Παρά τις αυξανόμενες ενδείξεις επιβράδυνσης της αγοράς κατοικίας, η Goldman Sachs πιστεύει ότι τα χαμηλότερα επιτόκια θα ενισχύσουν τις επενδύσεις σε κατοικίες κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2019. Οι επενδύσεις κατοικιών και οι κατοικίες αρχίζουν να επιβραδύνουν το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, Η πρόσφατη περικοπή των επιτοκίων από την Federal Reserve θα συμβάλει στην τόνωση της ζήτησης κατοικιών, ανέφεραν οι αναλυτές της Goldman σε πρόσφατη σημείωση.
Αναγνωρίζοντας ότι «η οικοδόμηση ήταν κάπως ασθενέστερη από ό, τι αναμενόταν και φαίνεται να αντιμετωπίζει μερικές ανοιχτές οθόνες που θα μείνουν τουλάχιστον εν μέρει», οι αναλυτές, με επικεφαλής τον οικονομολόγο Jan Hatzius, παραμένουν αισιόδοξοι για τις μελλοντικές προοπτικές ανάπτυξης του τομέα. "Το μοντέλο μας δείχνει μια υγιή ανάκαμψη σε ρυθμό αύξησης 4% των επενδύσεων σε κατοικίες το 2019H2", έγραψε ο Hatzius.
Μια ανάκαμψη στην αγορά στέγης θα βοηθούσε την αποκατάσταση των αποθεμάτων οικοδόμησης στο πρώτο εξάμηνο του έτους. Τα στεγαστικά δάνεια SPDR S & P ETF (XHB) αυξήθηκαν σχεδόν κατά 27% σε ετήσια βάση σε σχέση με το κέρδος του S & P 500 από 15%. Οι μεμονωμένες μετοχές οικιακών κατασκευαστών, όπως η M / I Homes Inc. (MHO) και η LGI Homes Inc. (LGIH) αυξήθηκαν πάνω από 70% για το έτος, ενώ η KB Home και η DH Horton Inc. (DHI) % και η PulteGroup Inc. (PHM) είναι σχεδόν 28%.
Τι σημαίνει για τους επενδυτές
Τα χαμηλότερα επιτόκια στεγαστικών δανείων θα οδηγήσουν στην αύξηση της ζήτησης για στέγαση, που είναι ο τομέας της οικονομίας που είναι πιο ευαίσθητος στις μεταβολές των επιτοκίων. Από το περασμένο φθινόπωρο, τα επιτόκια στεγαστικών δανείων μειώθηκαν κατά 125 μονάδες βάσης Το επιτόκιο της 30ετούς σταθερής υποθήκης μειώθηκε από κορυφή 4, 94% το Νοέμβριο σε 3, 60% πιο πρόσφατα, σύμφωνα με τα στοιχεία του πρακτορείου ενυπόθηκων δανείων Freddie Mac, ανά CNBC.
Η τόνωση των χαμηλότερων επιτοκίων στη ζήτηση για στέγαση θα πραγματοποιηθεί μέσω δύο διαφορετικών καναλιών. Το προφανές κανάλι είναι ότι τα χαμηλότερα επιτόκια στεγαστικών δανείων κάνουν το κόστος χρηματοδότησης της αγοράς ενός νέου σπιτιού φθηνότερο. συνεπώς, αυξημένη ζήτηση. Το δεύτερο κανάλι συμβαίνει μέσω του χαμηλότερου κόστους για τους υφιστάμενους ιδιοκτήτες σπιτιού να αναχρηματοδοτούν την υποθήκη τους σε χαμηλότερα τέλη. Το χαμηλότερο κόστος δημιουργεί ένα πλούτο που επηρεάζει τις καταναλωτικές δαπάνες και έναν μεταγενέστερο μηχανισμό θετικής ανάδρασης στην αγορά κατοικίας.
