Τι είναι η ροή μετρητών από λειτουργικές δραστηριότητες (CFO);
Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες (CFO) υποδεικνύουν το χρηματικό ποσό που εισπράττει μια εταιρεία από τις συνεχείς τακτικές επιχειρηματικές της δραστηριότητες, όπως η κατασκευή και πώληση προϊόντων ή η παροχή υπηρεσιών σε πελάτες. Πρόκειται για το πρώτο τμήμα που απεικονίζεται στην κατάσταση ταμειακών ροών μιας εταιρείας.
Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες δεν περιλαμβάνουν μακροπρόθεσμες κεφαλαιουχικές δαπάνες ή έσοδα και έξοδα από επενδύσεις. Ο Οικονομικός Διευθυντής επικεντρώνεται μόνο στις βασικές δραστηριότητες και είναι επίσης γνωστός ως λειτουργική ταμειακή ροή (OCF) ή καθαρά μετρητά από λειτουργικές δραστηριότητες.
Βασικές τακτικές
- Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες αποτελούν σημαντικό σημείο αναφοράς για τον προσδιορισμό της οικονομικής επιτυχίας των βασικών επιχειρηματικών δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης. Η ροή εσόδων από λειτουργικές δραστηριότητες είναι η πρώτη ενότητα που απεικονίζεται σε κατάσταση ταμειακών ροών, η οποία περιλαμβάνει επίσης μετρητά από επενδυτικές και χρηματοδοτικές δραστηριότητες. Υπάρχουν δύο μέθοδοι για την απεικόνιση των μετρητών από τις λειτουργικές δραστηριότητες σε μια κατάσταση ταμειακών ροών: η έμμεση μέθοδος και η άμεση μέθοδος. Η έμμεση μέθοδος ξεκινά με καθαρά έσοδα από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και στη συνέχεια προσθέτει πίσω μη καταγεγραμμένα στοιχεία για να φθάσει σε αριθμητική βάση. η μέθοδος παρακολουθεί όλες τις συναλλαγές σε μια περίοδο σε ταμειακή βάση και χρησιμοποιεί τις πραγματικές ταμειακές εισροές και εκροές στην κατάσταση ταμειακών ροών.
Ταμειακή ροή από λειτουργικές δραστηριότητες
Κατανόηση της ταμειακής ροής από λειτουργικές δραστηριότητες (CFO)
Οι ταμειακές ροές αποτελούν ένα από τα σημαντικότερα μέρη των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων και αντιπροσωπεύουν το συνολικό ποσό των χρημάτων που μεταφέρονται προς και από μια επιχείρηση. Δεδομένου ότι επηρεάζει τη ρευστότητα της εταιρείας, έχει σημασία για πολλούς λόγους. Επιτρέπει στους ιδιοκτήτες και τους φορείς εκμετάλλευσης των επιχειρήσεων να ελέγχουν από πού προέρχονται τα χρήματα και να πηγαίνουν, βοηθά τους να λάβουν μέτρα για να δημιουργήσουν και να διατηρήσουν επαρκή χρηματικά ποσά που είναι απαραίτητα για την επιχειρησιακή αποτελεσματικότητα και άλλες απαραίτητες ανάγκες και βοηθά στη λήψη σημαντικών και αποτελεσματικών αποφάσεων χρηματοδότησης.
Οι λεπτομέρειες σχετικά με τις ταμειακές ροές μιας εταιρείας είναι διαθέσιμες στην κατάσταση ταμειακών ροών της, η οποία αποτελεί μέρος των τριμηνιαίων και ετήσιων εκθέσεων μιας εταιρείας. Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες απεικονίζουν τις ικανότητες δημιουργίας ταμειακών ροών των βασικών επιχειρηματικών δραστηριοτήτων μιας εταιρείας. Περιλαμβάνει συνήθως τα καθαρά έσοδα από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και τις προσαρμογές για την τροποποίηση του καθαρού εισοδήματος από τη λογιστική σε δεδουλευμένη βάση σε λογιστική βάση ταμειακών διαθεσίμων.
