Είναι πάντα συναρπαστικές ειδήσεις όταν μια δημόσια επιχείρηση είναι ιδιωτική, αλλά σε ορισμένες περιπτώσεις υπάρχει περισσότερος στην ιστορία. Η Petco έλαβε ιδιωτική (για πρώτη φορά) για $ 600 εκατομμύρια από το Texas Pacific Group το 2000. Προηγουμένως, η Petco είχε 90 εκατομμύρια δολάρια σε μακροπρόθεσμο χρέος. Δύο χρόνια αργότερα, όταν η Petco πήγε ξανά στο κοινό, επιβαρύνονταν με 400 εκατομμύρια δολάρια σε μακροπρόθεσμο χρέος (η εταιρεία πήγε ιδιωτική πάλι το 2006). Αυτό είναι μόνο ένα παράδειγμα πολλών και οι εταιρείες ιδιωτικών μετοχών που λαμβάνουν εταιρείες ιδιωτικές έχουν μερικές φορές ένα συγκεκριμένο στόχο στο μυαλό. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Τι είναι το Ιδιωτικό Ίδρυμα; )
Ανακεφαλαιοποίηση μερισμάτων
Η ανακεφαλαιοποίηση των μερισμάτων αφορά μια ιδιωτική εταιρεία που αναλαμβάνει αυξημένο χρέος προκειμένου να πληρώσει ειδικό μέρισμα σε ιδιώτες επενδυτές ή μετόχους. Επί του παρόντος, οι ανακεφαλαιοποιήσεις μερίσματος είναι πολύ δημοφιλείς. Το πρόβλημα είναι ότι επωφελούνται μόνο από λίγους επιλεγμένους ενώ προσθέτουν χρέος σε μια εταιρεία. Αυτό οδηγεί σε επικίνδυνο έδαφος επειδή το κεφάλαιο χρησιμοποιείται για να πληρώσει αυτό το ειδικό μέρισμα σε αντίθεση με την ανάπτυξη της πραγματικής επιχείρησης. Εάν η οικονομία εισέλθει σε ύφεση (ή χειρότερα), το αυξημένο χρέος θα είναι σχεδόν αδύνατο να αποπληρωθεί. Αυτό θα μπορούσε ενδεχομένως να οδηγήσει μια εταιρεία σε πτώχευση. Εάν οι πιστωτές πρέπει να αποπληρωθούν και η αχαλίνωτη ανάπτυξη δεν είναι ένας παράγοντας, μια εταιρεία θα χρειαστεί να απολύσει τους εργαζόμενους, να μειώσει την αμοιβή (να επηρεάσει αρνητικά την εξυπηρέτηση των πελατών), να κλείσει θέσεις με χαμηλές επιδόσεις ή να βρει άλλους τρόπους για να ελευθερώσει μετρητά για να εξοφλήσει χρέος. Ακόμη και αν η εταιρεία δεν βρίσκεται αντιμέτωπη με την πτώχευση, θα κατευθυνθεί προς τη λάθος κατεύθυνση. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Τι είδους επενδύσεις ιδιωτικών κεφαλαίων υπάρχουν;
Δυστυχώς, όταν πρόκειται για ιδιωτικές εταιρείες, δεν υπάρχει κανένας τρόπος να μάθουμε ποιες είναι υπερβολικές. Οι πτωχεύσεις μπορούν να βγουν από το πουθενά. Ενώ πιστεύω ότι η χρηματιστηριακή αγορά έχει υποστηριχθεί τεχνητά λόγω των ευνοϊκών νομισματικών πολιτικών, η πλειοψηφία των δημόσιων εταιρειών θα πάρει ένα χτύπημα και στη συνέχεια θα πολεμήσει πίσω. Θα υπάρξουν πτωχεύσεις, αλλά όχι σχεδόν όσο και στην ιδιωτική αγορά. Επιπλέον, είναι εύκολο να διαπιστώσετε ποιες δημόσιες εταιρείες είναι υπέρμετρες λόγω της απαιτούμενης διαφάνειας. Μπορείτε επίσης να δείτε ποιες εταιρείες είναι πιθανό να έχουν ένα διατηρήσιμο μέρισμα ή μέρισμα ικανό να αναπτυχθεί. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.: Επισκόπηση της Εταιρικής Πτώχευσης .)
Επιστρέφοντας στο παράδειγμα Petco, αυτό έγινε για σκοπούς ανακεφαλαιοποίησης μερίσματος - έτσι οι χορηγοί και οι ομάδες διαχείρισης ιδιωτικών κεφαλαίων θα μπορούσαν να ανακτήσουν τις επενδύσεις τους. Υπάρχουν πολλά άλλα παραδείγματα.
Άλλα παραδείγματα
Ο χονδρέμπορος του BJ απορρίφθηκε από τον Leonard Green και την CVC Capital για 2, 8 δισεκατομμύρια δολάρια το 2011. Οι Leonard Green και CVC Capital ζήτησαν 643 εκατομμύρια δολάρια για πληρωμή μερισμάτων. Δεδομένου ότι τα BJ's δεν διέθεταν 643 εκατομμύρια δολάρια, έπρεπε να πάρει δάνειο.
Το 2009, η Bankrate, Inc. (RATE) έλαβε ιδιωτική από την Apax Partners για $ 570 εκατομμύρια. Πριν από αυτή την εκδήλωση, η Bankrate δεν είχε μακροπρόθεσμο χρέος. Ένα χρόνο μετά την είσοδό του στο ιδιωτικό τομέα, είχε 220 εκατομμύρια δολάρια σε μακροπρόθεσμο χρέος. Το Bankrate έχει ξαναβρεθεί ξανά. Έχει σήμερα 297, 30 εκατομμύρια δολάρια σε μακροπρόθεσμο χρέος.
Το 2008, η Restoration Hardware Holdings Inc. (RH) αγοράστηκε από την Catterton Partners για $ 267 εκατομμύρια. Τότε είχε 103 εκατομμύρια δολάρια σε μακροπρόθεσμο χρέος. Όταν η Restoration Hardware είχε αρχική δημόσια προσφορά (IPO) το 2012, είχε 144 εκατομμύρια δολάρια σε μακροπρόθεσμο χρέος. Έχει σήμερα 436, 18 εκατομμύρια δολάρια σε μακροπρόθεσμο χρέος. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα: Εξοπλισμός αποκατάστασης: Έχει πάει πάρα πολύ γρήγορα; )
Η κατώτατη γραμμή
Τα ιδιωτικά κεφάλαια δεν είναι πάντα αυτό που είναι ραγισμένα μέχρι να είναι, αν δεν είστε ένας από τους επιλεγμένους λίγους που ανταμείβονται. Ακόμη και αν εμπίπτει σε αυτή την κατηγορία, υπάρχει μερικές φορές ένα ηθικό ζήτημα που σχετίζεται με αυτό που είναι πραγματικά καλύτερο για την εταιρεία. Οι ανακεφαλαιοποιήσεις μερισμάτων είναι μια μορφή μερίσματος ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου που μπορεί να οδηγήσει σε υπερβολική κατάσταση και αυξημένη πιθανότητα πτώχευσης. Τη στιγμή της γραφής, τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια στο σύνολό τους βρίσκονται σε περιοχές με ακραίες φούσκες. Εξετάστε την αποφυγή. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Γιατί ο Buffett είναι σωστός για να αποφύγετε την αγορά ιδίων μετοχών που ανήκουν σε επιχειρήσεις .)
