Οι περισσότεροι επενδυτές ξοδεύουν πολύ λίγο χρόνο σκέψης για τη διαχείριση χαρτοφυλακίου. Οι μεμονωμένοι επενδυτές τείνουν να ανταλλάσσουν το χαρτοφυλάκιό τους με βάση ροή ειδήσεων, συμβουλές και δράση τιμής Χρησιμοποιούν στόχους τιμών και διακόπτουν τις απώλειες για να αγοράσουν και να πουλήσουν μετοχές στο χαρτοφυλάκιό τους. Αυτό τείνει να δημιουργήσει πολλή δραστηριότητα στο χαρτοφυλάκιο και είναι μία από τις κύριες αιτίες της χαμηλής απόδοσης των μικροεπενδυτών. Οι ακαδημαϊκές έρευνες δείχνουν ότι η κακή διαχείριση χαρτοφυλακίου και η υπερβολική εμπορία είναι από τις κύριες αιτίες της χαμηλής απόδοσης των επενδυτών.
Εστίαση στην επιχείρηση, όχι στην τιμή
Στο κλασικό του βιβλίο του 1972, 100 με 1 στο χρηματιστήριο, ο συγγραφέας Thomas Phelps λέει την ιστορία ενός επιχειρηματία ο οποίος πούλησε τις εταιρείες του και επένδυσε τα έσοδα στο χρηματιστήριο. Είπε στον Phelps ότι τον οδήγησε τρελό να παρακολουθεί τις διακυμάνσεις των τιμών των μετοχών κάθε μέρα. Τα αποθέματα που αγόρασε κατέβηκαν και αυτά που δεν ανέβηκαν, και όλη η εμπειρία τον προκαλούσε άγρυπνες νύχτες. Ο Phelps τον ρώτησε πώς αξιολόγησε τις εταιρείες που είχε στην κατοχή του πριν τις πουλήσει. Ο επιχειρηματίας είπε ότι ήταν απλό. Όσο οι πωλήσεις αυξάνονταν και τα περιθώρια κέρδους ήταν καλά, ήξερε ότι η επιχείρηση θα ήταν ωραία και δεν τον προκαλούσε ανησυχία στιγμής. Δεν μπορούσε να δει κάθε μέρα μια τιμή για τις επιχειρήσεις, επομένως επικεντρώθηκε στον τρόπο με τον οποίο η επιχείρηση επιτελούσε και όχι στην τρέχουσα τιμή.
Ο Phelps πρότεινε να διαχειριστεί το χαρτοφυλάκιο μετοχών με τον ίδιο τρόπο εστιάζοντας στις τριμηνιαίες εκθέσεις και την πρόοδο της επιχείρησης και αγνοώντας τις καθημερινές διακυμάνσεις των τιμών. Αυτό θα του επέτρεπε να επιτύχει παρόμοια αποτελέσματα και ειρήνη. Ο επιχειρηματίας είπε ότι δεν θα μπορούσε. Οι πληροφορίες ήταν διαθέσιμες και ένιωθε υποχρεωμένη να ελέγχει τις τιμές κάθε μέρα. (Αυτό ήταν πριν από το Διαδίκτυο και τα smartphones σάς επιτρέπουν να ελέγχετε τις τιμές κάθε λεπτό και η μόνη αξιόπιστη πηγή πληροφοριών ήταν η Wall Street Journal.) (Δείτε επίσης Ιστορικό κερδοφορίας της Wall Street .)
Οι επενδυτές θα ήταν σοφό να διαχειριστούν τα χαρτοφυλάκια τους με τον τρόπο που πρότεινε ο Phelps. Κάθε τρίμηνο οι εταιρείες δημοσιοποιούν τα οικονομικά τους στοιχεία και οι επενδυτές πρέπει να επικεντρωθούν σε αυτά που συμβαίνουν με την επιχείρηση και λιγότερο στην καθημερινή διακύμανση των τιμών των μετοχών που κατέχουν. Μια μακροπρόθεσμη εστίαση με λιγότερη δραστηριότητα θα πρέπει να οδηγήσει σε υψηλότερες μακροπρόθεσμες αποδόσεις.
