Τι είναι το Μοντέλο Τιμολόγησης Παγίων Ενεργητικού Διαστήματος (ICAPM);
Το Μοντέλο Τιμολόγησης Παγίων Ενεργητικού Διαθεσίμων (ICAPM) είναι ένα μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου που βασίζεται στην κατανάλωση (CCAPM), το οποίο αναθέτει σε επενδυτές την αντιστάθμιση κινδύνων. Ο βραβευμένος με Νόμπελ Robert Merton εισήγαγε την ICAPM το 1973 ως επέκταση του μοντέλου τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου (CAPM).
Το CAPM είναι ένα μοντέλο χρηματοοικονομικής επένδυσης που βοηθά τους επενδυτές να υπολογίζουν τις πιθανές επενδυτικές αποδόσεις με βάση το επίπεδο κινδύνου. Η ICAPM επεκτείνει αυτή τη θεωρία επιτρέποντας πιο ρεαλιστική συμπεριφορά των επενδυτών, ιδιαίτερα όσον αφορά την επιθυμία που οι περισσότεροι επενδυτές πρέπει να προστατεύσουν τις επενδύσεις τους από τις αβεβαιότητες της αγοράς και να κατασκευάσουν δυναμικά χαρτοφυλάκια που αντισταθμίζουν τον κίνδυνο.
Βασικές τακτικές
- Οι επενδυτές και οι αναλυτές χρησιμοποιούν τα οικονομικά μοντέλα - τα οποία αντιπροσωπεύουν σε αριθμό ορισμένες πτυχές μιας επιχείρησης ή ασφάλειας - ως εργαλεία λήψης αποφάσεων κατά τον προσδιορισμό της επένδυσης. Ο βραβευμένος με Νόμπελ Ρόμπερτ Μέρτον δημιούργησε το μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων (ICAPM) κινδύνους στην αγορά με τη δημιουργία χαρτοφυλακίων που αντισταθμίζουν τον κίνδυνο. Η λέξη «διαχρονική» στην ICAPM αναγνωρίζει ότι οι επενδυτές συνήθως συμμετέχουν σε αγορές για πολλά χρόνια και, συνεπώς, ενδιαφέρονται να αναπτύξουν μια στρατηγική η οποία μεταβάλλεται καθώς οι συνθήκες της αγοράς και οι κίνδυνοι μεταβάλλονται με την πάροδο του χρόνου.
Κατανόηση του Μοντέλου Τιμολόγησης Παγίων Ενεργητικού Διαθεσίμων (ICAPM)
Ο σκοπός της χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης είναι να αντιπροσωπεύει σε αριθμούς κάποια πτυχή μιας εταιρείας ή μιας δεδομένης ασφάλειας. Οι επενδυτές και οι αναλυτές χρησιμοποιούν τα οικονομικά μοντέλα ως εργαλεία λήψης αποφάσεων για να αποφασίσουν εάν θα πραγματοποιήσουν μια επένδυση.
Τα CAPM, CCAPM και ICAPM είναι όλα οικονομικά μοντέλα που επιχειρούν να προβλέψουν την αναμενόμενη απόδοση μιας ασφάλειας. Μια κοινή κριτική για το CAPM ως οικονομικό μοντέλο είναι ότι υποθέτει ότι οι επενδυτές ανησυχούν για τη μεταβλητότητα των αποδόσεων μιας επένδυσης, αποκλείοντας άλλους παράγοντες.
Η ICAPM, ωστόσο, προσφέρει μεγαλύτερη ακρίβεια σε σχέση με άλλα μοντέλα, λαμβάνοντας υπόψη τον τρόπο συμμετοχής των επενδυτών στην αγορά. Η λέξη "διαχρονική" αναφέρεται σε επενδυτικές ευκαιρίες με την πάροδο του χρόνου. Λαμβάνει υπόψη ότι οι περισσότεροι επενδυτές συμμετέχουν σε αγορές για πολλά χρόνια. Σε μεγαλύτερες χρονικές περιόδους, οι επενδυτικές ευκαιρίες ενδέχεται να μετατοπιστούν ως προσδοκίες αλλαγής κινδύνου, με αποτέλεσμα καταστάσεις στις οποίες οι επενδυτές ενδέχεται να επιθυμούν να αντισταθμίσουν.
Παράδειγμα υποδείγματος τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων διαχρονικού κεφαλαίου (ICAPM)
Υπάρχουν πολλά μικροοικονομικά και μακροοικονομικά γεγονότα που οι επενδυτές μπορεί να θέλουν να χρησιμοποιήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους για να αντισταθούν. Παραδείγματα αυτών των αβεβαιότητων είναι πολυάριθμα και θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν πράγματα όπως μια απροσδόκητη κάμψη μιας επιχείρησης ή μιας συγκεκριμένης βιομηχανίας, υψηλά ποσοστά ανεργίας ή αυξημένες εντάσεις μεταξύ των εθνών.
Ορισμένες επενδύσεις ή κλάσεις περιουσιακών στοιχείων μπορεί ιστορικά να αποδώσουν καλύτερα στις χρηματιστηριακές αγορές και ένας επενδυτής μπορεί να εξετάσει το ενδεχόμενο κατοχής αυτών των περιουσιακών στοιχείων εάν αναμένεται επιβράδυνση του επιχειρηματικού κύκλου. Ένας επενδυτής που χρησιμοποιεί αυτή τη στρατηγική μπορεί να κατέχει ένα αντισταθμιστικό χαρτοφυλάκιο αμυντικών αποθεμάτων, εκείνα που τείνουν να αποδίδουν καλύτερα από την ευρύτερη αγορά κατά την οικονομική ύφεση.
Συνεπώς, μια επενδυτική στρατηγική που βασίζεται στην ICAPM, αντιπροσωπεύει ένα ή περισσότερα χαρτοφυλάκια αντιστάθμισης που ένας επενδυτής μπορεί να χρησιμοποιήσει για την αντιμετώπιση αυτών των κινδύνων. Η ICAPM καλύπτει πολλαπλές χρονικές περιόδους, έτσι χρησιμοποιούνται πολλοί συντελεστές βήτα.
Ειδικές εκτιμήσεις
Ενώ η ICAPM αναγνωρίζει τη σημασία των παραγόντων κινδύνου για επενδύσεις, δεν καθορίζει πλήρως ποιοι είναι αυτοί οι παράγοντες κινδύνου και πώς επηρεάζουν τον υπολογισμό των τιμών των περιουσιακών στοιχείων. Το μοντέλο αναφέρει ότι αυτοί οι παράγοντες επηρεάζουν πόσο επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν για περιουσιακά στοιχεία, αλλά δεν κάνουν τίποτα για να αντιμετωπίσουν όλους τους παράγοντες κινδύνου που εμπλέκονται ή για να ποσοτικοποιήσουν σε ποιο βαθμό επηρεάζουν τις τιμές. Αυτή η ασάφεια οδήγησε ορισμένους αναλυτές και ακαδημαϊκούς να διεξαγάγουν έρευνες σχετικά με ιστορικά στοιχεία τιμολόγησης για τη συσχέτιση των παραγόντων κινδύνου με τις διακυμάνσεις των τιμών.
