Τα παράγωγα είναι χρηματοπιστωτικά μέσα που έχουν αξίες που προέρχονται από άλλα περιουσιακά στοιχεία όπως μετοχές, ομόλογα ή συνάλλαγμα. Τα παράγωγα χρησιμοποιούνται μερικές φορές για την αντιστάθμιση μιας θέσης (προστασία έναντι του κινδύνου αρνητικής μετακίνησης ενός περιουσιακού στοιχείου) ή για εικασίες σχετικά με μελλοντικές κινήσεις στο υποκείμενο μέσο. Η αντιστάθμιση είναι μια μορφή διαχείρισης κινδύνου που είναι κοινή στο χρηματιστήριο, όπου οι επενδυτές χρησιμοποιούν παράγωγα που ονομάζονται put options για την προστασία μετοχών ή ακόμα και ολόκληρων χαρτοφυλακίων.
Ποια είναι τα παράγωγα;
Ένα παράγωγο είναι ένα χρηματοοικονομικό μέσο με τιμή που εξαρτάται από (ή προέρχεται από) άλλο περιουσιακό στοιχείο. Συνήθως πρόκειται για συμβατική συμφωνία μεταξύ δύο μερών στην οποία ένα μέρος υποχρεούται να αγοράσει ή να πουλήσει την υποκείμενη ασφάλεια και το άλλο να έχει δικαίωμα αγοράς ή πώλησης της υποκείμενης εγγύησης.
Ωστόσο, τα παράγωγα μπορούν να λάβουν πολλές μορφές και ορισμένα εξωχρηματιστηριακά παράγωγα είναι πολύπλοκα και εμπορεύονται κυρίως από επαγγελματίες και όχι μεμονωμένους επενδυτές. Από την άλλη πλευρά, πολλά παράγωγα είναι εισηγμένα σε χρηματιστήρια παραγώγων και τυποποιούνται με βάση τις ποσότητες που διαπραγματεύονται (μέγεθος), τις ημερομηνίες λήξης και τις τιμές άσκησης (απεργία).
Βασικές τακτικές
- Τα παράγωγα είναι χρηματοοικονομικά μέσα που έχουν αξίες που συνδέονται με άλλα περιουσιακά στοιχεία όπως μετοχές, ομόλογα ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Η αντιστάθμιση είναι ένας τύπος επενδυτικής στρατηγικής που αποσκοπεί στην προστασία μιας θέσης από τις απώλειες. Μια επιλογή πώλησης είναι ένα παράδειγμα ενός παραγώγου που χρησιμοποιείται συχνά για αντιστάθμιση να προστατεύετε μια επένδυση.Η αγορά ή η κατοχή μετοχών και η αγορά ενός δικαιώματος πώλησης είναι μια στρατηγική που ονομάζεται προστατευτική put.Investors μπορεί να προστατεύσει τα κέρδη ενός αποθέματος που έχει αυξηθεί σε αξία αγοράζοντας ένα put.
Οι μετοχικές επιλογές είναι παραδείγματα συμβάσεων παραγώγων. Μια επιλογή κλήσης δίνει στον ιδιοκτήτη το δικαίωμα (και όχι την υποχρέωση) να αγοράσει 100 μετοχές από το απόθεμα ανά σύμβαση. Από την άλλη πλευρά, ένα δικαίωμα πώλησης είναι μια σύμβαση που δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα να πουλήσει 100 μετοχές. Οι επιλογές πώλησης συχνά χρησιμοποιούνται για την προστασία αποθεμάτων ή χαρτοφυλακίων.
Παράδειγμα αντιστάθμισης
Η αντιστάθμιση είναι η πράξη της ανάληψης μιας θέσης σε μια σχετική και ασύνδετη ασφάλεια, η οποία συμβάλλει στην άμβλυνση των αντίθετων τιμών. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένας επενδυτής αγόρασε 1.000 μετοχές της Tesla Motors (TSLA) για $ 65 ανά μετοχή. Η επένδυση διεξάγεται εδώ και δύο χρόνια και τώρα ο επενδυτής ανησυχεί για το γεγονός ότι η Tesla θα χάσει κέρδη ανά μετοχή (EPS) και προσδοκίες εσόδων - αποστολή μετοχών χαμηλότερα και επιστροφή μέρους των κερδών που συσσωρεύθηκαν κατά τη διάρκεια αυτών των δύο ετών.