Είναι όλα στα νούμερα
Κάθε τρίμηνο οι επενδυτές θα πρέπει να διαβάσουν την αποδέσμευση των κερδών τους και να υποβάλουν μερικές βασικές ερωτήσεις. Οι πωλήσεις αυξάνονται; Εάν όχι, γιατί όχι; Τα κέρδη είναι υψηλότερα από ό, τι κατά το προηγούμενο τρίμηνο και πριν από 12 μήνες; Και πάλι, αν όχι, γιατί όχι; Έχει εκδώσει η εταιρεία νέες μετοχές ή υψηλότερα επίπεδα χρέους; Εάν ναι, ποιος ήταν ο σκοπός της προσφοράς και πώς θα χρησιμοποιηθούν τα κεφάλαια; Υπάρχουν νέα προϊόντα ή υπηρεσίες που κυκλοφορούν και θα μπορούσαν να αυξήσουν τις πωλήσεις και την αύξηση των κερδών; Όλες αυτές οι ερωτήσεις απαντώνται στην απελευθέρωση των κερδών και στην επακόλουθη τηλεδιάσκεψη. Οι επενδυτές πρέπει να διαβάσουν την απελευθέρωση και το αντίγραφο της κλήσης και να θέσουν μια σειρά ερωτήσεων που καθορίζουν τον τρόπο με τον οποίο η επιχείρηση κάνει.
Δεδομένου ότι όλα τα υπόλοιπα των οικονομικών καταστάσεων καταλήγουν να αντικατοπτρίζονται στα ίδια κεφάλαια των μετόχων, είναι σημαντικό να καθοριστεί αν η λογιστική αξία ανά μετοχή αυξάνεται όσο πιο γρήγορα τα κέρδη αναφέρθηκαν. Εάν δεν είναι, τότε πρέπει να ξέρετε πού πηγαίνουν τα χρήματα. Εάν δαπανάται για έρευνα και ανάπτυξη, αυτό είναι δυνητικά θετικό. Εάν εξαφανιστεί σε υψηλότερες πωλήσεις γενικών και διοικητικών εξόδων, αυτό είναι μια κόκκινη σημαία που δείχνει ότι η διοίκηση ξαναεπενδύει χωρίς επιτυχία κέρδη στην επιχείρηση. Κατά την πάροδο του χρόνου η λογιστική αξία ανά μετοχή θα πρέπει να αυξάνεται τουλάχιστον τόσο γρήγορα όσο οι αναφερόμενες αποδοχές.
Θέματα Θέσης της Διοίκησης
Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να εξετάσουν τη στάση της διοίκησης έναντι των μετόχων. Η εταιρεία καταβάλλει μερίσματα; Έχει αυξηθεί με την πάροδο του χρόνου; Είναι οι μετοχές εξαγοράς μετοχών να αυξήσουν την αξία των υπόλοιπων μετοχών; Το κάνουν αυτό σε εύλογες εκτιμήσεις ή αγοράζουν υπερτιμημένες μετοχές για να αυξήσουν προσωρινά τα κέρδη ανά μετοχή; Εάν αγοράζουν πίσω μετοχές μετοχών, είναι ο αριθμός των μετοχών που εκκρεμούν, ή αντισταθμίζεται από δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών και αποθέματα στη διαχείριση; Υπάρχουν αξιωματούχοι και διευθυντές που κάνουν αγορές στην αγορά της αγοράς ή πωλήσεις του αποθέματος γύρω από τις τρέχουσες τιμές; Η στάση της διοίκησης απέναντι στους μετόχους και η ιδιοκτησία τους και η εμπορική δραστηριότητα της εταιρείας που κατέχουν μπορούν να αποτελέσουν σημαντικό παράγοντα για την εξέταση των μελλοντικών επιδόσεων της εταιρείας και της τιμής των μετοχών. (Βλέπε επίσης να πάρει σκληρή για Puff διαχείρισης .)
Επικεντρωθείτε στη μακροχρόνια ιδιοκτησία καλών επιχειρήσεων
Αντί να επικεντρώνονται σε αυθαίρετους στόχους τιμών και καθημερινή δράση στην αγορά, οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν τον τρόπο με τον οποίο κάνει η ίδια η επιχείρηση. Εάν η εταιρεία αναπτύσσεται και τα περιθώρια κέρδους είναι σταθερά, τότε μπορείτε να συγκρατήσετε άνετα το απόθεμα. Εάν η εταιρεία κάνει καλά και το απόθεμα έχει μειωθεί, ίσως θελήσετε να αγοράσετε περισσότερες μετοχές. Εάν, ωστόσο, η επιχείρηση αγωνίζεται και δεν μπορείτε να βρείτε έγκυρο λόγο ότι θα βελτιωθεί οποτεδήποτε σύντομα, τότε ήρθε η ώρα να σκεφτείτε για την πώληση του αποθέματος ανεξάρτητα από την τρέχουσα δράση των τιμών.
Η κατώτατη γραμμή
Η εστίαση στην ίδια την επιχείρηση παρά στην τιμή των μετοχών θα οδηγήσει σε μακροπρόθεσμη κατοχή και μείωση του κόστους των συναλλαγών. Τα αληθινά χρήματα σε μετοχές γίνονται από εκείνους τους επενδυτές ασθενών που βλέπουν την κατοχή τους ως ιδιοκτησία μιας επιχείρησης και κατέχουν τις μετοχές τους εφόσον η επιχείρηση είναι καλή.
