Με τον αριθμό των εμποδίων που αντιμετωπίζει η Advanced Micro Devices (AMD), συμπεριλαμβανομένου του συντριπτικού ανταγωνισμού και του επαχθούς χρέους, είναι πιθανό ότι η χρεοκοπία είναι επικείμενη.
Πτώση πίσω από τον ανταγωνισμό
Οι οικονομικοί αγώνες που υποφέρει η AMD οφείλονται σε μεγάλο βαθμό στο γεγονός ότι η αγορά ημι-προσαρμοσμένων λύσεων της έχει διαδραματίσει. Η AMD εξακολουθεί να υποχωρεί περισσότερο από τους βασικούς ανταγωνιστές της, την Intel (INTC) και τη Nvidia (NVDA). Η AMD αποτελούσε μείζονα συμμετέχοντα στην παροχή επεξεργαστών PC, αλλά η Intel την έχει ξεπεράσει εδώ και πολύ καιρό. Το συνεχώς αυξανόμενο μερίδιο αγοράς της Intel του επέτρεψε να παράγει σταθερά υψηλότερα έσοδα και περιθώρια κέρδους. Αυτό επέτρεψε επίσης στην Intel να ενισχύσει την έρευνα και την ανάπτυξη (R & D), ξεπερνώντας σημαντικά τις δυνατότητες που διαθέτει η AMD. Από το 2015, οι δαπάνες της Intel για Ε & Α υπερβαίνουν τα έσοδα της AMD.
Η AMD δεν αποδίδει πολύ καλύτερα όσον αφορά τη θέση της έναντι του άλλου σημαντικού ανταγωνιστή της. Στην αγορά γραφικών καρτών, το μερίδιο αγοράς της AMD μειώθηκε κατά περισσότερο από 40% τα τελευταία χρόνια. Η Nvidia, αντίθετα, συνέχισε την εξέχουσα θέση της στον κλάδο. Το μεγαλύτερο εμπόδιο για την AMD σε αυτήν την κατάσταση και μαζί της, είναι ότι τα μειούμενα έσοδα, το μαζικό χρέος και η έλλειψη μετρητών έχουν καταστήσει ουσιαστικά ανίκανα να ανταγωνιστούν. Η AMD προσπαθεί να διαιρέσει τις προσπάθειές της μεταξύ ανταγωνισμού με την Intel στην αγορά επεξεργαστών και της Nvidia στην αγορά γραφικών, ενώ η Nvidia κατευθύνει το 100% των πόρων της στην ανάπτυξη καλύτερης τεχνολογίας γραφικών.
Μια πτώση του Z-Score
Έχουν φτάσει οι φήμες που υποδηλώνουν ότι η AMD αναπτύσσει ένα προϊόν ή μια προσέγγιση που θα υποστηρίξει την επιστροφή της. Η εξέταση του σκορ Altman Z της AMD μπορεί να θέσει τέλος σε τυχόν φήμες επιστροφής. Η Ζ-βαθμολογία υπολογίζεται με μια ποικιλία στοιχείων από έναν ισολογισμό για να προσδιοριστεί ο κίνδυνος της εταιρείας για πτώχευση. Το 2010, το Z-score της AMD ήταν χαμηλό και ήταν ενδεικτικό της οικονομικής δυσπραγίας της εταιρείας, αλλά ελάχιστα. Κατά τα επόμενα χρόνια, το Z-score πέφτει ακόμη χαμηλότερα, τελικά μετατρέποντας σε αρνητική αξία το 2014. Αυτό αποτελεί σαφή ένδειξη της υποβάθμισης του ισολογισμού της AMD τα τελευταία χρόνια.
Η κατάσταση του χρέους
Η AMD αγωνίζεται κάτω από ένα τεράστιο χρέος. Οι πληρωμές τόκων της AMD, που ανέρχονται σήμερα σε περίπου 180 εκατομμύρια δολάρια ετησίως, είναι πιο δύσκολο να διαχειριστούν κατά τη διάρκεια περιόδου τριών ετών, όταν τα έσοδα έχουν μειωθεί, οι ταμειακές ροές είναι αρνητικές και οι επενδυτές σε μετοχικούς τίτλους διαφυλάσσονται.
Η AMD ενέκρινε ένα σχέδιο το 2014 σε μια προσπάθεια να διαχειριστεί το επίπεδο συντριβής του χρέους. Έχει εκδώσει νέες σημειώσεις που της επέτρεψαν να διοχετεύσει περίπου μισό δισεκατομμύριο δολάρια προς την αποπληρωμή του χρέους από το 2017 έως το 2019. Το επιτόκιο 6, 75% που συνδέεται με αυτές τις νέες σημειώσεις ήταν επίσης πιο ευνοϊκό, σε σύγκριση με το προηγούμενο επιτόκιο 8, 13% για προηγούμενες σημειώσεις. Ενώ αυτό μπορεί να έχει δώσει AMD λίγο αναπνοή, είναι αμφίβολο αν αυτή η κίνηση θα σώσει τελικά την εταιρεία.
Το μόνο θετικό σημείωμα για την AMD είναι ότι τώρα έχει μέχρι το 2019 πριν να αποπληρώσει το σημαντικότερο μέρος του ανεξόφλητου χρέους της. Στην πραγματικότητα, η AMD κυριολεκτικά αγόρασε μόνη της λίγα χρόνια για να θέσει το οικονομικό της σπίτι πίσω στην τάξη. Ωστόσο, η επιδείνωση της δραστηριότητας της AMD δεν επιβραδύνει. μπορεί στην πραγματικότητα να επιταχύνει.
Οι συνεχείς καθυστερήσεις στην ανάπτυξη των προϊόντων και ο μειωμένος προϋπολογισμός Ε & Α μαστίζουν την εταιρεία με εμπόδια για να σημειώσει σημαντική πρόοδο. Επί του παρόντος, η AMD έχει ένα μαξιλάρι μετρητών που απομένει για να αποφευχθεί η άμεση χρεοκοπία, αλλά αν μπορεί να αναβάλει την οικονομική κατάρρευση πέραν του 2019 είναι εξαιρετικά αμφισβητήσιμη. Το λεπτό οικονομικό μαξιλάρι του συνεχώς μειώνεται, καθώς η AMD επιχειρεί να παραμείνει ανταγωνιστική σε πάρα πολλές αγορές με ανεπαρκείς πόρους.
Εάν η εταιρεία δεν μπορεί να αναπτύξει μια στρατηγική για να ξαναρχίσει μια άνοδο στην κερδοφορία πολύ σύντομα, οι μαζικές αποπληρωμές του χρέους που οφείλονται το 2019 πιθανόν να χρεοκοπούν την εταιρεία, εκτός και αν κάποια άλλη περίσταση το πετύχει σε μια ακόμη πιο προγενέστερη ημερομηνία.