Η διαθεσιμότητα μετρητών επιτρέπει σε μια επιχείρηση να επεκτείνει, να δημιουργήσει και να ξεκινήσει νέα προϊόντα, να εξαγοράσει μετοχές για να επιβεβαιώσει την ισχυρή οικονομική της θέση, να πληρώσει μερίσματα για να ανταμείψει και να ενισχύσει την εμπιστοσύνη των μετόχων ή να μειώσει το χρέος για να εξοικονομήσει τόκους. Οι επενδυτές προσπαθούν να αναζητήσουν εταιρείες των οποίων οι τιμές των μετοχών είναι χαμηλότερες και οι ταμειακές ροές από τις δραστηριότητες παρουσιάζουν ανοδική τάση τα τελευταία τρίμηνα. Η ανισότητα δείχνει ότι η εταιρεία έχει αυξανόμενα επίπεδα ταμειακών ροών τα οποία, εάν αξιοποιηθούν καλύτερα, μπορούν να οδηγήσουν σε υψηλότερες τιμές μετοχών στο εγγύς μέλλον.
Θετικές (και αυξανόμενες) ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες δείχνουν ότι οι βασικές επιχειρηματικές δραστηριότητες της εταιρείας είναι ευημερούσες. Παρέχει ως πρόσθετο μέτρο / δείκτη του δυναμικού κερδοφορίας μιας εταιρείας, εκτός από τις παραδοσιακές, όπως το καθαρό εισόδημα ή το EBITDA.
Κατάσταση ταμειακών ροών
Η κατάσταση ταμειακών ροών είναι ένας από τους τρεις κύριους οικονομικούς καταστάσεις που απαιτούνται για την τυποποιημένη χρηματοοικονομική πληροφόρηση - επιπλέον της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων και του ισολογισμού. Η κατάσταση ταμειακών ροών διαιρείται σε τρία τμήματα - ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες, ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες και ταμειακές ροές από χρηματοοικονομικές δραστηριότητες. Συνολικά, και τα τρία τμήματα παρέχουν μια εικόνα για το πού προέρχονται τα μετρητά της εταιρείας, τον τρόπο με τον οποίο δαπανώνται και την καθαρή μεταβολή των μετρητών που προκύπτει από τις δραστηριότητες της επιχείρησης κατά τη διάρκεια μιας δεδομένης λογιστικής περιόδου.
Η ταμειακή ροή από το τμήμα επενδύσεων παρουσιάζει τα μετρητά που χρησιμοποιούνται για την αγορά σταθερών και μακροπρόθεσμων στοιχείων ενεργητικού, όπως τα εργοστάσια, τα ακίνητα και τον εξοπλισμό (PPE), καθώς και τα έσοδα από την πώληση αυτών των περιουσιακών στοιχείων. Η ταμειακή ροή από το τμήμα χρηματοδότησης δείχνει την πηγή χρηματοδότησης και κεφαλαίου μιας επιχείρησης, καθώς και τη συντήρησή της και τις πληρωμές για τα δάνεια. Για παράδειγμα, τα έσοδα από την έκδοση μετοχών και ομολόγων, πληρωμές μερισμάτων και πληρωμές τόκων θα συμπεριληφθούν στις χρηματοδοτικές δραστηριότητες.
Οι επενδυτές εξετάζουν την ταμειακή ροή μιας επιχείρησης από λειτουργικές δραστηριότητες, μέσα στην κατάσταση ταμειακών ροών, για να προσδιορίσουν από πού πηγαίνει η εταιρεία από τα χρήματά της. Σε αντίθεση με τις επενδυτικές και χρηματοδοτικές δραστηριότητες που μπορεί να είναι εφάπαξ ή σποραδικά, οι λειτουργικές δραστηριότητες είναι βασικές για την επιχείρηση και έχουν επαναλαμβανόμενο χαρακτήρα.
Τύποι ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες
Το τμήμα ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες μπορεί να εμφανίζεται στην κατάσταση ταμειακών ροών με έναν από τους δύο τρόπους.