Η τιμή των μετοχών της Tesla είναι τώρα 244 δολάρια - αντιπροσωπεύοντας αξία 244.000 δολαρίων και ένα μη πραγματοποιημένο κέρδος 179.000 δολαρίων σε 1.000 μετοχές - και ο επενδυτής θέλει να ξεκινήσει μια στρατηγική προστασίας. Για να αντισταθμίσει τη θέση έναντι του κινδύνου οποιωνδήποτε δυσμενών διακυμάνσεων των τιμών, ο επενδυτής αγοράζει 10 συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης επί του Tesla με τιμή άσκησης $ 230 και ημερομηνία λήξης Σεπτεμβρίου.
Ο πολλαπλασιαστής ισούται με 100
Οι επιλογές αναφέρονται σε δολάρια και σεντ, όπως το απόθεμα, αλλά η αξία δολαρίου που πληρώνει ο επενδυτής είναι 100 φορές το τίμημα (premium) λόγω του πολλαπλασιαστή. Έτσι εάν το κόστος πώλησης κοστίζει 10 δολάρια ανά συμβόλαιο, ο επενδυτής πληρώνει 1000 δολάρια ανά σύμβαση, ισούται με την πριμοδότηση $ 10 του πολλαπλασιαστή (100).
Η σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης πώλησης δίνει στον επενδυτή το δικαίωμα να πωλήσει τις μετοχές του Tesla για $ 230 ανά μετοχή μέχρι τον Σεπτέμβριο. Δεδομένου ότι μία σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών εκμεταλλεύεται 100 μετοχές του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου, ο επενδυτής θα μπορούσε να πουλήσει 1.000 (100 x 10) μετοχές με 10 δικαιώματα πώλησης. Αυτή η στρατηγική-αγοράς μετοχών και αγορών βάζει-ονομάζεται προστατευτική θέση.
Επιλογές άσκησης
Αν ο Tesla χάσει τις προσδοκίες των κερδών του και η τιμή της μετοχής πέσει κάτω από την τιμή έκπτωσης των $ 230, ο επενδυτής έχει κλείσει σε τιμή πώλησης $ 230, μέχρι τον Σεπτέμβριο, με την επιλογή πώλησης. Ο επενδυτής μπορεί να πουλήσει το κουπόνι μετά από οποιαδήποτε αύξηση της αξίας ή να ασκήσει το κουπί: να πουλήσει 1.000 μετοχές στα 230 δολάρια, κερδίζοντας κέρδος $ 165 ($ 230 - $ 65) ανά μετοχή. Μόλις ασκηθεί το δικαίωμα πώλησης (και ένας πωλητής της μετοχής έχει ανατεθεί σε 230 δολάρια ανά μετοχή), η σύμβαση παύει να υφίσταται.
Ο κάτοχος δικαιώματος πώλησης δεν έχει καμία υποχρέωση να ασκήσει τη σύμβαση και συχνά είναι προτιμότερο να πωλεί το κουπόνι αντί να το ασκεί, αλλά ο πωλητής (η άλλη πλευρά του συμβολαίου επιλογής) ενός δικαιώματος πώλησης έχει την υποχρέωση να λάβει την παράδοση του αποθέματος, εάν έχει ανατεθεί στην πώληση.
Φυσικά, η επιλογή πώλησης δεν ήταν ελεύθερη και ο επενδυτής κατέβαλε ένα ασφάλιστρο για να αγοράσει την προστασία. Το καταβληθέν ασφάλιστρο μειώνει τα καθαρά κέρδη από την άσκηση της σύμβασης. Στο παράδειγμα, εάν κάθε τεστ κοστίζει 10 δολάρια, το καθαρό κέρδος είναι $ 155 παρά $ 165 ανά μετοχή. Από την άλλη πλευρά, εάν οι μετοχές παραμείνουν πάνω από τα $ 230 μέσω της λήξης του Σεπτεμβρίου, η θέση θα είναι άχρηστη και ολόκληρη η καταβληθείσα πριμοδότηση θα χαθεί, ποσό που είναι 10.000 δολάρια σε 10 συμβάσεις. Μέχρι τότε, η αξία της μετοχής θα αλλάξει με το πέρασμα του χρόνου και καθώς η τιμή του Tesla θα κινηθεί υψηλότερα και χαμηλότερα.
