Οι μεγάλοι παίκτες του ETF, όπως η Bank of America Corp. (BAC), η Goldman Sachs Group, Inc. (JP) και η JPMorgan Chase & Co. (JPM) έχουν πραγματοποιήσει μαζικές συναλλαγές ομολόγων στο εύρος των 1 δισεκατομμυρίων δολαρίων ή περισσότερο έτσι έχουν μετατρέψει την αγορά ομολόγων που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο (ETF). Οι μεγάλες συναλλαγές αποτελούν μέρος μιας προσπάθειας αύξησης του μεριδίου, με κίνδυνο να μειωθούν τα περιθώρια κέρδους που ενδέχεται να εμποδίσουν. Οι συναλλαγές αυτές συνεπάγονται την ανταλλαγή υποκείμενων ομολόγων για μετοχές ETF, οι οποίες στη συνέχεια μπορούν να πωληθούν στην αγορά. Οι συναλλαγές αυτού του τεράστιου και περίπλοκου ήταν αδύνατο μέχρι πρόσφατα, σύμφωνα με πρόσφατη ιστορία στο Business Insider. "Πριν από τρία χρόνια, αυτό θα ήταν ανήκουστο", δηλώνει ο Jon Klein, υπεύθυνος για την επίβλεψη της διαπραγμάτευσης πιστοληπτικής ικανότητας επενδυτικής ποιότητας στην Bank of America. Η διαδικασία θα μπορούσε να μεταβάλει δραματικά την ταχύτητα, τη ρευστότητα και τη διαφάνεια για τους πελάτες σε όλη τη βιομηχανία.
Εκατοντάδες ομόλογα κάθε φορά
Οι κορυφαίες επιχειρήσεις κατάφεραν να επωφεληθούν από την πρόοδο της τεχνολογίας και την υποστήριξη της επιχείρησης από τις υψηλότερες εταιρείες για να εκτελέσουν συναλλαγές σε εκατοντάδες ομόλογα σε μια στιγμή με ταχύτερο και αποτελεσματικότερο τρόπο από ποτέ. Ο Klein εξηγεί ότι "η κλίμακα ενός από αυτά τα εμπόδια… είναι κάτι το εξαιρετικό." Η Τράπεζα της Αμερικής και άλλες εταιρείες έχουν αναδιοργανώσει τα τμήματα FICC προκειμένου να ανοίξουν αυτές τις μαζικές συναλλαγές στους πελάτες με έναν νέο τρόπο και σε απάντηση στις συρρικνούμενες εμπορικές χρεώσεις. Το Business Insider αναφέρει ότι το σύνολο των τελών συναλλαγών μειώθηκε κατά 24% από 82 δισεκατομμύρια δολάρια το 2013 σε 64 δισεκατομμύρια δολάρια το περασμένο έτος. Για την Τράπεζα της Αμερικής, το νέο κεντρικό γραφείο συναλλαγών του ΕΙΕΕ FICC τέθηκε σε ισχύ τον περασμένο μήνα. Οι διαμορφωτές της αγοράς παρακολουθούν την τιμή αγοράς του ΕΙΕΕ σε σχέση με τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία του, προσαρμόζοντας ανάλογα την προσφορά μετοχών.
Τι σημαίνει
Επιχειρήσεις όπως η JPMorgan και η Goldman Sachs στοχεύουν επίσης να κάνουν τις μεγάλες συναλλαγές πιο προσιτές στους πελάτες. Οι τράπεζες αυτές αναζητούν υψηλά επίπεδα όγκου, ακόμη και επειδή δημιουργούν στενές διαφορές και πρέπει να αντιμετωπίσουν υψηλά επίπεδα κινδύνου. Η πολυπλοκότητα των συναλλαγών ωθεί επίσης τα γραφεία εμπορικών συναλλαγών που ήταν συνήθως αυτόνομα σε συνεργασία με νέο τρόπο.
Το ενδιαφέρον για τις συναλλαγές ETF υψηλής αξίας ομολόγων έχει αυξηθεί ακόμα και όταν εξακολουθεί να υπάρχει ένα φωνητικό συμπέρασμα που επικρίνει τα ETF ομολόγων για την απρόβλεπτη τους κατά τη διάρκεια της αναταραχής στην αγορά και για το ενδεχόμενο δεσμών εσφαλμένων τιμών. Η ρευστότητα στην αγορά ομολόγων παρέμεινε προβληματική για μεγάλο μέρος της περιόδου από τη χρηματοπιστωτική κρίση. Ωστόσο, για τους μεγάλους παράγοντες της αγοράς, αυτές οι συναλλαγές μπορούν να δώσουν μια πολύ αναγκαία ώθηση στη ρευστότητα της αγοράς. Τώρα, τα περιουσιακά στοιχεία των ETF ομολόγων μόνο για τις ΗΠΑ είναι περισσότερα από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια, ανά αναφορά.
Τι έπεται
Υπάρχουν σημαντικοί κίνδυνοι που συνδέονται με αυτή τη νέα τάση. Η άνοδος των τεράστιων συναλλαγών ομολόγων θα μπορούσε να συμβάλει στην απόσπαση της φούσκας των κρατικών ομολόγων. τι περιγράφει ο Julian Emanuel του BTIG ως "η μεγαλύτερη φούσκα ποτέ" και χτίστηκε για περίπου 30 χρόνια, σύμφωνα με μια άλλη ιστορία του Business Insider.
