Πίνακας περιεχομένων
- Συσχέτιση ≠ Αιτιώδης συνάφεια
- Το πετρέλαιο και το κόστος της επιχειρηματικής δραστηριότητας
- Γιατί το πετρέλαιο δεν οδηγεί πραγματικά τις τιμές των μετοχών
- Τιμές πετρελαίου και μεταφορές
Οι ερευνητές της Federal Reserve Bank of Cleveland εξέτασαν τις κινήσεις στην τιμή των τιμών του πετρελαίου και των χρηματιστηριακών αγορών και ανακάλυψαν, προς μεγάλη έκπληξη, ότι υπάρχει μικρή συσχέτιση μεταξύ των τιμών του πετρελαίου και της χρηματιστηριακής αγοράς.
Η μελέτη τους δεν αποδεικνύει απαραίτητα ότι η τιμή του πετρελαίου έχει πολύ περιορισμένο αντίκτυπο στις τιμές των χρηματιστηρίων. υποδηλώνει ωστόσο ότι οι αναλυτές δεν μπορούν πραγματικά να προβλέψουν τον τρόπο με τον οποίο αντιδρούν τα αποθέματα στις μεταβαλλόμενες τιμές του πετρελαίου.
Συσχέτιση ≠ Αιτιώδης συνάφεια
Είναι δημοφιλές να συσχετίζονται οι μεταβολές των μεγάλων τιμών συντελεστών, όπως το πετρέλαιο, και η απόδοση των μεγάλων χρηματιστηριακών δεικτών. Η συμβατική σοφία θεωρεί ότι η αύξηση των τιμών του πετρελαίου θα αυξήσει το κόστος εισροών για τις περισσότερες επιχειρήσεις και θα αναγκάσει τους καταναλωτές να δαπανήσουν περισσότερα χρήματα για τη βενζίνη, μειώνοντας έτσι τα εταιρικά κέρδη άλλων επιχειρήσεων. Το αντίθετο πρέπει να ισχύει όταν πέφτουν οι τιμές του πετρελαίου.
Ο Andrea Pescatori, οικονομολόγος του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ), προσπάθησε να δοκιμάσει αυτή τη θεωρία το 2008. Η Peszatori μέτρησε τις αλλαγές στο S & P 500 ως υποκατάστατο των τιμών των μετοχών και των τιμών του αργού πετρελαίου. Ανακάλυψε ότι οι μεταβλητές του κινήθηκαν μόνο περιστασιακά προς την ίδια κατεύθυνση ταυτόχρονα, αλλά ακόμα και τότε η σχέση ήταν αδύναμη. Το δείγμα του έδειξε ότι δεν υπάρχει συσχέτιση με επίπεδο εμπιστοσύνης 95%.
Οι τιμές του πετρελαίου έχουν αντίκτυπο στην αμερικανική οικονομία, αλλά αυτό συμβαίνει με δύο τρόπους λόγω της ποικιλίας των βιομηχανιών. Οι υψηλές τιμές του πετρελαίου μπορούν να οδηγήσουν στη δημιουργία θέσεων εργασίας και στις επενδύσεις καθώς καθίσταται οικονομικά βιώσιμη για τις πετρελαϊκές εταιρείες να εκμεταλλεύονται αποθέσεις πετρελαίου από σχιστόλιθο υψηλότερου κόστους. Ωστόσο, οι υψηλές τιμές πετρελαίου πλήττουν επίσης τις επιχειρήσεις και τους καταναλωτές με υψηλότερο κόστος μεταφοράς και κατασκευής. Οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου βλάπτουν την ασυνήθιστη πετρελαϊκή δραστηριότητα, αλλά ωφελούν τη μεταποίηση και άλλους τομείς όπου το κόστος καυσίμων αποτελεί πρωταρχικό μέλημα.
Το πετρέλαιο και το κόστος της επιχειρηματικής δραστηριότητας
Η τυποποιημένη ιστορία είναι ότι η τιμή του πετρελαίου επηρεάζει το κόστος της παραγωγής και της μεταποίησης σε όλες τις Ηνωμένες Πολιτείες. Για παράδειγμα, υπάρχει η υπόθεση ότι υπάρχει άμεση σχέση μεταξύ της μείωσης των τιμών των καυσίμων σημαίνει χαμηλότερο κόστος μεταφοράς και φθηνότερη μεταφορά που αφήνει περισσότερο διαθέσιμο εισόδημα στα πορτοφόλια των ανθρώπων. Επίσης, δεδομένου ότι πολλές βιομηχανικές χημικές ουσίες εξευγενίζονται από το πετρέλαιο, οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου ωφελούν τον μεταποιητικό τομέα.