Έμμεση μέθοδος
Η πρώτη επιλογή είναι η έμμεση μέθοδος, όπου η εταιρεία ξεκινά με καθαρά έσοδα σε βάση λογιστικής σε δεδουλευμένη βάση και εργάζεται προς τα πίσω για να επιτύχει το ποσό της ταμειακής βάσης για την περίοδο. Σύμφωνα με τη μέθοδο της αυτοτέλειας των χρήσεων, τα έσοδα αναγνωρίζονται όταν κερδίζονται, όχι απαραίτητα όταν εισπράττονται μετρητά.
Για παράδειγμα, αν ένας πελάτης αγοράσει ένα widget $ 500 με πίστωση, η πώληση έγινε, αλλά τα μετρητά δεν έχουν ακόμη ληφθεί. Τα έσοδα εξακολουθούν να αναγνωρίζονται από την εταιρεία κατά το μήνα της πώλησης και εμφανίζονται στα καθαρά έσοδα της κατάστασης αποτελεσμάτων.
Ως εκ τούτου, το καθαρό εισόδημα υπερέβη το ποσό αυτό σε ταμειακή βάση. Η αντιστάθμιση στα έσοδα των $ 500 θα εμφανιστεί στο κονδύλι γραμμής εισπρακτέων λογαριασμών στον ισολογισμό. Στην κατάσταση ταμειακών ροών, θα πρέπει να υπάρξει μείωση από το καθαρό εισόδημα στο ποσό της αύξησης των $ 500 σε λογαριασμούς εισπρακτέους λόγω αυτής της πώλησης. Θα εμφανίζεται στην κατάσταση ταμειακών ροών με την ένδειξη "Αύξηση εισπρακτέων λογαριασμών - $ 500".
Άμεση μέθοδος
Η δεύτερη επιλογή είναι η άμεση μέθοδος στην οποία μια επιχείρηση καταγράφει όλες τις συναλλαγές σε ταμειακή βάση και εμφανίζει τις πληροφορίες στην κατάσταση ταμειακών ροών χρησιμοποιώντας τις πραγματικές εισροές και εκροές ταμειακών ροών κατά τη διάρκεια της λογιστικής περιόδου.
Παραδείγματα της άμεσης μεθόδου ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες περιλαμβάνουν:
- Μισθοί που καταβάλλονται στους υπαλλήλουςΠροσβέσεις που καταβάλλονται σε πωλητές και προμηθευτέςΧρηματοδοτήσεις που εισπράττονται από πελάτεςΠεριοχές εισοδήματος και εισπραχθέντα μερίσματαΠληρωθέντες φόροι εισοδήματος
Έμμεση μέθοδος έναντι άμεσης μεθόδου
Πολλοί λογιστές προτιμούν την έμμεση μέθοδο επειδή είναι εύκολο να ετοιμάσει την κατάσταση ταμειακών ροών χρησιμοποιώντας πληροφορίες από την κατάσταση αποτελεσμάτων και τον ισολογισμό. Οι περισσότερες εταιρείες χρησιμοποιούν τη μέθοδο της λογιστικής σε δεδουλευμένη βάση, οπότε η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και ο ισολογισμός θα έχουν στοιχεία συμβατά με αυτή τη μέθοδο.
Το Συμβούλιο Χρηματοοικονομικών Λογιστικών Προτύπων (FASB) συνιστά στις εταιρείες να χρησιμοποιούν την άμεση μέθοδο, καθώς προσφέρει μια σαφέστερη εικόνα των ταμειακών ροών μέσα και έξω από μια επιχείρηση. Ωστόσο, ως πρόσθετη πολυπλοκότητα της άμεσης μεθόδου, το FASB απαιτεί επίσης μια επιχείρηση που χρησιμοποιεί την άμεση μέθοδο να αποκαλύψει τη συμφωνία των καθαρών εσόδων με τις ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες που θα είχαν αναφερθεί εάν η έμμεση μέθοδος χρησιμοποιήθηκε για την προετοιμασία δήλωση.
Η αναφορά σύγκλισης χρησιμοποιείται για τον έλεγχο της ακρίβειας των μετρητών από λειτουργικές δραστηριότητες και είναι παρόμοια με την έμμεση μέθοδο. Η έκθεση σύγκλισης ξεκινά με την αναγραφή του καθαρού εισοδήματος και την προσαρμογή του για συναλλαγές μη συμψηφισμού και για μεταβολές στους λογαριασμούς του ισολογισμού. Αυτό το πρόσθετο καθιστά την άμεση μέθοδο μη δημοφιλής μεταξύ των εταιρειών.
