Τι είναι το κατώτατο όριο;
Το κατώτατο κεφάλαιο είναι μετοχές που εκδίδονται από εταιρεία που κατατάσσεται στο κατώτατο σημείο της κλίμακας προτεραιότητας όσον αφορά τη δομή της ιδιοκτησίας. Το κοινό απόθεμα αναφέρεται συχνά ως κατώτατο κεφάλαιο επειδή εξαρτάται από το προνομιούχο απόθεμα.
Βασικές τακτικές
- Το κατώτατο μετοχικό κεφάλαιο είναι μετοχικό κεφάλαιο που εκδίδεται από εταιρεία που κατατάσσεται στο κατώτατο σημείο της κλίμακας προτεραιότητας όσον αφορά τη δομή της ιδιοκτησίας. Το κοινό απόθεμα εξαρτάται από το προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο και ως εκ τούτου αναφέρεται ως κατώτατο μετοχικό κεφάλαιο. Σε περίπτωση πτώχευσης, περιμένετε τους κατόχους ομολόγων, τους προνομιούχους μετόχους και τους άλλους χρεώστες να εισπράττουν πρώτα. Οι κατόχους τίτλων κατώτερης κεφαλαιοποίησης παίζουν επίσης το δεύτερο βιολί στους προτιμητέους κατόχους μετοχών όταν πρόκειται για μερίσματα της εταιρείας.
Πώς λειτουργεί το κατώτατο κεφάλαιο
Το μετοχικό κεφάλαιο, γνωστό και ως καθαρή αξία, αντιπροσωπεύει το χρηματικό ποσό που θα επιστραφεί στους μετόχους εάν εκκαθαριστούν όλα τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας και τα χρέη καταβλήθηκαν. Ωστόσο, όλοι οι μέτοχοι δεν έχουν ίσα δικαιώματα. Υπάρχει μια διαταγή που καθορίζει ποιος μπορεί να διεκδικήσει πρώτα τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας και ότι οι κάτοχοι υποδεέστερου μετοχικού κεφαλαίου βρίσκονται στο κάτω μέρος της.
Αυτό σημαίνει ότι σε περίπτωση πτώχευσης, οι κάτοχοι κατώτερου μετοχικού κεφαλαίου δεν μπορούν να πάρουν τίποτα σε αντάλλαγμα. Οι κοινοί μέτοχοι έχουν δικαιώματα επί των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας μόνο αφού οι κάτοχοι ομολογιών, οι προνομιούχοι μέτοχοι και οι άλλοι οφειλέτες πληρώνονται εξ ολοκλήρου.
Η δομή πληρωμής μιας εταιρείας που βρίσκεται σε πτώχευση διέπεται από τον κανόνα της απόλυτης προτεραιότητας, ο οποίος ορίζει ότι σε εκκαθάριση ορισμένοι πιστωτές πρέπει να ικανοποιηθούν πλήρως πριν από οποιαδήποτε πληρωμή από τους άλλους πιστωτές.
Το κεφάλαιο για νέους κατέχει επίσης ένα πίσω κάθισμα στο προτιμώμενο απόθεμα όταν πρόκειται για διανομή εισοδήματος. Οι προτιμητέοι μέτοχοι λαμβάνουν ένα συμφωνημένο μερίσματα σε τακτά χρονικά διαστήματα, καθιστώντας τα παρόμοια με τα ομόλογα. Αντιθέτως, το διοικητικό συμβούλιο μιας εταιρείας (Β του Δ) μπορεί να μην καταβάλει στους μετόχους κοινά μερίσματα εάν δεν δημιουργεί αρκετά κέρδη. Εν ολίγοις, οι αποζημιωτικοί προτιμώμενοι μέτοχοι έχουν προτεραιότητα για τα στελέχη της εταιρείας.
Παράδειγμα κατώτατου κεφαλαίου
Η λεμονάδα του Larry χρειάζεται χρήματα για να αγοράσει περισσότερα λεμόνια για να εκτελέσει μια μεγάλη εντολή αγοράς. Η διοίκηση αποφασίζει να εκδίδει ομόλογα ως μέρος ενός προγράμματος χρέους, ενώ συγχρόνως λαμβάνει εισροή μετρητών από μια επενδυτική τράπεζα (IB), με τη μορφή δανείου υψηλού επιτοκίου.
Η διαπραγμάτευση στην Λεμονάδα του Λάρι παίρνει τη σειρά της προς το χειρότερο, αναγκάζοντάς την να κλείσει τη λειτουργία της και να κηρύξει πτώχευση. Όλοι με μερίδιο στην εταιρεία είναι πρόθυμοι να συλλέξουν τα χρήματα που απομένουν. Προτεραιότητα πρώτα πηγαίνουν στους ομολογιούχους, εκείνους που δανείζουν το κεφάλαιο Larry Lemonade για να αγοράσουν περισσότερα λεμόνια, ακολουθούμενο από το δανειοδοτικό ίδρυμα που του έδωσε ένα υψηλότοκο δάνειο.
Μόνο μετά την καταβολή αυτών των δύο ομάδων, οι κατώτεροι κάτοχοι κοινών μετοχών έχουν την ευκαιρία να απορροφήσουν τυχόν υπόλοιπα περιουσιακά στοιχεία. Σε αυτό το στάδιο, πολύ λίγα περιουσιακά στοιχεία πρέπει να συγκεντρωθούν, αφήνοντάς τα με κενές τσέπες.
Πλεονεκτήματα του Κατώτατου Κεφαλαίου
Ευτυχώς, υπάρχουν κάποια πλεονεκτήματα για την κατοχή κατώτερου μετοχικού κεφαλαίου. Η πλειοψηφία των μετοχών που εκδίδουν οι εταιρείες είναι κοινό απόθεμα και, με την πάροδο των ετών, αυτός ο τύπος μετοχικής ιδιοκτησίας υπερέβη τα ομόλογα και τις προνομιούχες μετοχές. Όταν μια εταιρεία ευδοκιμεί, τα κατώτατα κεφάλαια είναι γενικά ο καλύτερος τύπος αποθέματος που κατέχει.
Σε αντίθεση με το προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο, η κατοχή κοινών μετοχών δίνει επίσης στους μετόχους δικαιώματα ψήφου, που σημαίνει ότι μπορούν να έχουν μια φωνή, αν και πολύ ήσυχη, για τον τρόπο λειτουργίας της επιχείρησης.
Ειδικές εκτιμήσεις
Οι επενδυτές θα πρέπει πάντα να εξετάζουν τους κινδύνους που περιγράφονται παραπάνω πριν αγοράσουν κατώτατα κεφάλαια. Είναι σημαντικό να ασκεί κανείς σύνεση, ιδιαίτερα όταν ασχολείται με εταιρείες που δανείζουν υπερβολικά και λειτουργούν σε τομείς που παρουσιάζουν διαρθρωτική παρακμή, όπως το λιανικό εμπόριο.
