Πίνακας περιεχομένων
- Ποιος είναι ο λόγος πληροφοριών;
- Ο τύπος και ο υπολογισμός
- Προσδιορισμός του λόγου πληροφοριών
- Ο λόγος IR έναντι Sharpe
- Περιορισμοί στη χρήση IR
- Παράδειγμα χρήσης IR
Ποιος είναι ο λόγος πληροφοριών - IR;
Ο λόγος πληροφοριών (IR) είναι μια μέτρηση των αποδόσεων του χαρτοφυλακίου πέραν των αποδόσεων ενός δείκτη αναφοράς, συνήθως ενός δείκτη, σε σύγκριση με τη μεταβλητότητα αυτών των αποδόσεων. Το σημείο αναφοράς που χρησιμοποιείται είναι συνήθως ένας δείκτης που αντιπροσωπεύει την αγορά ή έναν συγκεκριμένο τομέα ή κλάδο.
Το IR χρησιμοποιείται συχνά ως μέτρο του επιπέδου δεξιοτήτων και της ικανότητας του διαχειριστή χαρτοφυλακίου να παράγει υπερβολικές αποδόσεις σε σχέση με ένα σημείο αναφοράς, αλλά προσπαθεί επίσης να προσδιορίσει τη συνοχή των επιδόσεων ενσωματώνοντας στον υπολογισμό ένα σφάλμα παρακολούθησης ή ένα στοιχείο τυπικής απόκλισης.
Το σφάλμα εντοπισμού προσδιορίζει το επίπεδο συνέπειας στο οποίο ένα χαρτοφυλάκιο "παρακολουθεί" την απόδοση ενός δείκτη. Ένα χαμηλό σφάλμα παρακολούθησης σημαίνει ότι το χαρτοφυλάκιο χτυπάει συνεχώς τον δείκτη με την πάροδο του χρόνου. Ένα υψηλό σφάλμα παρακολούθησης σημαίνει ότι οι αποδόσεις του χαρτοφυλακίου είναι πιο μεταβλητές με την πάροδο του χρόνου και όχι τόσο συνεπείς στην υπέρβαση του επιπέδου αναφοράς.
IR Τύπος και Υπολογισμός
Παρότι τα συγκρινόμενα κεφάλαια μπορεί να είναι διαφορετικά, ο IR τυποποιεί τις αποδόσεις διαιρώντας τη διαφορά στις επιδόσεις τους, γνωστή ως αναμενόμενη ενεργή απόδοση, από το σφάλμα παρακολούθησης:
IR = Σφάλμα ΠαρακολούθησηςΦόρμουλαΠροσωπικής Επιστροφής -Εισαγώγηση Επιστροφή όπου: IR = Αναλογία ΠληρωμήςΠροφορά Πόρου = Επιστροφή χαρτοφυλακίου για την περίοδο Benchmark Return = Επιστροφή χρημάτων ως δείκτη αναφοράς Σφάλμα παρακολούθησης = Τυπική απόκλιση της διαφοράς μεταξύ χαρτοφυλακίου και αποδόσεων αναφοράς
Για τον υπολογισμό αφαιρέστε το σύνολο της απόδοσης του χαρτοφυλακίου για μια δεδομένη περίοδο από τη συνολική απόδοση του δείκτη συγκριτικού δείκτη αναφοράς. Διαχωρίστε το αποτέλεσμα από το σφάλμα παρακολούθησης.
Το σφάλμα παρακολούθησης μπορεί να υπολογιστεί λαμβάνοντας την τυπική απόκλιση της διαφοράς μεταξύ των επιστροφών χαρτοφυλακίου και των επιστροφών του δείκτη. Για ευκολία, υπολογίστε την τυπική απόκλιση χρησιμοποιώντας μια οικονομική αριθμομηχανή ή Excel.
