Πολλοί επενδυτές πιστεύουν ότι η πτώση της αξίας του δολαρίου ΗΠΑ είναι κακό, αλλά η άλλη πλευρά της εξίσωσης είναι ότι ένα αδύναμο δολάριο παρουσιάζει αρκετές ευκαιρίες κέρδους.
Ένα πτώση του δολαρίου μειώνει την αγοραστική του δύναμη σε διεθνές επίπεδο και αυτό τελικά μεταφράζεται στο επίπεδο των καταναλωτών. Για παράδειγμα, ένα ασθενές δολάριο αυξάνει το κόστος εισαγωγής πετρελαίου, προκαλώντας αύξηση των τιμών του πετρελαίου. Αυτό σημαίνει ότι ένα δολάριο αγοράζει λιγότερο αέριο και αυτό τσακίζει πολλούς καταναλωτές. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τον αντίκτυπο των νομισματικών διακυμάνσεων, ανατρέξτε στην ενότητα "Τι σημαίνουν οι όροι το χαμηλό δολάριο και το ισχυρό δολάριο;") Αν και αυτό το σενάριο είναι ατυχές, οι επενδυτές μπορούν να εκδικηθούν, επενδύοντας σε μετοχές πολυεθνικών επιχειρήσεις, οι οποίες κερδίζουν σημαντικό μέρος των κερδών τους στο εξωτερικό.
Καθώς περισσότερες αναδυόμενες αγορές αποκτούν μια γεύση για τα αμερικανικά προϊόντα, αυτές οι εταιρείες θα στείλουν περισσότερα προϊόντα σε όλο τον κόσμο, ενισχύοντας τις κατώτατες γραμμές τους και ίσως τις αποδόσεις των μετόχων.
Πώς επωφελούνται οι πολυεθνικές όταν το δολάριο πέφτει;
Πώς λοιπόν επωφελούνται αυτές οι πολυεθνικές εταιρείες όταν πέφτει το δολάριο; Ας υποθέσουμε ότι μια αμερικανική εταιρεία κάνει πολλά δρώμενα στην Ευρώπη και το ευρώ είναι ισχυρό έναντι του δολαρίου. Τα κέρδη της εταιρείας από την Ευρώπη θα είναι εκφρασμένα σε ευρώ και όταν αυτά τα ευρώ μετατραπούν σε ένα αδύναμο δολάριο, υπάρχουν περισσότερα δολάρια για την αμερικανική εταιρεία και ένα ωραίο τράνταγμα προς τα κάτω. Τα καλύτερα περιθώρια κέρδους συνήθως μεταφράζονται σε καλύτερα αποτελέσματα για τους μετόχους. (Μάθετε πώς να εξετάζετε την κερδοφορία μιας εταιρείας με τη βοήθεια των λόγων κέρδους-περιθωρίου στο "The Bottom Line on Margins").
Πώς να εμπορευτείτε το φθινόπωρο του δολαρίου
Οι πολυεθνικές πολυεθνικές και η σχέση τους με το δολάριο
Δύο από τα καλύτερα παραδείγματα των πολυεθνικών των ΗΠΑ είναι η McDonald's (NYSE: MCD) και η Procter & Gamble (NYSE: PG). Αυτές οι δύο εταιρείες είναι από τις μεγαλύτερες στις ΗΠΑ και τις πιο αναγνωρίσιμες σε παγκόσμια σκηνή. Η McDonald's έχει απαράμιλλη αναγνώριση μάρκας και εκατομμύρια κατοικίες σε όλο τον κόσμο διαθέτουν τουλάχιστον ένα προϊόν της Procter & Gamble.
Και οι δύο εταιρείες αποκομίζουν σημαντικά κομμάτια των ετήσιων πωλήσεών τους από τις διεθνείς αγορές, θέτοντάς τους σε προνομιακή θέση να επωφεληθούν όταν το δολάριο υποχώρησε. Ειδικότερα, η Procter & Gamble ωφελεί όταν το δολάριο είναι αδύναμο επειδή κατασκευάζει ένα δίκαιο ποσό των προϊόντων της στις ΗΠΑ. Δύο από τους μεγαλύτερους αντιπάλους της, η Nestle και η Unilever (NYSE: UN), είναι ξένες εταιρείες.
