Η αναταραχή της αγοράς που προκλήθηκε από τις αυξημένες εμπορικές εντάσεις των ΗΠΑ και της Κίνας φαίνεται ότι αποτελεί τη βάση για βελτιωμένες επιδόσεις από ενεργούς διαχειριστές επενδύσεων, γνωστούς ευρέως στη βιομηχανία ως φορείς συλλογής αποθεμάτων. Περίπου το 42% των αμοιβαίων κεφαλαίων μεγάλης κεφαλαιοποίησης με ενεργό διαχείριση έχουν κατακτήσει τα σημεία αναφοράς τους από την τρέχουσα εβδομάδα, σημαντικά υψηλότερα από το μέσο όρο των 10 ετών κατά 34%, σύμφωνα με μια νέα έκθεση της Goldman Sachs, με βάση την ανάλυσή τους 632 κεφάλαια που επενδύουν σε μετοχές των ΗΠΑ που έχουν συνολικά 2, 5 τρισεκατομμύρια ενεργητικά υπό διαχείριση (AUM).
Το δικό του καλάθι των 50 μετοχών της Goldman με τις πλέον υπερβολικές θέσεις μεταξύ των αμοιβαίων κεφαλαίων χτύπησε με σιγουριά τον δείκτη S & P 500, αυξάνοντας το YTD κατά 17% στις 20 Μαΐου. Το καλάθι των 50 μετοχών με τις πιο χαμηλές θέσεις οδήγησε επίσης, αυξάνοντας το 15%.
"Οι υπέρμετροι κατανομές στις Καταναλωτικές Διακρίσεις και τις Βιομηχανίες και η υπεραπόδοση των πιο πλεονάσιμων θέσεων του Ταμείου συνέβαλαν στην αποκατάσταση των ισχυρών Αμοιβαίων Κεφαλαίων YTD. Οι ενεργητικοί διευθυντές υποβαθμίζουν επίσης τις βιομηχανίες και τα αποθέματα που είναι πιο εκτεθειμένα στον εμπορικό πόλεμο μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, επιστρέφει τις τελευταίες εβδομάδες ", λέει ο Goldman.
Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει ορισμένα βασικά ευρήματα της Goldman.
Ενισχυτές απόδοσης για ενεργητικά διαχειριζόμενα ταμεία το 2019
- Οι υψηλότερες θέσεις του αμοιβαίου κεφαλαίου ξεπερνούν το S & P 500 Το θετικό χάσμα επιδόσεων είναι 240 μονάδες βάσης (bps) YTDBiggest υπέρβαρο για τα κεφάλαια είναι η διακριτική ευχέρεια των καταναλωτώνConsumer discretionary υπερέβησαν το S & P 500 κατά 320 bps Τα YTDFunds είναι υποβαθμισμένα αποθέματα υψηλού κινδύνου στον εμπορικό πόλεμο ΗΠΑ-Κίνας 20 S & P 500 μετοχές στην Κίνα οι πωλήσεις έχουν βυθιστεί Αυτές οι 20 μετοχές μειώθηκαν κατά 15% από τις 5 Μαΐου έως τις 20 Μαΐου
Σημασία για τους επενδυτές
Η ανάλυση της Goldman περιλαμβάνει εγχώριο βασικό πυρήνα μεγάλης κεφαλαιοποίησης, ανάπτυξη μεγάλης κεφαλαιοποίησης, μεγάλη κεφαλαιακή αξία και μικρά κεφαλαιακά κεφάλαια και αποκλείει τα κεφάλαια ETF και δείκτες. "Οι αποδόσεις των ταμείων ανάπτυξης ήταν οι ισχυρότερες σε απόλυτους και σχετικούς όρους, αλλά το μερίδιο των διαχειριστών βασικών και αξιών ξεπερνώντας τους αντίστοιχους δείκτες αναφοράς τους ξεπέρασε επίσης τους 10ετούς μέσους όρους τους", επισημαίνει η έκθεση.
Το κλειδί για τη βελτίωση των επιδόσεων των ταμείων είναι ότι μείωσαν τις μέσες εκθέσεις τους σε κυκλικούς τομείς και περιστράφηκαν προς τη κοσμική ανάπτυξη. Τα κεφάλαια αύξησαν τη σχετική κατανομή τους στην Πληροφορική (+43 bp έναντι 4Q 2018), οδηγούμενη κυρίως από το Λογισμικό. Ωστόσο, η κατανομή στον τομέα εξακολουθεί να παραμένει κάτω από τον πενταετή μέσο όρο. Αντίθετα, οι διευθυντές μείωσαν τις υπερβολικές τους εκθέσεις σε Ενέργεια, Βιομηχανίες και Υλικά, λέει η Goldman. Ο Δείκτης Πληροφορικής S & P 500 αυξήθηκε κατά 19, 2% YTD στις 20 Μαΐου, έναντι κέρδους 13, 3% για το S & P 500 στο σύνολό του, ανά δείκτη S & P Dow Jones.
Όπως συνοψίζεται στον παραπάνω πίνακα, το καλάθι των 50 μετοχών της Goldman με τις πλέον υπερβάλλουσες θέσεις μεταξύ των αμοιβαίων κεφαλαίων μεγάλης κεφαλαιοποίησης, ανάπτυξης και αξίας υπερέβη το S & P 500 κατά 240 bp YTD. Εν τω μεταξύ, τα πιο υπέρβαρα αποθέματα υπερέβησαν τις πιο χαμηλές συμμετοχές κατά 160 bp YTD.
"Τα αμοιβαία κεφάλαια είναι χαμηλότερα από τα 20 αποθέματα S & P 500 με την υψηλότερη έκθεση στην Κίνα προς 54 μονάδες βάσης. Αυτά τα αποθέματα έχουν υποχωρήσει κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες (-15% έναντι -3%) από το S & P 500 κατά 5%. Tech Hardware έχουν επίσης υποστηρίξει σχετική απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων τις τελευταίες δύο εβδομάδες. " Ο δείκτης PHLX Semiconductor (SOX) μειώθηκε κατά 14, 3% από τις 5 Μαΐου έως τις 20 Μαΐου. Τα προβλήματα για τους κατασκευαστές τσιπ στην Αμερική αποτελούν αντικείμενο έκθεσης της Morgan Stanley.
Κοιτάω μπροστά
Οι επόμενοι μήνες επίσης φαίνονται πολλά υποσχόμενοι για τους διαχειριστές αποθεμάτων. "Μια περαιτέρω κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων θα πρέπει να συνεχίσει να ωφελεί τις επιστροφές κεφαλαίων έναντι των σημείων αναφοράς τους", λέει η Goldman. "Οι οικονομολόγοι μας αναμένουν ότι θα υπάρξει τελικά μια συμφωνία που θα οδηγήσει σε ένα" κλιμακωτό "off-ramp για τα υπάρχοντα τιμολόγια, αλλά πιστεύει ότι η πιθανότητα ενός τελικού γύρου δασμών για τα υπόλοιπα 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων εισαγωγών έχει αυξηθεί στο 30%.