Βασικές τακτικές
- Ο λόγος πληροφόρησης (IR) είναι μια μέτρηση των αποδόσεων χαρτοφυλακίου πάνω από τις αποδόσεις ενός δείκτη αναφοράς, συνήθως ενός δείκτη όπως το S & P 500, στην μεταβλητότητα αυτών των αποδόσεων. Ο δείκτης πληροφοριών χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση της ικανότητας ενός διαχειριστή χαρτοφυλακίου να παράγει αποδόσεις υπέρβαση ενός δεδομένου δείκτη αναφοράςΤα υψηλότερα αποτελέσματα IR υποδηλώνουν έναν καλύτερο διαχειριστή χαρτοφυλακίου ο οποίος επιτυγχάνει υψηλότερη απόδοση που υπερβαίνει το σημείο αναφοράς,
Προσδιορισμός του λόγου πληροφοριών
Ο λόγος πληροφοριών προσδιορίζει πόσο ένα ταμείο έχει ξεπεράσει ένα σημείο αναφοράς. Οι υψηλότερες αναλογίες πληροφοριών υποδηλώνουν το επιθυμητό επίπεδο συνέπειας, ενώ οι χαμηλοί λόγοι πληροφόρησης δείχνουν το αντίθετο. Πολλοί επενδυτές χρησιμοποιούν τον δείκτη πληροφοριών κατά την επιλογή χρηματιστηριακών συναλλαγών (ETF) ή αμοιβαίων κεφαλαίων με βάση τα προτιμώμενα προφίλ κινδύνου. Φυσικά, οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν δείκτη μελλοντικών αποτελεσμάτων, αλλά το IR χρησιμοποιείται για να καθορίσει εάν ένα χαρτοφυλάκιο υπερβαίνει ένα ταμείο αναφοράς.
Το σφάλμα παρακολούθησης συχνά υπολογίζεται χρησιμοποιώντας την τυπική απόκλιση της διαφοράς αποδόσεων μεταξύ ενός χαρτοφυλακίου και του δείκτη αναφοράς. Η τυπική απόκλιση συμβάλλει στη μέτρηση του επιπέδου κινδύνου ή της μεταβλητότητας που σχετίζεται με μια επένδυση. Μια απόκλιση υψηλού επιπέδου σημαίνει ότι υπάρχει μεγαλύτερη μεταβλητότητα και λιγότερη συνοχή ή προβλεψιμότητα. Ο λόγος πληροφόρησης βοηθά να προσδιοριστεί πόσο και πόσο συχνά ένα χαρτοφυλάκιο συναλλαγών υπερβαίνει το σημείο αναφοράς του, αλλά παράγοντες που σχετίζονται με τον κίνδυνο που συνεπάγεται η επίτευξη της πλεονάζουσας απόδοσης.
Με τα τέλη που χρεώνονται από τους ενεργούς διαχειριστές κεφαλαίων, περισσότεροι επενδυτές στρέφονται σε παθητικά διαχειριζόμενα κεφάλαια που παρακολουθούν δείκτες αναφοράς όπως το S & P 500. Μερικοί επενδυτές πληρώνουν 0, 5% έως 2% ετησίως για ένα ενεργά διαχειριζόμενο ταμείο από διαχειριστή κεφαλαίων. Είναι σημαντικό να προσδιορίσετε εάν το ταμείο χτυπά έναν παρόμοιο δείκτη αναφοράς σε σταθερή βάση. Ο υπολογισμός IR μπορεί να σας βοηθήσει να δώσετε ένα ποσοτικό αποτέλεσμα για το πόσο καλά διαχειρίζεται το ταμείο σας.
Ο λόγος IR έναντι Sharpe
Όπως και ο λόγος πληροφόρησης, ο δείκτης Sharpe είναι ένας δείκτης απόδοσης προσαρμοσμένης στον κίνδυνο. Ωστόσο, ο δείκτης Sharpe υπολογίζεται ως η διαφορά μεταξύ της απόδοσης ενός περιουσιακού στοιχείου και του ποσοστού απόδοσης χωρίς κίνδυνο διαιρούμενο με την τυπική απόκλιση των αποδόσεων του περιουσιακού στοιχείου. Ο μηδενικός συντελεστής απόδοσης θα ήταν συνεπής με το ποσοστό απόδοσης από μια επένδυση χωρίς κινδύνους, όπως η ασφάλεια του αμερικανικού δημόσιου ταμείου. Εάν μια συγκεκριμένη εγγύηση του Δημοσίου καταβάλλει ετήσια απόδοση 3%, ο δείκτης Sharpe θα χρησιμοποιεί 3% ως ποσοστό χωρίς κίνδυνο για συγκριτικούς σκοπούς.