Παραδείγματα έμμεσων μεθόδων για τον υπολογισμό της ταμειακής ροής από λειτουργικές δραστηριότητες
Τα διαφορετικά πρότυπα αναφοράς ακολουθούνται από τις εταιρείες καθώς και από τις διάφορες οντότητες παροχής στοιχείων που ενδέχεται να οδηγήσουν σε διαφορετικούς υπολογισμούς βάσει της έμμεσης μεθόδου. Ανάλογα με τα διαθέσιμα στοιχεία, η τιμή CFO μπορεί να υπολογιστεί με έναν από τους παρακάτω τύπους, καθώς και οι δύο αποφέρουν το ίδιο αποτέλεσμα:
Ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες = Ταμεία από λειτουργίες + Μεταβολές κεφαλαίου κίνησης
όπου τα κεφάλαια από λειτουργίες = (Καθαρό εισόδημα + απόσβεση, εξάντληση & απόσβεση + αναβαλλόμενοι φόροι & επανεπένδυση φόρου επένδυσης + άλλα ταμεία)
Αυτή η μορφή χρησιμοποιείται για την αναφορά στοιχείων της ροής μετρητών από τις πύλες χρηματοδότησης όπως το MarketWatch.
Ή
Ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες = Καθαρά έσοδα + Αποσβέσεις, εξόφληση και αποσβέσεις + Αναπροσαρμογές στο καθαρό εισόδημα + Μεταβολές λογαριασμών Απαιτήσεις + Μεταβολές παθητικού + Μεταβολές αποθεμάτων + Μεταβολές σε άλλες λειτουργικές δραστηριότητες
Αυτή η μορφή χρησιμοποιείται για την αναφορά στοιχείων της ροής μετρητών από τις πόρτες χρηματοδότησης όπως το Yahoo! Χρηματοδότηση.
Όλα τα προαναφερθέντα αριθμητικά στοιχεία που περιλαμβάνονται παραπάνω είναι διαθέσιμα ως τυποποιημένα στοιχεία γραμμής στις καταστάσεις ταμειακών ροών διαφόρων εταιρειών.
Το ποσό του καθαρού εισοδήματος προέρχεται από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Δεδομένου ότι είναι ετοιμασμένες σε δεδουλευμένη βάση, τα καθαρά έξοδα που καταχωρούνται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, όπως οι αποσβέσεις, προστίθενται στο καθαρό έσοδο. Επιπλέον, οι τυχόν μεταβολές στους λογαριασμούς ισολογισμού προστίθενται ή αφαιρούνται από το καθαρό έσοδο για να ληφθεί υπόψη η συνολική ταμειακή ροή.
Τα αποθέματα, τα φορολογικά περιουσιακά στοιχεία, οι εισπρακτέοι λογαριασμοί και τα δεδουλευμένα έσοδα είναι κοινά στοιχεία ενεργητικού για τα οποία μια μεταβολή της αξίας θα αντικατοπτρίζεται στις ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες. Οι πληρωτέοι λογαριασμοί, οι φορολογικές υποχρεώσεις, τα έσοδα επόμενων χρήσεων και τα δεδουλευμένα έξοδα αποτελούν συνηθισμένα παραδείγματα υποχρεώσεων για τα οποία μια μεταβολή στην αξία αντανακλάται στην ταμειακή ροή από εργασίες.
Από μία περίοδο αναφοράς έως την επόμενη, οποιαδήποτε θετική μεταβολή των στοιχείων του ενεργητικού αντισταθμίζεται από το καθαρό εισόδημα για τους υπολογισμούς ταμειακών ροών, ενώ μια θετική μεταβολή των υποχρεώσεων προστίθεται στο καθαρό έσοδο για τους υπολογισμούς ταμειακών ροών. Ουσιαστικά, μια αύξηση σε ένα λογαριασμό ενεργητικού, όπως οι εισπρακτέοι λογαριασμοί, σημαίνει ότι έχουν καταγραφεί έσοδα που δεν έχουν εισπραχθεί πραγματικά σε μετρητά. Από την άλλη πλευρά, η αύξηση του λογαριασμού υποχρεώσεων, όπως οι πληρωτέοι λογαριασμοί, σημαίνει ότι έχει καταγραφεί ένα έξοδο για το οποίο δεν έχουν καταβληθεί ακόμα μετρητά.