Πριν από την αναζωπύρωση της αμερικανικής παραγωγής πετρελαίου, οι πτώσεις της τιμής του πετρελαίου θεωρήθηκαν σε μεγάλο βαθμό ως θετικές, επειδή μείωσαν την τιμή εισαγωγής πετρελαίου και μειώθηκαν οι δαπάνες για τους τομείς της μεταποίησης και των μεταφορών. Αυτή η μείωση του κόστους θα μπορούσε να μεταφερθεί στον καταναλωτή. Το μεγαλύτερο διακριτικό εισόδημα για τις καταναλωτικές δαπάνες μπορεί να τονώσει περαιτέρω την οικονομία. Ωστόσο, τώρα που οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν αυξήσει την παραγωγή πετρελαίου, οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου μπορούν να βλάψουν τις πετρελαϊκές εταιρείες των ΗΠΑ και να επηρεάσουν τους εγχώριους εργαζόμενους στη βιομηχανία πετρελαίου
Αντίθετα, οι υψηλές τιμές πετρελαίου αυξάνουν το κόστος της επιχειρηματικής δραστηριότητας. Και αυτά τα έξοδα είναι επίσης τελικά μεταβιβάζονται σε πελάτες και επιχειρήσεις. Είτε πρόκειται για υψηλότερους ναύλους ταξί, ακριβότερα αεροπορικά εισιτήρια, το κόστος των μήλων που αποστέλλονται από την Καλιφόρνια ή νέα έπιπλα που αποστέλλονται από την Κίνα, οι υψηλές τιμές πετρελαίου μπορούν να οδηγήσουν σε υψηλότερες τιμές για φαινομενικά άσχετα προϊόντα και υπηρεσίες.
Βασικές τακτικές
- Είναι μια κοινή πεποίθηση ότι οι υψηλές τιμές του πετρελαίου επηρεάζουν άμεσα και αρνητικά την αμερικανική οικονομία και τη χρηματιστηριακή αγορά. Μια πρόσφατη μελέτη, ωστόσο, δείχνει ότι οι τιμές του πετρελαίου και των τιμών των μετοχών δείχνουν πραγματικά ελάχιστη συσχέτιση με το χρόνο. Ένας τομέας που επηρεάζεται σε μεγάλο βαθμό από η τιμή του πετρελαίου είναι η μεταφορά, η οποία βασίζεται στο καύσιμο πετρελαίου ως βασική εισροή.
Γιατί το πετρέλαιο δεν οδηγεί πραγματικά τις τιμές των μετοχών
Γιατί λοιπόν οι οικονομολόγοι της Fed δεν μπορούν να βρουν μια ισχυρότερη συσχέτιση μεταξύ της χρηματιστηριακής αγοράς και των τιμών του πετρελαίου; Υπάρχουν πολλές πιθανές εξηγήσεις. Το πρώτο και πιο προφανές είναι ότι άλλοι παράγοντες τιμών στην οικονομία - όπως οι μισθοί, τα επιτόκια, τα βιομηχανικά μέταλλα, το πλαστικό και η τεχνολογία υπολογιστών - μπορούν να αντισταθμίσουν τις αλλαγές στο ενεργειακό κόστος.
Μια άλλη πιθανότητα είναι ότι οι εταιρείες έχουν γίνει ολοένα και πιο εξελιγμένες στην ανάγνωση των προθεσμιακών αγορών και είναι σε θέση να προβλέψουν καλύτερα τις μεταβολές των τιμών των παραγόντων. μια επιχείρηση θα πρέπει να είναι σε θέση να αλλάζει τις διαδικασίες παραγωγής για να αντισταθμίσει το πρόσθετο κόστος καυσίμων. Ορισμένοι οικονομολόγοι υποδεικνύουν ότι οι γενικές τιμές των μετοχών συχνά αυξάνονται με την προσδοκία αύξησης της ποσότητας χρημάτων, η οποία συμβαίνει ανεξάρτητα από τις τιμές του πετρελαίου.
Πρέπει να γίνει διάκριση μεταξύ των πρωτογενών οδηγών των τιμών του πετρελαίου και των οδηγών των τιμών των μετοχών των εταιρειών. Οι τιμές του πετρελαίου καθορίζονται από την προσφορά και τη ζήτηση για προϊόντα με βάση το πετρέλαιο. Κατά τη διάρκεια μιας οικονομικής επέκτασης, οι τιμές ενδέχεται να αυξηθούν λόγω της αυξημένης κατανάλωσης. μπορεί επίσης να πέσουν ως αποτέλεσμα της αυξημένης παραγωγής.
Οι τιμές των μετοχών αυξάνονται και μειώνονται με βάση τις μελλοντικές εκθέσεις εταιρικών κερδών, τις εγγενείς αξίες, τις ανοχές κινδύνου των επενδυτών και έναν μεγάλο αριθμό άλλων παραγόντων. Παρόλο που οι τιμές των μετοχών είναι συνήθως συγκεντρωμένες και συγκεντρωμένες, είναι πολύ πιθανό οι τιμές του πετρελαίου να επηρεάσουν ορισμένους τομείς πολύ πιο δραματικά από ό, τι επηρεάζουν τους άλλους.
Με άλλα λόγια, η οικονομία είναι πολύ περίπλοκη για να αναμένει κανείς ότι ένα εμπόρευμα θα οδηγήσει όλες τις επιχειρηματικές δραστηριότητες με έναν προβλέψιμο τρόπο.
Τιμές πετρελαίου και μεταφορές
Ένας τομέας της χρηματιστηριακής αγοράς συσχετίζεται έντονα με την άμεση τιμή του πετρελαίου: μεταφορά. Αυτό έχει νόημα, διότι το κυρίαρχο κόστος εισροών για τις επιχειρήσεις μεταφορών είναι καύσιμο. Οι επενδυτές ίσως θελήσουν να εξετάσουν το ενδεχόμενο βραχυκυκλώματος των εταιρειών εταιρικών μεταφορών όταν οι τιμές του πετρελαίου είναι υψηλές. Αντιστρόφως, είναι λογικό να αγοράζουμε όταν οι τιμές του πετρελαίου είναι χαμηλές.
