Πίνακας περιεχομένων
- Γιατί;
- Φυσικός Διακανονισμός
- Διακανονισμός σε μετρητά
Οι έμποροι ανατρέπουν τις συμβάσεις συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης για να μεταβούν από το συμβόλαιο του μπροστινού μήνα που είναι κοντά στη λήξη σε άλλη σύμβαση σε ένα επιπλέον μήνα. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν ημερομηνίες λήξης σε αντίθεση με τα αποθέματα που εμπορεύονται με διαχρονικότητα. Μεταφέρονται σε διαφορετικό μήνα για να αποφευχθεί το κόστος και οι υποχρεώσεις που σχετίζονται με τη διευθέτηση των συμβάσεων. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διακανονίζονται συχνότερα με φυσικό διακανονισμό ή διακανονισμό μετρητών.
Βασικές τακτικές
- Οι έμποροι θα κυλούν τις συμβάσεις συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που πρόκειται να λήξουν σε μια σύμβαση με ημερομηνία μεγαλύτερης διάρκειας προκειμένου να διατηρηθεί η ίδια θέση μετά τη λήξη τους. Ο κύλινδρος περιλαμβάνει την πώληση του συμβολαίου μπροστινού μήνα που ήδη κατέχεται για την αγορά παρόμοιας σύμβασης, αλλά με μεγαλύτερο χρονικό διάστημα μέχρι τη λήξη. Ανάλογα με το αν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μετρητά έναντι φυσικών διακανονισμών μπορεί να επηρεάσουν τη στρατηγική ρολών.
Γιατί;
Τα κυριότερα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αφορούν την παράταση της λήξης ή της λήξης μιας θέσης προς τα εμπρός με το κλείσιμο της αρχικής σύμβασης και την έναρξη νέας πιο μακροπρόθεσμης σύμβασης για το ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στην τρέχουσα τρέχουσα αγοραία τιμή. Ο ρολός επιτρέπει στον έμπορο να διατηρεί την ίδια θέση κινδύνου πέρα από την αρχική λήξη της σύμβασης, καθώς οι προθεσμιακές συμβάσεις έχουν πεπερασμένες ημερομηνίες λήξης. Συνήθως εκτελείται λίγο πριν τη λήξη της αρχικής σύμβασης και απαιτεί το διακανονισμό του κέρδους ή της ζημίας από την αρχική σύμβαση.
Μια προθεσμιακή θέση πρέπει να κλείσει είτε πριν από την Πρώτη Ημέρα Ειδοποίησης, στην περίπτωση συμβολαίων που παραδίδονται φυσικά είτε πριν από την Ημέρα Τελευταίας Ετήσεως, στην περίπτωση συμβάσεων τακτοποιημένων με μετρητά. Η σύμβαση συνήθως κλείνεται για μετρητά και ο επενδυτής εισάγει ταυτόχρονα το ίδιο συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με μεταγενέστερη ημερομηνία λήξης.
Για παράδειγμα, εάν ένας έμπορος είναι μακρύς αργού αργού πετρελαίου στα 75 δολάρια με την εκπνοή του Ιουνίου, θα κλείσουν αυτό το εμπόριο πριν λήξει και στη συνέχεια θα συνάψουν νέα σύμβαση αργού πετρελαίου με την τρέχουσα τιμή της αγοράς και η οποία λήγει σε μεταγενέστερη ημερομηνία.
Φυσικός Διακανονισμός
Τα μη χρηματοοικονομικά προϊόντα όπως οι σπόροι, τα ζώα και τα πολύτιμα μέταλλα χρησιμοποιούν συχνότερα φυσικό διακανονισμό. Μετά τη λήξη της προθεσμιακής σύμβασης, το κέντρο εκκαθάρισης αντιστοιχεί στον κάτοχο μακροχρόνιας σύμβασης έναντι του κατόχου μιας βραχυπρόθεσμης θέσης. Η βραχεία θέση παραδίδει το υποκείμενο στοιχείο στη μακρά θέση. Ο κάτοχος της μακράς θέσης πρέπει να τοποθετήσει ολόκληρη την αξία της σύμβασης με το κέντρο εκκαθάρισης για να παραλάβει το περιουσιακό στοιχείο.
Αυτό είναι αρκετά δαπανηρό. Για παράδειγμα, μια σύμβαση με καλαμπόκι με 5.000 κουτιά κοστίζει 25.000 δολάρια στα 5.00 δολ. Επιπλέον, υπάρχουν έξοδα παράδοσης και αποθήκευσης. Έτσι, οι περισσότεροι έμποροι θέλουν να αποφύγουν τη φυσική παράδοση και να κυλήσουν τις θέσεις τους πριν από τη λήξη τους για να το αποφύγουν.
Διακανονισμός σε μετρητά
Πολλά χρηματοοικονομικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, όπως τα δημοφιλή συμβόλαια E-mini, εξοφλούνται με μετρητά μετά τη λήξη τους. Αυτό σημαίνει ότι την τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης, η αξία της σύμβασης επισημαίνεται στην αγορά και ο λογαριασμός του εμπόρου χρεώνεται ή πιστώνεται ανάλογα με το αν υπάρχει κέρδος ή ζημία. Οι μεγάλοι έμποροι συνήθως κυλούν τις θέσεις τους πριν από τη λήξη τους για να διατηρήσουν την ίδια έκθεση στην αγορά. Ορισμένοι έμποροι ενδέχεται να επιχειρήσουν να επωφεληθούν από τις ανωμαλίες των τιμών κατά τη διάρκεια αυτών των περιόδων ανατροπής.
