Οι κορυφαίες εταιρείες στην αγορά επιτυγχάνουν όχι μόνο την επιτυχία μέσω των επιχειρηματικών τους αποτελεσμάτων αλλά και τη σωστή κατανομή του κεφαλαίου με τρόπο που είναι περισσότερο επωφελής για τους μετόχους.
Συχνά παραβλέπεται ως κεντρικό θέμα, οι αποφάσεις κατανομής κεφαλαίου είναι ζωτικής σημασίας για τον προσδιορισμό του μέλλοντος της εταιρείας και ως εκ τούτου είναι μερικές από τις σημαντικότερες ευθύνες της διοίκησης της εταιρείας. Αυτό το άρθρο θα εξετάσει ορισμένες από τις μετρήσεις που θα μας βοηθήσουν να αξιολογήσουμε την ικανότητα της διοίκησης να κατανείμει αποτελεσματικά το κεφάλαιο σε οποιοδήποτε σύνολο συνθηκών της αγοράς. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε πώς μπορείτε να χρησιμοποιήσετε αυτές τις μετρήσεις για να διευκολύνετε την έρευνα των αποθεμάτων και να βρείτε τις εταιρείες που θα είναι έτοιμες να πετύχουν σε μεγάλο χρονικό διάστημα.
Αποφάσεις κατανομής κεφαλαίου
Πρέπει η εταιρεία να εκδώσει ή να αυξήσει τα μερίσματα; Πρέπει να χτίσει αυτό το νέο εργοστάσιο ή να προσλάβει περισσότερους εργαζομένους; Αυτά είναι τα διλήμματα που αντιμετωπίζουν οι διαχειριστές των σημερινών εταιρειών που διαπραγματεύονται στο κοινό.
Κάθε εταιρεία ακολουθεί έναν κύκλο ζωής. στα πρώτα στάδια της ζωής, οι αποφάσεις κατανομής κεφαλαίου είναι αρκετά απλές - οι περισσότερες ταμειακές ροές θα χυθούν πίσω στην αναπτυσσόμενη επιχείρηση και πιθανότατα δεν θα μείνουν πολλά χρήματα. Μετά από πολλά χρόνια ισχυρής, σταθερής αύξησης των κερδών, οι εταιρείες διαπιστώνουν ότι υπάρχει μόνο τόση αγορά εκεί έξω που πρέπει να υπάρχει. Με άλλα λόγια, η προσθήκη του επόμενου προϊόντος στο ράφι ή η προσθήκη του επόμενου ράφι για το θέμα αυτό είναι μόνο το ήμισυ ως αποδοτικό ανά μονάδα, όπως τα πρώτα πράγματα που τέθηκαν σε αυτό το ράφι πριν από πολλά χρόνια. Τελικά, η εταιρεία θα φτάσει σε σημείο όπου οι ταμειακές ροές είναι ισχυρές, και υπάρχουν επιπλέον μετρητά "που βρίσκονται γύρω." Οι πρώτες συζητήσεις μπορούν να ξεκινήσουν σχετικά με τα εξής:
- Εισαγωγή μιας νέας γραμμής επιχειρήσεων - Αυτό απαιτεί υψηλότερες αρχικές δαπάνες μετρητών, αλλά θα μπορούσε να αποδειχθεί η πιο κερδοφόρα πορεία σε μακροπρόθεσμη βάση. Η αύξηση της ικανότητας της βασικής επιχείρησης - Αυτό μπορεί να γίνει με σιγουριά μέχρι να αρχίσουν να μειώνονται οι ρυθμοί ανάπτυξης. αυξάνοντας τα μερίσματα - Η δοκιμασμένη και αληθινή μέθοδος.Χορηγούμενο χρέος - Αυτό αυξάνει την οικονομική αποτελεσματικότητα, καθώς η χρηματοδότηση με ίδια κεφάλαια θα είναι σχεδόν πάντοτε φθηνότερη. Επένδυση ή απόκτηση άλλων εταιρειών ή επιχειρήσεων - Αυτό θα πρέπει πάντα να γίνεται με προσοχή, με βάση τις βασικές ικανότητες..