Το IR, από την άλλη πλευρά, μετρά την απόδοση προσαρμοσμένη στον κίνδυνο σε σχέση με ένα σημείο αναφοράς, όπως ο δείκτης Standard & Poor's 500 (S & P 500) αντί για ένα περιουσιακό στοιχείο χωρίς κίνδυνο. Το ΠΕ μετρά επίσης τη συνέπεια των επιδόσεων μιας επένδυσης. Ωστόσο, ο δείκτης Sharpe μετρά πόσο ένα επενδυτικό χαρτοφυλάκιο υπερέβη το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο, με βάση την εκτίμηση του κινδύνου.
Και οι δύο χρηματιστηριακές μετρήσεις έχουν τη χρησιμότητά τους, αλλά η σύγκριση του δείκτη καθιστά το IR περισσότερο ελκυστικό για τους επενδυτές, δεδομένου ότι τα χρηματιστηριακά δείγματα είναι συνήθως το σημείο αναφοράς που χρησιμοποιείται για τη σύγκριση των επενδυτικών επιδόσεων και η απόδοση της αγοράς είναι συνήθως υψηλότερη από την απόδοση χωρίς κινδύνους.
Περιορισμοί στη χρήση IR
Οποιοσδήποτε λόγος που μετρά τις προσαρμοσμένες στις επικινδυνότητες αποδόσεις μπορεί να έχει ποικίλες ερμηνείες ανάλογα με τον επενδυτή. Κάθε επενδυτής έχει διαφορετικά επίπεδα ανοχής κινδύνου και ανάλογα με παράγοντες όπως η ηλικία, η οικονομική κατάσταση και το εισόδημα ενδέχεται να έχουν διαφορετικούς επενδυτικούς στόχους. Ως εκ τούτου, το IR ερμηνεύεται διαφορετικά από κάθε επενδυτή ανάλογα με τις ανάγκες, τους στόχους και τα επίπεδα ανοχής κινδύνου.
Επίσης, η σύγκριση πολλαπλών κεφαλαίων με ένα σημείο αναφοράς είναι δύσκολο να ερμηνευθεί, επειδή τα κεφάλαια ενδέχεται να έχουν διαφορετικούς τίτλους, κατανομές ενεργητικού για κάθε τομέα και σημεία εισόδου στις επενδύσεις τους. Όπως και με κάθε ενιαίο οικονομικό δείκτη, είναι καλύτερο να εξετάσουμε πρόσθετους τύπους δεικτών και άλλες χρηματοοικονομικές μετρήσεις για να λάβουμε μια πιο ολοκληρωμένη και ενημερωμένη επενδυτική απόφαση.
Παράδειγμα χρήσης IR
Ένα υψηλό IR μπορεί να επιτευχθεί με το υψηλό ποσοστό απόδοσης στο χαρτοφυλάκιο σε σύγκριση με χαμηλότερη απόδοση του δείκτη καθώς και με ένα χαμηλό σφάλμα παρακολούθησης. Ένας υψηλός λόγος σημαίνει ότι, με βάση μια διορθωμένη βάση κινδύνου, ένας διαχειριστής έχει αποδώσει υψηλότερα κέρδη σε σχέση με τον δείκτη αναφοράς.
Για παράδειγμα, λέτε ότι συγκρίνετε δύο διαφορετικούς διαχειριστές κεφαλαίων:
- Ο Διαχειριστής του Αμοιβαίου Κεφαλαίου έχει ετήσια απόδοση 13% και ένα σφάλμα παρακολούθησης 8% Ο διαχειριστής του Ταμείου Β έχει ετήσια απόδοση 8% και σφάλμα παρακολούθησης 4, 5% Επίσης, υποθέστε ότι ο δείκτης έχει ετήσια απόδοση -1, 5%
Το IR του Α / Κ Α είναι 1, 81 ή (13 - (-1, 5) / 8). Το IR Manager του B είναι ίσο με 2.11 ή (8 - (-1.5) / 4.5). Παρόλο που ο διαχειριστής Β είχε χαμηλότερες αποδόσεις από τον διαχειριστή Α, το χαρτοφυλάκιό τους είχε καλύτερο IR, επειδή εν μέρει έχει χαμηλότερη τυπική απόκλιση ή σφάλμα παρακολούθησης, γεγονός που σημαίνει μικρότερο κίνδυνο και μεγαλύτερη συνέπεια της απόδοσης του χαρτοφυλακίου σε σχέση με τον δείκτη αναφοράς.
