Τα τελευταία χρόνια τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια (μαζί με τα καλύτερα εξαγγελθέντα αδελφοποιημένα ταμεία κινδύνου) έχουν αναδειχθεί ως ένας από τους ταχύτερους και αποτελεσματικότερους τρόπους μετακίνησης και ενίσχυσης του κεφαλαίου. Επιτρέπει στους επενδυτές να επηρεάζουν ή να ελέγχουν μια εταιρεία, χωρίς να ανησυχούν για τέτοιες ενοχλητικές ανησυχίες, όπως οι μεταβολές των τιμών των μετοχών και οι αγανακτισμένοι μέτοχοι που κατέχουν πληρεξούσιο.
Αυτό είναι το ανάποδα. Το μειονέκτημα είναι ότι τα ιδιωτικά κεφάλαια είναι ένα παιχνίδι μόνο για τους πλουσιότερους επενδυτές. Αν δεν είστε διαπιστευμένοι, ευχαριστίες για το ενδιαφέρον σας, αλλά δεν χρειάζεται να κάνετε αίτηση. Δοκιμάστε ξανά μόλις οι μηνιαίες 401 (k) συνεισφορές σας φθάσουν σε επτά ψηφία.
Οι πλούσιοι παίρνουν πλούσιοι
Το ιδιωτικό κεφάλαιο συνήθως διαρθρώνεται ως περιορισμένη εταιρική σχέση. ένας συνδυασμός των καλύτερων χαρακτηριστικών των εταιρειών και της ατομικής ιδιοκτησίας και μία από τις πιο ευεργετικές εφευρέσεις στην ιστορία των οικονομικών. Στο πιο εύκολο επίπεδο, η συνηθισμένη κριτική των εταιρειών και άλλων οντοτήτων ειδικού σκοπού είναι ότι εξομοιώνονται με τους "ανθρώπους", μια απλοποίηση που προκαλεί περισσότερη παρεξήγηση από ό, τι η φώτιση.
Οι εταιρείες και οι ετερόρρυθμες εταιρείες είναι "τεχνητά πρόσωπα" υπό την έννοια ότι πληρώνουν φόρους, ιδιοκτησίες και μπορούν να καταθέτουν αγωγές (και να έχουν καταθέσει αγωγές εναντίον τους), μεταξύ άλλων δικαιωμάτων και ευθυνών. Το κρίσιμο σημείο εδώ είναι ότι οι οντότητες ειδικού σκοπού έχουν αυτά τα δικαιώματα και ευθύνες πέραν εκείνων των ατόμων, του κυριολεκτικού λαού, που κατέχουν τις εν λόγω οντότητες. Με άλλα λόγια, ένα τέτοιο τεχνητό πρόσωπο μπορεί να θεωρηθεί υπεύθυνο για υποχρεώσεις που υπερβαίνουν σε μεγάλο βαθμό τις υποχρεώσεις των ιδιοκτητών ως ατόμων. Αυτό δεν είναι μόνο χρήσιμο για την τόνωση της ανάπτυξης, είναι απαραίτητο. Εάν ένας επιχειρηματίας που κινδυνεύει να κινδυνεύει να βρεθεί στο γάντζο για περισσότερο από την επένδυσή του, κανείς δεν θα ξεκίνησε ποτέ μια επιχείρηση. Η προσφορά τεχνητής προσωπικότητας σε εταιρείες δίνει στους ιδιοκτήτες τους την ευκαιρία να μεγαλώνουν χωρίς φόβο πρόωρης πτώχευσης. Οι κυβερνήσεις επιτρέπουν τη δημιουργία τέτοιων οντοτήτων σε όλο τον κόσμο, πράγμα που σημαίνει ότι το κίνητρο για κάτι τέτοιο είναι κατανοητό.
Φιλική δομή ελκυστική
Υπάρχει και ένα άλλο κίνητρο: μια πιο ελκυστική φορολογική δομή. Οποιοσδήποτε ανεξάρτητος επιχειρηματίας που έχει προχωρήσει από την καταβολή φόρων επί μισθών ή μισθών στην πληρωμή φόρων επί κεφαλαιακών κερδών μπορεί να επιβεβαιώσει την αλήθεια της ακόλουθης αξίωσης: Ανεξάρτητα από τη χώρα στην οποία ζείτε, το φορολογικό σύστημα κατασκευάζεται για να φιλοξενήσει ιδιοκτήτες επιχειρήσεων σε βάρος του ρολογιού τρυπάνια. Μπορείτε να διαμαρτυρηθείτε για αυτή την κατάσταση ή να το χρησιμοποιήσετε προς όφελός σας.
Οι εταιρείες περιορισμένης ευθύνης φορολογούνται με μέτρια επιτόκια. Στην πραγματικότητα, δεν φορολογούνται πραγματικά. Τα κέρδη που αποκομίζονται και οι ζημίες από την εταιρεία περιορισμένης ευθύνης εισρέουν απευθείας στους ίδιους τους εταίρους, ανεξάρτητα από το αν είναι ιδιώτες ή όχι (εμπιστοσύνη κ.λπ.). Η ετερόρρυθμη εταιρεία είναι απλώς ένας αγωγός, αντίθετα από μια εταιρεία ή μια εταιρική σχέση που καταβάλλει τους φόρους εκτός από τους ιδιοκτήτες του που πληρώνουν φόρους.