Ας χρησιμοποιήσουμε το παράδειγμα του ευρώ, αφού οι Nestle και Unilever είναι ευρωπαϊκές εταιρείες. Ένα ισχυρό ευρώ μπορεί να βλάψει την κατώτατη γραμμή σε αυτές τις εταιρείες, ενώ η P & G ενισχύει τα κέρδη της μέσω ενός αδύναμου δολαρίου.
Πιθανότατα πρόκειται να αναφερθεί ότι τα στελέχη των πολυεθνικών των ΗΠΑ ξοδεύουν το χρόνο τους για ένα πιο αδύναμο δολάριο, αλλά η πραγματικότητα είναι ότι οι εταιρείες τους επωφελούνται από το σενάριο. (Για καλύτερη κατανόηση του τρόπου με τον οποίο μπορούν να διαπραγματεύονται οι αγορές spot, futures και options νόμισμα για μέγιστη προστασία και κέρδος, ανατρέξτε στην ενότητα "Συνδυασμός συναλλαγών Forex spot και μελλοντικών συναλλαγών").
Οι μέτοχοι επωφελούνται από ένα εξασθενημένο δολάριο;
Τα εμπειρικά στοιχεία υποστηρίζουν την ιδέα ότι οι μέτοχοι στις πολυεθνικές των ΗΠΑ κερδίζουν όταν χάνεται το δολάριο. Κοιτάξτε όχι περισσότερο από το McDonald's ως παράδειγμα. Συγκρίνετε ένα γράφημα των μετοχών της McDonald's με το Δολάριο ΗΠΑ, το οποίο παρακολουθεί την απόδοση του δολαρίου έναντι ενός καλαθιού των κυριότερων νομισμάτων και τα αποτελέσματα είναι εκπληκτικά. Όσο περισσότεροι Big Macs και πατάτες που χύνεται σε χώρες με νομίσματα που χτυπούν το δολάριο, οι περισσότεροι μέτοχοι της McDonald's ωφελούνται.
Ενώ οι επενδυτές επωφελούνται από την ανατίμηση κεφαλαίου σε πολυεθνικές όταν το δολάριο είναι αδύναμο, είναι δύσκολο να προσδιοριστεί ποσοτικά το αν τα προστιθέμενα κέρδη μεταφράζονται σε υψηλότερα μερίσματα για τους μετόχους. Ωστόσο, οι McDonald's και P & G έχουν αυξήσει τα μερίσματά τους κατά τη διάρκεια των απομειώσεων του δολαρίου, οπότε δεν βλάπτει τις πιθανότητες αύξησης των μερισμάτων όταν το δολάριο μειώνεται για να αυξήσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών.
Ένας άλλος τρόπος με τον οποίο οι μέτοχοι μπορούν να ωφεληθούν όταν το δολάριο είναι αδύναμο είναι μέσω εξαγορών Ένα αδύναμο δολάριο μπορεί να αποδειχθεί μεθυστικό για ξένες εταιρείες που επιθυμούν να αποκτήσουν ισχυρές αμερικανικές εταιρείες για έκπτωση. Αυτό δεν περιορίζεται στις μικρές αμερικανικές εταιρείες, καθώς η Anheuser-Busch, μια πραγματική αμερικανική πολυεθνική και μία από τις πιο αφοσιωμένες εταιρείες της χώρας, αγοράστηκε από την InBev (OTCBB: AHBIF) το 2008, εν μέρει λόγω της δύναμης του ευρώ έναντι του ξένου συναλλάγματος. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το κλίμα για εξαγορές, ανατρέξτε στο Tutorial για τις Εξαγορές.)
Made in America: Οι Αμερικανοί Εξαγωγέων και το Δολάριο
Υπάρχουν και άλλα οφέλη για ένα ασθενέστερο δολάριο για τους μεγάλους αμερικανούς εξαγωγείς. Για αρχάριους, μπορούν να αυξήσουν τις τιμές των εγχώριων νομισμάτων τους, οι οποίες μεταφράζονται στην ίδια τιμή στο εξωτερικό. Οι υψηλότερες τιμές ισοδυναμούν με υψηλότερα κέρδη.