Η διοίκηση κάνει τέτοιου είδους αποφάσεις χρησιμοποιώντας τις ίδιες μετρήσεις που είναι διαθέσιμες στους επενδυτές.
Επιστροφή κεφαλαίου
Η απόδοση της μετοχής (ROE) ενός αποθέματος αποκαλύπτει τον ρυθμό ανάπτυξης της εταιρείας σε "δολάρια μετόχων".
Όταν εξετάζουμε το ROE μιας επιχείρησης, υπάρχουν μερικές σκέψεις που πρέπει να ληφθούν υπόψη, όπως η ηλικία της επιχείρησης και το είδος της επιχείρησης που λειτουργεί. Οι νεώτερες εταιρείες θα τείνουν να έχουν υψηλότερα ROE επειδή οι αποφάσεις για την ανάπτυξη μετρητών είναι εύκολο να γίνουν. Οι παλαιότερες επιχειρήσεις και όσοι δραστηριοποιούνται σε επιχειρήσεις εντάσεως κεφαλαίου (πιστεύουν ότι πρόκειται για τηλεπικοινωνίες ή ολοκληρωμένο πετρέλαιο), θα έχουν χαμηλότερα ROE, επειδή κοστίζουν περισσότερο μπροστά για να δημιουργήσουν τα πρώτα δολάρια των εσόδων.
Η ROE είναι πολύ συγκεκριμένη για τον κλάδο στον οποίο λειτουργεί η εταιρεία, επειδή το καθένα έχει μοναδικές κεφαλαιακές απαιτήσεις. Επομένως, οι συγκρίσεις θα πρέπει να γίνονται μόνο σε παρόμοιες εταιρείες κατά την αναθεώρηση αυτής της πολύτιμης μέτρησης. Ένα ROE πάνω από το μέσο όρο του κλάδου είναι ένα καλό σημάδι ότι η διοίκηση κερδίζει το μεγαλύτερο κέρδος από κάθε δολάριο που επενδύεται.
Η απόδοση του ενεργητικού
Η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων (ROA) είναι θεωρητικά παρόμοια με τη ROE, αλλά ο παρονομαστής της εξίσωσης έχει αλλάξει από το μετοχικό κεφάλαιο στο σύνολο των περιουσιακών στοιχείων. Ο αριθμός ROA μας λέει τι είδους διαχείριση επιστροφής γίνεται στα περιουσιακά στοιχεία που διαθέτει. Όπως και με το ROE, τα στοιχεία της ROA θα διαφέρουν σημαντικά μεταξύ των διαφόρων βιομηχανιών και θα πρέπει να συγκριθούν με αυτό κατά νου.
Η απόδοση των ROA μακροπρόθεσμα θα παράσχει μια σαφέστερη εικόνα της κερδοφορίας απ 'ό, τι η ROE. Γιατί; Επειδή στους υπολογισμούς ROE, τα τρέχοντα καθαρά έσοδα και τα καθαρά έσοδα του προηγούμενου έτους είναι σημαντικές μεταβλητές. είναι επίσης πολύ πιο ευμετάβλητα από τα μακροπρόθεσμα ποσοστά ανάπτυξης. Όταν υπολογίζεται το ROA, το μεγαλύτερο μέρος του παρονομαστή αποτελείται από μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία και κεφάλαια, τα οποία εξομαλύνουν μέρος του βραχυπρόθεσμου θορύβου που μπορεί να δημιουργήσει η ROE. Ουσιαστικά, το ROE μπορεί να διαφέρει ευρέως για μια εταιρεία από έτος σε έτος, ενώ τα στοιχεία ROA χρειάζονται περισσότερο χρόνο για να αλλάξουν σημαντικά.
Κεφαλαιακές Απαιτήσεις και Διαχείριση Κεφαλαίων
Ας υποθέσουμε ότι η Εταιρεία Χ έχει κατά μέσο όρο ROE 18% για τα πρώτα δέκα χρόνια της ύπαρξής της. Αυτό αντιπροσωπεύει ένα ισχυρό ιστορικό ανάπτυξης, αλλά επιτεύχθηκε σε μια εποχή που υπήρχαν άφθονες νέες αγορές για να μπουν.