Ας περάσουμε μέσα από αυτό. Οι εταιρείες καταβάλλουν ομοσπονδιακούς φόρους, στις περισσότερες περιπτώσεις κρατικούς φόρους και, σε ορισμένες περιπτώσεις, ακόμη και δημοτικούς φόρους, προτού διανείμουν κέρδη στους μετόχους. Όπως γνωρίζει ο καθένας που κατέχει το απόθεμα, πρέπει να πληρώσετε φόρους και για αυτές τις διανομές. Αυτή είναι η διπλή φορολογία, η οποία είναι δύο ακόμη επίπεδα φορολογίας από ό, τι τα περισσότερα μέλη μιας ετερόρρυθμης εταιρείας θα ήθελαν να πληρώσουν αν μπορούν να τα βοηθήσουν.
Κεφαλές που κερδίζεις, ουρές δεν χάνεις
Τι γίνεται όμως αν η εταιρία περιορισμένης ευθύνης χάνει χρήματα; Αυτό δεν είναι απαραιτήτως αρνητικό. Και πάλι, οι απώλειες περνούν στους εταίρους. Οι εταίροι, λόγω της ύπαρξης διαπιστευμένων επενδυτών (και επομένως όχι φτωχών), σχεδόν σίγουρα έχουν τα δάχτυλά τους σε άλλες επενδυτικές πίτες. Ως εκ τούτου, μπορούν να χρησιμοποιήσουν τις απώλειες περιορισμένης ευθύνης για να αντισταθμίσουν κέρδη αλλού. Η χειραγώγηση απαιτεί τις υπηρεσίες ενός επαγγελματικού φορολογικού λογιστή, αλλά για τους πιο περιορισμένους συνεργάτες αξίζει τον κόπο.
Οι εταιρίες περιορισμένης ευθύνης επιδεικνύουν την έντονη διαφορά μεταξύ ενεργητικού και παθητικού εισοδήματος, αυστηρά από τους νομικούς ορισμούς αυτών των όρων. Εκτός αν εκτελείτε σωματική εργασία για να ζήσετε, το "ενεργό" εισόδημά σας πιθανώς κερδίζεται υπό παθητικές συνθήκες, πίσω από ένα γραφείο σε ένα κλιματιζόμενο γραφείο, για παράδειγμα.
Δεν γίνεστε πλούσιοι, τουλάχιστον δεν είναι αρκετά πλούσιοι για να είστε γενικός εταίρος σε ένα ταμείο ιδιωτικών κεφαλαίων, χωρίς τη δυνατότητα να διαχειριστείτε το δρόμο σας γύρω από τον τρομακτικό και συνεχώς μεταβαλλόμενο φορολογικό κώδικα. Τέτοια κεφάλαια μπορούν να πληρώσουν ένα de facto μέρισμα, να αποφασίσουν να είναι ένα τέλος διαχείρισης και στη συνέχεια να το ταξινομήσουν ως μη φορολογητέο επιχειρηματικό έξοδο. Ακόμη καλύτερα, τα νόμιμα τέλη διαχείρισης - τα οποία νομίζετε ότι θα μπορούσαν να θεωρηθούν ως μισθωτές εργασίες - αντί να παρέχουν στους διαχειριστές τη δυνατότητα να μειώσουν τα κέρδη τους. Αυτό σημαίνει ότι το εισόδημα αυτό φορολογείται με τα ποσοστά κεφαλαιουχικών κερδών, σε αντίθεση με τα σημαντικά υψηλότερα βασικά επιτόκια. Παρά τις πολλαπλές προσπάθειες που κατέβαλαν οι ομοσπονδιακοί νομοθέτες και των δύο μερών για την αναταξινόμηση των εν λόγω επιτοκίων ως συνηθισμένο εισόδημα, δεν έχει αλλάξει πολλά σε αυτό το μέτωπο.
Αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου
Η φορολόγηση των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου είναι παρόμοια με εκείνη των ιδιωτικών κεφαλαίων, τουλάχιστον στις Ηνωμένες Πολιτείες. Ένα hedge fund είναι μια άλλη μορφή οντότητας pass-through, επιτρέποντας στο ίδιο το ταμείο να λειτουργεί χωρίς φορολογία. Αντίθετα, όταν τα κεφάλαια διανέμονται στους εταίρους, αυτά τα κέρδη (και οι ζημίες) φορολογούνται σε ατομικό επίπεδο. Εκεί, θα μπορούσαν να φορολογούνται με μακροπρόθεσμα επιτόκια κεφαλαιουχικών κερδών, ή θα μπορούσαν να φορολογούνται με βραχυπρόθεσμα επιτόκια κεφαλαιουχικών κερδών. Το σημαντικότερο είναι ότι δεν θα φορολογηθούν και δεν θα φορολογούνται ως απλό εισόδημα.
Η κατώτατη γραμμή
Εάν οι πλούσιοι γίνουν πλουσιότεροι, οι περιορισμένες εταιρικές σχέσεις είναι ένας από τους λόγους. Και πάλι, η πραγματικότητα είναι ότι αυτοί οι φόροι είναι τόσο θορυβώδης και φαινομενικά αντίθετοι, όπως είναι από το σχεδιασμό. Το σύστημα είναι χτισμένο για να ανταμείβει τους αποδέκτες ριψοκίνδυνων κεφαλαίων, παρόλο που απαιτεί από αυτούς που παίρνουν κινδύνους να χρησιμοποιούν εργατικό δυναμικό και αμέτρητες ώρες για να προετοιμάσουν και έτσι να ελαχιστοποιήσουν τις φορολογικές υποχρεώσεις τους. Όλα είναι νόμιμα και αν νομίζετε ότι είναι άδικο ότι ο Κώδικας Εσωτερικού Εισοδήματος ωφελεί τους ανθρώπους που μπορούν να αντέξουν οικονομικά να πραγματοποιήσουν επενδύσεις 250.000 δολαρίων, ξεκινώντας με αυτό, να έχετε κατά νου ότι οι φορολογικοί νόμοι έχουν συνταχθεί από (ή υπό την εξουσία) νομοθέτες και στελέχη.
