Τα πολύτιμα μέταλλα ταξινομούνται ως εμπορεύματα και μπορούν να διακινούνται μέσω πολλαπλών κατηγοριών ασφαλείας, όπως η εμπορία μετάλλων (spot trading), τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, τα δικαιώματα προαίρεσης, τα κεφάλαια και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο (ETF). Σε όλο τον κόσμο, δύο από τα πιο εμπορεύσιμα και δημοφιλέστερα προϊόντα για επενδύσεις - χρυσό και ασήμι - προσφέρουν άφθονες εμπορικές ευκαιρίες με υψηλή ρευστότητα. Όπως συμβαίνει με κάθε άλλο εμπορεύσιμο περιουσιακό στοιχείο, υπάρχουν ευκαιρίες αρμπιτράζ στις συναλλαγές με πολύτιμα μέταλλα. Αυτό το άρθρο εξηγεί τα βασικά της εμπορίας αρραβώνων πολύτιμων μετάλλων και παρέχει παραδείγματα για το πώς οι επενδυτές και οι έμποροι μπορούν να επωφεληθούν από το arbitrage στην εμπορία πολύτιμων μετάλλων.
Τι είναι η διαιτησία;
Η διαιτησία περιλαμβάνει την ταυτόχρονη αγορά και πώληση ενός τίτλου (ή των διαφορετικών παραλλαγών του, όπως μετοχές ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης) για να επωφεληθεί από τη διαφορά τιμής μεταξύ της τιμής αγοράς και πώλησης (π.χ. Για παράδειγμα, η τιμή του χρυσού στο Comex είναι $ 1225. Σε μια τοπική ανταλλαγή, τα ράβδοι χρυσού πωλούνται στα 1227 δολάρια. Κάποιος μπορεί να αγοράσει στη χαμηλότερη τιμή και να το πουλήσει στο υψηλότερο, κερδίζοντας $ 2.
Υπάρχουν πολλές παραλλαγές αρμπιτράζ. Για παράδειγμα:
- Θέση της αγοράς Arbitrage - Η διαφορά ζήτησης και προσφοράς ενός πολύτιμου μετάλλου σε μια γεωγραφική αγορά (θέση) σε σύγκριση με αυτή σε μια άλλη αγορά θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια διαφορά στην τιμή, την οποία οι arbitrageurs προσπαθούν να εκμεταλλευτούν. Αυτή είναι η απλούστερη και πιο δημοφιλής μορφή διαιτησίας. Για παράδειγμα, ας πούμε ότι η τιμή του χρυσού στη Νέα Υόρκη είναι $ 1250 ανά ουγγιά, και στο Λονδίνο είναι 802 λίρες στερλίνες ανά ουγγιά. Υποθέστε μια συναλλαγματική ισοτιμία 1 USD = 0, 65 GBP, η οποία κάνει το ισοδύναμο σε δολάρια το κόστος χρυσού του Λονδίνου $ 1233, 8. Υποθέστε ότι το κόστος της ναυτιλίας από το Λονδίνο στη Νέα Υόρκη είναι $ 10. Ένας έμπορος μπορεί να αναμένει να επωφεληθεί από την αγορά χρυσού στην αγορά χαμηλού κόστους (Λονδίνο) και την πώλησή του στην αγορά υψηλότερων τιμών (Νέα Υόρκη). Η συνολική τιμή αγοράς (κόστος συν στέλνοντας) θα είναι $ 1243, 8 και ο έμπορος μπορεί να περιμένει να το πουλήσει για $ 1250, με κέρδος $ 6, 2.
Μια σημαντική λεπτομέρεια που δεν εξετάζεται εδώ είναι ο χρόνος παράδοσης. Μπορεί να χρειαστεί τουλάχιστον μία ημέρα για την επιθυμητή αποστολή να φτάσει στη Νέα Υόρκη από το Λονδίνο, αεροπορικώς ή με πλοίο. Ο έμπορος κινδυνεύει να μειώσει την τιμή κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου διαμετακόμισης, η οποία - σε περίπτωση που η τιμή πέσει κάτω από τα $ 1243, 8 - θα οδηγήσει σε απώλεια.