Με κορυφαίο μερίδιο αγοράς, η εταιρεία X μπορεί ήδη να διαπιστώσει ότι δεν θα μπορέσει να διατηρήσει αυτόν τον ρυθμό ανάπτυξης και πρέπει να ξεκινήσει να κοιτάζει άλλους τρόπους για να αυξήσει την αξία των μετόχων. Οι κεφαλαιακές απαιτήσεις για τη συνέχιση της επιχείρησης είναι γνωστές και παρακρατημένες και η ελεύθερη ταμειακή ροή που έχει παραμείνει μπορεί να εκτιμηθεί για την ανθεκτικότητα και τη συνοχή της.
Μόλις επαληθευτεί αυτό, η διοίκηση μπορεί να καθίσει και να αποφασίσει την καλύτερη χρήση των κεφαλαίων. Μπορούν να χρησιμοποιηθούν μία ή περισσότερες από τις επιλογές που αναφέρονται παραπάνω και μόλις ξεκινήσει αυτή η διαδικασία, οι επενδυτές μπορούν πραγματικά να αρχίσουν να αξιολογούν την αποτελεσματικότητα της εταιρείας εκτός από την απλή εκτέλεση της βασικής δραστηριότητας.
Τα μερίσματα που πληρώνουν μερίσματα είναι ελκυστικά για πολλούς επενδυτές. Τα μερίσματα αποτελούν έναν αποτελεσματικό τρόπο επιστροφής δωρεάν χρηματικών ροών στους μετόχους και ενθαρρύνουν τις μακροπρόθεσμες επενδύσεις σε μια εταιρεία. Μελετώντας το ποσοστό αποπληρωμής για το μέρισμα ενός μετοχικού κεφαλαίου, ένας επενδυτής μπορεί να πει εύκολα ποιο ποσοστό του καθαρού εισοδήματος χρησιμοποιείται για τη διανομή μερισμάτων. Όσο μικρότερη είναι η σχέση αποπληρωμής, τόσο περισσότερη διαχείριση χώρου πρέπει να αυξήσει αυτό το ποσό στο μέλλον.
Οι πιο ώριμες εταιρείες που πληρώνουν μερίσματα καταβάλλουν το 80% ή περισσότερο του συνόλου του καθαρού εισοδήματος στους μετόχους, το οποίο προβλέπει μια ωραία απόδοση, αλλά αφήνει πολύ λίγα χρήματα πίσω για να δημιουργήσει μελλοντική αύξηση των κερδών. Αυτά τα αποθέματα καταλήγουν να μοιάζουν με καταπιστεύματα επενδύσεων σε ακίνητα (ασφάλεια στην οποία τουλάχιστον 90% του καθαρού εισοδήματος πρέπει να διανέμεται στους μετόχους ετησίως). Ως αποτέλεσμα, οι επενδύσεις σε εταιρείες με πολύ υψηλές πληρωμές μερίσματος θα παρουσιάσουν μικρή ανατίμηση των τιμών.
Οι αγορές ιδίων μετοχών είναι ένας άλλος συνήθης τρόπος για την κατανομή του πλεονάζοντος κεφαλαίου σε έναν οργανισμό. Πότε είναι αυτό προς το συμφέρον των μετόχων; Αν η εταιρεία αισθάνεται αληθινά ότι το απόθεμά της είναι υποτιμημένο, η αγορά μετοχών θα μπορούσε να είναι η καλύτερη χρήση των κεφαλαίων. Αυτό θα αυξήσει το ποσοστό συμμετοχής όλων των άλλων μετόχων και θεωρείται γενικά ως θετικό σημάδι που η διοίκηση πιστεύει στο μέλλον της εταιρείας.
Η κατώτατη γραμμή
Για τον μεμονωμένο επενδυτή, μέρος της αποτελεσματικής δέουσας επιμέλειας πρέπει να περιλαμβάνει την κατανόηση της ιστορίας και των προσδοκιών για τις ικανότητες κατανομής κεφαλαίου μιας εταιρείας. Όταν εξετάζεται μαζί με την αποτίμηση και την ανάπτυξη, η ικανότητα της διοίκησης να κατανείμει αποτελεσματικά το κεφάλαιο θα καθορίσει εάν πρόκειται να έχει ένα χρηματιστήριο ή ένα "τρέξιμο".