Εάν το δολάριο παραμείνει σταθερά αδύναμο για παρατεταμένες χρονικές περιόδους, οι πολυεθνικές των ΗΠΑ ενδέχεται επίσης να αναγκαστούν να διατηρήσουν περισσότερες παραγωγικές και παραγωγικές δραστηριότητες στις ΗΠΑ, επειδή το κόστος των ξένων αγαθών μπορεί να είναι υψηλότερο. Υπάρχει μια επώδυνη επίδραση στο γεγονός ότι περισσότεροι Αμερικανοί εργάζονται, πράγμα που ωφελεί την οικονομία των ΗΠΑ γενικά.
Φυσικά, ο θείος Σαμ το συμπαθεί όταν οι γιγάντιες πολυεθνικές κάνουν περισσότερα χρήματα επειδή αυτό σημαίνει ότι θα πληρώνουν περισσότερα σε φόρους. Ενώ η αυξημένη φορολογική επιβάρυνση δεν καλωσορίζεται ποτέ από στελέχη της εταιρείας, το IRS σίγουρα το αγαπά και είναι σπάνια αρκετά τιμωρητικό για να επηρεάσει ουσιαστικά την τιμή των μετοχών, για την ανακούφιση των μετόχων.
Παγίδες ενός αδύναμου δολαρίου
Από την άποψη του μετόχου, ένα αδύναμο δολάριο μπορεί να είναι καλό σε μέτριες δόσεις, αλλά υπάρχουν παγίδες σε μια παρατεταμένη διαφάνεια του δολαρίου. Προφανώς, ένα αδύναμο δολάριο μειώνει την αγοραστική δύναμη για τους Αμερικανούς καταναλωτές και αυτό μπορεί να τους στείλει σε γενικές μάρκες παρά σε προσφορές υψηλότερων ασφαλίστρων που παράγονται από πολυεθνικές εταιρείες.
Ένα αδύναμο δολάριο μπορεί επίσης να επηρεάσει το εμπόριο με έθνη με ισχυρά νομίσματα. Ορισμένες εταιρείες κατασκευάζουν εργοστάσια ή υπογράφουν πολυετείς συμβάσεις αναμένοντας ένα συγκεκριμένο ποσοστό μετατροπής νομισμάτων. Μια σημαντική αλλαγή μπορεί να επηρεάσει την κατώτατη γραμμή μιας επιχείρησης για να μετατρέψει ένα αδύναμο δολάριο σε ένα ισχυρό τοπικό νόμισμα και να οδηγήσει τις ξένες εταιρείες να μειώσουν το εμπόριο με τις ΗΠΑ. Ωστόσο, η πτώση είναι το ενδεχόμενο απώλειας θέσεων εργασίας και χαμηλότερων φορολογικών εσόδων.
Η κατώτατη γραμμή
Περίοδοι αδυναμίας του δολαρίου μπορούν να ωφελήσουν τους μετόχους στις πολυεθνικές των ΗΠΑ. Ιστορικές τάσεις έχουν υποστηρίξει αυτή την τάση, αλλά αυτές οι τακτικές επιστροφές συνήθως έρχονται σε περιόδους πολλών τετάρτων, όχι ετών. Μια κάμψη του δολαρίου που εκτείνεται σε πέντε ή δέκα χρόνια δεν είναι καλή επιχειρηματική δραστηριότητα και καθιστά τις αμερικανικές εταιρείες και τους μετόχους τους ευάλωτες σε εξαγορές από αλλοδαπούς αντιπάλους. Ως εκ τούτου, εάν το χαρτοφυλάκιό σας έχει επωφεληθεί από τη διαφάνεια του δολαρίου για μερικούς μήνες, ίσως είναι καιρός να ξεπεράσουμε τα pom-poms και να φτιάξουμε έκπληξη για να αυξηθεί το δολάριο.
Για περαιτέρω ανάγνωση, δείτε "Τι μπορεί να κάνει μια πολυεθνική εταιρεία για να ελαχιστοποιήσει την έκθεση σε πολιτικό κίνδυνο;" και "Παίξτε ξένα νομίσματα ενάντια στο αμερικανικό δολάριο και κερδίστε".