- Αρχιτεκτονική μετρητών και μεταφορών - Αυτό συνεπάγεται τη δημιουργία χαρτοφυλακίου μακροχρόνιων θέσεων στο φυσικό περιουσιακό στοιχείο (ας πούμε ασημένιο) και μια ισοδύναμη βραχεία θέση στα υποκείμενα μελλοντικά συμβόλαια κατάλληλης διάρκειας. Δεδομένου ότι το arbitrage συνήθως δεν περιλαμβάνει κεφάλαια, απαιτείται χρηματοδότηση για αγορά φυσικών περιουσιακών στοιχείων. Επιπλέον, η αποθήκευση ενός περιουσιακού στοιχείου κατά τη διάρκεια της διάρκειας του αρμπιτράζ συνεπάγεται επίσης ένα κόστος.
Υποθέστε ότι το φυσικό ασήμι διαπραγματεύεται στα 100 δολάρια ανά μονάδα, ενώ τα συμβόλαια αργύρου ενός έτους διαπραγματεύονται στα 110 δολάρια (πριμοδότηση 10%). Αν ένας έμπορος προσπαθεί να κάνει arbitrage χωρίς να χρησιμοποιήσει τα δικά του χρήματα, παίρνει δάνειο $ 100 με ετήσιο επιτόκιο 2% και αγοράζει μια μονάδα αργύρου. Το αποθηκεύει με κόστος αποθήκευσης $ 2. Το συνολικό κόστος μεταφοράς αυτής της θέσης κατά τη διάρκεια του έτους είναι $ 104 ($ 100 + $ 2 + $ 2). Για το arbitrage, ο κώδικός αυτός ασημένιος του στόχος είναι $ 110 και αναμένεται να ωφεληθεί κατά $ 6 στο τέλος του έτους. Ωστόσο, η στρατηγική αρμπιτράζ θα αποτύχει αν οι τιμές συμβολαίων αργύρου υποχωρήσουν σε 104 $ ή λιγότερα όταν λήξει η προθεσμιακή σύμβαση αργού.
- Αριστοτέλειο Πανεπιστήμιο Θεσσαλονίκης, Σχολή Θετικών Επιστημών, Τμήμα Νομικής Αρχιτεκτονική σε διαφορετικά πολύτιμα μέταλλα Κλάσεις περιουσιακών στοιχείων - Η εμπορία πολύτιμων μετάλλων διατίθεται επίσης μέσω ειδικών κεφαλαίων και ETFs για πολύτιμα μέταλλα Αυτά τα κεφάλαια είτε λειτουργούν με βάση την καθαρή αξία ενεργητικού (ΚΑΕ) στο τέλος της ημέρας (αμοιβαία κεφάλαια χρυσού) είτε σε συναλλαγματική βάση σε πραγματικό χρόνο (π.χ. χρυσά ETF). Όλα αυτά τα κεφάλαια εισπράττουν κεφάλαιο από επενδυτές και πωλούν συγκεκριμένο αριθμό μονάδων αμοιβαίων κεφαλαίων που αντιπροσωπεύουν κλασματικές επενδύσεις στο υποκείμενο πολύτιμο μέταλλο. Τα κεφάλαια που εισπράττονται χρησιμοποιούνται για την αγορά φυσικών ράβδων χρυσού (ή παρόμοιων επενδύσεων, όπως άλλων κεφαλαίων χρυσού). Οι έμποροι δεν μπορούν να αποκτήσουν ευκαιρίες αρμπιτράζ σε κεφάλαια που βασίζονται στην ΚΑΕ στο τέλος της ημέρας, αλλά είναι διαθέσιμες αρκετές ευκαιρίες αρμπιτράζ χρησιμοποιώντας ETFs που διαπραγματεύονται σε πραγματικό χρόνο με χρυσό. Οι έμποροι διαιτησίας μπορούν να αναζητήσουν ευκαιρίες σε χρυσά ETF και άλλα περιουσιακά στοιχεία, όπως φυσικό χρυσό ή χρυσό μέλλον. (Δείτε σχετικές πληροφορίες: Ποιό χρυσό ETF θα πρέπει να διαθέσετε και Τα 5 καλύτερα χρυσά ETF).
