Τα ομόλογα και οι μετοχές ανταγωνίζονται για τα χρήματα των επενδύσεων σε θεμελιώδες επίπεδο και αυτό υποδηλώνει ότι η ενίσχυση της αγοράς μετοχών θα προσελκύσει κεφάλαια μακριά από ομόλογα. Αντιμετωπίζοντας τη μειωμένη ζήτηση για ομόλογα, οι πωλητές θα πρέπει να μειώσουν τις τιμές για να προσελκύσουν αγοραστές. Με βάση αυτή τη θεωρία, η τιμή των ομολόγων θα μειωνόταν μέχρις ότου οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν σε επίπεδο ανταγωνιστικό με τις αναπροσαρμοσμένες με βάση τον κίνδυνο αποδόσεις που διαπιστώθηκαν στη χρηματιστηριακή αγορά.
Παρόλο που η πραγματική σχέση μεταξύ ομολόγων και αποθεμάτων συχνά δεν ταιριάζει απόλυτα σε αυτήν την απλή θεωρία, βοηθάει να περιγραφεί ο δυναμικός χαρακτήρας αυτών των επενδυτικών εναλλακτικών λύσεων.
Η επίδραση μιας αγοράς ταύρων σε μετοχές σε ομόλογα
Βραχυπρόθεσμα, η άνοδος των αξιών των ιδίων κεφαλαίων θα οδηγούσε σε μείωση των τιμών των ομολόγων και των αποδόσεων των ομολόγων υψηλότερων από ό, τι θα ήταν διαφορετικά. Ωστόσο, υπάρχουν πολλές άλλες μεταβλητές που διαδραματίζονται σε μια συγκεκριμένη επενδυτική αγορά, όπως τα επιτόκια, ο πληθωρισμός, η νομισματική πολιτική, η κυβερνητική ρύθμιση και τα γενικά αισθήματα των επενδυτών.
Οι αγορές ταύρων τείνουν να χαρακτηρίζονται από αισιοδοξία των επενδυτών και προσδοκίες για μελλοντική ανατίμηση των τιμών μετοχών. Αυτό προσαρμόζει τη δυναμική απόδοσης κινδύνου-απόδοσης στην αγορά και συχνά οδηγεί στους επενδυτές και τους εμπόρους που καθίστανται σχετικά λιγότερο επικίνδυνοι. Τα περισσότερα ομόλογα (όχι τα junk bonds) είναι ασφαλέστερη επένδυση από τα περισσότερα αποθέματα, πράγμα που σημαίνει ότι τα αποθέματα πρέπει να προσφέρουν υψηλότερη απόδοση ως πριμ για αυξημένο κίνδυνο. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα χρήματα αφήνουν μετοχές και εισέρχονται στην αγορά ομολόγων σε περιόδους αβεβαιότητας. Το αντίθετο ισχύει συχνά κατά τη διάρκεια μιας αγοράς ταύρων καθώς τα αποθέματα αρχίζουν να λαμβάνουν κεφάλαια εις βάρος των ομολόγων.
Το αν η πτώση των τιμών των ομολόγων είναι ένα θετικό αποτέλεσμα εξαρτάται από το είδος του επενδυτή ομολόγων. Οι σημερινοί κάτοχοι ομολόγων με σταθερά κουπόνια πλήττονται ολοένα και περισσότερο από την πτώση των τιμών των ομολόγων καθώς η ωριμότητα τους προσεγγίζει τις αξίες τους Εκείνοι που αγοράζουν ομόλογα, όπως η πτώση των τιμών των ομολόγων, επειδή σημαίνει ότι θα έχουν υψηλότερες αποδόσεις.
Τα επιτόκια των επιτοκίων και των επιτοκίων
Πρέπει επίσης να εξεταστεί η πολιτική επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (και άλλων κεντρικών τραπεζών για αγορές εκτός των ΗΠΑ). Η Fed θέτει βραχυπρόθεσμα επιτόκια σε μια προσπάθεια να επηρεάσει τις οικονομικές συνθήκες.
Αν η οικονομία αντιληφθεί ότι αγωνίζεται, η Fed μπορεί να προσπαθήσει να επιβάλει χαμηλότερα επιτόκια για να τονώσει την κατανάλωση και τον δανεισμό. Αυτό προκαλεί αύξηση των τιμών των ομολόγων. Αν όμως η αγορά ισχυρών ταύρων εξελίσσεται ταυτόχρονα με ισχυρά οικονομικά δεδομένα, η Fed μπορεί να αποφασίσει να αφήσει τα επιτόκια να αυξηθούν. Αυτό θα πρέπει να οδηγήσει τις τιμές των ομολόγων ακόμη χαμηλότερες καθώς οι αποδόσεις αυξάνονται για να ταιριάζουν τα επιτόκια. Η παρέμβαση της Fed έχει μεγάλη επίδραση τόσο στα αποθέματα όσο και στα ομόλογα.
Οι οικονομολόγοι και οι αναλυτές της αγοράς έχουν ιδέες για το τι προκαλεί αλλαγές στην οικονομία, αλλά ολόκληρο το σύστημα είναι πολύ αλληλένδετο και περίπλοκο να προβλέψουμε με βεβαιότητα τι θα συμβεί. Μπορεί να είναι δυνατή η άνοδος των τιμών των ομολόγων, ενώ τα αποθέματα απολαμβάνουν μια αγορά ταύρων. Η εμπιστοσύνη των επενδυτών δεν είναι ποτέ σταθερή και τα αναμενόμενα αποτελέσματα της πολιτικής της κυβέρνησης ή των κεντρικών τραπεζών ενδέχεται να δημιουργήσουν αποτελέσματα που δεν είχαν προβλεφθεί. Αυτό είναι μέρος του γιατί είναι δύσκολο να αναπτυχθούν αποτελεσματικές εμπορικές στρατηγικές με βάση μακροοικονομικούς παράγοντες.