Ωστόσο, μέχρι σήμερα, τα χαμηλότερα επιτόκια απέτυχαν να προσφέρουν την πολυαναμενόμενη ώθηση στη στέγαση. Οι επενδύσεις σε κατοικίες βιώνουν τη χειρότερη σειρά από την μεγάλη ύφεση 2007-2009, έχοντας συνάψει συμβάσεις για έξι συνεχόμενα τέταρτα. Οι κατοικίες αρχίζουν να μειώνονται κατά 4, 0% τον Ιούλιο σε ετήσια ετήσια τιμή 1, 191 εκατομμυρίων μονάδων και τα στοιχεία για τον Ιούνιο αναθεωρήθηκαν προς τα κάτω. Οι οικονομολόγοι που ερωτήθηκαν από το Reuters αναμένουν ότι η αύξηση των κατοικιών θα αρχίσει να αυξάνεται τον Ιούλιο σε ρυθμό 1, 257 εκατομμυρίων μονάδων, σύμφωνα με το CNBC.
Μια εξήγηση για την αποτυχία της ζήτησης κατοικιών να ανταποκριθεί στα χαμηλότερα επιτόκια είναι η αυξανόμενη οικονομική προοπτική. Πράγματι, εάν τα χαμηλότερα επιτόκια είναι αποτέλεσμα μιας κίνησης πολιτικής ειδικά σχεδιασμένης για την αντιμετώπιση της οικονομικής αβεβαιότητας, τότε το αρνητικό σήμα που στέλνει χαμηλότερα ποσοστά μπορεί να είναι πιο ισχυρό από το θετικό ερεθιστικό αποτέλεσμα αυτών των χαμηλότερων συντελεστών. Οι οικοδόμοι πιστεύουν ότι είναι ένας μεγάλος λόγος για τον οποίο η ζήτηση κατοικίας δεν έχει πάρει.
Αλλά η Goldman έχει μια άλλη εξήγηση-απόκριση υστερεί. Οι συνέπειες των μεταβολών των επιτοκίων συνήθως δεν γίνονται αισθητές αμέσως, αλλά μπορούν να διαρκέσουν μήνες, αν όχι πριν από χρόνια, έως ότου λειτουργούν τα αποτελέσματά τους στην οικονομική δραστηριότητα. "Η εκτίμηση του χρόνου καθυστέρησης μεταξύ των μεταβολών των επιτοκίων και της στεγαστικής δραστηριότητας υποδεικνύει ότι το μεγαλύτερο μέρος της ώθησης δεν έχει ακόμη έρθει", έγραψε ο Hatzius.
Υπάρχουν κάποιες θετικές ενδείξεις που υποδηλώνουν ότι η υπόθεση της Goldman για την απόκριση απόκλισης μπορεί να είναι σωστή. Οι οικοδομικές άδειες, οι οποίες ήταν αδύναμες για το μεγαλύτερο μέρος του έτους, σημείωσαν άνοδο 8, 4% σε ποσοστό 1, 336 εκατ. Μονάδων τον Ιούλιο. Αυτό είναι το μεγαλύτερο κέρδος για τις άδειες από τον Ιούνιο του 2017. Αυτά τα θετικά στοιχεία μπορεί να παραμείνουν στο αποθεματικό καθώς οι επιπτώσεις της μείωσης των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας στο τέλος του περασμένου μήνα αργά δουλεύουν με την οικονομία και αναμένονται περικοπές στο ποσοστό το έτος είναι έξω.
Κοιτάω μπροστά
Παρά τα σημάδια της ζωής, η Goldman αναμένει ότι θα χρεωθούν κάποιες απώλειες κατοικιών, συμπεριλαμβανομένης της αραίωσης του φορολογικού κινήτρου για στέγαση που κατέχει ο ιδιοκτήτης, μιας εξαιρετικά στενής αγοράς εργασίας για την κατασκευή και αύξησης της γης, της ανάπτυξης, του δικαιώματος και άλλων κανονιστικών δαπανών. Θα μπορούσε κανείς να προσθέσει την αυξανόμενη πιθανότητα ύφεσης εν μέσω του κλιμάκωσης του εμπορικού πολέμου του Προέδρου Trump με την Κίνα.
