανικός, και αφήστε τους συμμετέχοντες στην αγορά να επιστρέψουν και να πάρουν μια ανάσα. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα των αυτοματοποιημένων συστημάτων συναλλαγών .)