Τα συμβόλαια επιλογής πολυτίμων μετάλλων (όπως οι επιλογές χρυσού) προσφέρουν μια άλλη τάξη ασφάλειας στην οποία θα διερευνηθούν οι ευκαιρίες αρμπιτράζ. Για παράδειγμα, μια συνθετική επιλογή κλήσης, η οποία είναι συνδυασμός μιας μακράς επιλογής χρυσού put και ενός μακροχρόνιου μέλλοντος χρυσού, μπορεί να διαιτητεύεται έναντι μιας μακράς επιλογής χρυσού κλήσης. Και τα δύο προϊόντα θα έχουν παρόμοιες αποδόσεις. Από τον Φεβρουάριο του 2015, διατέθηκαν χρυσά δικαιώματα πώλησης ενός έτους με τιμή κούρσας $ 1210 για $ 1.720 (μερίδιο 100), επιλογές κλήσεων για $ 2.810 και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για $ 1210. Για να εμποδίσει το κόστος συναλλαγής, η πρώτη θέση (put + future) μπορεί να δημιουργηθεί για ($ 1.210 + $ 1.720 = $ 2.930) και έναντι της τιμής κλήσης των $ 2.810, προσφέροντας πιθανό κέρδος διαιτησίας $ 80. Επίσης, πρέπει να λαμβάνονται υπόψη τα συναλλακτικά κόστη που ενδέχεται να μειώσουν ή να μειώσουν τα κέρδη.
- Χρονική διαιτησία (βασισμένη σε κερδοσκοπία) - Μια άλλη παραλλαγή του arbitrage (sans 'ταυτόχρονη αγορά και πώληση) είναι η κερδοσκοπική διαπραγμάτευση με βάση το χρόνο που στοχεύει σε ένα κέρδος arbitrage. Οι έμποροι μπορούν να παίρνουν θέσεις με βάση το χρόνο σε τίτλους πολύτιμων μετάλλων και να τους εκκαθαρίζουν μετά από ένα συγκεκριμένο χρονικό διάστημα, βάσει τεχνικών δεικτών ή μοτίβων.
Τα βασικά της Αρχιτεκτονικής Πολύτιμων Μεταλλίων
Ο χρυσός, η πλατίνα, το παλλάδιο και το ασήμι είναι τα πιο συχνά πωλούμενα πολύτιμα μέταλλα. Οι συμμετέχοντες στην αγορά περιλαμβάνουν τις επιχειρήσεις εξόρυξης, τα σπίτια συλλογών χρυσού, τις τράπεζες, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου, τους συμβούλους διαπραγμάτευσης εμπορευμάτων (CTA), τις εμπορικές εταιρείες, τους διαπραγματευτές και τους μεμονωμένους εμπόρους.
Υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους, πού, και πώς δημιουργούνται οι ευκαιρίες αρμπιτράζ για την εμπορία πολύτιμων μετάλλων. Μπορεί να οφείλονται σε διακυμάνσεις της ζήτησης και της προσφοράς, εμπορικές δραστηριότητες, εκτιμώμενες αποτιμήσεις των διαφόρων περιουσιακών στοιχείων που συνδέονται με την ίδια υποκείμενη, διαφορετικές γεωγραφικές περιοχές των εμπορικών αγορών ή συναφείς μεταβλητές, συμπεριλαμβανομένων των μικροοικονομικών και μακροοικονομικών παραγόντων.