Παράδειγμα ταμειακής ροής από λειτουργικές δραστηριότητες
Ας ρίξουμε μια ματιά στις λεπτομέρειες των ταμειακών ροών της κορυφαίας εταιρίας τεχνολογίας Apple Inc. (AAPL) για τη χρήση που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2018. Ο κατασκευαστής iPhone είχε καθαρό εισόδημα 59, 53 δισεκατομμυρίων δολαρίων, απόσβεση, εξάντληση και απόσβεση ύψους 10, 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων, Πιστωτική πίστωση επένδυσης ύψους - 32, 59 δισ. Δολ. Και άλλα κονδύλια ύψους 4, 9 δισ. Δολαρίων.
Μετά την πρώτη φόρμουλα, η άθροιση αυτών των αριθμών φέρνει την αξία για το Αμοιβαίο Κεφάλαιο από Λειτουργίες ως $ 42, 74 δισ. Η καθαρή μεταβολή του κεφαλαίου κίνησης για την ίδια περίοδο ήταν 34, 69 δισ. Δολάρια. Η προσθήκη του στο Ταμείο από τις Επιχειρήσεις δίνει την Ταμειακή Ροή από λειτουργικές δραστηριότητες για την Apple ως $ 77, 43 δισ. Ευρώ.
Για τη δεύτερη μέθοδο, αθροίζοντας τις διαθέσιμες τιμές από το Yahoo! Χρηματοοικονομική πύλη που αναφέρει τα καθαρά έσοδα της Apple κατά 2018 δολάρια ΗΠΑ, Αποσβέσεις $ 10.903 δισεκατομμυρίων, Αναπροσαρμογές στα καθαρά έσοδα - 27.694 δισεκατομμύρια δολάρια, Μεταβολές στις απαιτήσεις - 5.322 δισεκατομμύρια δολάρια, Μεταβολές στις υποχρεώσεις 9.131 δισεκατομμύρια, Αλλαγές στα αποθέματα $.828 δις. Λειτουργικές δραστηριότητες $ 30, 057 δισ. Δίνουν την καθαρή αξία CFO ως $ 77, 434 δισ. Ευρώ.
Και οι δύο μέθοδοι αποδίδουν την ίδια τιμή.
Ειδικές εκτιμήσεις
Πρέπει να σημειωθεί ότι το κεφάλαιο κίνησης αποτελεί σημαντικό στοιχείο των ταμειακών ροών από τις επιχειρήσεις και οι εταιρείες μπορούν να χειραγωγούν το κεφάλαιο κίνησης καθυστερώντας την καταβολή των λογαριασμών στους προμηθευτές, επιταχύνοντας τη συλλογή λογαριασμών από τους πελάτες και καθυστερώντας την αγορά αποθέματος. Όλα αυτά τα μέτρα επιτρέπουν σε μια εταιρεία να κρατήσει μετρητά. Οι εταιρείες έχουν επίσης την ελευθερία να καθορίσουν τα κατώτατα όρια κεφαλαιοποίησης τους, τα οποία τους επιτρέπουν να ορίσουν το ποσό του δολαρίου στο οποίο η αγορά χαρακτηρίζεται ως κεφαλαιουχική δαπάνη.
Οι επενδυτές θα πρέπει να γνωρίζουν αυτές τις εκτιμήσεις κατά τη σύγκριση της ταμειακής ροής διαφόρων εταιρειών. Λόγω αυτής της ευελιξίας, όπου οι διαχειριστές είναι σε θέση να χειραγωγήσουν τα στοιχεία αυτά σε κάποιο βαθμό, η ταμειακή ροή από τις δραστηριότητες χρησιμοποιείται συνηθέστερα για την ανασκόπηση της απόδοσης μιας εταιρείας σε δύο περιόδους αναφοράς παρά για τη σύγκριση μιας εταιρείας με άλλη, στον ίδιο κλάδο.
