Τι είναι τα ομόλογα της Ιαπωνίας;
Το Ιαπωνικό Κυβερνητικό Bond (JGB) είναι ένα ομολογιακό δάνειο που εκδίδεται από την κυβέρνηση της Ιαπωνίας. Η κυβέρνηση καταβάλλει τόκους επί του ομολόγου μέχρι την ημερομηνία λήξης. Κατά την ημερομηνία λήξης, η πλήρης τιμή του ομολόγου επιστρέφεται στον ομολογιούχο. Τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα διαδραματίζουν βασικό ρόλο στην αγορά χρηματοπιστωτικών τίτλων στην Ιαπωνία.
Κατανόηση του Japanese Government Bond (JGB)
Υπάρχουν τρία είδη ιαπωνικών κρατικών ομολόγων που προσφέρονται - (1) Γενικά ομόλογα, όπως ομόλογα για κατασκευαστικά έργα και ομόλογα χρηματοδότησης χρέους. (2) Ομόλογα Δημοσιονομικών Επενδύσεων και Προγράμματος Δανείων (FILP) που χρησιμοποιήθηκαν για την άντληση κεφαλαίων για την επένδυση του Ταμείου Φορολογικών Δανείων. και (3) Ομολογίες επιδότησης. Τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα (JGBs) έχουν διάφορες διάρκειες που κυμαίνονται από 6 μήνες έως 40 έτη. Τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα με ημερομηνία λήξης 1 έτους ή μικρότερης διάρκειας εκδίδονται με έκπτωση σε μονάδες και έχουν δομηθεί ως ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου. Ωστόσο, κατά τη λήξη, η αξία του ομολόγου μπορεί να εξαργυρωθεί με την πλήρη ονομαστική του αξία. Τα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα ομόλογα έχουν σταθερές πληρωμές τοκομεριδίων που καθορίζονται κατά την έκδοση και καταβάλλονται σε εξαμηνιαία βάση μέχρι την λήξη της εγγύησης.
Τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα (JGBs) μοιάζουν πολύ με τίτλους του αμερικανικού δημοσίου. Υποστηρίζονται πλήρως από την ιαπωνική κυβέρνηση, καθιστώντας τις μια πολύ δημοφιλής επένδυση μεταξύ των επενδυτών χαμηλού κινδύνου και μια χρήσιμη επένδυση μεταξύ των επενδυτών υψηλού κινδύνου ως τρόπο εξισορρόπησης του παράγοντα κινδύνου των χαρτοφυλακίων τους. Όπως και τα αμερικανικά ομόλογα εξοικονόμησης, έχουν υψηλά επίπεδα πίστωσης και ρευστότητας, γεγονός που αυξάνει περαιτέρω τη δημοτικότητά τους. Επιπλέον, η τιμή και η απόδοση στην οποία χρησιμοποιούνται οι συναλλαγές της JGB ως σημείο αναφοράς έναντι της οποίας αποτιμάται άλλο χρέος που είναι πιο επικίνδυνο στη χώρα.
Μείωση της ρευστότητας στην αγορά JGB παρατηρήθηκε τα τελευταία χρόνια λόγω των επιθετικών νομισματικών ενεργειών της κεντρικής τράπεζας, της Τράπεζας της Ιαπωνίας (BoJ). Από το 2013, η Τράπεζα της Ιαπωνίας έχει αγοράσει δισεκατομμύρια δολάρια ιαπωνικών κρατικών ομολόγων, πλημμυρίζοντας την οικονομία με μετρητά σε μια προσπάθεια να προωθήσει το χαμηλό ετήσιο ποσοστό πληθωρισμού της χώρας προς το στόχο της κατά 2% διατηρώντας τα μακροπρόθεσμα επιτόκια γύρω στα 0 %. Για να διατηρηθεί η απόδοση των 10ετών JGBs στο μηδέν, η αύξηση της απόδοσης αυτών των ομολόγων, ενεργοποιεί μια ενέργεια αγοράς από την BoJ. Από το 2017, η κεντρική τράπεζα κατείχε το 40% των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων. Υπάρχει μια αντίστροφη σχέση μεταξύ των επιτοκίων και των τιμών των ομολόγων που υπαγορεύονται από την προσφορά και τη ζήτηση στις αγορές. Η βαριά αγορά JGBs αυξάνει τη ζήτηση για τα ομόλογα, γεγονός που οδηγεί σε αύξηση της τιμής των ομολόγων. Η αύξηση των τιμών αναγκάζει την απόδοση των ομολόγων, ένα βασικό στοιχείο της πολιτικής ελέγχου της καμπύλης αποδόσεων της κεντρικής τράπεζας (YCC), η οποία σχεδιάστηκε για να συμβάλει στην αύξηση των κερδών που θα μπορούσαν να κερδίσουν οι ιαπωνικές τράπεζες από τα χρήματα δανεισμού.
Ο έλεγχος της καμπύλης αποδόσεων εφαρμόστηκε από την Τράπεζα της Ιαπωνίας το 2016 σε μια προσπάθεια να διατηρηθεί η απόδοση του 10ετούς JGB στο μηδέν και να κλιμακωθεί η καμπύλη αποδόσεων. Η καμπύλη αποδόσεων αυξάνεται όταν η διαφορά μεταξύ των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων, τα οποία είναι αρνητικά στην Ιαπωνία, και των μακροπρόθεσμων επιτοκίων αυξάνονται. Η ευρύτερη διάδοση των επιτοκίων δημιουργεί ευκαιρίες για διαιτησία των κερδών, γεγονός που είναι επωφελές για τις τράπεζες στην Ιαπωνία.