- Προσφορά και ζήτηση: Οι κεντρικές τράπεζες και οι κυβερνήσεις σε ολόκληρο τον κόσμο χρησιμοποιούσαν για να δέσουν τα αποθέματα μετρητών τους σε χρυσό. Ενώ το χρυσό πρότυπο έχει εγκαταλειφθεί από τα περισσότερα έθνη, ο μεταβαλλόμενος πληθωρισμός ή οι σχετικές μακροοικονομικές μεταβολές μπορούν να οδηγήσουν σε σημαντική αύξηση της ζήτησης χρυσού, καθώς θεωρείται από ορισμένους ότι είναι μια ασφαλέστερη επένδυση από ότι μεμονωμένα αποθέματα ή νομίσματα. Επιπλέον, αν είναι γνωστό ότι μια κρατική οντότητα, όπως η Τράπεζα των ΗΠΑ, θα αγοράσει μεγάλες ποσότητες χρυσού, αυτό θα οδηγήσει τις τιμές του χρυσού στην τοπική αγορά. Οι ενεργείς έμποροι παρακολουθούν στενά αυτές τις εξελίξεις και προσπαθούν να κερδίσουν κέρδη. Χρονοδιάγραμμα μετάδοσης των τιμών: Οι τιμές των τίτλων που ανήκουν σε διαφορετικές κατηγορίες αλλά συνδέονται με το ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο τείνουν να παραμένουν σε συγχρονισμό μεταξύ τους. Για παράδειγμα, μια αλλαγή αξίας $ 3 στην τιμή του φυσικού χρυσού στην άμεση αγορά θα μετατραπεί αργά ή γρήγορα στην τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επί χρυσού, των χρυσών δικαιωμάτων, των χρυσών ETF ή των χρυσών κεφαλαίων σε κατάλληλες αναλογίες. Οι συμμετέχοντες σε αυτές τις επιμέρους αγορές ενδέχεται να χρειαστούν χρόνο για να παρατηρήσουν την αλλαγή στις τιμές του υποκείμενου. Αυτή η χρονική υστέρηση και οι προσπάθειες διαφόρων συμμετεχόντων στην αγορά να αξιοποιήσουν τα κενά των τιμών δημιουργούν ευκαιρίες arbitrage.Time δεσμεύονται εικασίες: Πολλοί τεχνικοί έμποροι προσπαθούν να εμπορεύονται πολύτιμα μέταλλα σε χρονικά δεσμευμένους τεχνικούς δείκτες που μπορούν να περιλαμβάνουν τον εντοπισμό και την καταγραφή των τεχνικών τάσεων για να λάβει θέσεις μακράς ή μικρής διάρκειας, να περιμένει μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο και να ρευστοποιήσει τη θέση με βάση το χρονοδιάγραμμα, τους στόχους κέρδους ή τα επιτευχθέντα επίπεδα διακοπής. Τέτοιες κερδοσκοπικές εμπορικές δραστηριότητες, που συχνά υποστηρίζονται από προγράμματα ηλεκτρονικών υπολογιστών και αλγορίθμους, δημιουργούν κενά ζήτησης και προσφοράς που απειλούνται από τους υπόλοιπους συμμετέχοντες στην αγορά, οι οποίοι στη συνέχεια επιχειρούν να επωφεληθούν μέσω αρμπιτράζ ή άλλων εμπορικών θέσεων.Χειρισμός ή διαιτησία σε πολλαπλές αγορές: θέση στην αγορά spot και να μειώσει την ίδια επένδυση στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων. Εάν η ποσότητα είναι αρκετά μεγάλη, αυτές οι αγορές ενδέχεται να αντιδρούν διαφορετικά. Η μακρά παραγγελία μεγάλης ποσότητας στην αγορά spot θα ωθήσει τις τιμές spot, ενώ η σύντομη εντολή μεγάλης ποσότητας θα ωθήσει τις τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων. Οι συμμετέχοντες σε κάθε αγορά θα αντιλαμβάνονται και θα αντιδρούν σε αυτές τις αλλαγές με διαφορετικό τρόπο, με βάση το χρονοδιάγραμμα της μετάδοσης των τιμών, οδηγώντας σε διαφορές τιμών και ευκαιρίες αρμπιτράζ. Επιρροή στην αγορά: Οι αγορές βασικών προϊόντων λειτουργούν 24 ώρες το 24ωρο, ενώ οι συμμετέχοντες δραστηριοποιούνται σε πολλές αγορές. Καθώς περνάει η μέρα, οι συναλλαγές και η διαιτησία προέρχονται από μια γεωγραφική αγορά, όπως οι αγορές χρυσού του Λονδίνου, σε μια άλλη, όπως η αμερικανική COMEX, η οποία με το κλείσιμο της ώρας της κινείται στη Σιγκαπούρη / Τόκιο, η οποία αργότερα θα έχει αντίκτυπο στο Λονδίνο. τον κύκλο. Οι εμπορικές δραστηριότητες των συμμετεχόντων στην αγορά σε αυτές τις πολλαπλές αγορές - με μια αγορά που οδηγεί την επόμενη - δημιουργούν σημαντικές ευκαιρίες για διαιτησία. Η διαρκώς μεταβαλλόμενη συναλλαγματική ισοτιμία προστίθεται στην ορμή του αρμπιτράζ.
Χρήσιμες συμβουλές
Ακολουθούν ορισμένες άλλες πρόσθετες επιλογές και κοινές πρακτικές, μερικές από τις οποίες μπορεί να είναι ιδιόρρυθμες για μια συγκεκριμένη αγορά. Καλύπτονται επίσης σενάρια που πρέπει να αποφεύγονται.
- Έκθεση δεσμεύσεων των εμπόρων (COT): Στις ΗΠΑ, η επιτροπή εμπορίας μελλοντικών εμπορικών συναλλαγών επί εμπορευμάτων (CFTC) δημοσιεύει την εβδομαδιαία έκθεση COT με τις συνολικές συμμετοχές των συμμετεχόντων στην αγορά συναλλάγματος των ΗΠΑ. Η έκθεση περιέχει τρία τμήματα για συγκεντρωτικές θέσεις που κατέχουν τρεις διαφορετικοί τύποι εμπόρων: εμπορικοί έμποροι (συνήθως hedgers), μη εμπορικοί έμποροι (συνήθως μεγάλοι κερδοσκόποι) και μη ανακοινωθέντες (συνήθως μικροί κερδοσκόποι). Οι έμποροι χρησιμοποιούν αυτή την αναφορά για να λάβουν αποφάσεις συναλλαγών. Μια κοινή αντίληψη είναι ότι οι μη ανακοινωθέντες έμποροι (μικρές κερδοσκόποι) είναι συνήθως λάθος και οι μη εμπορικοί έμποροι (μεγάλοι κερδοσκόποι) είναι συνήθως σωστοί. Ως εκ τούτου, οι θέσεις έχουν ληφθεί έναντι εκείνων που βρίσκονται στο μη αναφερόμενο τμήμα και είναι σύμφωνες με εκείνες του τομέα των μη εμπορικών εμπόρων. Υπάρχει επίσης μια κοινή πεποίθηση ότι δεν μπορεί να βασιστεί στην έκθεση της COT, καθώς οι κύριοι συμμετέχοντες, όπως οι τράπεζες, συνεχίζουν να μετακινούν τα καθαρά ανοίγματα τους από τη μία αγορά στην άλλη. ETFs: Έντεκα ανοιχτά (όπως το GLD) και να προσφέρει επαρκείς ευκαιρίες αρμπιτράζ. Τα ETF ανοικτού τύπου έχουν εξουσιοδοτήσει τους συμμετέχοντες που αγοράζουν ή πωλούν φυσικό χρυσό, ανάλογα με τη ζήτηση ή την προσφορά μονάδων ΕΜΤ (αγορά / εξόφληση). Είναι σε θέση να μειώσουν ή να δημιουργήσουν επιπλέον πλεόνασμα μονάδων ETF όπως απαιτείται από την αγορά. Ο μηχανισμός αγοράς / πώλησης φυσικού χρυσού με βάση την αγορά / εξόφληση μονάδων ΕΙΕΕ από εξουσιοδοτημένους αντιπροσώπους επιτρέπει στις τιμές να ακολουθούν στενό εύρος τιμών. Επιπλέον, αυτές οι δραστηριότητες προσφέρουν σημαντικές ευκαιρίες για αρμπιτράζ μεταξύ του φυσικού χρυσού και των μονάδων ETF. ETF κλειστού τύπου: Λίγα κεφάλαια είναι κλειστά (όπως το PHYS). Αυτά έχουν έναν περιορισμένο αριθμό μονάδων χωρίς καμία πιθανότητα δημιουργίας νέων. Τα κεφάλαια αυτά είναι ανοικτά σε εκροές (εξαγορά υφιστάμενων μονάδων), αλλά είναι κλειστά για εισροές (χωρίς δημιουργία νέων μονάδων). Δεδομένου ότι η διαθεσιμότητα περιορίζεται μόνο στις υπάρχουσες μονάδες, η υψηλή ζήτηση οδηγεί συχνά στην εμπορία των υφιστάμενων μονάδων για υψηλά ασφάλιστρα. Η διαθεσιμότητα στην έκπτωση συνήθως δεν ισχύει εδώ για τον ίδιο λόγο. Αυτά τα κεφάλαια κλειστού τύπου δεν είναι ιδανικά για διαιτησία, καθώς το δυναμικό κέρδους είναι από την πλευρά του πωλητή. Ο αγοραστής πρέπει να περιμένει και να παρακολουθεί την οργανική αύξηση των τιμών του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου που θα πρέπει να υπερβαίνει το καταβεβλημένο ασφάλιστρο. Ωστόσο, ένας έμπορος μπορεί να εντοπίσει το ασφάλιστρο κατά το χρόνο πώλησης. Η γνώση των εμπορεύσιμων περιουσιακών στοιχείων αποτελεί βασική προϋπόθεση για την προσπάθεια διαιτησίας σε πολλαπλά περιουσιακά στοιχεία. Για παράδειγμα, μερικά κεφάλαια (όπως το Sprott Phys Slv Trust Units) έρχονται με την επιλογή μετατροπής σε φυσικά ράβδους. Οι έμποροι θα πρέπει να είναι προσεκτικοί και να αποφεύγουν την αγορά τέτοιων περιουσιακών στοιχείων με ασφάλιστρο, εκτός εάν είναι σίγουροι για μια εγγενή ανατίμηση των τιμών. Όχι όλα τα κεφάλαια βάζουν το 100% του επενδυμένου κεφαλαίου στο προαναφερόμενο περιουσιακό στοιχείο. Για παράδειγμα, το PSLV επενδύει το 99% του κεφαλαίου σε φυσικό ασήμι και διατηρεί το υπόλοιπο 1% σε μετρητά. Η επένδυση $ 1000 σε PSLV σας παίρνει $ 990 αξίας αργύρου και $ 10 σε μετρητά. Λαμβάνοντας υπόψη τα περιθώρια κέρδους των εμπορικών συναλλαγών και δεν ξεχνάμε το κόστος των συναλλαγών, όποιος λαμβάνει μια απόφαση διαπραγμάτευσης θα πρέπει να έχει πλήρη γνώση των περιουσιακών στοιχείων που αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης. Οι συναλλασσόμενοι μπορούν να διερευνήσουν περαιτέρω ευκαιρίες αρμπιτράζ σε υψηλότερα μεγέθη ανοιγμάτων μέσω των ETF. Για παράδειγμα, μετά από δύο ETF με βάση την πλατίνα - VelocityShares 2x Long Platinum ETN και VelocityShares 2x Inverse Platinum ETN - προσφέρει δύο φορές την έκθεση για μοχλευμένες μακρές και βραχείες θέσεις που συνδέονται με τον S & P GSCI Platinum Index. Ομοίως, για την τριπλή έκθεση στον δείκτη S & P GSCI Silver, μπορείτε να εξερευνήσετε το VelocityShares 3x Long Silver ETN (USLV) και το VelocityShares 3x Invers Silver (DLSV). Αυτά τα κεφάλαια και παρόμοιοι συνδυασμοί μπορούν επίσης να διαιτητεύονται έναντι άλλων τίτλων με το ίδιο υποκείμενο πολύτιμο μέταλλο.
Η κατώτατη γραμμή
Η εμπορική διαμεσολάβηση περιλαμβάνει ένα υψηλό επίπεδο κινδύνου και μπορεί να γίνει πρόκληση. Εάν η εντολή αγοράς εκτελείται και η εντολή πώλησης δεν είναι, ένας έμπορος θα καθίσει σε μια εκτεθειμένη θέση. Η εμπορία μεταξύ πολλών κατηγοριών ασφαλείας, συχνά σε πολλαπλές ανταλλαγές και αγορές, φέρνει το δικό της σύνολο επιχειρησιακών προκλήσεων. Το κόστος συναλλαγής, τα επιτόκια συναλλάγματος και το κόστος εγγραφής των συναλλαγών μειώνουν τα περιθώρια κέρδους. Οι αγορές των πολύτιμων μετάλλων έχουν τη δική τους δυναμική και οι έμποροι θα πρέπει να εφαρμόζουν τη δέουσα επιμέλεια και προσοχή πριν επιχειρήσουν να κάνουν arbitrage στην εμπορία πολύτιμων μετάλλων.
